Долговые и инвестиционные бумаги

 

Министерство образования и  науки Республики Казахстан

 

Международная Бизнес-Академия

 

Кафедра «Менеджмента, Экономики и Финансов»

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

вариант № 4

 

 

 

 

 

   Выполнила: ст-тка гр зЭ-09                                          

Китча А.В.

            Проверил: пр-ль МБА                                                

Ивченко В. А.

 

 

 

КАРАГАНДЫ

20013

Содержание

 

 

1. Долговые и инвестиционные бумаги
2. Опцион покупателя
3. Инвестиционные компании и фонды на рынке ценных бумаг

 

Задача  № 4, № 23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 1: «Долговые и инвестиционные ценные бумаги»

Долговые  ценные бумаги

Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги удостоверяющие отношение займа между владельцем долговой ценной бумагой и компанией – эмитентом.

 Наиболее  распространенные в РФ долговые  ценные бумаги – это облигации  и векселя. Также были распространены  депозитные и сберегательные  сертификаты.

 Вексель  — это долговое обязательство,  которое дает его владельцу  безусловное право требовать  уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь, вексель – это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Векселя, возникающие вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими. Векселя, оформляющие денежные обязательства именуются финансовыми.

 Существуют  простой и переводной векселя. Простой вексель (соло вексель) – это документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок векселедержателю. Переводной вексель (тратта) – это документ, который содержит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок получателю (ремитенту).

 Переводной  вексель превращается в безусловное  обязательство со стороны плательщика, после того как он акцептует его, т. е. согласится с долгом. До этого момента плательщик является только условным должником. Гарантия оплаты переводного векселя лежит на векселедателе. Трассант, как правило, выписывает (трассирует) вексель на другое лицо, если оно, в свою очередь, имеет задолженность перед векселедателем. Основное отличие переводного векселя от простого состоит в том, что он является инструментом перевода средств из распоряжения одного лица в распоряжение другого лица. Вексель может выписать как юридическое, так и физическое лицо. В отличие от других ценных бумаг его эмиссия не требует какой-либо государственной регистрации. Передача векселя между лицами осуществляется с помощью индоссамента.

Облигация - это  срочная долговая ценная бумага, дающая владельцу право на получение денежных средств в установленные сроки в будущем. Сумма денежных средств по облигации определяется величиной купонов и номинальной стоимостью облигации – основной суммой долга. Облигация является срочной ценной бумагой, т. е. эмитируется на определенный период времени и по его истечении должна быть погашена. Кроме этого, по мере наступления сроков выплаты по купонам, происходит погашение этих купонов. Облигации могут выпускаться с условием досрочного погашения, т.е. эмитент имеет право произвести ее погашение до истечения установленного срока обращения.

 Отличие  облигации от акции заключается  в том, что облигация представляет  собой долговое обязательство  эмитента, т. е. предоставленный  ему кредит, оформленный в виде  ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента, и в случае банкротства или ликвидации предприятия, владельцы облигаций получают преимущественное право перед акционерами.

 Облигации  могут быть купонными или бескупонными. Купон – это сумма, выплачиваемая  держателю облигации через определенные  промежутки времени (купонные  периоды) и зависящая от номинальной  стоимости облигации, купонных периодов, риска эмитента, величины процентных ставок, доходности государственных облигаций и ряда других параметров. Купонные облигации могут быть с постоянным купонным доходом или переменным купонным доходом, а величина купонного дохода, зависит, как правило, различных экономических условий. Бескупонная облигация – это облигация, которая не имеет купонов. Доход возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее размещения или приобретения.

 Облигации  бывают конвертируемые. В соответствии с условиями эмиссии такие облигации можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего это будут обыкновенные акции акционерного общества, выпустившего облигации. Смысл приобретения конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в том, чтобы, с одной стороны, гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не очень успешной работы акционерного общества, а, с другой стороны, сохранить возможность увеличить доход, конвертировав облигацию в акцию, если по ней стали выплачиваться высокие дивиденды. В условиях эмиссии оговаривается пропорция обмена облигации на акции.

 Облигации  могут выпускать различные участники  экономических отношений, будь  то государство, регионы, области,  города, или коммерческие предприятия.  В этом случае облигации принято делить на: государственные, субфедеральные, муниципальные или корпоративные.

Инвестиционные  ценные бумаги

Под термином “инвестиционные  ценные бумаги” следует понимать денежные ценные бумаги, являющиеся предметом  массовых выпусков (эмиссий) и удостоверяющие право их держателей на единовременное или периодическое получение дохода с их номинальной стоимости, величина которого определяется либо размером прибыли (дохода), полученного эмитентом в расчете на каждую ценную бумагу, либо содержанием принятого эмитентом обязательства.

     К  инвестиционным ценным бумагам  следует относить:

- акции и  их сертификаты 

- облигации;

- купоны акций  и облигаций;

- инскрипции (государственные ценные бумаги);

- банковские  сертификаты (депозитный и сберегательный).

Кроме того, в современной  России получил распространение  выпуск так называемых “банковских  векселей”, которые также могут  быть отнесены к инвестиционным бумагам.

Чем объясняется объединение  вышеназванных ценных бумаг в  одну группу со специальным наименованием? Такое объединение может быть объяснено исключительно экономической их спецификой, поскольку по юридической природе это совершенно различные ценные бумаги. Экономический же критерий, объединяющий эти ценные бумаги, очень точно подмечен К.Марксом: по его выражению, все перечисленные ценные бумаги являются титулами собственности на доход с капитала. Не права собственности, а собственности, поскольку объектом права собственности может быть только определенная вещь, а доход по таким бумагам, например, как обыкновенные акции, не может быть заранее известен. Кроме того, речь ведется о титулах собственности на доход с капитала, а не на сам капитал, ибо последний является собственностью лица-эмитента соответствующих ценных бумаг.

Таким образом получается, что отношения, опосредуемые всякой инвестиционной бумагой, состоят в передаче одним лицом (инвестором) в собственность другому лицу (эмитенту), имеющихся у него активов определенной стоимости, взамен на обязательства эмитента:

- либо использовать их  в своей предпринимательской деятельности, допускать инвестора до управления переданными активами, но при этом выплачивать вознаграждение за использование активов, определяющееся величиной прибыли от такого использования;

- либо самостоятельно  распоряжаться полученными активами, но за это выплачивать вознаграждение за их использование, независимое от наличия и величины прибыли от такого использования     

Принятые на себя обязательства  эмитент удостоверяет соответствующей  ценной бумагой. Отсюда и обозначение этих ценных бумаг - инвестиционные, то есть бумаги, основанием выдачи которых является получение материальных активов эмитентом ценной бумаги для их использования в целях извлечения прибыли или достижения иного положительного социального эффекта, то есть инвестиционная деятельность.

Инскрипция - государственная  ценная бумага, удостоверяющая факт предоставления государству на заимообразных условиях денежной суммы и право лица-держателя  инскрипции потребовать по истечении  срока займа возврата этой суммы, а также выплаты дохода в виде процента или дисконта (единовременно или периодически) либо предоставления иного имущественного эквивалента.

В настоящее  время правовое регулирование инскрипций (государственных облигаций) в Российской Федерации выражается в установлении особых условий и правил выпуска и обращения отдельных их видов. К сегодняшнему дню на внутреннем фондовом рынке России обращаются виды государственных ценных бумаг, рассмотренные в следующей главе

 

Тема 2: «Опцион покупателя»

Опцион (Option) – это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от стоимости инвестмента (Акции), с которым он используется.

1) Опцион обеспечивает  выбор. Покупатель опциона приобретает  право, но не обязательство,  купить или продать соответствующий  товар (это могут быть реальный конкретный товар, страховка, фьючерсный контракт) при определённых условиях в обмен на уплату соответствующей премии (цены). На фьючерсных рынках основным инструментом является фьючерсный контракт.

