Клиринговая деятельность

расчетов. Практика открытия взаимных корреспондентских  счетов существует в  мире,  но  это,  скорее,  исключение из правила, действующего в сфере банковских расчетов.

     Клиринговая система базируется  на том,  что все банки выполняют  примерно одни и те же функции, имеют примерно одинаковую организацию  бухгалтерского учета,  что выражается  в однотипном потоке документов.

     В странах с развитой банковской  инфраструктурой можно выделить  три основных способа организации  межбанковских расчетов. Например, во  Франции  и Великобритании  взаимные расчеты между банками  осуществляются  центральным  банком  страны  или  ,как в России,  его  расчетно-кассовыми центрами  на местах.  В ряде стран  действуют   несколько   автоматизированных    расчетных систем, которые организованны  крупными банками с их филиалами. Яркий пример Федеративная Республика  Германия, где одновременно функционируют  расчетные системы Коммерцбанка,  Дойчебанка, Берлинербанка, Дрезденбанка,  Дойчебундесбанка  и  др.  Каждая  расчетная система  учитывает интересы данной кредитно-финансовой организации, ее функциональные цели. В любую такую систему может включиться  любой  банк,  любое кредитное товарищество и т.п. Каждая организация , если она не создает собственной клиринговой системы, выбирает подходящую для себя. В стране может быть несколько таких систем.  Например,  в Соединенных  Штатах Америки их более тридцати. Все региональные клиринговые системы объединяются двумя общенациональными:

- федеральной (Fedwire)

- для внутренних  платежей и международной ( CHIPS ).

     Наиболее распространены на Западе,  особенно в  небольших странах (Австрии,  Швейцарии,  Венгрии  и др.) так называемые GIRO - системы.  Они создаются коммерческими  банками обычно  в форме акционерного  общества  открытого типа путем  объединения технических средств , технологий, организационных мероприятий  и, главное,    финансовых   ресурсов.   Системы   обеспечивают

GIRO - расчеты  между участниками и аккумулируют  средства  для

этих расчетов.  Центральный банк страны является, как правило, одним из учредителей клиринговой системы.

     Клиринг валютный   применяется   при  межгосударственных расчетах  на основе соглашения правительств  этих государств. Отношения сторон  строятся на взаимном зачете  встречных  требований и обязательств, вытекающем из стоимостного равенства  товарных поставок и оказываемых  услуг. Валютный клиринг включает  набор обязательных элементов,  таких как:  систему клиринговых  счетов, объем клиринга (все платежи  по товарообороту или только  их часть подлежит учету), валюту  клиринга, объем технического кредита (предельно допустимое  сальдо  задолженности  одной стороны  другой,  рассчитываемое  как  процент от оборота или в  виде абсолютной величины), систему  выравнивания платежей, схему окончательного  выравнивания  сальдо  по окончании  действия межправительственного  соглашения.

     Под товарным клирингом понимают  систему  расчетов  между участниками  биржевого рынка,  включающую  как организацию зачета их  требований и обязательств друг  к другу в  той  или  иной  форме, так  и организацию непосредственно самих расчетов между ними.В данной системе присутствует третья  сторона  по  каждой заключенной сделке,  а  именно Клиринговая (расчетная) палата, обеспечивающая ее жизнедеятельность.

     Определение того, что должны  получить и что поставить/выплатить  в день исполнения стороны  сделки является задачей системы  клиринга. Расчеты обязательств  сторон, составляющие сущность процесса  клиринга, позволяют точно  и  эффективно  осуществлять обмен  финансовых инструментов.

     Клиринг на  биржевом  рынке  имеет специфику,  связанную с  типом самой биржи и проводимыми  на ней  операциями.  Наряду  с существовавшими товарными  и фондовыми биржами, появились  фьючерсные биржи, на которых  ведется торговля финансовыми  инструментами и охватывает как  фондовые, так и товарные рынки.

     С этой точки зрения подход  к организации систем клиринга  на рынках реальных товаров  и ценных бумаг,  и рынке  фьючерсных операций имеет определенные  различия и,  в то же время, одинаковую сущность.

 

              2.1.  КЛИРИНГ НА РЫНКЕ РЕАЛЬНЫХ ТОВАРОВ

 

     Сделки на бирже реальных  товаров,  в  подавляющем  большинстве,  носят чисто торговый характер, то есть за каждой покупкой  и продажей стоит реальная  потребность в товаре или  сам  товар.  На  фьючерсных биржах  все сделки носят преимущественно  спекулятивный характер или совершаются  в целях страхования  от ценовых  рисков.  Соответственно методы  организации торговли на

этих биржах различны и, следовательно, различны применяемые на

них системы клиринга.

