Рынок капитала: реальный и фондовый

рынок капитала: реальный и фондовый.

 

     Капитал: сущность и формы.

Капитал (от лат. Capitalis – главный) –  одна из важнейших категорий

экономической науки, обязательный элемент  рыночной экономики, необходимый

фактор и ресурс производства, главный  объект рынка капитала.

Капитал имеет много значений и  может трактоваться как некий  запас

материальных благ («физический  капитал»), как сумма денег, или  «финансовый

капитал», как нечто, что включает в себя не только материальные элементы,

такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности,

используемые в производстве товаров  и услуг («человеческий капитал»), как

элемент богатства, приносящий его  владельцу регулярный доход на протяжении

длительного времени («дисконтированный  поток дохода»), как  сумма прав

распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без  вложения

соответствующего труда («юридический капитал»).

Все эти взгляды едины в одном: капитал – это любой ресурс экономики,

создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и

способный приносить доход.

Капитал существует в различных  формах (рис.1).

                                    Реальный капитал.

     Денежный капитал.

Изначально капитал выступает  в денежной форме. Это денежный капитал, функция

которого состоит в создании необходимых условий для соединения факторов

производства. Обладая денежными  ресурсами, предприниматель обращается на

рынок инвестиционных товаров с  целью приобрести необходимые средства

производства и на рынок труда  с целью найма рабочей силы. Если у него нет

необходимых площадей для размещения своего производства, он обращается на

рынок земли с целью либо аренды, либо приобретения в собственность  земельного

участка.

     Производительный капитал.

Другой формой капитала является производительный капитал, функция которого

состоит в организации, управлении и рациональном соединении приобретенных

факторов производства с целью  получения большей стоимости, т.е. стоимости,

содержащей прибавочную стоимость, или прибыль. Однако в процессе

хозяйственной деятельности не создается сама по себе ни стоимость, ни

прибыль. Их создание и получение  становятся возможными лишь путем выпуска

необходимых потребительских благ, обладающих общественной потребительной

стоимостью – ценностью для  покупателей. Это товары и услуги.

    

     Товарный капитал.

Третья форма движения капитала – товарный капитал, функция которого состоит в

реализации имеющихся товаров  и услуг с целью превращения товарного капитала в

денежный капитал. Именно на этой стадии происходит реализация стоимости в

форме цены, которая и содержит в себе вожделенный объект любого

предпринимательства – прибыль (прибавочную  стоимость). Таким образом, круг

замкнулся, капитал вернулся в свою первоначальную форму – деньги, т.е. он

совершил кругооборот.

     Ссудный капитал.

Исходным моментом существования  и движения капитала является денежная форма.

Денежный капитал – наиболее мобильная и всеобщая форма капитала. Однако чтобы

авансировать определенное количество денег для реализации того или  иного

предпринимательского проекта, необходимо их накопить. Осуществить достаточно

крупные капиталовложения отдельно взятому  предприятию за счет исключительно

собственных доходов, прибыли непросто.

Однако в результате кругооборота реального капитала в процессе

воспроизводства образуется свободный  капитал в денежной форме. Денежный

капитал, предоставляемый в ссуду  и приносящий доход в виде процента,

называется ссудным капиталом. Последний с самого начала выступает как

стоимость, которая становится особого  рода товаром – капиталом. Капитал-

собственность, отдаваемый в ссуду, становится функционирующим капиталом,

применяемым в реальном процессе производства и обращения, т.е. капиталом-

функцией. Капитал-собственность реализует  отношения владения и обеспечивает

присвоение процента; капитал-функция  реализует отношения распоряжения этой

собственностью и обеспечивает присвоение прибыли.

Важную роль играет фактор времени. Если из-за нехватки собственных денежных

ресурсов будет упущено время  для организации производства товара,

пользующегося спросом или имеющего хорошую перспективу сбыта в  будущем, то

или данный рынок могут занять другие предприниматели, или структура

потребностей претерпит существенные изменения.

Условия воспроизводства вызывают необходимость обособления денежной формы

промышленного капитала и превращения  ее в самостоятельный ссудный  капитал. В

основе превращения денежного  капитала в особый товар – капитал  лежит

отделение собственности на капитал от пользования им, т.е. когда он

принадлежит одному, а используется другим предпринимателем. Ссудный капитал

по истечении определенного  срока возвращается обратно владельцу, принося

доход в виде процента. Ссудный  капитал имеет особую форму движения. Он не

принимает ни производительной, ни товарной формы.

Движение ссудного капитала происходит в форме коммерческого и банковского

кредита. Развитие кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой

игре, формированию рынка ценных бумаг.

     Рынок капитала.

В связи с неоднозначностью трактовки  категории «капитал» существует также

проблема определения понятия  «рынок капитала».

В экономической литературе выделяются два возможных варианта трактовки  этого

понятия:

1.      Если под капиталом понимать физический капитал (станки, здания,

запасы и т.д. в стоимостном  их измерении), то рынок капитала –  это часть

рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли.

