Анализ эффективности деятельности предприятия

А) удельного веса чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли:

 

 

 

Б) оборачиваемости капитала:  

 

В) рентабельности продаж:  

 

Г) финансового рычага:  

 

 

Следовательно,  доходность  собственного  капитала  снизилась  в основном  в  связи  со снижением рентабельность продаж  на  4  %.  Положительно  повлияло  на  ее  уровень  увеличение  доли  чистой  прибыли  за  счет  увеличения  налоговой  нагрузки  и  увеличения уровня финансового рычага. Очевидно,  что организация  может  достичь  значительного  успеха  за  счет  мер,  направленных  на  ускорение  оборачиваемости  капитала:  увеличения  объема  продаж,  сокращения  неиспользуемых  активов  и  т.  д.  Поэтому  последующий  анализ  должен  быть  направлен  на  изучение  причин  увеличения  коэффициента  оборачиваемости капитала и поиска  резервов  его дальнейшего роста с целью увеличения  уровня рентабельности совокупного капитала.

Таким образом, причинами  снижения рентабельности собственного капитала могут быть:

- снижение рентабельность (прибыльность) продаж;

- уменьшение оборачиваемости капитала;

- изменение структуры  финансирования (стоимость источников  финансирования).

Поскольку оборачиваемость  капитала  тесно связана с его  рентабельностью и служит одним  из важнейших показателей, характеризующих  интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить динамику показателей оборачиваемости капитала, в том числе  операционного  и  оборотного,  и установить причины замедления или ускорения движения средств.

В  нашем  примере  (табл.  1.3)  продолжительность оборота всего капитала составляет:

 

 

По  сравнению  с  прошлым  годом  оборачиваемость  совокупного  капитала  ускорилась  на  40  дней,  а  оборотного снизилась на 1,8 дня.

 

Талица 1.3 – Анализ показателей оборачиваемости капитала

Показатель	Прошлый период (2011г.)	Отчетный  период (2012г.)	Изменение
Выручка (нетто) от реализации продукции, млн руб.	787 033	1 534 762	+747 729
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, млн руб.	388 579	589 028	+200 449
В том числе  оборотного капитала	100 695	204 042	+103 347
Коэффициент оборачиваемости всего капитала	2,03	2,6	+0,57
В том числе  оборотного капитала	0,53	0,9	+0,37
Продолжительность оборота всего капитала, дни	178	138	- 40
В том числе  оборотного капитала	46,1	47,9	+1,8

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

 

Необходимо изучить  также изменение оборачиваемости  оборотного капитала на всех стадиях  его кругооборота, что позволит проследить, на каких этапах произошло ускорение  или замедление оборачиваемости  капитала.  Для этого средние  остатки отдельных видов оборотных  активов нужно  разделить на сумму  однодневного оборота по реализации [5, с. 328].

 

Таблица 1.4 – Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	Прошлый период (2011г.)	Отчетный  период  (2012г.)	Изменение
Общая сумма оборотного капитала	100 695	204 042	+103 347
В том числе:
В производственных запасах	49 890	84 405	+34 515
Дебиторской задолженности	46 353	109 906	+63 553
Денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях (КФВ)	4452	1500+8231=9731	+5279
Однодневная выручка  от реализации продукции, млн. руб.	4263	2186	-2077
Общая продолжительность  оборота оборотного капитала, дни	46,1	47,9	+1,8
В том числе:
В производственных запасах	22,8	19,8	-3

 

Окончание таблицы 1.4

1	2	3	4
Дебиторской задолженности	21,2	25,8	+3,4
Денежной наличности и КФВ	2,1	2,3	+0,2

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

 

Данные  таблицы  1.4  показывают,  что продолжительность оборота капитала, вложенного в краткосрочные активы, замедлилась  на  1,8  дня в связи с увеличением  суммы  средств дебиторской задолженности и денежной наличности.

Продолжительность  оборота  капитала  неодинакова  в различных  отраслях.  В  одних  он  оборачивается  быстрее, в  других  —  медленнее.  Это  во  многом  зависит  от  продолжительности  производственного  цикла  и  процесса  обращения. 

Продолжительность производственного цикла обусловлена  технологическим процессом,  техникой,  организацией производства.

Экономический  эффект в результате  ускорения оборачиваемости  капитала  выражается  в  относительном  высвобождении  средств  из  оборота,  а  также  в  увеличении суммы выручки и суммы прибыли [5, с. 330].

Сумма  высвобожденных  средств  из  оборота  в  связи  с ускорением  оборачиваемости  капитала  (–Э)  или  дополнительно  привлеченных  средств в оборот  (+Э)  при замедлении  оборачиваемости  капитала  определяется  умножением однодневного  оборота  по  реализации  на  изменение  продолжительности оборота:

 

 

В  связи  с  замедлением  оборачиваемости  оборотного  капитала на  1,8 дня дополнительно привлечено в оборот капитала  на  сумму  7674  млн  руб.  Если  бы  капитал  оборачивался в  отчетном  году  не  за  47  дней,  а  за  46,  то  для  обеспечения фактической  выручки  в  размере  1 534 762  млн руб.  потребовалось бы иметь в обороте не 204 042 млн руб. оборотного капитала, а 196 368 млн руб., т. е. на 7674 млн руб. меньше.

