Чистый дисконтированный доход

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Пензенский государственный университет»

Факультет заочного обучения

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

По дисциплине

«Инвестиции»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент группы 12ТЗЭЭ33

___________________

(подпись,            дата)

                                                             

                                                         Проверил:

                                                                          ___________________

(подпись,           дата)  

 

 

 

 

 

Пенза 2014 г.

 

 

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.  ЧДД. Алгоритм применения.

 

Чистый дисконтированный доход — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования.

Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например:

• Имеющаяся сумма может быть вложена в доходные операции и принести прибыль.
• Инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег.
• Существует риск неполучения ожидаемой суммы.

 

Формула расчета чистого дисконтированного дохода

Платежи денежного потока обычно суммируются внутри определенных периодов времени, например, помесячно, поквартально, годично. Тогда, для денежного потока, состоящего из N шагов, можно записать:

CF = CF1 + CF2 + … + CFN,

Таким образом, общий денежный поток равен сумме потоков на всех шагах.

 

 

Формула расчета ЧДД имеет вид:

 

	CF1		CF2		CFN
NPV =	-----	+	------	+...+	------
	(1+D)		(1+D)2		(1+D)N

 

Где D — ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем.

Каждое слагаемое CFK/(1+D)K — дисконтированный денежный поток на шаге K.

Множитель 1/(1+D)K, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом K, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.

Схема расчета ЧДД:

1. определяется текущая стоимость  каждой суммы потока доходов, исходя из ставки дисконтирования  и периода возникновения доходов;

2. суммируется текущая стоимость  будущих доходов;

3. сравнивается суммарная стоимость  дохода с величиной затрат  по проекту

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  Государственные гарантии прав иностранных инвесторов

Создание комплекса гарантий в совокупности с реально работающим механизмом их реализации является важнейшей задачей при создании благоприятного инвестиционного климата в любой стране. Данный вопрос приобретает особую актуальность в связи с последними политическими событиями в Российской Федерации.

Осуществляя инвестиционную деятельность в развивающихся странах и государствах с переходной экономикой со свойственной им политической и экономической нестабильностью, иностранный инвестор рискует тем, что в случае изменения законодательства он может быть лишен ожидаемых финансовых результатов. Это наряду с некоммерческими рисками, введением жестких валютных ограничений страной-реципиентом инвестиций может быть приравнено к так называемым ползучим видам принудительного изъятия иностранной собственности.

Таким образом, в интересах государства создать комплекс гарантий, механизм их реализации, а также соответствующую «политическую картину», только совокупность данных факторов может способствовать вовлечению в экономику страны долгосрочных иностранных инвестиций.

Огромное значение в определении государственных гарантий иностранным инвесторам играют международные договора. Широкое распространение получила Сеульская конвенция 1985 года об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (Сеул, 11 октября 1985г.).

Государственные гарантии иностранным инвесторам в действующем законодательстве поставлены на первое место. Как отмечают исследователи, действующий закон смело можно было бы назвать «О государственных гарантиях иностранными инвесторам», т.к. фактически половина статей Закона «Об иностранных инвестициях…» посвящена именно гарантиям.

Заметим, что Закон «Об иностранных инвестициях…» регулирует не все виды иностранных инвестиций. Поэтому вопрос о предоставлении гарантий по другим видам инвестиций, не входящим в предмет регулирования данного Закона, должен решаться в соответствии с международными договорами.

Согласно п.1 ст.5 Закона «Об иностранных инвестициях…» иностранному инвестору на территории Российской Федерации предоставляется полная и безусловная защита прав и интересов, которая обеспечивается настоящим Федеральным законом, другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, а также международными договорами Российской Федерации.

В число государственных гарантий иностранным инвесторам входят:

- Гарантия правовой защиты деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации;

- Гарантия использования иностранным инвестором различных форм осуществления инвестиций на территории Российской Федерации;

- Гарантия перехода прав и обязанностей  иностранного инвестора другому  лицу;

- Гарантия компенсации при национализации  и реквизиции имущества иностранного  инвестора или коммерческой организации  с иностранными инвестициями;

- Гарантия от неблагоприятного  изменения для иностранного инвестора  и коммерческой организации с  иностранными инвестициями законодательства  Российской Федерации;

- Гарантия обеспечения надлежащего  разрешения спора, возникшего в  связи с осуществлением инвестиций  и предпринимательской деятельности  на территории Российской Федерации  иностранным инвестором;

- Гарантия использования на территории  Российской Федерации и перевода  за пределы Российской Федерации  доходов, прибыли и других правомерно  полученных денежных сумм;

- Гарантия права иностранного  инвестора на беспрепятственный  вывоз за пределы Российской  Федерации имущества и информации  в документальной форме или  в форме записи на электронныхносителях, которые были первоначально ввезены на территорию Российской Федерации в качестве иностранной инвестиции;

- Гарантия права иностранного  инвестора на приобретение ценных  бумаг;

- Гарантия участия иностранного  инвестора в приватизации;

- Гарантия предоставления иностранному  инвестору права на земельные  участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое  имущество;

- Иные гарантии.

Таким образом, все государственные гарантии зашиты иностранных инвестиций можно разделить на три группы:

1. Гарантии, обеспечивающие неприкосновенность  имущества, составляющего иностранную  инвестицию;

2. Гарантии, закрепляющие право иностранного  инвестора воспользоваться результатами  своей предпринимательской деятельности;

3. Гарантии, касающиеся порядка рассмотрения  споров, возникающих в связи с  осуществлением инвестиций.

 

Необходимо отметить, что данные законы знаменуют собой новый этап правового регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации. При применении законодательства в этой сфере возникают различные проблемы. Рассмотрим вопрос об одном из видов политического (некоммерческого) риска, который связан с нарушением беспрепятственного вывоза капитала. Представляется, что нарушение этой гарантии является скрытой формой принудительного изъятия государством иностранной собственности.    

     Юридическая гарантия является разновидностью социальных гарантий. Под таковыми подразумеваются материальные и юридические средства, обеспечивающие реализацию социально-экономических прав членов общества. Следовательно, юридические гарантии - правовые средства, обеспечивающие реализацию прав членов общества. В юридической литературе гарантии подразделяются на общие и специальные. Специальные гарантии (собственно юридические) делятся на правовые и организационные.   

        Для анализа гарантии права иностранных инвесторов на перевод за границу законно полученных доходов необходимо взять за основу определение специальных (правовых) гарантий. Они отражаются в содержании норм, и основным требованием к ним является соответствие правовых норм общественным отношениям. Нормы права должны адекватно отражать реальные условия жизни и соответствовать нормам международного права по регулируемым вопросам и в целом не противоречить действующему законодательству.

Гарантия в гражданском праве предусмотренное законом или договором обязательство, в силу которого какое-либо лицо (физическое или юридическое) отвечает перед  кредиторами полностью или частично при неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательства должником.

 

 

3. Задача 11

 

Дать стоимостную оценку облигации.

Исходные данные:

1.Номинальная  стоимость облигации - 10 000 руб.

2.Процент  по облигации     - 25%.

3. Период  погашения        -3 года.

 

Решение

0,25*10 000. руб

Р=0,25*10 000*а5;0,25+10 000  *   1         = 0,25*10 000*  1-(+0,25)3  + 10 000  = 10 000 –  10 000    -   10 000 =

                                                      ( 1+0,25) 3                                0,25            0,25                     (1+0,25)3     (0,25)3  

 

= 10 000р

Исходя из расчетов, максимальная цена, по которой целесообразно купить облигацию, составляет 100 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.  Задача 12

 

Дать стоимостную оценку обыкновенной акции.

Исходные данные:

1.Номинальная  стоимость акции - 100 000 руб.

2.Дивиденд ( прогноз) - 30%.

3.Норматив  экономической эффективности инвестиций  Ен=0.12

 

Решение:

1) Определим курсовую  стоимость акций

Ак = (Ан * Д) , где Ак – курсовая стоимость акции

Ан – номинальная стоимость акции

Д – величина дивиденда (%)

Ак = 100 000* 30% = 30 000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.  Список литературы

 

1. Фархутдинов И.З. Законодательство и экономика. – 2003. - №5. – с.17. 
2. Кузнецов Б. Т. Инвестиции: учебное пособие для вузов - М.: ЮНИТИ-ДАНА , 2010.
3. Балдин К.В. Инвестиции в инновации: учебное пособие для вузов.-М.: Дашков и К, 2011.
4. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 2009.