Курсовая работа по «Экономической оценке инвестиций»

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  АРХИТЕКТУРНО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

 

 

Кафедра экономики

 

 

 

 

 

Курсовая  работа

 

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                             Выполнил: Мухортов

                                                                              Роман Сергеевич

               студент 5 курса ЭУС спец. 6 лет

               № зачет. Книжки Л08Э7020

               Преподаватель: Остапчук Е.Г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тюмень 2013

Содержание 

Введение………………………………………….…………….……………………………..3

 

Источники финансирования инвестиционного  проекта........................................................................………….……..………………………4

.Задание на выполнение курсовой работы………………………………………..………………………..………………………4

1.Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов………………………………………………………………………………………..5

2 Оценка и выбор схемы  погашения кредита…………………………………………………………………………..……………..8

3.Расчет показателей эффективности……………………………………………………….14

4.Расчет прибыли от  реализации внеоборотных активов…………………………………24

5Расчет прибыли от реализации  внеоборотных активов………………………………….24

6.Расчет эффекта от  финансовой деятельности, тыс.руб………………………………….25

7. Расчет чистой дисконтированной  стоимости …………………………………………...28

8. Расчет индекса доходности……………………………………………………………….29

9. Расчет внутренней нормы  доходности…………………………………………………...30

10. Расчет внутренней модифицированной  нормы доходности……………………….….32

11. Расчет срока окупаемости  инвестиций…………………………………………………34

12. Расчет средней нормы  рентабельности инвестиций…………………………………...36

Оценки ликвидности и рисковости инвестиционного проекта…………………………....38

13. Оценка платежеспособности  инвестиционного Проекта……………………………………………………………………………………......41

14. Оценка риска проекта………………………………………………………………….…41

Заключение…………………………………………………………………………………....47

Список литературы…………………………………………………………………….……..48

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Развитие и структурная перестройка  экономики России, субъектов федерации  и отдельных коммерческих и некоммерческих организаций  связаны с необходимостью привлечения значительных объемов  инвестиций, повышения инвестиционной привлекательности отраслей, предприятий  и конкретных видов хозяйственной  деятельности. В этих условиях особо  необходимы теоретические знания и  навыки аналитической работы по оценке потребности в инвестициях, обоснованию  экономической эффективности вложения инвестиций, в первую очередь, в реальный сектор экономики, а так же по обоснованию  целесообразных форм и методов финансирования инвестиций. Курсовая работа по экономической  оценке инвестиций является работой  аккумулирующей в себя знания основ  экономической теории, современного этапа развития экономики предприятия, бухгалтерского учета, финансов и кредита, анализа и диагностики финансово-хозяйственной  деятельности предприятия, планирования на предприятии.

Целью курсовой работы является экономическая  оценка инвестиционного проекта.

Задачи курсовой работы:  Расчет средневзвешенной стоимости  инвестиционных ресурсов. оценка и выбор схемы погашения кредита. Расчет показателей эффективности. оценки ликвидности и рисковости инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

 

Источники финансирования инвестиционного проекта

       

Финансирование  проекта будет осуществляться за счет:

1. Выпуска  и размещения облигационного  займа: 

    1.1. На сумму, 2950 тыс. руб.,  номиналом  одной облигации 100 тыс. руб.

            1.2. Размещение облигаций будет  осуществляться по цене, 62 тыс.  руб.

            1.3. На условиях выплаты  годового  купонного дохода, 0 %  от номинальной  стоимости

2. Долгосрочного  кредита, взятого  сроком на 10 лет. 

    2.1. Размер кредита, 3700 тыс.руб.

            2.2. Процентная ставка по кредиту, 19 % годовых

3. Выпуска и размещения акций

    3.1. На сумму, 2250 тыс. руб.

    3.2. В том числе привилегированных  на сумму, 750 тыс.руб.

            3.3. С  фиксированным размером  дивидендных выплат по привилегированным  акциям, 13 % от номинальной стоимости

            3.4. Норма дивидендных выплат, прогнозируемая  по  обыкновенным акциям, 0 % от их  стоимости

        4. Общая сумма прибыли, прогнозируемая  для выплаты:

           4.1 Дивидендов по всем акциям, 262 тыс. руб.

          4.2. Купонного дохода  по облигациям  и дивидендов по всем  акциям,  0 тыс. руб.

 

 

 

 

 

Задание на выполнение курсовой работы

 

Рассматривается целесообразность расширения действующего предприятия.

1. Для  строительства требуется предварительно  приобрести земли, оцениваемые  в 242,97тыс. руб.

2. Строительство  собственно продлится год и обойдется 4556,80тыс. руб.

3. Оборудование  будет стоить 3753,13тыс. руб. и его введение займет еще один год. Оборудование будет оплачено одним платежом. В конечном итоге завод будет введен в действие через 2 года после приобретения земель.

4. В связи с вводом новой мощности необходимо предусмотреть финансирование дополнительной потребности в оборотном капитале в размере 347,10тыс. руб.

         Вероятный срок работы предприятия составляет 10 лет.

5. Продажная цена за 1 тонну продукции 555 руб.

6. Ежегодные дополнительные переменные производственные расходы достигают 19,1 % оборота.

7. Прирост постоянных расходов ожидается около 600 тыс. руб.

