Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

Из данных таблицы 3 следует, что за анализируемый период имущество предприятия значительно увеличилось, темп роста составил 24,61 %. Это произошло в основном за счет роста оборотных активов, которые возросли на  101,4 %.

Иммобилизованные активы предприятия также увеличились, прирост составил 98,81 %.

Таблица 4

Пассив сравнительного аналитического баланса-нетто

Наибольший удельный вес в источниках имущества занимает заемный капитал. Доля собственного капитала в структуре источников имущества на начало периода 27,81%. На конец периода – 27,42%. Это свидетельствует о понижении независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет заемных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Это говорит о зависимости предприятия от привлекаемых средств.

Горизонтальный (или динамический)  анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста,  что важно для характеристики финансового состояния предприятия.  Так, динамика стоимости  имущества предприятия дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи предприятия.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса. Так, на основании  соотношения собственного и заемного капиталов можно сделать вывод об автономии предприятия в условиях рыночных связей, о его финансовой устойчивости.

Для детализации общей картины изменения финансового состояния могут быть составлены таблицы (по форме табл. 3 и 4 приложения 1) для каждого раздела актива и пассива баланса. Например, для исследования динамики и структуры оборотных активов составляется таблица, в основе которой лежат данные раздела II актива баланса с разбивкой по статьям:  «Сырье, материалы и другие аналогичные ценности»,  «Малоценные  и  быстроизнашивающиеся предметы», «Затраты в незавершенном производстве», «Готовая продукция и товары для перепродажи», «Товары отгруженные», «Расходы  будущих  периодов»,  «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям», «Дебиторская задолженность», «Краткосрочные финансовые вложения», «Денежные средства», «Прочие оборотные активы».

Аналогичные таблицы рассчитываются для анализа структуры  и  динамики внеоборотных активов,  капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных пассивов.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния важными  являются показатели структурной динамики.  Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве,  можно сделать вывод о том,  через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства были вложены.

Сопоставление структур  изменений  в  активе сводится к сравнению соотношений изменения величины иммобилизованных средств и  изменения валюты баланса с изменением величины мобильных средств и изменения валюты баланса.

Сопоставление структур изменений в пассиве сводится к сравнению изменения величины собственного капитала и  изменения валюты баланса с изменением величины заемных средств и изменения валюты баланса.

Первые сопоставления  позволяют  выяснить  вид  имущества     (внеоборотные или оборотные активы), на увеличение  которого в наибольшей мере был направлен прирост источников (для этого находится максимальное из двух соотношений).

Вторые сопоставления позволяют определить, прирост какого вида источников средств,  собственных или заемных,  оказал наибольшее влияние на увеличение  имущества  предприятия за отчетный период (для этого находится максимальное из двух соотношений).

3. Анализ финансового состояния и платежеспособности  по данным баланса

     Следующей важной задачей анализа финансового  состояния  является исследование  абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. В определении этих показателей решающее значение имеет составление  балансовой модели,  которая в условиях рынка имеет следующий вид:

где  - внеоборотные активы;

- запасы,  НДС по приобретенным ценностям и прочие активы;

-денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность;

- убытки;

    -  капитал и резервы;

- долгосрочные пассивы;

- краткосрочные кредиты и заемные средства;

- кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Учитывая,  что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

Отсюда можно сделать заключение, что при ограничении

будет выполняться условие платежеспособности предприятия,  т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения  и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия:

.

Таким образом,  соотношение запасов и затрат  и  величины  собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, рассчитываемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность средствами определенных источников (собственных, кредитных и других заемных),  поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат  используются  следующие  показатели:

              наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

,

где - собственные оборотные средства;

на начало периода

Ес = 187500– 229265 = -41765 тыс.руб.

на конец периода

Ес = 187012 – 227271 = -4358 тыс.руб.

              наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

,

где - собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат;

на начало периода

Ет = (187500+ 51286) – 229265 = 9521 тыс. руб.

на конец периода

Ет = (187012 + 45888) – 227271 = 5629 тыс.руб.

              общая  величина  основных  источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных  кредитов и заемных средств (за минусом величины ссуд, не погашенных в срок):

,

где - общая величина основных источников формирования запасов и затрат;

- ссуды,  не погашенные в срок (неплатежи по ссудам).

На начало периода

Е∑ = (187500 + 51286) – 229265 + 347515= 357036 тыс.руб.

              На конец периода

              Е∑ = (187012 + 45888) – 227271 + 356396 = 362025 тыс.руб.

Каждая из приведенных характеристик источников  формирования  запасов  и  затрат должна  быть уменьшена на величину иммобилизации оборотных средств (расходы, не  перекрытые средствами фондов и целевого финансирования,  а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка для рабочих и служащих). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм. Определение величины иммобилизации возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных.

Трем показателям  величины  источников  формирования  запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности  запасов  и  затрат источниками  их  формирования:

*                излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

,

где - излишек или недостаток собственных оборотных средств;

на начало периода

= -41765– 197533 = -239298 тыс.руб.

на конец периода

= -4358– 198971 = -203329 тыс.руб.

   излишек (+) или  недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

,

где - излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

на начало периода

= 9521 – 197533 = -188012тыс.руб.

на конец периода

= 5629 – 198971 = -157441 тыс.руб.

   излишек  (+)  или  недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

,

где - излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

на начало периода

= 357036 – 197533 = 150503 тыс.руб.

на конец периода

= 362025 – 198971 = 163054 тыс.руб.

Вычисление трех  показателей  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:

,

где функция определяется следующим образом:

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1)  абсолютная  устойчивость финансового состояния,  встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она создается

условиями:

Показатель типа ситуации ;

2)  нормальная устойчивость  финансового  состояния  предприятия, гарантирующая его платежеспособность, задается условиями:

Показатель типа ситуации ;

3) неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное  с  нарушением платежеспособности,  при  котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет источников, ослабляющих финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства). Оно задается условиями:

Показатель типа ситуации ;

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если это условие не выполняется, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.