Влияние мировых финансовых кризисов на финансовый и реальный сектор экономики

Существуют важные различия в изучении валютных и заразных кризисов. Валютные кризисы неизбежно вовлекают  центральный банк кризисной страны; заразные кризисы требуют определенного  действия либо бездействия центрального банка, однако его роль не настолько  важна.

Наконец, макроэкономика валютных и  заразных кризисов довольно различна – хотя оба они ведут к рецессии, валютные кризисы связаны с инфляцией  в странах-жертвах, а заразные кризисы  связаны с всемирной дефляцией[6,c.467].

2. Причины мировых финансовых кризисов и способы его проявления

Термин «причины» в  русском языке слишком многозначителен. Причиной мирового кризиса можно  назвать и законы природы, и человеческую натуру, и капитализм, и конкретный кризис на рынке сабпрайм-кредитов. Вопрос в том, до какой степени абстракции доходить.

Обычно выделяют следующие  основные причины возникновения  мировых  финансовых кризисов:

1. несостоятельная макроэкономическая политика;
2. слабая национальная финансовая система;
3. неблагоприятные внешние условия (например, падение цен на основные товары национального экспорта);
4. неправильный обменный курс (обычно завышенный);
5. политическая нестабильность[3,c.577].

 В развивающихся и постсоциалистических странах финансовые кризисы происходят намного чаще, чем в развитых, что видно из исследованных МВФ 204 валютных и банковских кризисов за период 1975—1997 гг. Из этих кризисов 158 были валютными, причем в трети случаев национальная валюта девальвировалась на 75%. Развивающиеся и постсоциалистические страны в ходе преодоления финансовых кризисов теряли до 55% своего ВВП (в то время как развитые страны выходили с меньшими затратами), а на восстановление докризисных темпов экономического роста им требовалось от полутора до шести лет.

Для того чтобы понять, в связи с чем возникают кризисы, нужно рассмотреть их историю.

Наиболее известен своими мрачными последствиями мировой  экономический кризис 1929-33 годов, который  получил название Великая депрессия.

В «черный четверг», а именно 24 октября 1929 года в Нью-Йорке  резко снизилась стоимость акций. Фондовый рынок залихорадило. Ценные бумаги упали в стоимости до 70 процентов. Вся деловая активность в США затормозилась. После окончания  Первой мировой войны Соединенные  Штаты могли похвастаться динамичным развитием своей экономики. Операции с ценными бумагами привлекали все  больше и больше держателей акций, потребительский  спрос рос быстрыми темпами. И  вдруг в течение одной недели акции самых крупных американских компаний потеряли в весе до 200 пунктов. Это вызвало настоящую панику среди акционеров. В конце 1929 года мировой кризис захватил всю страну. Предприятия и фабрики закрывались, армия безработных росла, ценные бумаги обесценились настолько, что  фондовый рынок мог бы перестать  существовать, банки лопались, как  пузыри. Кризис длился до 1933 года, но до начала сороковых годов страна ощущала  его последствия.

Официальная статистика 1933 года зафиксировала следующие  цифры: в США армия безработных  достигла цифры в 14 миллионов, а всего  в 32 странах, которые пострадали от кризиса – до 30 миллионов. Промышленное производство сократилось от 24 до 46 %, кризис кроме США задел Великобританию, Францию, Германию и целый ряд европейских стран.

Несмотря на неоднородность расползания, как финансового кризиса, так и реального спада в 1929-32 гг., события тех лет по-прежнему служат моделью международного распространения  финансового кризиса.

 Наблюдалась явная  зависимость фондовых рынков, хотя  спад вне Северной Америки  и был значительно меньше, чем  в ее пределах. Так как большинство  исследований отводят краху фондового  рынка даже в США лишь вспомогательную  роль в зарождении Депрессии,  в остальных странах тем более  нельзя считать это основной  причиной.

Много исследований Великой  Депрессии особенно выделяют торговый мультипликатор, часто утверждая, что  протекционизм сыграл решающую роль.  Однако, даже беглый взгляд на цифры (см. Таблица 1), ясно говорит о том, что торговые связи не могли быть основным фактором Депрессии[7,c.432].

Таблица 1.

Производство и торговля США, 1929-32 гг. (млрд. долл. в ценах 1982).

При просмотре Таблицы 1 можно выделить три момента. Во-первых, Соединенные Штаты были сравнительно закрытой экономикой в 1929 году – импорт и экспорт составляли около 6 процентов ВНП. Так как Соединенные Штаты производили тогда не более 40 процентов валового продукта рыночных стран, экспорт США составлял менее 4 процентов мирового ВНП. Во-вторых, падение импорта США в реальных масштабах было менее 40 процентов, что отразилось в полуторапроцентном спаде спроса на продукцию остального мира – слишком мало, чтобы стать причиной наблюдаемого спада, даже учитывая действие мультипликатора. В-третьих, мало кто заметил тот факт, что в 1929-32 годах чистый экспорт США упал – факт, который трудно примирить с гипотезой, что Соединенные Штаты экспортировали свою Депрессию через сокращение импорта[18].

Все это говорит о том, что ударение должно быть сделано  на третьем канале – денежных связях.

История подтверждает, что  плавающие курсы помогают изолироваться  от монетарных шоков. Две страны, которые  отпустили свои валюты – Великобритания и Япония – перенесли кризис сравнительно легко по сравнению с теми странами, которые упорно защищали свои курсы  – Францией и Германией.

Почти точной копией Великой депрессии стал мировой  экономический кризис 1973 года. Спад производства в США, Великобритании, Италии, Франции и Японии достиг от 10 до 22 процентов, резко упал курс акций на фондовом рынке, количество предприятий-банкротов в 1974 году приближалось к цифрам статистики кризиса 1929-33 годов. Армия безработных достигла цифры в 15 миллионов человек и еще около десяти миллионов работали неполную рабочую неделю или временно полностью прекратили работу. Доходы населения резко упали.

Этот же 1973 год  ознаменовался первым энергетическим кризисом из-за снижения объема добычи нефти странами – членами ОПЕК. Этим путем нефтедобытчики пытались увеличить стоимость нефти на рынке сбыта. И действительно  цена на баррель поднялась: в октябре 73 с трех долларов до пяти (увеличение на 67 %), а в 1974 году – до 12 долларов[7,c.434].

19 октября 1987 года – очередной «черный понедельник» американской экономики. На фондовом рынке в США сразу на 22,6 % рухнул индекс Dow Jones Industrial. Фондовые рынки Канады, Гонконга и Австралии рухнули следом. Специалисты называют одной из возможных причин возникновения кризиса снижение капитализации нескольких крупных компаний, что привело к уходу инвесторов с рынка.

Мексиканский кризис 1994-1995 годов стал результатом политики правительства страны по привлечению  иностранных инвестиций. В конце 80-х годов Мексика, где руководство  страны открыло фондовую биржу, и  выставило акции госпредприятий, стала привлекательной для вложения капитала, но к 1994 году большинство  иностранцев стало опасаться  возникновения кризиса, и стало  выводить свои капиталы из страны. Только в 1995 году было выведено около 10 миллиардов, в результате чего кризис банковской системы не заставил себя ждать.

Азиатский кризис 1997 года стал самым масштабным кризисом фондового рынка с момента  окончания Второй мировой войны. Его причиной стала девальвация  валют этого региона и слишком  высокий уровень дефицита платежного баланса. Вывод иностранного капитала стал только следствием наступившего кризиса. Экономисты подсчитали, что  этот мировой кризис снизил объем  мирового ВВП примерно на 2 триллиона  долларов.

Российский кризис 1998 года стал самым тяжелым кризисом в истории нашей страны. Огромный государственный долг страны, вкупе с низкими ценами на мировом сырьевом рынке, а также выпуск правительством краткосрочных государственных облигаций, погасить которые государство в указанный срок не смогло, вызвало тяжелейший дефолт. В августе 1998 года резкое падение курса рубля (с 6 рублей до 21) привело к банкротству многих коммерческих предприятий и обнищанию населения[9,c.176].

Современный мировой  финансовый кризис зарождался десятилетиями. Сама теория капитализма заключается в том, что количество спроса (в деньгах) постоянно догоняет количество предложения, а количество предложения постоянно растет из-за научно-технологического прогресса. И чтобы окупить НТП нужно дать денег потребителям, чем и занимается Федеральная Резервная Система последние 30 лет, наращивая эмиссию долларов. Эмиссия составляет от 100 до 200 млрд. долларов в месяц. В 70-е годы в Америке начался кризис перепроизводства - нужно было куда-то девать всю продукцию и услуги. Был объявлен дефолт по доллару, и ФРС заявили, что больше доллар не обеспечен золотом, вследствие чего началось его неограниченное штампование.

Основной и единственной причиной мирового экономического кризиса является перепроизводство основной мировой валюты - доллара США[13,c.10].