8. Здание будет амортизироваться в течение 10 лет по норме амортизации 7,5 %, а затем

        8.1. Будет продано по рыночной цене, составляющей 29 % от первоначальных затрат на строительство     

9. Оборудование будет амортизироваться в течение 8 лет линейным способом.

10. Объем производства и реализации продукции в первый год составит 10,6 тыс. тонн, а затем

10.1. В  течение следующих пяти лет  ежегодно будет увеличиваться  на, 4,2 %  и затем останется постоянным с учетом этого прироста.

 

 

 

 

1. Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов

 

Средневзвешенная  цена инвестируемого капитала рассчитывается по формуле:

 

(1)

 

где  - виды источников финансирования инвестиционного проекта;

- доля  инвестиционных ресурсов  полученных из каждого источника  финансирования  в общей стоимости  инвестируемого капитала;

- цена (после налогообложения)  соответствующего источника финансирования  инвестиционного проекта.

Всего по исходным данным имеется  четыре источника финансирования проекта:

1. Капитал привлекаемый путем выпуска привилегированных акций.(750 тыс.руб).
2. Капитал привлекаемый путем выпуска обыкновенных акций.(2250-750=1500тыс.руб).
3. Капитал полученный путем выпуска облигационного займа. (2950тыс.руб).
4. Кредит. (3700 тыс.руб).

 

Вычислим общую  сумму финансирования и удельный вес каждого источника:

Общая сумма = 750+1500+2950+3700=8900тыс.руб.

 

Удельный вес привилегированных  акций = 750/8900=0,0843

Удельный вес обыкновенных акций = 1500/8900=0,1685

Удельный вес облигационных  займов = 2950/8900=0,3315

Удельный вес кредитов = 3700/8900=0,4157

Стоимость капитала привлеченного  путем выпуска привилегированных  акций равна выплате дивидендов:

Где Idiv – фиксированный размер годовых дивидендных выплат равный 750*0,13=97,5 тыс. в год

Стоимость капитала, привлекаемого  путем выпуска обыкновенных акций, определяется:

Сначала определим цену капитала учитывая стоимость эмиссии обыкновенных акций( эмиссия взята в размере 1% от стоимости обыкновенных акций):

= = = 0,1097 или 10,97%

= = = 11,08%

Где - прибыль чистая, направляемая на выплату дивидендов по всем акциям, тыс.руб. (262 тыс.руб. по условию), – прибыль чистая, распределяемая в виде дивидендов по привилегированным акциям тыс.руб.(97,5 тыс. руб.), – норма дивидендных выплат по обыкновенным акциям, % от номинальной стоимости.

Стоимость капитала, привлекаемого  путем выпуска обыкновенных акций, определяется одним из следующих  способов:

При этом стоимость капитала, привлекаемого  путем выпуска привилегированных  акций будет равна размерам годовых  дивидендных выплат (в процентах) от стоимости акций в данном случае 13% по условию. Цену капитала кредитного ресурса можно узнать по формуле (7):

 

где

 

     - размер процентной ставки по кредиту;

       - проценты по кредиту (в %),  учитываемые для целей налогообложения, определяемые в соответствии с главой 25 НК РФ по формуле:

                     

,                                        (8)

 

 где  - коэффициент к ставке рефинансирования ЦБ РФ,  применяемый для исчисления расходов по долговым обязательствам, учитываемых для целей налогообложения в составе внереализационных расходов (ст. 265 и 269);

        -    ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации;

      -    проценты по кредиту, относимые на прибыль чистую, определяемые  по формуле:

 

.                               (9)

 

Так как  ставка по кредиту больше произведения ставки рефинансирования(равной 8,25 на момент расчета) и коэффициента  исчисления расходов по долговым обязательствам(1,8 согласно статье 269), то можно воспользоваться верхней или нижней частью формулы (7):

Цену капитала полученного путем  выпуска облигаций найдем по формуле:

*(1-)*100

Где - номинальная стоимость облигации ( цена ее погашения по условию 100 тыс.руб.), - цена размещения облигаций, тыс.руб. ( по условию 62 тыс.руб.), Т – срок обращения облигационного займа (10 лет по условию), - ставка налога на прибыль.(20%)

*(1-)*100= *(1-0,2)*100= 3,92%

 

Зная стоимость источников финансирования и их удельный вес можно найти 

средневзвешенную цену инвестируемого капитала:

WACC= 0,0843*13+0,1685*11,08+0,3315*3,92+0,4157*16,03=10,93%

 

Таблица 1 - Расчет средневзвешенной стоимости  инвестируемого

капитала

 

Наименование составляющих капитала	Структура инвестируемого капитала ( )	Цена источников финансирования капитала ( )	Взвешенная цена инвестиционных ресурсов ( )
Собственные и привлеченные средства, в том числе:
- акции привилегированные	0,0843	13	1,0959
- акции обыкновенные	0,1685	11,08	1,86698
Заемные средства, в том числе:
- облигационный займ	0,3315	3,92	1,29948
- кредитные ресурсы	0,4157	16,03	6,6637
ИТОГО	1,0

 

 

 

 

2 Оценка и выбор схемы  погашения кредита

 

Для выбора наиболее оптимальной  схемы будут рассматриваться 

 следующие схемы   погашения кредита: