Анализ международной инвестиционной деятельность ОАО «Белинвестбанк»

Общая сумма проблемных кредитов составляет на 01.10.2013 г. 1810,9 млн  руб. или 92,1% от уровня 01.10.2012 г. Удельный вес проблемной задолженности в  общем объеме кредитных вложений при осуществлении международной  инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк»  составил 0,48%. Банком в отношении  каждого из проблемных должников  осуществляется постоянный контроль за движением денежных средств, регулярно  проводятся совещания с руководством кредитополучателей, совместно разрабатываются  возможные варианты погашения просроченной задолженности. В проблемной задолженности  долгосрочные кредиты отсутствуют.

Долгосрочное финансирование импорта оборудования/техники под  покрытие Экспортных Кредитных Агентств (ЭКА)

Данный вид финансирования предназначен для клиентов, закупающих за рубежом дорогостоящее импортное  оборудование или технику, а также  приобретающих целые производственные линии и комплексы в целях  модернизации действующих и организации  новых производств.

ОАО «Белинвестбанк» привлекает долгосрочные целевые ресурсы иностранных  банков, выделяемые под обеспечение  страховым покрытием ЭКА страны экспортера. Для реализации каждой сделки ОАО «Белинвестбанк» заключает  с иностранным финансирующим  банком отдельное Соглашение о кредитовании, содержащее ссылку на конкретный внешнеторговый контракт.

ЭКА является, как правило, агентством, учрежденным государством с целью стимулирования национального  экспорта. Поэтому покрытие ЭКА предоставляется  финансирующему банку в случае, когда  имеется подтверждение, что объект внешнеторговой сделки имеет национальное происхождение.

Обязательным условием реализации сделки является возможность принятия ЭКА той или иной страны рисков белорусских заемщиков. При этом основные обязательные требования, предъявляемые  ЭКА к условиям сделки, являются идентичными для всех стран, и  включают следующее:

1 Условиями контракта должен быть предусмотрен авансовый платеж в размере не менее 15% от суммы контракта. Таким образом, финансирование предоставляется зарубежным банком на сумму не более 85% от суммы контракта. Для оплаты авансового платежа ОАО «Белинвестбанк» может предоставить кредит за счет собственных ресурсов либо ИКЛ по схеме постфинансирования аккредитива.

2 Финансирование 85% стоимости контракта представляется на срок от 3-х до 5-ти лет (в зависимости от суммы контракта и типа приобретаемого оборудования), в отдельных случаях срок финансирования может быть увеличен до 8 лет.

3 Сумма проекта должна быть не менее 500,0 тыс. USD/EUR. Финансирование контрактов в меньших объемах рассматривается в исключительных случаях.

4 Предметом контракта должны быть машины или оборудование и связанные с поставкой и монтажом услуги.

5 Доля производства поставляемых товаров в стране ЭКА должна быть не менее 50-60% процентов.

 График погашения клиентом  кредита, предоставленного ОАО  «Белинвестбанк» может устанавливаться  исходя из графика погашения,  установленного зарубежным банком-кредитором, а именно: погашение основного  долга и процентов полугодовыми  равными траншами (частями) от  даты поставки оборудования (если  обязательства продавца на этом  заканчиваются) либо от даты  запуска оборудования в эксплуатацию (если по контракту у продавца  есть обязательства по установке  и запуску оборудования).

Стоимость долгосрочного  кредита под покрытие (ЭКА)

Привлекательность инвестиционного  проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию  финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные  методы инвестиционной привлекательности  проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно  вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при  выборе из нескольких вариантов. Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод  ради получения дохода в будущем.

Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в  анализе предполагаемых вложений в  проект и потока доходов от его  использования. Необходимо   оценить, насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора  по уровню доходности и сроку окупаемости. Для принятия решения по инвестиционному  проекту необходимо располагать  информацией о характере полного  возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого  дохода, степени риска неопределенности достижения конечного результата.

 Оценка  эффективности  инвестиционных проектов  банка  производится в соответствии  с Правилами по разработке  бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденными постановлением Министерства экономики Республики Беларусь  от 31.08.2005 г. № 158. Указанные Правила базируются на основных принципах и сложившихся в мировой практике подходах к оценке эффективности  инвестиционных проектов , а также учитывают  накопленный опыт их применения в условиях перехода к рыночной экономике.

Отличительной чертой инвестиционного  процесса является разрыв во времени, как правило, более одного года, между  вложением денег, имущества или  имущественных прав и получением дохода. Обычно к этому времени  стоимость дохода обесценивается по сравнению с началом инвестирования средств. Поэтому при оценке эффективности  инвестиционных проектов затраты и  доходы, разделенные во времени, приводят к одной базовой точке отсчета ( дату начала финансирования проекта). 

Теперь важно установить перечень и методику расчета показателей, в определении входящих в интегральную оценку эффективности инвестиционной деятельности. К таким показателям  относятся:

• стоимость инвестиционного проекта (СИП);
• дисконтированный или простой срок окупаемости (DPBP или PBP);
• чистый дисконтированный доход (NPV);
• номинальная или реальная внутренняя норма рентабельности (IRR);
• ставка дисконтирования (d).

 Величина NPV рассчитывается  как разность дисконтированных  денежных потоков доходов и  расходов, производимых в процессе  реализации инвестиции за прогнозный  период. Суть критерия состоит  в сравнении текущей стоимости  будущих денежных поступлений  от реализации проекта с инвестиционными  расходами, необходимыми для его  реализации.Условия принятия инвестиционного  решения на основе данного  критерия сводятся к следующему:

если ЧДД > 0, то проект следует  принять;

если ЧДД < 0, то проект принимать  не следует;

если ЧДД = 0, то принятие проекта  не принесет ни прибыли, ни убытка. 

В основе данного метода заложено следование основной целевой  установке, определяемой инвестором, –  максимизации его конечного состояния  или повышению ценности коммерческой организации.

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)

 – относительный показатель  эффективности инвестиционного  проекта и характеризует уровень  доходов на единицу затрат, то  есть эффективность вложений  – чем больше значение этого  показателя, тем выше отдача денежной  единицы, инвестированной в данный  проект. Данному показателю следует  отдавать предпочтение при комплектовании  портфеля инвестиций с целью  максимизации суммарного значения NPV. Условия принятия проекта по  данному инвестиционному критерию  следующие:

если PI > 1, то проект следует  принять;

если PI < 1, то проект следует  отвергнуть;

если PI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный. Несложно заметить, что  при оценке проектов, предусматривающих  одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с  критерием ЧДД.

Смысл расчета внутренней нормы рентабельности при анализе  эффективности инвестпроекта заключается  в следующем: IRR показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого  уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие  может принимать любые решения  инвестиционного характера, уровень  рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (цены источника  средств для данного проекта). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного  проекта, при этом связь между  ними такова:

если IRR > CC, то проект следует  принять;

если IRR < CC, то проект следует  отвергнуть;

если IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Преимуществом метода внутренней нормы рентабельности по отношению  к методу чистого дисконтированного  дохода является возможность его  интерпретирования. Он характеризует  начисление процентов на затраченный  капитал (рентабельность затраченного капитала).   Допустим, есть три  проекта, и нужно осуществить  сбор данных по показателям эффективности  и стоимости инвестиционных проектов, а также по ставке дисконтирования  на два момента времени (таблица 2.6).

За начальный этап возьмем, например, декабрь 2011 г. Используем показатели, методика расчета которых указана  выше. Вторым периодом будем считать  декабрь 2013 г. (табл. 2.7).

 

Таблица 2.6 – Показатели международных инвестиционных проектов на декабрь 2011г.

 

№	Наименование проекта	IRR	d,%	DPBP, лет	NPV	СИП, млн.руб.
1	Проект 1/2011/12	29	21	6,8	312940	831093
2	Проект 2/2011/12	36	21	3,6	165903	397826
3	Проект 3/2011/12	24	15	4,2	209634	578543

 

Таблица 2.7 - Показатели международных  инвестиционных проектов на декабрь 2013г.

 

№	Наименование проекта	IRR	d,%	DPBP, лет	NPV	СИП, млн.руб.
1	Проект 1/2013/12	31	21	6,3	387542	798431
2	Проект 2/2013/12	42	21	2,6	289457	353123
3	Проект 3/2013/12	21	15	5,9	21956	674208

 

В интегральной оценке эффективности  стоимость инвестиционного проекта  будет выступать в качестве весового показателя каждого ИП в определении  ИОЭ, а также критерия для разбиения  показателей эффективности проектов на группы, в которых задаются экстремумы для каждого показателя в каждой группе ИП. Показатель «дисконтированный  срок окупаемости» является основным показателем, участвующем в ИОЭ  ИП и ИД ИБГ.

Другим показателем выступает  чистая текущая стоимость проекта. 
реальная внутренняя норма рентабельности и ставка дисконтирования составят единый показатель эффективности. На практике инвестиционный проект признается эффективным, когда реальная внутренняя норма рентабельности больше или равна ставке дисконтирования, т.е. IRR-d ≥ 0.

Далее устанавливаются конкретные значения экстремальных ограничений  для каждого показателя и определяется доля вариационного диапазона, которая  характеризует определенную в количественном измерении область существования  показателей (табл. 2.8), и весовое  значение каждого показателя эффективности: IRR-d = 0,35, DPBP = 0,5, NPV = 0,15.

 

Таблица 2.8 -  Ограничения для показателей эффективности международных инвестиционных проектов ИБГ, направление их  оптимизации и доля вариационного диапозона

№	Наименование показателя	100-400 млн.руб.		400-700 млн.руб		700-1000 млн.руб
		min	max	min	max	min	max
1	IRR-d	0,0	22,0	0	16,0	0	10,0
2	DPBP	4,0	4,5	6,0	2,0	8,0	3,0
3	NPV	0	300000	0	525000	0	750000

Примечание –  Источник: собственная разработка на основе данных  банка

   На основании динамики показателей эффективности ИП (табл. 2.8), их экстремумов и направлений оптимизации (табл. 2,14) находим значение каждого показателя эффективности инвестиционного проекта в заданных рамках и итоговый показатель для каждого проекта в декабре 2006 г. и декабре 2008 г. (табл. 2.9).