Банкротство предприятия и его прогнозирование

 

 Статья 2 Федерального  закона «О несостоятельности  (банкротстве)» содержит следующее  определение: «Несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным  судом неспособность должника  в полном объеме удовлетворить  требования кредиторов по денежным  обязательствам и (или) исполнить  обязанность по уплате обязательных  платежей».

 

 В условиях рыночной  экономики принцип ответственности  предприятий за результаты финансово-хозяйственной  деятельности реализуется в случае  образования убытков, неспособности  предприятия удовлетворять требования  кредиторов по оплате товаров  (работ, услуг) и обеспечивать  финансирование производственного  процесса, т.е. при наступлении  банкротства предприятия. Суть  банкротства состоит в отсутствии  денег у предприятия для оплаты  своих обязательств, это состояние  финансовой необеспеченности, то  есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и ликвидации предприятия.

 

 Банкротство предопределено  самой сущностью рыночных отношений,  которые всегда связаны с риском  потерь, неопределенностью достижения  поставленных целей или возможностью  постановки ошибочных целей.

 

1.2. Признаки и виды  банкротства.

 

 Основным признаком  банкротства является неспособность  предприятия обеспечить выполнение  требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении  этого срока кредиторы получают  право на обращение в арбитражный  суд о признании предприятия-должника  банкротом.

 

 Должник (юридическое  лицо или предприниматель) может  быть признан банкротом в случае  его неплатежеспособности, но наличие  у него имущества, превышающего  общую сумму кредиторской задолженности,  является свидетельством реальной  возможности восстановить его  платежеспособность и, следовательно,  может служить основанием для  применения к должнику процедуры  внешнего управления.

 

 В законодательной  и финансовой практике выделяют  следующие виды банкротства предприятия:

 

- фиктивное банкротство  - заведомо ложное объявление  руководителем или собственником  коммерческой организации (индивидуальным  предпринимателем) о своей несостоятельности  в целях введения в заблуждение  кредиторов для получения отсрочки  и (или) рассрочки причитающихся  кредиторам платежей или скидки  с долгов, а равно для неуплаты  долгов. Предусматривает наказание  в виде штрафа от 500 до 800 МРОТ, либо лишения свободы на срок  от 6 лет со штрафом до 100 МРОТ;

 

- преднамеренное банкротство  - умышленное создание или увеличение  неплатежеспособности, совершенное  руководителем или собственником  коммерческой организации (индивидуальным  предпринимателем) в личных интересах  или интересах иных лиц, причинившее  крупный ущерб. Наказывается штрафом  от 500 до 800 МРОТ, либо лишением свободы  на срок от 6 лет со штрафом  в 100 МРОТ;

 

- реальное банкротство  характеризует полную неспособность  предприятия восстановить в предстоящем  периоде свою финансовую устойчивость  и платежеспособность в силу  реальных потерь используемого  капитала. Катастрофический уровень  потерь капитала не позволяет  такому предприятию осуществлять  эффективную хозяйственную деятельность  в предстоящем периоде, вследствие  чего оно объявляется банкротом  юридически;

 

- техническое банкротство.  Используемый термин характеризует  состояние неплатежеспособности  предприятия, вызванное существенной  просрочкой его дебиторской задолженности.  При этом размер дебиторской  задолженности превышает размер  кредиторской задолженности предприятия,  а сумма его активов значительно  превосходит объем его финансовых  обязательств.

 

1.3. Предпосылки возникновения  банкротства.

 

 Предпосылки банкротства  многообразны - это результат взаимодействия  многочисленных факторов как  внешнего, так и внутреннего характера.  Банкротство является, как правило,  следствием совместного действия  внутренних и внешних факторов, обычно банкротство на 1/3 связано  с внешними и на 2/3 - с внутренними.

 

 Основными причинами  возникновения состояния банкротства  являются следующие.

 

1. Объективные причины,  создающие условия хозяйствования:

 

- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной  базы реформирования экономики;

 

- достаточно высокий  уровень инфляции.

