Платежеспособность фирмы

Содержание

Введение

1. Платежеспособность фирмы. Анализ движения оборотных средств и финансовых обязательств.
1. Анализ ликвидности баланса на примере турфирмы "SunTour"
2. Показатели платежеспособности
3. Платежеспособность и финансовое состояние
4. Оценка финансовой устойчивости турфирмы

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

     Анализ  текущих активов и пассивов фирмы  с точки зрения оценки возможности  отвечать по своим обязательствам, т. е. поддерживать высокую платежеспособность, имеет большое практическое значение. На его основе принимаются решения  о предоставлении кредитов, в особенности  краткосрочных (при обосновании  возможности долгосрочного кредитования наряду с анализом платежеспособности и финансовой устойчивости потенциального заемщика на всех этапах кредитования проводится глубокое исследование производственных, технологических, маркетинговых и  финансовых аспектов намеченного к  реализации инвестиционного проекта). Принимая во внимание те тяжелые, вплоть до банкротства, последствия, к которым  могут привести просчеты в управлении движением текущих активов и  пассивов, менеджеры компаний очень  внимательно относятся к результатам  анализа платежеспособности.

     Уровень платежеспособности характеризуется  в первую очередь рядом показателей  ликвидности. Степень ликвидности  фирмы определяется ее способностью обратить свои активы за довольно короткое время в наличность, не обесценивая  заметно их стоимость, с целью  покрытия своих краткосрочных обязательств. Как уже говорилось, показатель ликвидности  может выступать в качестве индикатора платежеспособности фирмы. Если показатели ликвидности предприятия ухудшаются, значит, руководство фирмы не способно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может  привести, либо к продаже долгосрочных активов, либо к неплатежеспособности и банкротству. Снижение ликвидности это снижение рентабельности фирмы, рост убытков, потеря контроля в управлении капиталом. Поэтому ликвидности придается такое большое значение.  

  Различают ликвидность баланса и ликвидность активов. Разница здесь состоит в том, что при ликвидности баланса срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашения обязательств, а ликвидность активов определяется временем, необходимым для превращения активов в денежную наличность.

1. Платежеспособность фирмы. Анализ движения оборотных средств и финансовых обязательств.

     Суть  анализа ликвидности баланса  состоит в дифференциации различных  видов имущества предприятия  по степени его ликвидности с  последующей их группировкой по этому  признаку. Аналогично по степени срочности  погашения обязательств осуществляется и группировка отдельных статей пассивов.

     Все активы в зависимости от степени  ликвидности подразделяются на следующие  группы:

- НЛ  наиболее ликвидные активы (денежные  средства и краткосрочные финансовые  вложения, строки формы № 1 баланса  250+260);

- БР  быстрореализуемые активы (дебиторская  задолженность до 12 месяцев, строка 240);

- МР  медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям, дебиторская  задолженность свыше 12 месяцев,  прочие оборотные активы, строки 210+220+230+270);

- ТР труднореализуемые активы (внеоборотные активы, строка 190).

Все пассивы  в зависимости от сроков погашения  подразделяются на следующие группы:

- НСО  наиболее срочные обязательства  (краткосрочная кредиторская задолженность,  строка 620);

- КС  краткосрочные пассивы (краткосрочные  заемные средства и прочие  краткосрочные пассивы, строки 610+670);

- ДС  долгосрочные пассивы (долгосрочные  пассивы, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды  потребления, резервы предстоящих  расходов и платежей, строки 590+630+640+650+660);

- ПП  постоянные или устойчивые пассивы  (собственный капитал и резервы,  строка 490).

       После подобной группировки активов  и пассивов представляется возможным  провести анализ распределения  имущества по степени ликвидности  и финансовых обязательств по  степени настоятельности их погашения,  а также выявить динамику изменения  соответствующих соотношений во  времени. Кроме того, при анализе  ликвидности по абсолютным показателям  весьма полезно сопоставление  стоимости отдельных групп активов  фирмы с соответствующими группами  пассивов.

     Баланс  считается абсолютно ликвидным при выполнении следующих условий: НЛ>НСО, БР>КС, МР > ДС, ТР < ПП. В других случаях баланс не является абсолютно ликвидным, и необходимо осуществить более детальное изучение структуры активов и пассивов баланса, чтобы сделать выводы о степени его ликвидности. Следует отметить, что на практике абсолютно ликвидные балансы встречаются крайне редко. Структура баланса с учетом ликвидности для нашего условного примера дается в табл. 1.  
 
 
 
 

Таблица 1

Анализ  ликвидности баланса турфирмы "SunTour" за 2000-2002 гг.

Группы  в зависимости от степени ликвидности	По состоянию  на конец
	2000 г.	2001 г.	2002 г.
ПАССИВЫ
НСО наиболее срочные обязательства	221,8	297,9	384,9
КС  краткосрочные пассивы	174,2	188,6	220,3
ДС  долгосрочные пассивы	370,5	415,0	490,0
ПП  постоянные (устойчивые) пассивы	1301,6	1328,4	1343,3
АКТИВЫ
НЛ  наиболее ликвидные активы	58,9		73,2
БР  быстрореализуемые активы	297,0	538,0	452,4
МР  медленнореализуемые активы	353,8	379,6	442,8
ТР труднореализуемые активы	1376,4	1430,8	1470,1

* 2000 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП

** 2001 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП

*** 2002 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП

     Кроме расчета ликвидности баланса  используется целая система показателей  и коэффициентов для оценки ликвидности  активов фирмы и уровня ее платежеспособности. Одним из таких показателей, который  часто употребляется при расчете  различных коэффициентов и имеет  самостоятельное аналитическое  значение, является показатель собственных  оборотных средств предприятия (СОС). Значение этого показателя представляет собой разницу между текущими активами и текущими пассивами. Данный показатель используется при расчете многих коэффициентов, характеризующих финансово-хозяйственное состояние предприятий.

       Динамика темпов изменения объема  собственных оборотных средств  может выступать как обобщающая  характеристика эффективности управления  организацией. В том случае, когда  текущие пассивы превышают величину  текущих активов, имеет место  дефицит собственного оборотного  капитала. Инвесторы придают весьма  большое значение этому показателю. Поэтому некоторые предприятия  в ущерб производственной деятельности  часто завышают его значение, увеличивая свои оборотные фонды. 

     Очень часто, особенно за рубежом, поддержание  необходимого уровня собственных оборотных  средств является неотъемлемым условием при выдаче банковских кредитов и  ссуд, государственных грантов, эмиссии  долговых обязательств.

     2. Показатели платежеспособности

       Важнейшими показателями, характеризующими  платежеспособность фирмы, являются  коэффициенты ликвидности. Коэффициент  текущей ликвидности. "Коэффициент  ликвидности численно выражает  отношение текущих активов к  текущим пассивам. При значении  коэффициента текущей ликвидности около 1,82 предприятие по этому показателю считается достаточно благополучным. Коэффициент текущей ликвидности получил наиболее широкое применение в практической кредитной и инвестиционной деятельности. Подобное положение обусловливается не только простотой его расчета и доступностью необходимой для этого финансовой информации, но и содержательностью его интерпретации.

     Численное значение коэффициента показывает во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств. Этот показатель отражает гипотетическую возможность фирмы, реализовав свои текущие активы осуществить расчет по всем текущим обязательствам Ранее было отмечено, что текущие активы при укрепленном рассмотрении их структуры складываются из величины запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих текущих активов Уже из самой структуры текущих активов следует, что даже превышение ревизуемого уровня коэффициента ликвидности не означает автоматически безусловной возможности осуществления в некоторой ближайшей перспективе всех необходимых текущих платежей. Действительно, эта возможности определяется, с одной стороны, величиной финансовых обязательств, которые необходимо погасить, а с другой - величиной наличных денежных средств и перспективами их поступления за счет реализации продукции (услуг), в том числе за счет сокращения запасов готовой продукции, осуществления расчетов с дебиторами, в первую очередь с покупателями и заказчиками. Именно по причине указанной аналитической ограниченности коэффициента текущей ликвидности он дополняется еще несколькими коэффициентами.

     Коэффициент быстрой ликвидности. Этот коэффициент как раз показывает соотношение более ликвидной части текущих активов к величине текущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пассивов. Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности 0,51. По своей практической важности данный коэффициент не уступает рассмотренному выше коэффициенту текущей ликвидности. Многие банковские специалисты при принятии решений о предоставлении кредитов полагаются на него даже в большей степени, чем на последний. Коэффициент абсолютной ликвидности. Дополняет два рассмотренных выше коэффициента и дает более полное представление о структуре текущих активов в сопоставлении с величиной текущих пассивов. Он показывает, каково соотношение текущих активов в наиболее ликвидной форме, т. е. в денежной форме, к величине текущих пассивов. Рекомендуемое его значение 0,050,2. Практическая важность этого показателя в том, что очень часто неплатежеспособными оказываются фирмы, имеющие значительные запасы других, менее ликвидных, видов текущих активов, но не имеющие достаточно денежных средств для оплаты долгов и текущего финансирования.

     Показатели  ликвидности дают общее представление  о соотношении различных элементов  текущих активов и пассивов предприятия. Их важность обусловливается традиционным местом и значением в процессе принятия решений в практической финансовой деятельности. Однако при  всей их значимости для получения  более полной картины о состоянии  ликвидности и уровне платежеспособности они дополняются рядом других расчетных коэффициентов. Ниже будут  рассмотрены некоторые из них.

     Коэффициент маневренности собственных оборотных  средств. Данный коэффициент показывает, какая часть объема собственных  оборотных средств (в специальной  литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов).

     При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью  следует понимать прежде всего наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Прежде всего, он будет выступать как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования.