Совершенствования анализа инвестиционных рисков ОАО «Детский мир-Центр»

 

Введение

Принятие решений инвестиционного характера актуально не только для предприятий, но и для лиц, которые только собираются открыть свое дело. Но и тем и другим необходимо иметь понятие о ряде критериев, на основе которых эти решения принимаются в мировой практике.

Любое предприятие в той либо иной мере связано с инвестиционной деятельностью. На крупных и средних предприятиях практически ежедневно принимаются решения инвестиционного характера – это текущие решения по поводу того, стоит ли приобретать какой-нибудь новый актив, взамен устаревшего, произвести ли его ремонт, стоит ли увеличить, либо уменьшить закупку материалов на данном этапе работы и т.д.

По степени ответственности инвестиционные решения такого рода находятся в ряду с решениями, которые, в частности, практически не влияют на дальнейшую деятельность организации и могут быть приняты без разработки детально продуманного плана.

Решения же более крупного плана – такие как расширение производства, строительство нового здания, с привлечением кредита и без него, полное обновление парка оборудования, освоение нового вида деятельности, должны приниматься на основе продуманного плана действий, при уверенности у руководителя проекта в том, что данное решение принесет организации, в которой он работает, реальную прибыль, а не ухудшит состояние предприятия.

Для того, чтобы быть уверенным в удачном исходе, менеджер (руководитель проекта) должен знать основы инвестиционного анализа и с пониманием определить все исходные данные и факторы, способствующие и противодействующие введению того, либо иного проекта в действие, а также впоследствии принять правильное решение по проекту, либо выбрать оптимальный инвестиционный портфель, если таких проектов несколько.

Анализ инвестиционного проекта сегодня – это анализ инвестиционных рисков. Основу такового составляет прогноз финансовых показателей, основанных на данных бухгалтерского учета, которые в свою очередь рассчитываются из предыдущего опыта и определенных вероятностных предпосылок. Таким образом, получается, что инвестиционный анализ носит своего рода ретроспективный характер. Это, прежде всего, проявляется на стадии анализа денежных потоков. В любом случае получается анализ, который предполагает огромную математическую работу, что в свою очередь предполагает затраты времени, а значит и денег. В случае успешной реализации инвестиционного проекта эти затрату окупаются, однако что делать если проект не реализовался. Таких примеров можно привести множество, от реактивных автомобилей середины 50-х годов, мелкосерийного производства стандартных продуктов. Получается, что при вкладывании денег инвесторы все равно занимаются гаданием, каким бы математическим аппаратом это ни было обосновано, а провалы инвестиционных проектов чаще всего списывают на ошибки менеджеров.

Таким образом, основная проблема данной работы – это проблема выбора оптимального инвестиционного проекта, а также проблема анализа инвестиционного проекта. Эти две проблемы очень тесно взаимосвязаны между собой, так как выбор осуществляется на основе анализа, а успешная реализация проекта – результат правильного выбора последнего.

Целью курсовой работы является разработка и экономическое обоснование рекомендации по совершенствованию анализа инвестиционных рисков ОАО «Детский мир-Центр».

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

• Изучить теоретические основы анализа инвестиционных рисков;
• Проанализировать основные показатели финансово-хозяйственной деятельности «Детский мир»;
• Проанализировать  инвестиционную деятельность ОАО «Детский мир-Центр»;
• Разработать и обосновать рекомендации по совершенствованию анализа инвестиционных рисков ОАО «Детский мир-Центр».

Объектом исследования является инвестиционная деятельность ОАО «Детский мир-Центр». Предметом исследования является анализ инвестиционных рисков ОАО «Детский мир-Центр».

Различные аспекты анализа инвестиционных рисков нашли отражения в исследованиях Четыркина   Е.  М., Тепловой Т.  В., Н.В. Киселевой, Колотынюка Б. А., Мазур И.И., Тэпмана Л.Н. и других ученых.

Научная новизна и теоретическая значимость исследования состоит в том, что в нем: определена сущность инвестиционных рисков, предложены и обоснованны мероприятия по наиболее эффективному анализу инвестиционных рисков, а также рассчитана экономическая эффективность от автоматизации анализа инвестиционных рисков.

Гипотеза исследования состоит в определении и обосновании необходимости внедрения предложенных мероприятий по совершенствованию анализа инвестиционных рисков на предприятии при помощи автоматизации бизнес-процессов предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Экономическая сущность рисков  в реальном инвестировании.

1. Основные понятия рисков.

В настоящее время существует большое число различных определений самих понятий «риск» и «неопределенность».

