Лекции по экономике

Территориальная структура – распределение капитальных вложений по отдельным районам страны. В нефтегазодобывающей промышленности она определяется расположением и стадией разработки месторождений.

Финансирование буровых работ  ведется в соответствии с проектом разработки месторождения. В проекте указываются данные о числе скважин, их  расположении, глубине и т.д.

В соответствии с проектом разработки залежи разрабатывается технический проект (групповой или индивидуальный) на строительство скважины, в котором отражены природные факторы и условия ведения буровых работ, обоснованы технические решения по проводке ствола. Индивидуальный проект составляется на опорные, параметрические и три первые разведочные скважины на новых площадях. К техническому проекту прилагается смета, состоящая из четырех разделов, соответствующих этапам производства буровых работ:

• подготовительные работы к строительству скважин;
• строительно-монтажные и демонтажные работы;
• бурение и крепление ствола скважины;
• испытание скважины на продуктивность.

Кроме этих четырех разделов, в  смету включаются дополнительные затраты. В результате составления сметы определяют сметную стоимость (цену) скважины.

 

2.2.6. Методы экономического обоснования  капитальных вложений

 

Огромные капитальные вложения, ежегодно направляемые на развитие отраслей народного хозяйства, требуют все более рационального и экономически эффективного использования.

Экономическая эффективность капитальных  вложений определяется сопоставлением эффекта от их осуществления с их величиной.

В период плановой экономики для  определения экономической эффективности капитальных вложений применяются следующие показатели абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений:

1. Показатель общей (абсолютной) эффективности:

а) по народному хозяйству в целом  показатель (общей) абсолютной эффективности определяется как отношение прироста годового национального дохода DД к величине капитальных вложений К, вызывающих этот прирост:

;

б) по отдельным отраслям промышленности –  как отношение прироста нормативной  чистой продукции DП_н к капитальным вложениям в строительство объектов производственного назначения, обеспечивающим этот прирост:

;

в) по отдельным предприятиям и  объектам как отношение годовой  прибыли П к капитальным вложениям в строительство объектов производственного назначения

.

Величина общей эффективности  по всем рассмотренным уровням сопоставляется с соответствующим нормативом общей (абсолютной) эффективности Е.

Если Э>Е, то производимые капитальные вложения эффективны.

Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства и колебались от 0,07 до 0,25. В нефтегазодобывающей промышленности Е_н=0,015.

В современных условиях основным недостатком данной методики является то, что величина норматива должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например, ставки дивиденда.

2. Методика определения сравнительной  эффективности капитальных вложений  основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат

,

где i – множество объектов;

К_i – капитальные вложения в основные производственные фонды i-го объекта;

Е_н – норматив сравнительной экономической эффективности капитальных вложений;

С_i – себестоимость продукции по вариантам.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных  вложений рассчитывается при сопоставлении вариантов хозяйственных или технических решений, при этом показателем наилучшего варианта является минимум приведенных затрат:

,

где DК – дополнительные капитальные вложения, связанные с внедрением новой техники;

С₁, С₂ – эксплуатационные затраты по выпуску годового объема продукции.

- показывает число лет, в  течении которых окупаются затраты  на приобретение, производство основных  фондов.

Приведенные затраты могут быть вычислены  по следующей формуле:

,

где Т_н – нормативный срок окупаемости дополнительных капитальных вложений.

При выборе вариантов капитальных вложений, осуществляемых в разные сроки, необходимо учитывать фактор времени путем  приведения затрат более поздних  лет к текущему моменту. Для этого применяют коэффициент приведения:

где t – период времени приведения, годы;

Е_НП – норматив для приведения разновременных затрат.

Приведение  разновременных затрат используется только в расчетах экономической эффективности вариантов и не может служить основанием для изменения сметной стоимости строительства.

При определении  сравнительной эффективности величины капитальных вложений и текущих  затрат могут применяться как  в полной сумме, так и в виде удельных величин – удельных  капитальных вложений на единицу годового объема продукции и себестоимости ее единицы при соблюдении полной сопоставимости вариантов (по объему продукции, ее качеству и т.д.).

При сравнении  вариантов, не сопоставимых между собой  по объемам производства, их приводят обычно к максимальному объему, а затем сравнивают.

Ускорение ввода в эксплуатацию строящегося  объекта также дает дополнительный экономический эффект, величина которого определяется:

,

где С_см – сметная стоимость объекта строительства, руб.;

Т_н, Т_ф – нормативный и фактический сроки строительства, годы.

Недостатком данной методики является то, что критерием  для определения лучшего варианта используются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики.

В мировой  практике известны два метода определения  экономической эффективности инвестиций в основные средства. Первый метод  связан со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от их использования путем сопоставления цены спроса с ценой предложения, если ожидаемый доход не меньше величины вложения инвестиций. Для этого определяется стоимость дохода, который будет получен в будущем в момент вложения инвестиций. Этот процесс называется дисконтированием, а полученную в результате расчетов величину –  дисконтированной или текущей стоимостью.

Дисконтированная  стоимость (PV) любого дохода (П) через  определенный период (Т) при процентной ставке (ч)

,

где 1, 2, 3, …, n – годы, в течение  которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П₁, П₂, П₃, …, П_n.

Из формулы  следует, что дисконтированная стоимость  какой-то суммы будет тем ниже, чем больше срок, через который  вкладчик намерен получить искомую  сумму П, и чем выше процентная ставка ч.

Выгодность капитальных вложений, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления цены спроса с ценой предложения.

Цена  спроса (ДР) на товар равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от капитальных вложений:

ДР=PV

Величина капитальных вложений не должна превышать цены спроса, ибо  в противном случае выгоднее вложить  деньги в банк под проценты. Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию.

Стратегия принятия инвестиционного решения  зависит в конечном итоге от соотношения  цены спроса и цены предложения, т.е.

если  Д>К – выгодно вкладывать инвестиции в основные фонды;

если  Д<К – невыгодно;

если  Д=К – достигаются равновыгодные  условия,

где Д – доход (прибыль), который  может быть получен за счет капитальных вложений. Он определяется на основе дисконтирования (цена спроса);

К – капитальные вложения в основные средства (цена предложения).

Второй  метод определения экономической  целесообразности капитальных вложений связан со сравнением нормы отдачи от инвестиций с процентной ставкой или другими аналогичными критериями.

Норма отдачи инвестиций определяется по формуле

.

Если ROR>ч, то инвестиции принесут эффект, если же  ROR<ч – невыгодно. При ROR=ч достигаются равновыгодные условия.

В 1994 году с целью унификации методов оценки эффективности инвестиционных проектов были изданы «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». В соответствии с этой методикой расширяется понятие «инвестиции». Инвестиции включают в себя как реальные (вложения в основной и оборотный капитал) так и портфельные инвестиции (вложения в ценные бумаги и активы других предприятий). Т.е. инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта.

Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Различают следующие показатели эффективности  инвестиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение; для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта проводится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка  предстоящих затрат и результатов  при определении инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

• продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
• достижения заданных характеристик прибыли (массы и (или) нормы прибыли и т.д.);
• требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством  шагов расчета. Шагом расчета  при определении показателей  эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях – строительной, функционирования и ликвидационной. Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисной понимается цена, сложившаяся  в народном хозяйстве на определенный момент времени. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта  в базисных ценах производится, как  правило, на стадии технико-экономических  исследований инвестиционных возможностей. На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная  цена (Ц_t) продукции или ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле

,

где Ц_б – базисная цена продукции или ресурса;

I (t, t_n) – коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).

Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получаются путем введения дифлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.