2) Опцион продавца (PUT) и покупателя (CALL). Существует два вида опционов: покупателя (CALL) и продавца.(PUT) Опцион покупателя даёт право, но не обязательство, его покупателю купить определённый фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение срока действия этого опциона. Опцион продавца (предложение о продаже опциона) даёт право покупателю, но не обязательство, продать определённый фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение срока действия этого опциона.

 Цена, по  которой покупатель опциона покупателя имеет право приобрести фьючерсный контракт, а покупатель опциона продавца имеет право продать фьючерсный контракт, известна как цена столкновения (СТРАЙК), или цена сделки.

3) Главное отличие  опциона от фьючерса заключается  в том, что фьючерс - это обязательство, а опцион - это право.

 Опцион - это право либо купить, либо продать актив по фиксированной цене в любой момент в течение определенного срока.

4) Виды опционов

 Существует  два основных вида опционов:

 • Опцион  на покупку (Call Option) предоставляет покупателю право на покупку 100 акций какой-либо компании по оговоренной цене (Strike Price).

 • Опцион  на продажу (Put Option) предоставляет  покупателю право продать 100 акций  определенной компании по оговоренной цене.

 Если после покупки опциона цена на акции начнет подниматься, опцион на покупку разрешает покупателю приобрести эти акции по цене, которая была до начала ее роста (т.е. по более выгодной цене).

 И наоборот, если цена на акции падает, опцион на продажу позволяет покупателю продать эти акции по цене, которая была до начала падения (т.е. также по более выгодной цене).

5) Преимущества

 • Инвестор  может сделать прибыль на акциях без их физической покупки.

 • Стоимость  опционов намного ниже, чем стоимость самих акций.

 • Риск ограничивается ценой опциона.

 • Опционы  позволяют инвесторам защищать их позиции от колебания цен

 Недостатки

 • Стоимость  сделки с опционами (включая  их комиссионные и разницу  спрос/предложение) в процентном  соотношении намного выше, чем  стоимость сделки с акциями. Эта разница в стоимости сильно «поедает» любую прибыль.

 • Опционы  очень сложны в обращении и  требуют от инвестора глубоких  знаний, немалого опыта и терпения.

6) Все многочисленные  стратегии с опционами основываются  на четырех базисных стратегиях:

- купить опцион  колл;

- продать опцион  колл;

- купить опцион  пут; 

- продать опцион  пут.

 Базисные, или  простые, стратегии - это открытие  одной опционной позиции, т.е.  простая покупка или продажа  опциона колл или пут.

Покупка опциона колл

 Покупатель  опциона колл имеет право купить  фьючерс по заранее определенной  цене (цене исполнения опциона)  в течение срока действия опциона.

 Такая стратегия  используется, когда ожидается повышение  цены фьючерса, лежащего в основе опциона.

Продажа опциона колл

 Продажа  опциона - это заключение контракта, максимальный риск стратегии - неограничен; Максимальный доход - размер полученной премии.

Покупка опциона  пут

 Покупатель  опциона пут имеет право продать  фьючерс по заранее определенной  цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

 Покупатель  такого опциона ожидает снижения цен на фьючерсном рынке.

Продажа опциона  пут

 Продажа  опциона пут основана на том  предположении, что цена фьючерса, лежащего в основе опциона,  по крайней мере, не снизится. Если продавец опциона все же хочет играть на повышении цен, то продажа пута не самая эффективная стратегия, поскольку максимальная прибыль продавца опциона пут - это полученная им премия.

 Поэтому  продажа пута используется при  ожидаемой малой подвижности цен фьючерсов.

8) На рынке  чётко определено, сколько стоит  опцион, однако существует ряд  основных правил, используемых для  расчёта премии опциона. В целом  премия опциона складывается  из суммы его внутренней и  временной стоимости, на которую  оказывает влияние нестабильность ситуации, разница между ценой столкновения (СТРАЙК) и основной ценой, а также величина отрезка времени до окончания срока опциона.