После  этого  надо  определить  изменение  прибыли  в связи  с  замедлением  или  ускорением  оборачиваемости  капитала.  Прибыль  можно  представить  в  виде  произведения среднегодовой  суммы  активов,  коэффициента  оборачиваемости капитала и рентабельности продаж:

 

Изменение  суммы  прибыли  за  счет  коэффициента  оборачиваемости  капитала  определяют  умножением  прироста последнего  на  базисный  уровень коэффициента  рентабельности  продаж  и  на  фактическую  среднегодовую  сумму

оборотных активов:

 

 

 

За  счет  ускорения  оборачиваемости  капитала  в  отчетном  году  организация  получила  прибыли больше на  сумму 19 138 млн руб.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

• сокращение продолжительности  производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, семян, удобрений, повышение уровня и качества кормления животных, механизации  и  автоматизации  производственных процессов,  повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых, земельных и материальных ресурсов и др.);
• улучшение организации материально-технического снабжения с  целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и оптимизации  величины запасов;
• ускорение процесса  отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
• сокращение периода инкассации дебиторской задолженности и т.д. [1, с. 62-63].

 

2.3 Анализ  эффективности использования заемного  капитала

 

Оценка  эффективности  использования заемного  капитала.  Одним  из  показателей,  применяемых для оценки  эффективности  использования заемного  капитала,  является эффект финансового рычага (ЭФР):

 

где      Roбщ  — экономическая рентабельность  совокупного  капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;

Цзк  — номинальная цена заемных ресурсов  (отношение начисленных процентов к средней сумме заемных средств), %;

Кн — уровень налогового изъятия из  прибыли (отношение  налогов  из  прибыли  к сумме прибыли после уплаты процентов);

ЗК — средняя  сумма заемного капитала;

СК — средняя  сумма собственного капитала.

Эффект  финансового  рычага  показывает,  на  сколько процентов  увеличивается  сумма  собственного  капитала  за счет  привлечения  заемных  средств  в  оборот  организации.

Положительный  ЭФР  возникает  в  тех  случаях,  когда  общая рентабельность  совокупного  капитала  выше  средневзвешенной  цены  заемных  ресурсов,  т.  е. Rобщ >  Цзк.  Если создается  отрицательный  ЭФР  (эффект  «дубинки»),  в  результате  чего  происходит  «проедание»  собственного  капитала,  что  может  стать  причиной  банкротства  организации [5, с. 332].

Используя  данные  таблицы  1.5,  рассчитаем  эффект  финансового  рычага  за  прошлый  и  отчетный  год  в  анализируемой нами организации и факторы изменения его уровня.

Таблица 1.5– Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель	Прошлый период (2011г.)	Отчетный  период (2012г.)
Прибыль до уплаты налогов и процентов, млн руб.	44 837	56 869
Проценты к  уплате, млн руб.	15 305	18 806
Прибыль после  уплаты процентов, млн руб.	29 532	38 063
Налоги из прибыли, млн руб.	8091	9188
Уровень налогообложения, (п.4/п.3)	0,27	0,24
Среднегодовая сумма активов, млн руб.	388 579	589 028
Собственный капитал, млн руб.	260 657	380 789
Заемный капитал, млн руб.	127 922	208 239
Плечо финансового  рычага	0,49	0,55
Рентабельность  совокупного капитала, % (п.1/п.6)	11,5	9,7
Средневзвешенная  номинальная цена заемных ресурсов, % (п.2/п.8100)	12	9,03
Эффект финансового  рычага, %	-0,18	+0,28

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

 

 

 

 

 

 

В ОАО «Гродненский мясокомбинат» наблюдается  положительный ЭФР по сравнению с прошлым отчетным периодом. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала,  при таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств.

Общее изменение ЭФР составляет: 0,28-(-0,18) = 0,46 %,

в том числе  за счет:

уровня рентабельности капитала -0,82-(-0,18) = -0,64 %;

цены заемных  ресурсов  0,24 – (-0,82) = +1,06 %;

уровня налога на прибыль  0,25 – 0,24 =+0,01 %;

плеча финансового  рычага 0,28 – 0,25 = +0,03 %.

Следовательно,  в  сложившихся  условиях выгодно использовать  заемные  средства  в обороте организации по сравнению с 2011г.,  поскольку в 2012г. рентабельность  инвестированного  капитала  выше цены привлеченных ресурсов.

 

 

 

 

3 Резервы повышения  эффективности работы предприятия

 

3.1. Анализ деловой активности предприятия

 

В процессе  анализа  имущественного состояния организации необходимо изучить динамику изменения активов  предприятия. Следует также изучить изменения в их размере, составе и структуре и дать им оценку. Для этого проводят их горизонтальный и вертикальный анализ. В процессе горизонтального анализа устанавливают абсолютный и относительный прирост по каждой статье и каждому разделу актива баланса. С помощью вертикального анализа определяют изменения в структуре активов предприятия.

Прибыль – это абсолютный финансовый эффект и сам по себе он не может характеризовать уровень эффективности работы предприятия без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.

Оценить эффективность  функционирования предприятия можно  только по относительным показателям  доходности или по соотношению темпов роста основных: совокупных  активов (Т_акт), объема продаж (Т_vрп) и прибыли (Т_п):

100 % < Т_акт <  Т_vрп <  Т_п.

Первое неравенство (100 % < Т_акт ) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (Т_акт <  Т_vрп) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала и это говорит о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (Т_vрп <  Т_п) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала, что свидетельствует о повышении уровня рентабельности продаж.