Банковское право. Эмиссионные операции

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ 3

 

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ЭМИССИОННЫХ

ОПЕРАЦИЙ …5стр

1.1. Субъект эмиссионной  операции… 5стр

1.2. Принципы организации  эмиссионных операций ЦБ РФ… 11стр

 

2. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ  ЭМИССИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ… 20стр

2.1. Законодательная  структура… 20стр

2.2. Налогообложение  эмиссионной деятельности …21стр

 

3. КОНТРОЛЬ ЗА ОСУЩЕСТВЛЕНИЕМ

БАНКОМ ДЕНЕЖНЫХ ЭМИССИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ …22стр

3.1. Контроль за эмиссионными операциями наличности… 22стр

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …24стр

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …27стр

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Эмиссионные операции - это операции по выпуску и изъятию  денег и их обращения. Эмиссию  осуществляет исключительно ЦБ РФ –  это установлено законодательно. Наличные деньги выпускаются в обращение  в виде банковских билетов и металлической  монеты. ЦБ устанавливает признаки платежеспособности банкнот и монет  и несет ответственность за покупюрный состав наличных денег в обращении, необходимых для расходов на территории России. На ЦБ РФ возложена обязанность укрепления денежного обращения в целях обеспечения устойчивости и платежеспособности денежной единицы России. Эмиссия наличных денег осуществляется в централизованном порядке и в сроки, установленные прогнозами кассовых оборотов для ГТУ и национальных банков.

Звеньями в осуществлении  эмиссионных операций являются ЦБ, ГТУ и РКЦ. КБ эмиссионных операций не осуществляет, он занимается только кассовыми операциями по приему и  выдаче наличных денег. Централизованный порядок эмиссии обусловлен построчной системой учета и отчетности по каждой эмиссионной операции на любом уровне. Правила организации эмиссионно-кассовой работы устанавливается только ЦБ.

Эмиссионные операции связаны с кассовыми операциями, осуществляемыми РКЦ и КБ. Для  выполнения этих операций в КБ создаются  операционные кассы, в РКЦ создаются  оборотные кассы и резервные  фонды денежных билетов и монет.

К основным функциям РКЦ по эмиссионно-кассовой работе относятся:

1) Организация и  хранение резервных фондов оборотной  кассы и других ценностей;

2) Перечисление  в установленном порядке наличных  денег из резервных фондов  в оборотную кассу (эмиссия)  или наоборот (изъятие);

3) Подкрепление  в установленном порядке из  своих резервных фондов денежными  знаками и монетой в адрес  других резервных фондов;

4) Выдача денежных  знаков и монет КБ-м;

5) Прием от КБ  в оборотную кассу излишков  денежной наличности;

6) Выполнение операций  по поручению ЦБ;

7) Ведение учета  и отчетности по эмиссионным  операциям.

Резервные фонды  создаются в РКЦ для выполнения операций по выпуску и изъятию  из обращения наличных денег. Отличие  резервных фондов от оборотной кассы  состоит в том, что денежные билеты и монеты не являются деньгами в  обращении, хранятся и учитываются  отдельно от наличной оборотной кассы  и служат резервом на случай необходимости  подкрепления оборотной кассы. Резервные  фонды находится в исключительном ведении Председателя ЦБ. Сущность эмиссионного регулирования - это излишние в обороте наличные деньги изымаются  из обращения путем перемещения  в резервные фонды, и наоборот. Для определения потребности  в наличных деньгах РКЦ получает от КБ заявку на декаду и с учетом своей клиентуры составляет заявку на декаду в целом по территории.

Остаток оборотной  кассы на конец операционного  дня строго лимитируется, и это  необходимо для рационального использования  денежной кассы на данной территории. Лимит оборотной кассы в РКЦ  устанавливается в следующем  порядке: 1. ЦБ России утверждает лимит  в ГТУ. 2. Руководитель ГТУ в пределах установленного лимита по территории устанавливает лимит оборотной  кассы для каждого подчиненного ему РКЦ.