Следующая причина - это лопнувший пузырь необеспеченной ипотеки. В Соединенных штатах с 2001 по 2005 год рос спрос на жилье со стороны населения, подогреваемый так называемым ростом недвижимости. Чем-то это напоминает российскую современную тенденцию. Повышение цен всегда сопровождается повышенным спросом. Покупая квартиру в период роста цен, люди тем самым повышают капитализацию своих денег. Итак, в этот период в США активно стали выдаваться кредиты «subprime», то есть, в переводе – «ненадежные». Они снижают требования к берущему кредит человеку, разумно и в то же время наивно полагая, что даже если тот не сможет отдать вовремя долг, квартиру можно будет изъять, продать и заработать на повышении цен. На рынке появилось бесчисленное множество организаций, предлагающих подобные кредиты. Конечно, это, в значительной мере, можно объяснить банальным стремлением людей к легкой наживе. И тут произошло следующее: рынок вырос, насытился, и следующее поколение больше не захотело покупать жилье по заявленной цене. Конечно, рыночная экономика отреагировала, как и положено, – цены тут же стали падать[13,c.11].

Все это время  много секторов экономики и много  государств, внутри которых тоже секторы  экономики жили не по средствам, не возвращали в государство сам продукт. Финансовая система, построенная на необеспеченном долларе, перестала справляться с задачей.

Еще одна версия –  теория больших циклов Н.Д. Кондратьева. В какой-то период в экономике  открываются возможности интенсивного роста — усовершенствования технологий, повышения эффективности использования  имеющихся ресурсов — а затем, как результат этого процесса, открываются возможности для  роста экстенсивного, охват новых  рынков и территорий, при этом эффективность мало кого волнует. Потом опять экстенсивный рост упирается в стену, фронтир освоен — и начинается цикл интенсива. Что и наблюдается сегодня. Смена моделей роста — это смена бизнес-стратегий, поворот на 90 градусов, который практически всегда сопровождается масштабными кризисными явлениями[16,c.17]. Экстенсивный цикл начался в 1970-х, предыдущий интенсивный в 1930-х с Великой депрессии. И сейчас, по сути, такой же закономерный процесс перестроения на интенсивный лад. Вопрос остается только в продолжительности и интенсивности этого процесса.

3. Возможные последствия мирового финансового кризиса для государства

Все экономические кризисы  прошлого оказывали определенное - иногда парадоксальное - влияние на состояние государственных институтов, общества, культуры и даже моды.

До сих пор самым  разрушительным для экономики кризисом считалась Великая депрессия 1929-1933 г.г., приведшая к следующим последствиям:

        - промышленное производство было отброшено к уровню начала XX века, то есть на 30 лет назад;

• - в странах Запада безработные составляли 30 млн. человек;
• - ухудшилось положение фермеров, мелких торговцев, представителей среднего класса, многие оказались за чертой бедности;
• - изменились настроения в обществе, появилось разочарование в эффективности экономических реформ (в Европе один за другим возникают режимы, основанные на принципах корпоративизма);
• - начался поиск путей выхода из кризиса[8,c.267].

Традиционно в эпоху кризисов государственные структуры оказываются  более конкурентоспособными на рынке  труда. Джей Лейбовитц, автор книги “Противостоя кризису человеческого капитала в Федеральном Правительстве”, отмечает, что секрет их успеха крайне прост: государство, в отличие от коммерческих структур, всегда имеет в своем распоряжении финансовые ресурсы и может гарантировать чиновникам постоянную оплату и социальные льготы. Даже если государственная зарплата ниже “коммерческой”, многие профессионалы делают выбор в пользу государства, поскольку оно обещает большую стабильность (известно, что госструктуры проводят сокращения штатов намного реже частных компаний). В силу этого, популярность государственной работы значительно возрастает в периоды кризисов. Роберт Хиггс, автор книги “Кризис и Левиафан: Критические Эпизоды Роста Американского Правительства”, отмечает, что результатом этих процессов, как правило, становится улучшение качества бюрократии, что иногда приводит к позитивным изменениям в деятельности всего государственного аппарата и вооруженных сил[1,c.278].

Однако эти изменения  минимальны, и за них общество вынуждено  дорого расплачиваться. Дело в том, что, по мнению Хиггса, в кризисные  времена люди склонны больше доверять власти и предполагать, что чиновники  действуют более эффективно, чем  происходит на самом деле. При этом талантливые чиновники успешно  решают, прежде всего, чисто бюрократические  задачи: во времена кризисов размеры  властных структур постоянно растут (еще никогда в истории США  их размеры не возвращались к докризисными значениям), так же, как их полномочия. Таким образом, парадоксально, но в  долгосрочной перспективе приток талантов во власть способствует лишь деградации власти.