Методы оценки инвестиционных проектов

 

 

 

Рис. 2.2. «Дерево целей» ОАО  «Ступинский завод ячеистого  бетона»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Экономическая оценка инвестиционного  проекта   по производству нового вида бетонного продукта на ОАО «Ступинский завод ячеистого бетона»

3.1. Экономическое обоснование  проекта.

Для развития бизнеса и  покрытия рынка бетонного производства руководством принято решения не останавливаться на достигнутом и расширять производство. В линейку продукции будет добавлен элемент ступени с рефленой поверхностью. В табл.1 проведены исходные данные проекта.

Таблица 1.

Исходные данные

		Примечание	Проект А
1.	Потребность в инвестициях (капитальные вложения),  тыс. руб.		8000
2.	Цена  оптовая реализации 1 тонны продукта, тыс. руб.		95
3.	НДС, %	От оптовой цены	10
4.	Срок реализации проекта, лет		10
5.	Балансовая стоимость  ОПФ, тыс. руб.		17000
6.	Амортизационные отчисления, %	От балансовой стоимости	6
7.	Ликвидационная стоимость,   %	От балансовой стоимости	5
8.	Норма дисконта, %		11
9.	Производственная мощность, тонн в месяц		12
10.	В первый месяц цех работает с загрузкой мощности, %		50
11.	Во второй месяц цех  работает с загрузкой мощности, %		75
12.	Переменные затраты на тонну продукции, тыс. руб.		45
13.	Постоянные затраты, тыс. руб.		4700

 

Рассчитаем норму дисконта с учетом уровня инфляции по формуле:

r = r₀+r₀*i+i, где

r - номинальная процентная ставка

r₀ – реальная процентная ставка за 1 шаг начисления процента

I – индекс инфляции

r = 0,11+0,11*0,08+0,08=19,88%=20%

Первоначальные расчеты  объема производства и результатов  по проекту проведем на один месяц  работы цеха, затем   приведем расчет объема производства продукции за год  с учетом загрузки производственной мощности цеха.

Цена реализации без НДС  по проекту А = 95*100/110 = 86,4тыс. руб.

 

2. Расчет  прибыли от реализации.

Расчет объема выручки  в первый год реализации проекта приведен в таблице 2. В первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50 % и 75% от плановой. Таким образом:

Выручка в первый месяц  по пректу А = 11*0,5*86,4 = 475,2тыс. руб.

Выручка во второй месяц = 11*0,75*86,4= 712,8тыс. руб.

Объем реализации за последующие  годы принимаем без изменений  исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования: 11 тонны в месяц * 12 месяцев в  году = 144 тонн в год.

Соответственно выручка  от реализации камбалы холодного  копчения составит за второй и последующие  годы:

 Выручка годовая (без НДС) = 11 т. * 12 мес. * 86,4= 12441,6 тыс. руб.

 

 

 

 

Таблица 2.

Прогноз прибыли от реализации проекта А (тыс. руб.)

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Объем производства, тыс.  тонн	135	144	144	144	144	144	144	144	144	144
2. Цена реализации без  НДС, тыс. руб.	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4	86,4
3. Выручка от реализации  без НДС	11664	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6	12441,6
4. Сумма текущих затрат (полная себестоимость), всего, в  том числе:	10775	11180	11180	11180	11180	11180	11180	11180	11180	11180
постоянные расходы	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700
переменные расходы	6075	6480	6480	6480	6480	6480	6480	6480	6480	6480
5. Налогооблагаемая прибыль  (гр.3-  гр.4 )	889,0	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6	1261,6
6. Налог на прибыль  (24%)	213,4	302,8	302,8	302,8	302,8	302,8	302,8	302,8	302,8	302,8
7. Чистая прибыль (гр.5-гр.6)	675,6	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8

 

 

 

 

 

 

Таблица 3.

 Чистый дисконтированный  доход от реализации инвестиционного  проекта А (тыс. руб.)

Показатели	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Чистая прибыль	675,6	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8	958,8
2. Амортизационные  отчисления	1020	1020	1020	1020	1020	1020	1020	1020	1020	1020
3. Капиталовложения	8000
4. Ликвидационная  стоимость										850
5. Чистый денежный    доход (гр.1+гр.2-гр.3+гр.4)	-6304,4	1978,8	1978,8	1978,8	1978,8	1978,8	1978,8	1978,8	1978,8	2828,8
6. Коэффициент дисконтирования	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233	0,194	0,162
7. Чистый дисконтированный  доход (гр.5*гр.6)	-5251,5	1373,3	1145,7	953,8	795,5	662,9	552,1	461,1	383,9	458,3
8. Чистый дисконтированный  доход с нарастающим итогом	-5251,5	-3878,2	-2732,5	-1778,7	-983,2	-320,3	231,8	692,8	1076,7	1535,0
9. Дисконтированные  денежные  поступления (гр.1+гр.2+гр.4)*гр.6	1412,5	1373,3	1145,7	953,8	795,5	662,9	552,1	461,1	383,9	458,3

 

Таблица 4.

Исходные данные для расчета  внутренней нормы доходности (проект А).

Показатели	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Коэффициент дисконтирования, r=30	0,76923	0,59172	0,45517	0,35013	0,26933	0,20718	0,1594	0,1226	0,0943	0,0725
2. Чистый дисконтированный  доход	-4849,51	1170,90	900,69	692,84	532,95	409,96	315,36	242,58	186,60	69,51
3. Чистый дисконтированный  доход с нарастающим итогом	-4849,51	-3678,61	-2777,92	-2085,08	-1552,12	-1142,16	-826,80	-584,22	-397,62	-328,12
4. Коэффициент дисконтирования, r=25	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328	0,262	0,210	0,168	0,134	0,107
5. Чистый дисконтированный  доход	-5043,49	1266,44	1013,16	811,32	649,05	518,45	415,55	332,44	265,16	102,59
6. Чистый дисконтированный  доход с нарастающим итогом	-5043,49	-3777,05	-2763,89	-1952,57	-1303,52	-785,07	-369,52	-37,08	228,09	330,68

 

 

 

3.3. Расчет  показателей экономической эффективности проекта.

1.  ЧДД, накопленный за время реализации проекта А(табл. 4, стр. 8, столбец10), составил –1535,0 тыс. руб.

2. Рассчитаем ВНД (внутренняя норма доходности) проекта на основе данных по формуле:

3. Срок окупаемости составляет  для проекта А 6 полных лет. Число месяцев рассчитаем по формуле:

 

Где    - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,

S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.

4. Индекс доходности, рассчитанный  через отношение  суммы настоящей  стоимости денежных поступлений  (сумма значений по строке 9 из табл.2,3 для проекта А,) к величине инвестиций.                       

 

 

 Таблица 5.

         Показатели эффективности инвестиционных проектов

№	Показатель	Проект А
1.	ЧДД	1535
2.	ВНД	27,5
3.	Срок окупаемости	6,58
4.	ИД	1,02

 

5. Анализ чувствительности  ЧДД

В качестве факторов, отражающих изменения  ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до 20%: объём  инвестиций, объем реализации, цена реализации, изменение себестоимости.

Таблица 6.

Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)

	проект А
	-20	0	20
объем реализации	-2217,4	1535	5177,3
объем инвестиций	2867,8	1535	202,2
цена продукции	-6305,1	1535	8378,1
себестоимость	8609,1	1535	-5539,1

 

Как видно на рис. 3.1, наиболее чувствителен проект А к отклонению себестоимости, особенно в сторону повышения. Это делает зависимым проект от влияния изменения цен поставщиков, что соответственно должно быть учтено в плане заключения договоров на поставки сырья, энергии.