ГТУ при утверждении  лимита оборотной кассы РКЦ должно учитывать объем кассовых оборотов РКЦ и обеспечение потребностей клиентов РКЦ в наличных деньгах. Начальник ГТУ имеет право  пересматривать лимит остатка и  перераспределять его между РКЦ - ми данной территории. Если в РКЦ  в конце операционного дня  фактический остаток денег в  оборотной кассе превысит установленный  лимит, то вся сумма превышения лимита в тот же день перечисляется в  резервные фонды. Превышение установленного лимита оборотной кассы считается  грубым нарушением эмиссионной дисциплины.

 

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ЭМИССИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ

 
1.1 Субъект эмиссионной операции  

Прежде охарактеризуем субъект эмиссионной операции —  эмитента. Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент — это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между  собой договором, или органы государственной  власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед инвесторами ценных бумаг  по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар — ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми  результатами его деятельности, а  маркетабельность — зачастую просто количеством «колокольчиков и свистков», которые выглядели бы весьма привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора.

Однако не следует  думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Эмитент  постоянно присутствует на нем, так  как он должен нести обязательства  перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.

На рынке ценных бумаг эмитент прежде всего оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Первенство среди  российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные  ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство  акционерного общества, но государство  будет нести свои обязательства  всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. По теории инвестиционного анализа  ценные бумаги, имеющие нулевое или  близкое к нему значение риска, могут  продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги, эмитируемые правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно  низком риске, обладают достаточно высокой  доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент  ценных бумаг занимает прочные позиции  на российском фондовом рынке.

Следует отметить, что местные органы власти вышли  на фондовый рынок несколько позже  центрального правительства (а именно в 1992 году) и статус их несколько  ниже, Местная администрация может  в обеспечение ценных бумаг предложить лишь муниципальную собственность  — жилищный фонд, ликвидность которого ограничена. Поэтому эмитент должен прибегать к «колокольчикам и  свисткам» — предоставлению налоговых  или арендных льгот, выпуску доходных облигаций и т. д.

Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами  по этим ценным бумагам, либо устанавливают  налоговые льготы и т. д. Примером такого эмитента может быть РАО «Высокоскоростные  магистрали». Оно выпустило облигации, гарантом которых выступает Министерство финансов Российской Федерации.

Акционерные общества, относящиеся к производственному  сектору, качественно разделяются  как эмитенты ценных бумаг: приватизированные  предприятия составляют одну группу, а вновь создаваемые акционерные  общества — другую.

Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономических  перспектив и малой предсказуемостью показателей. Для того, чтобы завоевать рынок, помимо инвестиционной привлекательности акций необходима техническая доступность реестра для инвесторов и профессионалов рынка.

Совсем по-другому  выглядит «место под солнцем» на отечественном  рынке ценных бумаг, а точнее, здесь  средства инвесторов отвоевывали компании, никогда и не предполагавшие вставать на трудный путь реального инвестирования — производительного использования  собранных средств. Сколько же «колокольчиков и свистков» было навещено ими, причем не на выпускаемые ценные бумаги (которые, следует заметить, в большинстве  подобных компаний таковыми и не являлись), а прямо на уши инвесторов. В  результате деньги многих инвесторов ушли с отечественного фондового  рынка вместе с исчезнувшими эмитентами. Капитал стал редок и труднодоступен при его мобилизации с помощью  эмиссии ценных бумаг.

Такая ситуация на российском рынке ценных бумаг создает  определенные трудности для эмитентов, причем даже для тех из них, за которыми стоят высококвалифицированные инвестиционные проекты. Поэтому процесс конструирования новых выпусков ценных бумаг становится не только наукой, но и искусством. К подготовке товара (ценных бумаг) целесообразно привлекать специалистов — инвестиционных консультантов, которые, как правило, используют различные новации для того, чтобы сделать ценную бумагу привлекательной для инвестора.

