Оценка экономической эффективности проекта «Реконструкция цеха травления с переводом на соляную кислоту» в ПХЛ ОАО «Северсталь»

Начиная с 3 года периода планирования (80% освоения проектной мощности), работа НТА-3 на соляной кислоте обеспечивает профицит наличности в сумме 184,2 млн. руб.

Аккумулированный поток наличности за период планирования составит 1,7 млрд .руб.

 

3.2.2. Экономическая оценка

 

Экономическая оценка инвестиционного  проекта определяется на основе чистого  потока наличности.  Расчет чистого потока наличности по годам периода планирования приведен в Приложении  7.

Оценка эффективности инвестиций характеризуется следующими показателями:   - чистая текущая стоимость (NPV);

- внутренняя норма прибыли (IRR);

- коэффициент рентабельности инвестиций (PI);

- срок окупаемости общих инвестиционных  издержек (PP);

- простая норма прибыли (SRR).

В конечном итоге в контексте  эффективности проекта инвестора  интересуют ответы на следующие вопросы:

- какую общую сумму денежных  средств он получит от вложения  средств за весь период полезной  службы инвестиций (показатель NPV);

- какова сравнительная отдача  на единицу инвестиционных ресурсов  по сравнению с существующими  альтернативными вложениями средств  (показатель IRR);

- останется ли проект прибыльным  при увеличении рыночной процентной  ставки по привлеченным инвестиционным ресурсам, каков верхний предел этого увеличения (показатель IRR). [25]

Поскольку чистая текущая стоимость  проекта рассчитана в сумме 309,1 млн. руб., то при данной норме дисконта проект является эффективным.

Расчет внутренней нормы прибыли  приведен в Приложении 8. Поскольку  значение IRR  составляет 0,2, т.е. больше принятой нормы дисконта (0,1), то проект следует рекомендовать к внедрению.

Коэффициент рентабельности инвестиций равен 1,43 (723,5 млн. руб. дисконтированных инвестиционных вложений приносит 1032,6 млн. руб. дисконтированных доходов). Это значит, что на 1 рубль затрат приходится 1,43 руб. дохода. Таким образом, PI > 1, что соответствует требованиям критериев принятия инвестиционных решений.

Расчет срока окупаемости производится на основе данных Приложения 7. Путем суммирования чистого потока наличности определяем, что за 5 лет окупается 184,3+218,0+217,4 = 619,7 млн. руб. вложенных в проект инвестиций. Остальные 151,4 (247,3+523,8-619,7) млн. руб. окупятся еще за  151,4/218,1= 0,7 лет. Таким образом, срок окупаемости составляет 5,7 года. Приложение 8 демонстрирует графический метод расчета срока окупаемости инвестиций PP и дисконтированного срока окупаемости DPP, который составляет 7 лет.

Простая норма прибыли рассчитана по формуле 1.11 и составляет 1,23.

Итак, эффективность инвестиций по замене вида травления при норме  дисконта 0,1 характеризуется следующими основными показателями:

- чистая текущая стоимость –  309,1 млн. руб.;

- внутренняя норма прибыли -0,2;

- коэффициент рентабельности инвестиций – 1,43;

- срок окупаемости общих инвестиционных  издержек – 5,7 года. 

Показатели эффективности инвестиционных издержек (положительное значение NPV; IRR, превышающая в два раза принятую норму дисконта, PI>1) свидетельствуют о целесообразности проведения реконструктивных мероприятий в цехе травления ПХЛ.

Таким образом, использование методов  расчета показателей эффективности  позволяет получить комплексную  оценку эффективности инвестиций, в  которой каждый использованный показатель характеризует отдельный аспект финансовых результатов проекта для инвестора.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

По существу, инвестиции представляют вполне конкретную и очень динамичную экономическую категорию – капиталовложения с целью получения реального дохода или социального эффекта.

Суть инвестирования, с  точки зрения инвестора, заключается  в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра".