2.      Если под капиталом  на рынке финансов понимать  денежный капитал, то

рынок капитала выступает составной  частью рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудного капитала подразделяется на денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до

одного года. Рынок капитала обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции

банков. Он, в свою очередь, делится  на ипотечный рынок (операции с закладными

листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами

финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном

рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные

бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

     Инструментарий рынка капитала включает:

·        казначейские облигации, предназначенные для  финансирования

долгосрочной политики федерального правительства;

·        ценные бумаги государственных учреждений, которые  эмитируются на

основе специального разрешения правительства  для финансирования различных

типов социальных программ через финансовую систему;

·        муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;

·        акции и  облигации корпораций, эмитируемые  частными фирмами.

На рынке ссудных капиталов  формируются спрос и предложение  денежного капитала.

Рынок капитала как структурное  звено рынка факторов производства является

типичным рынком. В принципах  его организации и в механизме  его

функционирования, установления равновесия имеется много общего с аналогичными

процессами на рынке труда. А  именно:

-         объем  спроса на физический капитал носит производный характер по

отношению к спросу на конечную продукцию  и зависит от размеров последнего;

-         максимизация  прибыли достигается в точке  равенства предельного

денежного продукта  и предельных издержек материального ресурса (физического

капитала), т.е. при оптимизации  фирмой спроса на капитал действует  правило,

что предельный денежный продукт равен  предельным издержкам материального

ресурса.

Спрос на капитал на рынке факторов – это спрос фирм на физический капитал,

позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме

предъявления – это спрос  на инвестиционные фонды. Спрос на капитал  выражается

в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых

производственных фондов.

Предложение капитала возникает в  основном со стороны домашних хозяйств, а

также предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом  в

форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование  бизнесу

в форме материальных средств и  получают доход в виде процента на вложенные

средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться  в собственность

фирм или предоставляться им во временное пользование, следует  различать плату

за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных  активов (цена

купли – продажи).

Стоимость использования услуг  капитала представляет собой рентную (прокатную)

оценку капитала. Она может выступать  в качестве рыночной котировки или  суммы,

уплачиваемой фирмой владельцу  капитала за аренду части этого капитала.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица каптала может быть

продана или куплена в любой  момент.

     Фиктивный капитал.

Особой формой приложения ссудного капитала является фиктивный капитал

, представленный в ценных бумагах,  совершающих самостоятельное, отличное от

реального капитала движение и регулярно  приносящий доход его владельцам в виде

дивиденда или процента. Капитал  акционерных предприятий, привлеченный путем

выпуска акций и облигаций, как  правило, значительно превышает  реально вложенный

в предприятия капитал. Разница между размерами действительного и фиктивного

капитала составляет учредительскую прибыль. Последняя возникает в  тех случаях,

когда репутация акционерного предприятия  высока и финансовое положение

устойчивое.

Помимо акций и облигаций  предприятий рынок ценных бумаг пополняется и другими

ценными бумагами, выпускаемыми государством. Если рост фиктивного капитала в

виде ценных бумаг,  выпускаемых  акционерными обществами, косвенно

свидетельствует о росте реального  капитала, то увеличение государственных

займов (облигации и другие обязательства) никак не связано с ростом

последнего. Выпуск государственных  ценных бумаг приводит к росту

государственного долга, покрытие и выплата процентов, по которому

осуществляются за счет налогов, то есть их источником служат доходы, никак не

связанные с функционированием  займов. Рост государственного долга

способствует усилению инфляционных процессов. На рынке ценных бумаг

государство выступает одновременно как должник и кредитор, занимающий

привилегированное положение по сравнению с частными предпринимателями.

Развитие фиктивного капитала связано  с появлением новых форм и видов

эмиссионной деятельности. Это доверительные  операции банков, рынок ипотек,

твердопроцентные ценные бумаги, сертификаты  инвестиционных обществ, акции

пенсионных фондов и страховых  компаний, так называемые куксы (ценные бумаги,

не имеющие номинальной стоимости), которые являются объектом изучения

специальной дисциплины.

На базе образования монополистических  объединений в промышленности и

банковской сфере произошло дальнейшее их слияние и сращивание в форме

финансового капитала. Сращивание и  слияние промышленного капитала и

банковского стало возможным благодаря  бурному развитию так называемого

фиктивного капитала, представленного  в виде ценных бумаг (акций, облигаций,

бонов и проч.). Действительно, ведь нельзя допустить, что фабрика и  банк

объединили  свои производства и разместились в  одном помещении. Объединение

промышленного и банковского капиталов стало  возможным благодаря созданию

акционерных обществ, взаимному обмену пакетами акций между промышленниками и

банками, взаимному участию в управлении, созданию династических связей

(группы  Моргана, Рокфеллера, Дюпона, Ротшильда  и др.).

     ИНВЕСТИЦИИ.

Увеличение  размеров производства за счет приращения элементов капитала

называется  капитальными вложениями, или инвестициями. Инвестиции

характеризуют приращение стоимости элементов  капитала за некоторый период

(например, за календарный год).

    

 

    

 

С течением времени капитал может  уменьшиться как по натуральной  форме, так и

по стоимости. Этот процесс  получил название амортизации, или обесценение

капитала. Обесценение может быть обусловлено различными факторами. Так,

различают физический и моральный  износ капитала. В первом случае обесценение

оборудования, зданий происходит в  силу их физического снашивания (обветшания,

поломки) в процессе производства и просто в силу времени под  воздействием сил

природы (ржавление, гниение и проч.). При моральном износе обесценение

происходит в связи с появлением нового поколения техники. Более

производительной и дешевой в расчете на единицу мощности. В этом случае даже