     Необходимо отметить, что клиринг  организуется преимущественно на  рынках с большими объемами  заключаемых сделок и  стандартизированными  условиями контрактов.

     При торговле на бирже реальных  товаров объектом  биржевых операций  является форвардный контракт, срок  поставки товара по

которому устанавливается на основе договоренности  между  продавцом и покупателем.  Товар по форвардному контракту как правило стандартизирован.  Примером может  служить  международная валютная биржа :  если продавец и покупатель согласны обменять 120 японских  йен  за  один  доллар США по истечении девяносто дней,  для сделки не будет иметь никакого значения, если любая из  сторон  перепродаст этот контракт.Если до момента поставки покупатель,  приобретший контракт,  перепродает его  на  бирже другому покупателю,  он уплачивает разницу в ценах Клиринговой (расчетной) палате,  если цена реализации окажется  ниже  цены приобретения. Если цена реализации окажется выше цены приобретения,  то возникающую при перепродаже прибыль Клиринговая палата записывает на счет данного клиента и выплачивают причитающуюся ему сумму при завершении расчетов по сделке, т.е. после поставки товара первоначальным продавцом и его оплаты конечным покупателем.  Клиринговая (расчетная) палата определяет  суммы чистых  выплат каждому участнику,  которые тот должен получить или внести в палату.  Первоначальный продавец получает  сумму, рассчитанную  по  цене приобретения контракта первым покупателем.

     В тех случаях,  когда покупатель,  приобретший товар, перепродает  его на бирже по более низкой  цене,  он обязан внести в  палату разницу между стоимостью  приобретения и продажи товара. Оставшуюся  часть  стоимости  контракта по цене перепродажи  выплачивает последний покупатель  при поставке товара.

     После каждой продажи контракта  в нем указывается:

     - цена и общая сумма проданного  товара;

     - продавец;

     - покупатель;

     - дата свершения сделки.

     У форвардных контрактов есть  одно существенное  ограничение. Они  зависят  от  кредитоспособности  стороны,  являющейся вторым партнером  по контракту.

 

                2.2.   КЛИРИНГ ФЬЮЧЕРСНЫХ ОПЕРАЦИЙ

 

     При фьючерсных сделках с полностью  стандартизированными в отношении  веса,  качества, условий платежа  и поставки партиями товара  расчеты осуществляются следующим  образом.  При заключении сделки  продавец и покупатель контракта  вносят в  Кли-      ринговую  палату гарантийный задаток под  обеспечение выполнения обязательств  по контракту.  Величина гарантийного  задатка определяется  Клиринговой  палатой,  исходя  из нестабильности  цен и времени, остающегося до  момента поставки товара, и составляет, как  правило,  от  пяти  до  пятнадцати процентов от стоимости  контракта. При неблагоприятной  конъюнктуре рынка и при приближении  срока  поставки,  Клиринговая  палата может потребоватьувеличения  размера задатка до ста процентов.

     Ежедневно по фьючерсным контрактам, не ликвидированным на конец  торгового дня,  производятся  расчеты, по результатам которых  палата определяет суммы выплат, необходимых для внесения на  счет  палаты  продавцами  или  покупателями в зависимости от  изменения цены:  при повышении  цены сторона,  продавшая  контракт, обязана  до начала следующего  торгового дня покрыть разницу  между ценой закрытия предыдущего  дня и ценой закрытия текущего  дня по всем открытым позициям;  при понижении цены разницу  вносит покупатель.

   Взаиморасчеты  между участниками фьючерсной  торговли (клиринг) производятся по  итогам каждого  дня  торгов.

     В ходе клиринга:

     Для каждого участника торгов  исчисляется переменная марка. При  этом суммы выигрыша зачисляются  на счета участника, а сум-

мы проигрыша списываются с них. По результатам всех перечислений определяется сальдо счета каждого члена Клиринговой палаты.Подсчитывается число открытых позиций на конец  торгов  у

каждого участника и вычисляется сумма первоначального задатка,

которая должна находиться на счете  члена  Клиринговой  палаты

(допустимый  минимум ).

     Если допустимый минимум счета  превышает сальдо счета,  то  разность должна быть внесена  членом Клиринговой палаты на  счет палаты.  Если сальдо счета  превышает  допустимый  минимум,  то разность между ними образует  свободный остаток средств на  счете,который может быть востребован  со счета Клиринговой палаты.

     Информация о  результате клиринга  доводится до участников торгов  через отчеты ,  подготавливаемые  Клиринговой  палатой.

     Член клиринговой палаты обязан  оплатить задолженность перед  палатой до начала торгов следующего  торгового дня.

     Если к  началу  следующих  фьючерсных  торгов участник не внес на  счет палаты сумму,  необходимую  для  поддержания  всех открытых  им  позиций,  то он должен  в течение торговой сессии  закрыть неподкрепленные позиции.

     Если полное  закрытие  всех  позиций не ведет к ликвидации  задолженности участника перед  Клиринговой палатой,  то в  этих целях привлекаются средства  участников,  находящиеся в Клиринговой  палате.  В случае, если этого  не будет достаточно палата  привлекает  средства других своих  членов либо берет кредит под  обеспечение накопленных ею залоговых  средств.

     На практике,  все выплаты,  связанные с покрытием разницы  цен осуществляет сама Клиринговая  палата за  счет  специальных  фондов или депозитов, вносимых  каждым участником перед началом  торгов.  С внедрением системы  клиринга на биржевом рынке  повышается  само  качество рынка.  Каждый продавец и покупатель  на бирже чаще всего являются  посредниками (брокерами) и действует  от имени и по поручению  своих клиентов,  число которых  регулируется соответствующими  правилами на бирже. В результате  взаиморасчетов,  проводимых  Клиринговой  палатой значительно может сократиться  число и объемы перемещаемых  денежных  средств  по взаимным  обязательствам участников биржевого  рынка, что делает его более  ликвидным и ускоряет процессы  расчетов между продавцами и  покупателями.

     Традиционным рынком,  на  котором  применяются  различные системы  клиринга,  является рынок ценных  бумаг.  Ценные бумаги можно  рассматривать  ,как и обычный товар,  в качестве объекта биржевых операций, а значит, и проводить фьючерсные операции с ними. Широкие возможности использования клиринга при операциях купли/продажи ценных бумаг обусловленны условиями их  обращения  на рынке,  более легкой и дешовой их транспортировкой и хранением,  сравнительно упрощенной процедурой  передачи  прав собственности  на  них.  На  примере  рынка ценных бумаг можно рассмотреть типы систем клиринга.

 

 

 

2.3.  ТИПЫ СИСТЕМ КЛИРИНГА

 

Единичный тип

 

     Единичный тип является фундаментальной  формой клиринга  и исполнения.Данный  тип клиринга используется,  как  правило, при торговле реальными  товарами. За заключением сделки  должна сле-довать поставка  реального  товара.К примеру, после заключения  сделки покупатель ценной бумаги  переводит наличные деньги  или  их эквивалент в доступную  для продавца форму.  Продавец  держит ценные бумаги в форме,  пригодной для поставки покупателю. Затем две стороны договариваются  об использовании некоторого  механизма, позволяющего обменять  бумаги на деньги.

     Все дальнейшие  сделки  между  этими  сторонами в течение  данного рабочего дня будут  обработаны в точности по  такой  же схеме,  но  полностью независимо  от предыдущих или последующих  сделок.  Так как противоположная  сторона по каждой сделке  известна, можно немедленно оценить свое  положение по отношению к различным  контрагентам путем просмотра  всех сделок и определения  их состояния.

     Этот метод используется на  рынках с малыми объемами,  или на рынках с достаточно  большими объемами,  если на  них используется мощная высоко  автоматизированная  система.  Однако  он имеет существенные недостатки. Если, например, брокер заключает  сделку по покупке какой-либо  ценной бумаге,  а затем сделку по  продаже ее с тем же днем исполнения,  может оказаться затруднительным получить и перепоставить бумагу вовремя, особенно если эта сделка является лишь одним звеном в цепочке аналогичных получений и перепоставок по этой ценной бумаге.

     Без какого-либо  вида зачета  брокер должен иметь наличные  деньги или банковский кредит  для покрытия всего  объема  предназначенных  к  исполнению  на данный день сделок.  Создание  и предоставление достаточного  обеспечения (в форме ценных  бумаг  или  гарантированных чеков от  других брокеров) будет отягощать  деятельность.  Любая форма зачета  уменьшает  необходимость  в деньгах  и  тем  самым в создании  дополнительного обеспечения. Система  единичного  исполнения представляет  собой по сути одну

огромную цепь сделок,  и условия исполнения должны быть соблюдены в каждом звене этой цепи, иначе она не выдержит. Если одна сделка сорвется, это может сказаться на других.

     В условиях единичного исполнения  сделки обычно не  гарантируются  никакой центральной организацией.

 

Зачет