Понятие и признаки ценных бумаг

Интересно отметить, что  в посленэповский период выпускались и иные ценные бумаги, по большей части облигаторной природы, некоторые из которых выполняли функции денежных суррогатов. Причем документы эти часто выпускались не самим государством, а созданными им юридическими лицами. Здесь можно отметить так называемые тракторные обязательства, которые выпускались ВАТО (Всесоюзным автомобильно-тракторным объединением) в соответствии с Постановлением СНК СССР от 30 декабря 1929 г. Документы выпускались на предъявителя "для получения задатков под тракторы". Было предусмотрено их погашение и деньгами. Выпускались в этот период и автомобильные обязательства, велосипедные обязательства (Всесоюзным объединением машиностроительной и металлообрабатывающей промышленности), фотообязательства (Всесоюзным объединением оптико-механической промышленности), целевые вклады на приобретение швейных машин и иные обязательства.

Не были детально урегулированы  соответствующие отношения и  в новом ГК РСФСР 1964 г., который  не содержал практически никаких  норм, регулировавших этот институт. Статья 137 ГК РСФСР 1964 г. избегала употребления этого термина. В ней содержалось только указание, что платежные документы (векселя и др.), фондовые ценности (акции, облигации и другие) в иностранной валюте, банковские платежные документы в рублях (чеки и другие), приобретаемые за иностранную валюту с правом обращения их в такую валюту, могли приобретаться лишь по специальным разрешениям. В ст. 154 было лишь установлено, что ценные бумаги на предъявителя не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя. При этом государство продолжало использовать облигации, хотя уже и не как механизм принудительной мобилизации ресурсов. При этом теория того времени развивается с учетом тех достижений, которые были достигнуты правовой наукой во времена нэпа. Как указывает О.С. Иоффе, комментируя ГК 1964 г., "ценная бумага определяется как такой документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем имущественного права"¹³.

В Новейшее время ценные бумаги вновь оказались востребованными. Радикальные экономические реформы привели к полному изменению экономической модели развития. В ее рамках институт ценных бумаг стал неотъемлемой составляющей. Это потребовало как создания адекватного правового регулирования соответствующих отношений, так и вызвало появление многочисленных исследований в области правового режима ценных бумаг и правового регулирования рынка ценных бумаг.

В новейшей российской истории  ценные бумаги были впервые урегулированы  Положением о ценных бумагах, утвержденным Постановлением Правительства СССР от 19 июня 1990 г. N 590. Согласно п. 1 этого Положения, ценной бумагой признавались "удостоверяющие право владения или отношения займа денежные документы, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами и предусматривающие, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из документов другим лицам"¹⁴.

Принятые позднее Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик от 31 мая 1991 г., указав на ценные бумаги как на объекты гражданских прав (п. 1 ст. 4 Основ), давали несколько иное их определение. К ценным бумагам, согласно Основам, относился документ, "удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа" (ст. 31 Основ). Это определение, безусловно, было более корректно, так как ценные бумаги могут удостоверять не только отношения владения или займа. Кроме того, было исключено указание на денежный характер документа, которое было заменено на указание того, что документ должен удостоверять имущественное право.

Как видим, определения, которые давали указанные документы, в общем и целом "вписывались" в классическое понимание ценной бумаги, которое было выработано в российской и советской цивилистике.

Однако в начале 90-х  годов для регулирования рынка  ценных бумаг были приняты и другие документы, подходы которых к  определению правового режима ценной бумаги были совершенно иные. Прежде всего, речь идет о Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах, утвержденном Постановлением Правительства РСФСР N 78 от 28 декабря 1991 г. В соответствии с п. 1 этого документа ценной бумагой признавался денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Положение устанавливало нормы, позволяющие осуществлять эмиссию ценных бумаг "в виде записей на счетах" (абзац 2 п. 1). Тем самым подрывалось начало презентации, присущее классическим ценным бумагам. В случае записей по счетам предъявлять (презентовать) было нечего, поскольку сами записи вело обязанное по ценной бумаге лицо или же лицо, им уполномоченное. Предъявление выписок со счетов управомоченным лицом могло служить только дополнительным доказательством прав данного лица. Имущественное право не было, да и не могло быть овеществлено такими выписками так, чтобы и переход, и осуществление прав по ценной бумаге зависели от наличия и ее предъявления. По сути, в виде формулы "запись по счетам" вводился правовой режим так называемых бездокументарных (несертифицированных, безналичных) ценных бумаг, известный к тому времени правопорядкам некоторых государств.

1.2. Понятие и признаки ценных бумаг

ГК РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142)¹⁵.

Отметим, ценная бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что в ней закреплены определенные имущественные права: право на получение денежной суммы, право на получение товара, право на другие ценные бумаги и т.д.

Ценные бумаги обладают свойством, отличающим их от других юридических документов, которые также могут подтверждать различные субъективные гражданские права. Для того чтобы отграничить ценные бумаги от других документов, и прежде всего от суррогатов ценных бумаг, получивших достаточно широкое распространение, необходимо выделить признаки, присущие ценным бумагам.

Представляется, что следующие  признаки являются необходимыми и достаточными для того, чтобы определить ценную бумагу.

Ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права. Проблема юридической природы удостоверяемых ценными бумагами прав не нашла однозначного решения ни в юридической литературе, ни в законодательстве. Статья 142 ГК РФ определяет, что ценная бумага удостоверяет имущественные права. В то же время ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"¹⁶, характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав. Действительно, акция наряду с имущественными правами (например, правом на дивиденд, правом на ликвидационную квоту) предоставляет и иные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности общества и др. Изучение различных видов ценных бумаг позволяет прийти к выводу, что ценные бумаги могут удостоверять либо имущественные права, либо имущественные и связанные с ними неимущественные права, но не может удостоверять только неимущественные права, поскольку она призвана участвовать в имущественном обороте и обладает качеством обращаемости.

