Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

3)  кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,  краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Оно задается следующими условиями:

Показатель типа ситуации ;

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях,  задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо  выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственных запасов,  незавершенного производства,  готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа.

Для анализа финансовой устойчивости используется таблица 5.

Таблица 5

Анализ финансовой устойчивости

4. Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия  обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.  Ликвидность активов  - величина,  обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства.  Чем меньше требуется времени,  чтобы данный  вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности,  с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности активы предприятия  разделяются  на  следующие группы:

     А1. Наиболее  ликвидные  активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

     А2. Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) и прочие активы. Желательно также,  используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям  прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстро реализуемых активов.

АЗ. Медленно реализуемые  активы - статьи раздела II актива баланса за исключением статей, вошедших в первые две группы, а также статья  "Долгосрочные  финансовые  вложения"  (уменьшенная на величину вложений в уставные фонды других предприятий) из раздела I актива баланса.

А4. Труднореализуемые активы - статьи раздела I  актива  баланса, за исключением статьи  этого раздела, включенной в предыдущую группу.

При этом, так как из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье "Долгосрочные финансовые вложения", в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2  ф.  N-5.

В составе  наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в размере превышения над величиной  расчетов  с работниками по полученным ими ссудам - это превышение означает использование целевых ссуд банка не по  назначению  и  поэтому  должно  быть обеспечено  наиболее  ликвидными активами для срочного погашения.

П2. Краткосрочные  пассивы  -  краткосрочные  кредиты  и  заемные средства.

ПЗ. Долгосрочные  пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты). 

П4. Постоянные пассивы - статьи раздела IV пассива баланса "Капитал и резервы".  Для сохранения баланса  актива  и  пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II и увеличивается на величину статей "Расчеты по дивидендам ",  "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей" раздела VI пассива.

     Для определения ликвидности  баланса  следует  сопоставить  итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Выполнение первых  трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер,  и в то  же время  оно  имеет глубокий экономический смысл:  его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте,  ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.  При этом  недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой группе лишь по стоимостной величине,  поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 6.

Таблица 6.

  Анализ ликвидности баланса

Платежный излишек или недостаток определяется по формуле

,

где  - платежный излишек или недостаток соответствующей группы;

, - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.

Сопоставление наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обязательствами (сроки до 3-х месяцев) и быстро реализуемых активов с  краткосрочными  пассивами (сроки от 3-х до 6-ти месяцев) позволяет выяснить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший  к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными  пассивами отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным,  так как соответствие степени ликвидности  активов  и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно.

5. Анализ финансовых коэффициентов

Система финансовых  коэффициентов  может быть подразделена на ряд групп показателей:

   оценки  рентабельности  предприятия;

   оценки  эффективности  управления  или прибыльности продукции;

   оценки деловой активности или капиталоотдачи;

   оценки рыночной устойчивости;

   оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

     К показателям  оценки  рентабельности  предприятия относятся:

*                общая  рентабельность  предприятия,  определяемая как отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости имущества;

*                чистая  рентабельность предприятия,  определяемая как отношение  чистой прибыли предприятия к средней  стоимости  имущества;

*                чистая  рентабельность собственного капитала,  определяемая как   отношение чистой прибыли предприятия к средней  величине  собственного капитала;

*                общая рентабельность производственных фондов,  определяемая как  отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости основных производственных и оборотных материальных активов.

     К показателям  оценки  эффективности  управления или прибыльности продукции относятся:

*                чистая  прибыль на 1 руб.  оборота,  определяемая как отношение  чистой прибыли предприятия к обороту (продукции);

*                прибыль от реализации продукции на 1 руб. оборота,  определяемая как отношение  прибыли  от  реализации продукции  к  обороту;

*                прибыль от всей реализации на 1 руб.  оборота, определяемая как  отношение прибыли от всей реализации к обороту;

*                общая прибыль на 1 руб. оборота, определяемая как отношение валовой (балансовой) прибыли к обороту.

     К показателям оценки деловой активности или капиталоотдачи  относятся:

*                общая капиталоотдача (фондоотдача),  определяемая как  отношение  оборота  к  средней стоимости имущества;

*                отдача основных производственных средств и нематериальных  активов,  определяемая как отношение оборота к средней стоимости основных производственных средств и нематериальных активов;

*                оборачиваемость всех оборотных активов, определяемая как отношение оборота к средней стоимости оборотных активов;

*                оборачиваемость  запасов,  определяемая  как отношение оборота к средней стоимости запасов;

*                оборачиваемость дебиторской задолженности,  определяемая как отношение оборота к средней величине дебиторской задолженности;

*                оборачиваемость  банковских активов,  определяемая как отношение  оборота к средней величине свободных денежных средств  и  ценных  бумаг;

*                оборот к собственному капиталу,  определяемый как отношение оборота к средней величине собственного капитала.

    К показателям оценки рыночной устойчивости можно отнести  следующие показатели:

*                коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса ():

где - валюта баланса.

На начало периода

Ка = 187500/586301 = 0,320

На конец периода

Ка = 187012/589296 = 0,317

Нормальное ограничение для данного коэффициента означает, что все обязательства предприятия не могут быть покрыты его собственными средствами,  что важно не только для самого предприятия,  но  и для его кредиторов.  Снижение коэффициента автономии свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия и о   повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих  обязательств;

*                коэффициент  соотношения заемных и собственных средств,  равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств ():