Анализ финансовой отчётности

П.7.: Оборачиваемость совокупного капитала. Данный показатель отражает скорость оборота всего капитала предприятия (количество оборотов за период) Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала = Выручка / Среднегодовая величина активов.

5)Составим различные модели факторной зависимости и проведём факторный анализ эффективности использования собственного капитала.

Для обоснования бизнес планов, принятия управленческих решений, выявления резервов, анализе финансовой отчетности проводят изучение и измерение факторов, влияющих на значения ключевых показателей экономической деятельности.

Рентабельность собственного капитала является главным показателем эффективности функционирования предприятия. Важнейшая задача финансового менеджмента - увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли за год к среднегодовой сумме собственного капитала:              

Чистая прибыль             NI 
ROE =

=  
            Собственный капитал      EC

Для проведения анализа представим ROE как произведение следующих факторов:

ROE = OM * ROSGP * MC, где

Чистая прибыль    Чистая прибыль       Валовая прибыль              Сумма активов 
             = * *     , где 
             Собственный             Валовая               Сумма активов         Собственный капитал 
                   капитал                 прибыль

 

OM и МС выше;

ROSGP - Рентабельность продаж (Return on Sales, рентабельность продаж до уплаты налогов), десятые доли.

Определяется как отношение валовой (балансовой) прибыли к выручке(нетто) от всех видов продаж и характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия в отчетном периоде, не учитывает влияние долгосрочных инвестиций.

ТАТ – коэффициент оборачиваеиости активов, десятые доли (определяется как отношение выручки от всех видов продаж к сумме активов и отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия).

Формула рентабельности собственного капитала:

    NI       TA  GP  NS

ROE = * * *    * 100 = ROE = OM * ROSGP * MC, где

               GP       EC            NS    TA

 

ROE – рентабельность собственного капитала, %

GP – валовая прибыль, руб.

NS – выручка от всех видов продаж,

EC – собственный капитал

ТА – cумма активов

NI – чистая прибыль

Представим эту формулу в текстовом, развернутом виде виде:

    Чистая прибыль      Чистая прибыль         Сумма активов                Валовая

                                                                                                                     прибыль                Выручка (нетто) 
= * * *  
  Собственный                 Валовая                   Собственный               Выручка (нетто)       Сумма активов 
       капитал                       прибыль                       капитал

 

Пример.

Валовая прибыль предприятия за год составила 12,4 млн. рублей, запланировано было 11,7 млн. рублей. 
Уровень налогообложения не изменился и составил 40,6%. 
Выручка от всех видов продаж была 98,3 млн. рублей, а планировалось 103,0 млн. рублей. 
Размер среднегодового совокупного капитала равен 30,1 млн. рублей, планировалось 29,6 млн. рублей. 
Размер собственного капитала составил 14,9 млн. рублей, планировалось 13,7 млн. рублей. 
Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала.

OMпл = 11,7 * (1 - 0,406) / 11,7 = 0,594;

OMфак = 12,4 * (1 - 0,406) / 12,4 = 0,594;

OM = 0,594 - 0,594 = 0.

MCпл = 29,6 / 13,7 = 2,1606;

MCфак = 30,1 / 14,9 = 2,0201;

MC = 2,0201 - 2,1606 = - 0,1405.

TATпл = 103,0 / 29,6 = 3,4797;

TATфак = 98,3 / 30,1 = 3,2658;

TAT = 3,2658 - 3,4797 = - 0,2139.

ROSGP пл = 11,7 / 103,0 = 0,113592;

ROSGP фак = 12,4 / 98,3 = 0,126144;

ROS = 0,1261 - 0,1136 = 0,012552.

ROEпл = 11,7 * (1 - 0,406) / 13,7 = 0,507285;

ROEфак = 12,4 * (1 - 0,406) / 14,9 = 0,494336;

ROE = 0,494336 - 0,507285 = -0,01295 или -1,295%.

Факторный анализ. Рассчитаем влияние факторов на изменение ROE с помощью способа абсолютных разниц:

а) за счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли: 
ROEOM = OM * MCпл * TATпл * ROSGP пл = 0 * 2,1606 * 3,4797 * 0,1136 = 0 или 0%;

б) мультипликатора капитала: 
ROEMC = OMфак * MC * TATпл * ROSGP пл = 0,594 * - 0,1405 * 3,4797 * 0,1136 = - 0,0329 или - 3,29%;

в) оборачиваемости капитала: 
ROETAT = OMфак * MCфак * TAT * ROSGP пл = 0,594 * 2,0201 * - 0,2139 * 0,1136 = - 0,0291 или - 2,91%;

г) рентабельности продаж: 
ROEROS = OMфак * MCфак * TATфак * ROSGP = 0,594 * 2,0201 * 3,2658 * 0,012552 = 0,04918 или +4,918%.

Из расчета видно, что доходность собственного капитала уменьшилась (всего на -1,295%) из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,29%) и замедления оборачиваемости капитала (на -2,91%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+4,916%).

Для сравнения проведем расчет методом логарифмирования (можем применять, т.к. модель мультипликативная):

кофЛог = ROE / ln(ROEфак/ ROEпл) = - 0,01295 / ln(0,494336/0,507285) = 0,50082

За счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:

ROEOM = кофЛог * ln(OMфак/OMпл) = 0,50082 * ln(0,594 / 0,594) = 0

За счет изменения мультипликатора капитала:

ROEMC = кофЛог * ln(MCфак/MCпл) = 0,50082 * ln(2,0201 / 2,1606) = - 0,0337или - 3,37%

За счет изменения оборачиваемости капитала:

ROETAT = кофЛог * ln(TATфак/TATпл) = 0,50082 * ln(3,2658 / 3,4797) = - 0,03177 или - 3,177%

За счет изменения рентабельности продаж:

ROEROS = кофЛог * ln(ROSGP фак/ROSGP пл) = 0,50082 * ln(0,126144 / 0,113592) = 0,05249 или 5,249%

Логарифмический метод дал похожие результаты: (учитываем, что этот метод более объективный т.к. нет зависимости от порядка расчета факторов) доходность собственного капитала уменьшилась из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,37%) и замедления оборачиваемости капитала (на -3,177%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+5,249%).