Однако существуют общие правила, применяя которые  можно достигнуть определенных успехов  на отечественном фондовом рынке:

эмиссии ценных бумаг  должны быть адресными, т. е. сориентированными  на определенного инвестора;

должно тщательно  прорабатываться время появления  ценных бумаг на основе оценки финансовой ситуации в стране;

важно отразить в  условиях предстоящего выпуска ценных бумаг те преимущества, которые имеет  эмитент и его инвестиционная программа;

чем ниже статус эмитента, тем больше прав, гарантий для инвестора  должен содержать выпуск ценных бумаг, по возможности его целесообразно  наделить уникальными преимуществами для инвестора. Например, правом конверсии  в иные ценные бумаги, объединить выпускаемые  акции с опционом «пут» и т. д.

Среди эмитентов  корпоративных ценных бумаг лидируют банки. Это объясняется тем, что  банковский бизнес остается даже в  кризисный период наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обращения  ценных бумаг, жестко регламентируемые Центральным Банком РФ, позволяют  банкам по надежности (статусу) занимать второе место после государственных  ценных бумаг. Ценные бумаги являются не только важнейшим инструментом формирования капитала, но и все более важным средством привлечения заемных ресурсов. Следует сразу же оговориться, что если для корпорации основу хозяйственной и финансовой деятельности составляют собственные ресурсы (более половины пассивов сформированы за счет эмиссии акций), то банковские и финансовые структуры создают свою ресурсную базу в основном за счет привлеченных средств. Источником привлечения заемного капитала является эмиссия облигаций, которая по вполне понятным и проанализированным в разделе «эмиссия облигаций» причинам не является популярным способом формирования ресурсной базы. Поэтому основная часть активов банков и финансовых структур финансируется за счет привлеченных на краткосрочной основе средств.

Предприятия небанковской сферы (не имеющие кредитной лицензии) не могут эмиттировать депозитные и сберегательные сертификаты, да и выпуск векселей должен обслуживать коммерческий кредит, т. е. выписка векселей должна производиться под товарные сделки. Поэтому бурное развитие в России краткосрочных фондовых инструментов привлечения капитала было связано с эмиссией банковских векселей, депозитных и сберегательных сертификатов. Векселя, выпускаемые предприятием, использовались лишь в организованных банком схемах с целью снижения отчислений в резервы и оптимизации налогообложения. Эмиссионная деятельность банка в данном секторе фондового рынка обусловлена понятным желанием банков привлечь заемные средства для активных операций на самых выгодных для банка условиях. Эмиссия краткосрочных долговых инструментов — депозитных и сберегательных сертификатов, векселей, инвестиционные свойства которых позволяют совместить высокую ликвидность, невысокий риск и многофункциональность в решении тех или иных финансовых задач, отвечает интересам коммерческих банков. Эмиттируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют свое непосредственное назначение — обеспечивают денежный оборот и аккумулируют свободные денежные средства. Данные инструменты денежного рынка позволяют привлекать ресурсы технически более простыми способами, не связанными к тому же с передачей прав участия в управлении. Эмиссионная политика определяется в данном случае потребностями банка в кратко- и среднесрочных ресурсах и текущими ставками денежного рынка.

Долговые бумаги (сберегательные и депозитные сертификаты, векселя) обладают целым рядом особенностей, делающих их более привлекательными для инвестора по сравнению с  традиционными кредитно-депозитными  формами вложения средств:

- во-первых, это  – краткосрочный характер их  выпуска, возможность реализации  на вторичном рынке или учета  в банке, использование в качестве  средства платежа по другим  операциям или для обеспечения  кредита в качестве гарантии, что позволяет их владельцу  выбирать сроки возврата вложенных  средств и способ реализации  того или иного использования  принадлежащих ему бумаг;

- во-вторых, привлекательность  таких долговых инструментов, как  сертификаты и процентные векселя,  обусловлена существенными налоговыми  льготами: льготная ставка налогообложения  процентных доходов по этим  бумагам (15 процентов, которые  уплачивает в бюджет эмитент)  дает инвестору и соответственно  эмитенту существенные преимущества  по сравнению с использованием  традиционных форм депонирования  средств.