В экономической практике обычно не делают различия между риском и неопределенностью. При этом под термином «риск» понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий 1.

В ряде случаев под рискованностью инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих денежных потоков по проекту от ожидаемого потока. Чем больше отклонение, тем более рискованным считается проект 2.

Однако еще в первом в экономике научном определении риска Ф. Найтом было предложено различать понятия «риск» и «неопределенность». Риск имеет место тогда,  когда некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей.  Если же такое распределение неизвестно,  то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

В настоящее время многие авторы определяют риск как производную от факторов неопределенности. При этом под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта,  в том числе о связанных с ними затратах и результатах.  Неопределенность,  связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

Альтернативной является трактовка риска как возможности любых (позитивных или негативных)  отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений3.

В вопросе об оценке риска инвестиционного проекта также нет методологической однозначности. 

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования. Под неопределенностью в анализе инвестиционных проектов понимается возможность разных сценариев реализации проекта, которая возникает из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта. Под риском в анализе инвестиционных проектов понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и/или недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта4.

Хотя большинство авторов, занимающихся вопросами инвестирования, обычно выделяют два основных подхода  (качественный и количественный),  тем не менее, имеются существенные расхождения при рассмотрении конкретных методов оценки.

Главная задача качественного подхода состоит в выявлении и идентификации возможных видов рисков рассматриваемого инвестиционного проекта, а также в определении и описании источников и факторов,  влияющих на данный вид риска.  Кроме того,  качественный анализ предполагает описание возможного ущерба,  его стоимостной оценки и мер по снижению или предотвращению риска (диверсификация, страхование рисков, создание резервов и т. д.)5.

Качественный подход,  не позволяющий определить численную величину риска инвестиционного проекта, является основой для проведения дальнейших исследований с помощью количественных методов,  широко использующих математический аппарат теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций6.

Основная задача количественного подхода заключается в численном измерении влияния факторов риска на поведение критериев эффективности инвестиционного проекта.

Если говорить об основных причинах неопределенности параметров проекта, то можно выделить следующие7:

• Неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических и (или) экономических параметров проекта;
• Ошибки в прогнозировании параметров проекта, связанные с необоснованной экстраполяцией прошлых тенденций на будущее;
• Ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные упрощениями при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;
• Производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т.д.)
• Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.
• Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);
• Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
• Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений стране и регионе;
• Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана не только с неточным видением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

2. Классификация рисков

Классификация рисков по видам используется при анализе предпринимательского климата в стране, инвестиционного рейтинга отдельных регионов и решения иных задач.

Рассмотрим классификацию основных факторов риска8 (табл.1)

Таблица 1

Классификация основных факторов риска

Наименование группы	Тип фактора	Содержание
По возможности предвидения	Априорные	Определяются до начала анализа рисков
	Прочие	Определяются в процессе анализа рисков
По степени влияния системы управления проектом на факторы рисков	Объективные или внешние	Факторы внешней среды, не зависящие непосредственно от самого участника проекта: политические и экономические кризисы, конкуренция, инфляция, экономическая обстановка, таможенные пошлины, наличие или отсутствие режима наибольшего благоприятствования и т.д.
	Субъективные или внутренние	Субъективные факторы характеризуют внутреннюю среду организации - это производственный потенциал (уровень технического оснащения, предметной и технологической специализации, организации труда); кооперативные связи; тип контрактов с инвестором, заказчиком и т.д.
По масштабу и (или) вероятности ожидаемых потерь	Высокий	Значительные ожидаемые потери и высокая вероятность наступления рисковых событий
	Слабый	Низкий уровень потерь
Производственные факторы	Срыв плана работ	Из-за: недостатка рабочей силы или материалов; запаздываний в поставке материалов; плохих условий на строительных площадках; изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков; ошибок проектирования; ошибок планирования; недостатка координации работ; изменения руководства; инцидентов и саботажа; трудностей начального периода; нереального планирования; слабого управления; труднодоступности объекта

 

Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.

Виды инвестиционных рисков многообразны. Риски можно классифицировать по следующим основным признакам:

1. По сферам проявления9:

• Экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

• Политический. (political risk) - неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках.
• Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.
• Экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.
• Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т.п.

2. По формам инвестирования10:

• Реального инвестирования.

Этот риск связан:

-С  неудачным выбором месторасположения строящегося объекта;

-Перебоями  в поставке строительных материалов и оборудования;

-Существенным  ростом цен на инвестиционные  товары;

-Выбором  неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

• Финансового инвестирования.

Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.