Рынок ценных бумаг

Сертификация  программных продуктов способствует приближению их к общему функциональному  стандарту и требованиям законодательства. Это в свою очередь облегчит связь  различных депозитарных организаций, пользующихся собственным программным обеспечением. Сертификация программ производится в соответствии с Требованиями к программному обеспечению, разработанными ПАРТАД. Аналогичная сертификация проводится и для программного обеспечения держателей реестра акционеров.

Природа депозитарной деятельности и природа  деятельности по поддержке реестра  акционеров близки. Поэтому часто  депозитарные системы используются для ведения реестра акционеров, но системы, предназначенные для  ведения реестра акционеров, должны отвечать своим требованиям и выполнять свои функции.

Системы держателей реестров акционеров. Из программ ведения реестра акционеров наиболее известны в России и имеют сертификаты  ПАРТАД программы: “ДепоМир” –  разработана депозитарием “Ринако” и Институтом коммерческой инженерии (Москва); “Ценные бумаги” -разработчик – фирма “Элко-технологии” (Москва); “Регистратор” – разработчик – новосибирская фирма “Элдис Софт”. Все эти системы обладают следующими качествами:

позволяют обслуживать нескольких эмитентов;

работают  и с документарными, и с бездокументарными  акциями;

позволяют обслуживать до 1 млн акционеров;

ведут журнал всех операций, выполняемых  регистратором;

позволяют производить “откат” любых операций, проводимых в реестре (вносить исправления задним числом);

предусматривают возможность обмена информацией  с номинальными держателями, депозитариями, трансферт-агентами;

работают  как в сетевом, так и в локальном  варианте;

имеют систему классификаторов, позволяющих  описывать различные объекты: типы акционеров, типы акций, налоговые группы и т.д.;

имеют гибкую систему настройки шаблонов выходных (печатных) документов.

Кроме компьютерных систем “общего пользования” на рынке ценных бумаг (таких, как  депозитарно-клиринговые системы, держатели реестров, расчетные системы) необходимы еще и системы, обслуживающие непосредственно инвестора.

Системы мониторинга портфеля ценных бумаг. Инвестор может сформировать один или  несколько портфелей ценных бумаг, которые могут храниться в  различных депозитариях, учитываться у разных регистраторов, торговаться на различных торговых площадках. Рыночные цены на бумаги, купленные инвестором, постоянно изменяются. Время от времени происходят различные корпоративные события у эмитентов, такие, как выплаты дивидендов или процентов, дробление или консолидация акций. Все это влияет на текущую доходность портфелей и на общий доход инвестора. Если инвестор имеет хотя бы десяток ценных бумаг в своем портфеле, то ручной мониторинг портфеля становится очень сложной задачей. Такие задачи решаются с помощью компьютерных систем мониторинга портфеля ценных бумаг.

Рынок программных продуктов предлагает множество таких систем. Наиболее продвинутой и развитой среди  них представляется система GAMA.

Система управления портфелями ценных бумаг (GAMA) (Global Asset Management Assistant) предназначена для поддержки принятия решения менеджером портфеля и обеспечения единого информационного пространства в цикле управления портфелем. Она позволяет менеджеру проводить мониторинг актуальной информации о состоянии портфелей, их ликвидности, состоянии банковских счетов и ситуации на рынке. Система предоставляет значительные возможности для ввода, контроля и анализа результатов транзакций с различными финансовыми инструментами: акциями, облигациями, опционами, фьючерсами, производными ценными бумагами и др. GAMA обеспечивает следующие аналитические функции: анализ доходности портфеля активов и отдельных ценных бумаг, имитационное моделирование портфелей, моделирование по Блэку-Шолесу, оценка рисков и т.п.