В свою очередь, имущественные права, предоставляемые ценными бумагами, могут быть обязательственными (их большинство) и вещными. Вещные права закреплены в товарораспорядительных ценных бумагах, к которым следует отнести складские свидетельства, закладную, коносамент. При этом названные ценные бумаги воплощают в себе наряду с вещными правами также и обязательственные права. Бумаг, которые закрепляли бы только вещные права, в российском законодательстве не существует¹⁷.

Отметим также, что ценная бумага является односторонним обязательством, поскольку осуществить закрепленные в ней права может только ее владелец; лицо, не владеющее ценной бумагой, не вправе требовать реализации воплощенных в ценной бумаге прав, т.е. следует признать, что в ценной бумаге не может быть выражено двустороннее обязательство.

Кроме того, каждая ценная бумага предоставляет определенную совокупность прав, которые в комплексе  и определяют ее содержание. Эта  совокупность прав по общему правилу  должна быть неделимой, и то, что  в ряде случаев исполнение по ценной бумаге осуществляется частями, например выплата процентов по облигациям или дивидендов по акциям, не колеблет этого правила. Исключение составляют дробные акции, положение о которых появилось в Федеральном законе "Об акционерных обществах" в 2001 г. Это нововведение вряд ли можно признать теоретически обоснованным, так как оно не согласуется с положением о неделимости ценных бумаг. В то же время, учитывая особенности эмиссионных ценных бумаг, исходя исключительно из практических соображений, можно допустить появление дробных акций.

Любая ценная бумага удостоверяет определенное субъективное гражданское  право, но не любое субъективное право  может удостоверяться ценной бумагой. Виды имущественных прав, которые  могут удостоверяться ценными бумагами, определяются только законом либо в установленном им порядке (п. 1 ст. 144 ГК РФ).

К сожалению, оперативность  правового регулирования гражданско-правовых отношений указами Президента РФ и нормативными актами министерств  и ведомств еще до принятия ГК РФ привела к появлению документов, которые не обладают таким признаком ценных бумаг, как удостоверение имущественных прав, а потому с юридической точки зрения могут быть отнесены лишь к числу суррогатных ценных бумаг. В качестве примера можно привести казначейские обязательства, выпускавшиеся в России до конца 1996 г. Одно из прав, которое мог реализовать держатель казначейского обязательства, - право на получение налогового освобождения. Право на налоговое освобождение нельзя назвать имущественным гражданским правом. В данном случае речь шла, по сути, о взаимозачете обязательств, регулируемых различными отраслями законодательства, одно из которых - задолженность перед федеральным бюджетом - предметом регулирования гражданского законодательства не является. Такие документы нельзя признать ценными бумагами в полном смысле слова, скорее их следует отнести к "узаконенным суррогатам ценных бумаг"¹⁸.

Начало презентации  является важнейшим признаком ценных бумаг. Предъявление бумаги, ее презентация, оказывается необходимым для осуществления выраженного в ней права. Необходимость такого предъявления имеет двоякое значение. Во-первых, предъявление бумаги необходимо кредитору для его легитимации в качестве субъекта выраженного в ней права. Во-вторых, лицо, обязанное по бумаге, может выполнить свою обязанность только в отношении предъявителя бумаги.

В целом можно отметить, что без презентации самой  ценной бумаги нельзя ни осуществить  выраженное в ней право, ни передать его. В наибольшей степени такая  связь присутствует в предъявительских ценных бумагах; для осуществления выраженного в таких бумагах права достаточно только предъявления документа.

3. Свойство публичной  достоверности. Средством повышения  оборотоспособности имущественных  прав, выраженных в ценных бумагах,  является наделение таких бумаг свойством так называемой публичной достоверности: по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из самого документа, либо касаются действительности бумаги (недееспособность должника во время составления бумаги, несоответствие бумаги установленным реквизитам и т.п.), либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и ее обладателем.

Это свойство закреплено в п. 2 ст. 147 ГК РФ, в соответствии с которым отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

Легальные основания  отнесения документа к числу ценных бумаг. В юридической литературе существуют два подхода к условиям законодательного признания документа ценной бумагой.

Первый подход, который  можно назвать широким, заключается  в том, что для признания документа  ценной бумагой он не должен быть запрещен государством к обращению в качестве таковой. При таком подходе круг документов, признаваемых ценными бумагами, расширяется до необозримых пределов¹⁹.

Второй, узкий, подход предполагает необходимость четкого определения  в нормативном порядке, какие  документы относятся к ценным бумагам. Недостаток такого подхода заключается в том, что он предполагает наличие исчерпывающего перечня ценных бумаг в соответствующем законе. Тогда при появлении любого нового вида ценных бумаг необходимо будет внесение изменений в законодательный акт.

ГК РФ не воспринял  ни одного из этих подходов. Он содержит открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся также  и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном  ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Важным признаком ценных бумаг является оборотоспособность (транзитивность).

Под оборотоспособностью  следует понимать способность ценных бумаг быть предметом гражданско-правовых сделок. Статья 142 ГК РФ устанавливает, что имущественные права, удостоверенные ценной бумагой, могут быть реализованы двумя способами - осуществлением или передачей при обязательном предъявлении самого документа. При этом передачу следует рассматривать не как фактическое вручение документа одним лицом другому, а как прекращение права собственности на бумагу у отчуждателя и возникновение права собственности на нее у приобретателя.