 

2. Субъективные причины,  относящиеся непосредственно к  хозяйствованию:

 

- неумение предусмотреть  банкротство и избежать его  в будущем;

 

- снижение объемов продаж  из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети и  рекламы;

 

- снижение объема производства;

 

- снижение качества и  цены продукции;

 

- приближение цен на  некоторые виды продукции к  ценам на аналогичные, но более  высококачественные импортные виды;

 

- неоправданно высокие  затраты;

 

- низкая рентабельность  продукции;

 

- слишком большой цикл  производства;

 

- большие долги, взаимные  неплатежи;

 

- неумение руководителей  старой школы управления приспособиться  к жестким реальностям формирования  рынка, проявлять предприимчивость  в налаживании выпуска продукции,  пользующейся повышенным спросом,  выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

 

- разбалансированность  экономического механизма воспроизводства капитала организации.1.4 . Необходимость прогнозирования.

 

 Диагностика банкротства  – это прежде всего выявление объекта исследования: показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.

 

 Существует несколько  методов оценки и диагностики  банкротства предприятия. Ни один  из этих методов диагностирования  нельзя считать совершенным, тем  не менее они дают возможность оценить степень вероятности банкротства (очень высокая, высокая, возможная, очень низкая). С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко 2-му этапу диагностики - к определению масштабов кризисного состояния организации (легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа). В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм. Заключительный этап диагностики банкротства - изучение факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства. Основная задача диагностики состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта.

 

 На основании приведенной  в постановлении системы критериев  принимаются решения:

 

- о признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия - неплатежеспособным;

 

- о наличии реальной  возможности предприятия-должника  восстановить свою платежеспособность;

 

- о наличии реальной  возможности утраты платежеспособности  предприятия, когда оно в ближайшее  время не сможет выполнить  свои обязательства перед кредиторами.

 

 Неудовлетворительная  структура баланса – это такое  состояние имущества и обязательств  должника, когда за счет имущества  не может быть обеспечено своевременное  исполнение обязательств перед  кредиторами из-за недостаточной  ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества  может быть равна общей сумме  обязательств должника или превышать  ее. Неудовлетворительная структура  баланса организации служит основанием  для признания ее неплатежеспособной.

 

 Основными задачами  процесса диагностики кризисных  ситуаций и состояния банкротства  являются:

 

- анализ финансового  состояния предприятия и его  прогноз на предстоящий период;

 

- своевременное обнаружение  причин и основных факторов, способствующих  развитию кризисных ситуаций;

 

- мониторинг внешней  и внутренней среды предприятия  и прогноз ее развития;

 

- обнаружение ранее незаметных  признаков грядущего неблагополучия  предприятия.

 

 Только комплексный анализ нескольких показателей (особенно, если их сопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких к данному по характеру выпускаемой продукции или оказываемых услуг, применяемым технологиям) может своевременно указать на негативные тенденции и возможное ухудшение положения предприятия.

 

2.Методы прогнозирования  возможного банкротства

 

2.1. Дискриминантные факторные модели

 

 В зарубежных странах  для оценки риска банкротства  широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.

 

 Дискриминантные факторные модели Альтмана.

 

 Чаще всего для оценки  вероятности банкротства предприятия  используются Z-модели, предложенные  известным западным экономистом  Эдвардом Альтманом, который предполагает  расчет индекса кредитоспособности.

 

 Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

 

- коэффициент покрытия (характеризует  ликвидность);

 

- коэффициент финансовой  зависимости (характеризует финансовую  устойчивость). На основе анализа  западной практики были выявлены  весовые коэффициенты каждого  из этих факторов.

 

Z = - 0,3877 - 1,0736 Кп+ 0,579Кфз,

 

 где Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);

 

 Кф - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

 

 Для предприятий, у  которых Z = 0, вероятность банкротства  равна 50%. Если Z < 0, то вероятность  банкротства меньше 50% и далее  снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

 

 Достоинство модели - возможности применения в условиях  ограниченного объема информации  о предприятии, но данная модель  не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

 

 В западной практике  чаще используются многофакторные  модели Э. Альтмана. Им была  предложена пятифакторная модель  прогнозирования. Данная формула  применима для акционерных обществ  открытого типа:

 

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком

 

 где Коб - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

 

 Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

 

 Кр - рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

 

 Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.

 

 Данный показатель  не может быть рассчитан для  большинства предприятий, так  как в России отсутствует информация  о рыночной стоимости эмитентов.  По мнению многих ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т. к., увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности); Ком - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

 

 Для акционерных обществ  закрытого типа и предприятий,  акции которых не котируются  на рынке, рекомендуется следующая  модель Альтмана: