Анализ финансовой устойчивости ООО "Черновецкие зори"

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств, связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Если первая часть расходов достаточно очевидна, то вторая требует некоторого комментария. Дело в том, что получающая все большее распространение во многих экономически развитых странах практика финансовой аренды в смысле финансирования является альтернативой приобретению основных средств за счет долгосрочного банковского кредита. Неслучайно анализ целесообразности аренды основан на сопоставлении арендных платежей с возможными расходами по выплате процентов по долгосрочным кредитам.

Следует отметить, что понятие финансовой аренды совершенно не проработано в отечественных нормативных документах и значительно отличается от аналогичного понятия в экономически развитых странах. Кроме того, такой способ финансирования в нынешней ситуации в нашей стране нельзя назвать распространенным. Рассмотрение условий и результатов лизинга не является типичной процедурой анализа финансово-хозяйственной деятельности для подавляющего большинства российских предприятий, поэтому мы не будем подробно останавливаться на этом вопросе, отослав читателя к специальной литературе.

В отечественной отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате (TIE):

Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам. Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов (FCC).

Известны и другие алгоритмы расчета подобных показателей. В частности, в экономически развитых странах при получении компаниями долгосрочных кредитов или выпуске облигационных займов вполне обыденным является включение в кредитный договор или условия эмиссии требования о формировании фонда погашения, из которого и будет постепенно погашаться кредит (заем). Расходы по ежегодному отчислению фонд погашения в данном случае также трактуются как постоянные финансовые расходы, т.е. учитываются при расчете значения FCC.                

Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении степени финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового Левериджа - как правило, низкое значение показателей TIE и FCC соответствует о высокой доле заемного капитала. Вместе с тем сочетания значений показателей структуры источников и коэффициентов покрытия варьируют по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может не быть таковой для другой отрасли.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое "работает" для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Среди показателей оценки финансового состояния весьма важную роль играет показатель стоимость чистых активов акционерного общества, который согласно Гражданскому кодексу подлежит расчету ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) рассчитывается по следующему алгоритму:

где               ВА - внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса);

ОА - оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);

НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

САП - собственные акции, выкупленные у акционеров;

ЦФ - целевые финансирование и поступления;

ДП - долгосрочные пассивы;

КП - краткосрочные пассивы;

ДБП - доходы будущих периодов;

ФП - фонды потребления.

Ориентировочно величина чистых активов может быть найдена как разность между собственным капиталом компании и суммой накопленных убытков (по балансу). Чистые активы - это та часть активов общества (в стоимостном выражении), которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества, т.е. она характеризует обеспечение интересов акционеров. На самом деле это утверждение условно, поскольку расчет чистых активов выполняется по данным текущего баланса, тогда как в случае вынужденной ликвидации общества необходимо принимать во внимание уже ликвидационный баланс, т.е. баланс, составленный с использованием текущих рыночных оценок.

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия. В частности, согласно Гражданскому кодексу, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если в результате такого снижения величина уставного капитала окажется ниже установленного законодательством нижнего предела, общество подлежит ликвидации.

Очевидно, что рост чистых активов в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В связи с этим отметим, что, как следует из приведенного алгоритма расчета, величина чистых активов зависит от многих факторов; основным фактором увеличения этого показателя выступает текущая прибыль.

2. Финансово-экономическая характеристика ООО «Черновецкие зори»

2.1. Производственный потенциал ООО «Черновецкие зори» и эффективность его использовании.

Хозяйственная деятельность предприятия направлена на увеличение производства и реализации сельскохозяйственной продукции на основе рационального использования земли и материальных ресурсов с целью улучшения условий и повышения эффективности труда членов хозяйства.

Предприятие действует в условиях полной самостоятельности и самофинансирования согласно Уставу, утвержденному па собрании его уполномоченных работников, является юридическим лицом, имеет печать, угловой штамп, свой расчетный счет в банке и другие необходимые реквизиты.

Почвенно-климатические условия, в которых находится общество, благоприятны для возделывания большинства сельскохозяйственных культур Центрально-Черноземной зоны.

Состояние дорожной сети удовлетворительное. До центра отделений и ферм дороги имеют асфальтовое покрытие, внутри отделений - грунтовые дороги. Организационно-производственная структура ООО «Черновецкие зори» построена по территориальному признаку. Эффективность работы любого предприятия зависит от обеспеченности производственными фондами, трудовыми ресурсами, энергетическими мощностями, что характеризует производственный потенциал предприятия, показатели которого представлены в таблице 1.

Па основании материалов таблицы 1 можно отметить, что происходит рост выручки от реализации продукции, которая в 2010 году превысила уровень 2008 года на 91,17%, что связано с одной стороны с увеличением цен на реализованную продукцию, а с другой стороны с ростом объема производства продукции в хозяйстве, однако при этом отмечается рост себестоимости реализованной продукции за аналогичный промежуток времени на 82,13%, но более меньшими темпами, что ведет к увеличению валовой прибыли организации в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 150,22%. Одним из важнейших показателей деятельности организации является чистая прибыль. В ООО «Черновецкие зори» на протяжении всего изучаемого промежутка времени деятельность носит прибыльный характер. При этом в 2010 году величина прибыли превысила уровень 2008 года на 23,62%, а уровень 2009 года более чем в 3 раза.

Таблица 1 – Производственный потенциал ООО «Черновецкие зори»

Среднегодовая численность работников хозяйства снизилась за три года на 2 сотрудника или 5,41%. Снижение численности связано с уходом на пенсию работников и отсутствием молодых кадров, в результате низкого уровня заработной платы. Площадь сельскохозяйственных угодий в 2010 году увеличилась по сравнению с 2008 годом на 22,96% по причине реорганизации предприятия.

В тоже время обращает на себя внимание рост в 2010 году по сравне нию с 2008 годом среднегодовой стоимости основных производственных фондов на 139,08% и увеличение размера энергетическим мощностей на 61,23%, что говорит об увеличении производственного потенциала деятельности предприятия.

Чтобы определить производственное направление исследуемого хозяйства необходимо рассмотреть структуру денежной выручки по основным видам продукции, представленную в таблице 2.

Таблица 2 – Размер и структура денежной выручки от продажи продукции в ООО «Черновецкие зори»