Проблема принятия решения об инвестициях  состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. Часто принятие решений осложняется различными факторами: стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Выбранный проект должен удовлетворять следующим критериям:

• дешевизна проекта;
• минимизация риска инфляционных потерь;
• краткость срока окупаемости;
• стабильность или концентрация поступлений;
• высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
• отсутствие более выгодных альтернатив.

Но на практике выбираются проекты  не столько наиболее прибыльные и  наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

Методы, используемые для оценки эффективности  инвестиционных проектов, можно разделить  на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной  параметр:

1. основанные на дисконтированных  оценках ("динамические" методы):

чистая приведенная стоимость - NPV; индекс рентабельности инвестиций – PI; внутренняя норма прибыли - IRR; дисконтированный срок окупаемости инвестиций – DPP.

2. основанные на учетных оценках  ("статистические" методы):

срок окупаемости инвестиций - PP; простая норма прибыли – SRR и др.

В числе методов, используемых для  окончательной оценки инвестиционных проектов, можно назвать анализ чувствительности и проверку устойчивости.

ОАО «Северсталь» - крупнейший производитель  холоднокатаного проката. Увеличение выпуска холоднокатаного металла до 3,2-3,6 миллионов тонн в год - главное направление в технической политике ОАО "Северсталь". С этой целью в производстве холоднокатаного листа идет подготовка к реализации проекта по переходу на солянокислое травление. Оно имеет ряд преимуществ перед сернокислотным травлением, как качественных, так и экологических.

Для ускорения перевода цеха травления  ПХЛ на соляную кислоту в данной работе рассмотрены технические  и экономические аспекты замены вида травления на НТА-3 с увеличением объема производства до 1,5 млн. т в год.

Перевод НТА-3 на травление соляной  кислотой обеспечит:

- повышение качественных характеристик  холоднокатаного листа для 

            автомобилестроения за счет улучшения  отделки поверхности;

- рациональные решения по защите  водного бассейна от вредных 

            кислотосодержащих стоков.

Обеспечение энергоносителями и топливом принято от существующих источников ПХЛ.

          Организация  на НТА-3 замены вида травления  горячекатаной полосы включает:

- реконструкцию средней технологической  части НТА-3;

- строительство установки регенерации  солянокислых стоков.

Инвестиции в основной капитал  на сооружение необходимого комплекса  объектов для перевода НТА-3 на соляную  кислоту в ценах и условиях на 01.01.02 г. исчислены в сумме 771 млн. руб., кроме того, подлежит уплате НДС - 154 млн. руб.

Численность промышленно-производственного  персонала в условиях сопоставимого  объема производства сократится на 129 человек.

Намечаемые мероприятия по переводу на травление соляной кислотой 1,5 млн. т горячекатаного рулона обеспечат снижение издержек травления на 14,7 млн. руб.

Показатели эффективности инвестиций в реконструкцию НТА-3 цеха травления  ПХЛ на соляную кислоту характеризуется  следующими данными:

- чистая текущая стоимость при  норме дисконта 0,1 -   0,3 млрд. руб.;

- внутренняя норма прибыли  -    0,2

- срок окупаемости инвестиционных  издержек  - 5,7 года;

- рентабельность инвестиций -    43%.

В результате расчетов анализа чувствительности показателей эффективности инвестиций данного проекта, определен входной параметр с высокой степенью риска – сумма инвестиций в основной капитал (запас надежности 40%).

Объем прироста выпуска качественного  холоднокатаного листа 1-ой группы поверхности имеет запас надежности 50%.

Безубыточная работа обеспечивается при увеличении суммы инвестиций в основной капитал на 15,4% (1107,8 млн. руб.) и снижении прироста качественного  холоднокатаного листа на 170 тыс. т.

Опережающая реконструкция НТА-3 цеха травления ПХЛ по переводу на соляную кислоту характеризуется высоким техническим уровнем оборудования и устойчивыми показателями эффективности инвестиций и может быть рекомендована к реализации.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛИТЕРАТУРА

 

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004.
2. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002.
3. Жуков Л.М. Инвестиционный менеджмент. Быть ли ему в России? // Внешнеэкономический бюллетень. – 2005. - № 3.
4. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования / Серия «Учебники, учебные пособия», Ростов н/Д: Феникс, 2006.
5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. –М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.
6. Исходные данные  при выполнении корректировки обоснования инвестиций по переводу цеха травления на соляную кислоту, письмо № 2/1-1-6415-9404 от 19.08.2002 г.
7. Караваев Е.П. Промышленные инвестиционные проекты: теория и практика инжиниринга. – М.: МИСИС, 2005.
8. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2008г.
9. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005.
10. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист. – 2006. - № 9.
11. Мелкумов Я.С.Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. –М.: ИНФРА-М, 2002.
12. Новые технологии в ПХЛ // Череповецкий металлург. – 2003,  27 февраля.
13. Норткотт Д.   Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
14. Паспорт ПХЛ
15. Реконструкция цеха травления с переводом на соляную кислоту. Обоснование инвестиций. Санкт-Петербург, 2006.
16. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности. // Экономист. – 2002. - № 12.
17. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г.. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. – Киев: Абсолют-В, Эльга, 2004.
18. Стародубровский В. Кривая дорога прямых инвестиций. // Вопросы экономики. – 2003. – № 1.
19. Технико-экономическое обоснование развития производства холоднокатаного листа на период 2001-2005 г.г. (Бизнес-план). Череповец, 2001.
20. Технический отчет о работе Производства холоднокатаного листа ОАО «Северсталь» за 12 месяцев 2002 г.
21. Техническое задание на выполнение корректировки экономической части Обоснования инвестиций «Реконструкция цеха травления с переводом на соляную кислоту» в ПХЛ ОАО «Северсталь», 2002 г.
22. Успенский Г.О. О методе дисконтирования денежных потоков. // Финансы. – 2001. - № 1.
23. ФЗ от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г.)
24. Швандар В.А., Богатин Ю.В. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта. // Финансы. – 2005. - № 10. 
25. Щиборщ К. Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта. // Аудитор – 2004. - № 8.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1

Структура инвестиций в ПХЛ ОАО  «Северсталь»

 

 

					Приложение 2
Чистый оборотный  капитал
												млн. руб.
Наименование	Коэффициент			Годы периода планирования
	оборота	3	4	5		6		7		8	9	10
Запасы	15	-0,6	-0,8	-0,8		-0,8		-0,8		-0,8	-0,8	-0,8
Незавершенное производство	2	-0,3	-0,3	-0,3		-0,3		-0,3		-0,3	-0,3	-0,3
Готовая продукция	5	-0,7	-0,8	-0,8		-0,8		-0,8		-0,8	-0,8	-0,8
Счета к получению	15	-2,2	-2,4	-2,4		-2,4		-2,4		-2,4	-2,4	-2,4
Текущие активы		-3,8	-4,3	-4,3		-4,3		-4,3		-4,3	-4,3	-4,3
Счета к оплате	15	-1,0	-1,2	-1,2		-1,2		-1,2		-1,2	-1,2	-1,2
Расчеты с бюджетом	30	4,7	5,6	5,6		5,5		5,5		5,4	5,4	5,3
Расчеты с персоналом	15	-0,5	-0,5	-0,5		-0,5		-0,5		-0,5	-0,5	-0,5
Текущие пассивы		3,2	3,9	3,8		3,8		3,7		3,7	3,6	3,5
Чистый оборотный капитал		-7,0	-8,2	-8,1		-8,1		-8,0		-8,0	-7,9	-7,8
Прирост чистого оборотного
капитала		-7,0	-1,2	0,1		0,1		0,1		0,1	0,1	0,1