В случае необходимости более подробного определения влияния каждого из факторов, проводится факторный анализ по каждому фактору, входящему в данную методику.

В зависимости от типа анализа сравнение факторов может проводиться как:

а) плановый - фактический (или прогнозный - фактический),

б) период предыдущий - период текущий,

в) среднеотраслевые показатели - показатели анализируемого предприятия (или показатели лучшего предприятия отрасли и показатели анализируемого предприятия),

г) нормативные - фактические (или оптимальные - фактические).

6)Оценим динамику, структуру и факторы изменения собственного капитала.

По состоянию на 31.12.2013 г. собственный капитал уменьшился на 23,99%, что говорит об ухудшении имущественного положения организации. Изменения произошли в  добавочном капитале и в нераспределённой прибыли в сторону уменьшения:

-добавочный капитал – произошла переоценка (уценка) основных средств, уменьшение показателя на 97%;  

-нераспределённая прибыль уменьшилась на 12%.

Показатели уставного капитала и рентабельности остались без изменений (темпы роста), но увеличилась их доля в общем объёме собственного капитала.

 

Задание Г.

Решение:

По данным отчета об изменениях капитала.

1)Раскроем аналитические возможности указанной формы отчетности для оценки изменений величины нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

В отчете об изменениях капитала в разделе «Движение капитала» приводятся данные о движении всех его составляющих: остатки на начало года, предшествующего отчётному,  поступление (уменьшение) за год, предшествующий отчётному, остатки на конец года, предшествующего отчётному, остатки на начало отчетного года, поступление (уменьшение) за отчётный год, остатки на конец отчетного года.

В графе «Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток)» раскрываются показатели, влияющие на величину нераспределенной прибыли (непокрытого убытка):

-финансовые результаты;

-сумма начисленных дивидендов;

-отчисления в резервный  капитал;

-последствия реорганизации  предприятия;

-сведения об изменениях  капитала в результате переоценки  основных средств (в части добавочного  капитала – при увеличении  их стоимости, в части нераспределенной  прибыли – при уменьшении их  стоимости), а также в результате  изменений учетной политики.

2)Оценим изменение доли нераспределённой прибыли в общей величине собственного капитала.

Воспользуемся данными из таблицы 9. Доля нераспределённой прибыли в общей величине собственного капитала составила: начало года  74,3%, на конец года 85,9%, при том, что в сравниваемых периодах прибыль уменьшилась на 12%.

3)В таблице 11 оценим динамику изменения величины нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

Таблица 11

Анализ изменения величины нераспределенной прибыли

(непокрытого убытка), тыс. руб.

 

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение	Темпы роста, %
Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)  на конец  года, предшествующего анализируемому году	34456	56915	22459	65,18
Изменения в учетной политике	-	-	-	-
Результат переоценки объектов основных средств	-	-19108	-19108	-
Чистая прибыль	66882	43624	-23258	-34,77
Дивиденды	38502	28647	-9855	-25,6
Отчисления в резервный фонд	3208	-	-3208	-
Увеличение за счет реорганизации юридического лица	-	-	-	-
Уменьшение за счет реорганизации юридического лица	-	-	-	-
Величина капитала на конец года	56915	50085	-6830	-12

 

4)Составим краткое аналитическое  заключение.

Показатели отчётного года по отношению к предыдущему:

-нераспределённая прибыль на начало года больше на 65,18%;

-чистая прибыль меньше на 34,77%;

-дивиденды меньше на 25,6%;

-нераспределённая прибыль  на конец года уменьшилась  на 12%.

Негативное влияние на величину нераспределённой прибыли в отчётном году оказали следующие факторы: в результате переоценки основных средств (уменьшение стоимости ОС) уменьшается величина нераспределённой прибыли; снижение объёмов выручки. 

 

Задание Д.

Решение:

По данным отчета о прибылях и убытках и таблицы 12.

1)Охарактеризуем факторы, влияющие на прибыль от продаж продукции (работ, услуг).

На изменение финансового результата от продаж влияют изменения в объеме продаж, структуре продаж, полной себестоимости и ценах реализации.

Последовательность в расчетах:

Чтобы определить влияние каждого из этих факторов, необходимо рассчитать коэффициент изменения объема продаж.

1) Коэффициент изменения  объема реализации (К):

 ,

где q1z0 – фактический объем реализованной продукции по базисной себестоимости;

q0z0 – базисный объем реализованный продукции по базисной себестоимости.

2) Изменение финансового  результата в отчетном периоде  по сравнению с базисным определяется  как:

 ,

где П0, П1 - финансовый результат соответственно в базисном и отчетном периодах.

На уровень финансового результата влияют несколько факторов:

-объем реализации;

-структура реализации;

-полная себестоимость  продукции;

-средняя цена реализации.

Общее изменение финансового результата может быть разложено на четыре составляющие под влиянием каждого из указанных факторов:

-изменение финансового  результата за счет изменений  в объеме реализованной продукции  определяется как разница между  базисным финансовым результатом, скорректированным на коэффициент изменения объема, и базисным финансовым результатом:

 ;

-изменение финансового  результата за счет изменений  в объеме и структуре реализованной  продукции рассчитывается как разница между расчетным и базисным финансовым результатом:

ΔП (q и стр.) = Пр – По;