В настоящее  время система включает следующие  модули: акции, облигации, форекс, фьючерсы, деривативы, депозиты, объединенные портфели, бухгалтерский учет, паевые фонды. Для  каждого из модулей система поддерживает соответствующую рыночную информацию (цены на рынке, обменные курсы валют, индексы и пр.). Информация о рынке может вводиться вручную или импортироваться из файлов в различных форматах: поддерживаются ASCII, Lotus 1-2-3 и Excel форматы. Обеспечивается ввод информации из электронных таблиц Reuters. С учетом GAMA деятельность портфельного менеджера имеет шесть составляющих:

• оперативную  деятельность. Она включает оценку текущей ситуации по доходности портфеля, анализ эффективности вложений по секторам рынка, определение убыточных и  перспективных инвестиций. Для этого GAMA детально описывает и структурирует информацию о составе портфеля. Модули “Калькулятор доходности” и “Анализ РЕПО сделок” позволяют менеджеру провести оценку предполагаемых сделок, оценить предпочтительность одних долговых инструментов или акций перед другими при различных условиях совершения сделок. В частности, “Калькулятор доходности” позволяет оценить нижнюю или верхнюю цены совершения сделки для достижения определенной доходности (при этом калькулятор позволяет одновременно рассчитывать параметры четырех облигаций) или определить доходность при совершении сделки по определенной цене;

• анализ исторической информации – оценку эффективности управления. Такая  оценка позволяет ответить на два  вопроса:

1.Эффективна  ли деятельность портфельного менеджера?

2. Каков  источник этой эффективности?

При динамично  изменяющихся курсах валют трудно определить, какая операция и почему была прибыльна (убыточна) по какой-либо позиции и  по портфелю в целом: заслуга эта  портфельного менеджера или результат курсовой разницы. Регулярно получая информацию об источнике доходов (убытков), руководитель оценивает эффективность работы своих портфельных менеджеров, вырабатывает для них рекомендации;

прогнозирование поведения портфеля. Прогнозирование  и моделирование портфеля в системе GAMA – это не автоматическое или автоматизированное построение рекомендаций по формированию портфеля, а инструмент поддержки менеджера в процессе принятия решений. Используя моделирование портфеля менеджер составляет план приведения портфеля к “оптимальному” (с его точки зрения) состоянию. Любая операция с портфелем тут же отражается на его текущем состоянии (и соответственно на всех связанных с ним портфелях);

увеличение  числа финансовых инструментов. Расширение числа финансовых инструментов позволяет менеджеру портфеля повысить эффективность своих инвестиций и снизить рисковость портфеля путем диверсификации. GAMA расширяет диапазон операций с ценными бумагами (передача прав, переоценка, корпоративные операции слияния (разделения) и др.), позволяет более гибко подойти к взаимодействию с контрагентами и существенно снизить риск ошибок по управлению портфелем;

выдачу  рекомендаций или распоряжений, приводящих к реструктуризации портфеля. Менеджер определяет действия по дальнейшему инвестированию, формируя заявки на проведение сделок с ценными бумагами, транзакций по реструктуризации портфелей, входящих в агрегированный портфель, и т.д. В GAMA эта процедура максимально защищена от возможных ошибок, к которым приводит дублирование ввода информации по сделкам с ценными бумагами и временные разрывы в процессе цикла работы с ними (от выдачи заявки до анализа результатов выполнения этой заявки).

Соответствующие операционные подразделения в ходе реализации данного плана взаимодействуют  с GAMA, вводя соответствующие транзакции в портфель и производя с помощью системы все необходимые действия по подготовке документов, связанных с операциями.

Информация  о введенных сделках по мере необходимости  может экспортироваться в бухгалтерскую систему.

Введенные транзакции влияют на состояние портфеля, что позволяет портфельному менеджеру  сразу следить за исполнением  плана действий и оперативно вмешиваться (если это необходимо) в дальнейшее исполнение намеченных действий, осуществляя  корректировку, отмену или проведение новых действий.

Таким образом, система GAMA позволяет обеспечить единое информационное пространство для  всех специалистов, вовлеченных в  управление портфельными инвестициями, поддерживая при этом непрерывный цикл управления портфелем;

•  оценку чистых активов (ПИФ и т.п.). Система имеет специальный

 модуль  оценки чистых активов. Используя  рыночную информацию, она

 производит  оценку портфеля ценных бумаг  и соответственно стоимость

 единичного  пая. В оценку чистых активов  может включаться стоимость

 материальных  активов (драгоценные металлы, недвижимость и т.п.).

Особенностью  системы GAMA является то, что в ней  имеется возможность оценить  облигации, не котируемые на рынке. Менеджер портфеля определяет некоторую группу облигаций (например, тот же сектор экономики, облигации одного эмитента или другой критерий).

Используя рыночную информацию и описания облигаций  этой группы, система строит интегрированную  кривую доходности. Используя эту  кривую и описания некотируемой облигации, система производит ее оценку. Таким образом, GAMA может в любой момент времени произвести предварительную оценку чистых активов, не дожидаясь специальных, уполномоченных лиц (сертифицированных экспертов) как по оценке материальных активов, так и некотируемых облигаций. В результате достигается большая гибкость и оперативность в управлении портфелем.

В системе GAMA имеется специальный модуль экспорта данных в бухгалтерию в виде проводок для Главной бухгалтерской книги. Все проводки в Главную книгу  по отдельной операции сбалансированы. Используя этот модуль, можно указать, какие значимые для работы параметры операции (тип операции, клиент, портфель, категория прибылей (убытков) и т.д.) добавляются в описание проводки для Главной книги. Совокупность значений этих параметров в виде “счета” формируется для каждой проводки в Главную бухгалтерскую книгу и может анализироваться, например, в бухгалтерской системе, формируя уже необходимые бухгалтерские проводки в соответствии с принятым в бухгалтерии планом счетов и учетной политикой.

К преимуществам такого подхода относятся:

1) система  позволяет экспортировать данные  из различных портфелей в разные  бухгалтерские системы (организации  с различными учетными политиками);

2) независимость системы управления портфелем от изменений в бухгалтерской системе и даже ее смене.

GAMA разработана  специалистами Санкт-Петербургской  компании “ИнфоСтрой” совместно  с зарубежными партнерами (датской  компанией Insight System ApS и итальянской  фирмой APL Italiana). GAMA успешно работает  в Европе (Италии, Дании, Норвегии) с 1992 г., в России – с 1993 г. Объем активов, управляемых сегодня в GAMA и ее версиях составляет уже более 70 млрд долл. В России система используется финансовой компанией “Лукойл-Резерв-Инвест”, финансовой группой “Девиз” 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Страхование ценных бумаг.

В огромном и обширном многообразии торгового  оборота, возникающего между различными его участниками – физическими  лицами, индивидуальными предпринимателями, юридическими лицами - возрастает роль страхования, как основы любой деятельности.

 Важность  страхования очевидна для любой  деятельности, в том числе связанной с рынком ценных бумаг.

 Под  ценными бумагами подразумеваются  документы, которые дают право  обладать частью активов определенного  юридического лица, предприятия.

 Кроме  того, ценные бумаги – это свободные  объекты рыночной торговли (если  речь не идет о закрытом  акционерном обществе, где все  активы уже давно перераспределены).

 На  ценные бумаги, также как, например, на обычную валюту, меняются котировки,  формируются тенденции и тренды. Именно в этой ситуации на первый план выходит страхование ценных бумаг.

 Страховщик  предоставляет вашему предприятию  (или вашим правам собственности  на ценные бумаги) гарантии того, что в случае, если цена на  акции упадет, то все убытки будут возмещены.

Безусловно, перед тем, как выписывать вам  страховые полисы на оказание услуг  страхования на данный специфический  объект – ценные бумаги, страховые  агенты будут изучать тенденции  роста их котировок за предыдущие месяцы или даже годы.

Только  в том случае, когда они будут  уверены в том, что скорого  обвала не прогнозируется, они смогут вам предложить страхование ценных бумаг.

Страховая защита основана на договорных, т.е. правовых, отношениях. владелец портфеля ценных бумаг, передающий свой риск страховой компании, называется страхователем. Лицо, принимающее на себя этот риск, называется страховщиком. Отношения между страхователем и страховщиком оформляются договором страхования. При подписании договора страхования страхователь уплачивает страховщику страховой взнос, который иначе называется страховой премией, а страховщик обязуется выплатить своему клиенту страховое возмещение, если застрахованный риск будет реализован.