Координация монетарной и валютной политики центрального банка

   Национальный банк Республики Беларусь совместно с уполномоченными государственными органами устанавливает порядок ввоза в республику и вывоза за ее пределы драгоценных металлов и драгоценных камней, используемых при осуществлении банковских операций, иностранной и национальной валюты, ценных бумаг в иностранной и национальной валюте, платежных инструкций в иностранной валюте; контролирует осуществление банками валютных операций; определяет функции агентов валютного контроля, которые могут быть возложены на банки, и меры ответственности, применяемые к банкам за нарушение валютного законодательства; выдает разрешения (лицензии) на осуществление валютных операций, определяет валютный курс, порядок его установления и т.п.

 Операции на открытом рынке, проводимые эмиссионным банком, состоят из операций покупки-продажи ценных бумаг, операций на рынке кредитных ресурсов и валютном рынке. Наиболее широко используются операции на рынке ценных бумаг. Это самый гибкий метод регулирования денежных ресурсов коммерческих банков. При покупке центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций резервы последних увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как отдельных банков, так и банковской системы в целом. Когда центральный банк изменяет цену продажи (покупки) ценных бумаг коммерческим банкам, тем самым он воздействует на объем свободных ресурсов, которым располагают коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в реальный сектор экономики со стороны кредитных организаций. Таким образом операции эмиссионного банка на открытом рынке влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и на диапазон колебаний ликвидности (недостаточная — избыточная) банковской системы. Данный инструмент денежно-кредитной политики применяется и на первичном, и на вторичном рынках ценных бумаг. Обычно эта политика используется центральным банком для сокращения объема денежного предложения в государстве, реже — для его увеличения.

 Центральный банк инициирует  операции на открытом рынке, определяет  их условия, сроки и инструменты. Применяются стандартные, ускоренные тендеры либо двухсторонние процедуры. При проведении операций на открытом рынке используются различные виды инструментов: сделки РЕПО, валютные СВОПы, выпуск долговых сертификатов, привлечение средств на депозиты с фиксированным сроком и др. Выбор механизма операции зависит от объектов и целей их проведения, которыми могут быть управление ликвидностью, сглаживание сезонных колебаний процентных ставок и др. Операции РЕПО и СВОП чаще применяются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок; прямые операции с государственными ценными бумагами могут влиять на изменение валютного курса, и потому используются центральным банком для воздействия на денежно-кредитный рынок и на валютный курс.

   На открытом рынке различают операции, осуществляемые на регулярной и нерегулярной основе. Регулярные операции проводятся для широкого круга участников на аукционной основе. Например, продажа краткосрочных казначейских векселей, долгосрочные операции РЕПО. Нерегулярные операции более многообразны, они могут быть и конфиденциальными на двухсторонней основе. Операции эмиссионного банка на валютном рынке, которые он проводит в целях реализации денежно-кредитной политики, в основном осуществляются на нерегулярной основе. Наиболее часто центральный банк использует операции валютного СВОПа.

 Деятельность центрального  банка по регулированию ликвидности  банковской отрасли и процентных  ставок на денежном рынке (в  части их изменения в результате  недостатка либо избытка средств на корреспондентских счетах банков в центральном банке) осуществляется на основе ежедневного составления бюджета ликвидности, то есть прогнозного плана увеличения (уменьшения) денежных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в эмиссионном банке.

 Инструменты регулирования  ликвидности банковской системы  включают инструменты поддержания  и инструменты изъятия ликвидности. В числе операций центрального  банка по поддержанию ликвидности  выделяют инструменты 

- постоянно доступные: усреднение фонда обязательных резервов; однодневный расчетный кредит; гарантированный выкуп центральным банком государственных ценных бумаг у банков — первичных инвесторов на условиях РЕГЮ;

- доступные с согласия или  по инициативе центрального банка: операции по встречному размещению депозитов; ломбардный аукцион; ломбардный кредит по фиксированной ставке; переучет векселей; покупка у банков ценных бумаг на условиях РЕПО и до погашения, иностранной валюты на условиях СВОП; - дополнительной поддержки (с согласия либо по инициативе центрального банка). В этих целях используются отдельные из вышеперечисленных операций, но по более высокой процентной ставке.

 В случае потребности в  ограничении кредитной экспансии  банков центральным банком применяются  инструменты изъятия ликвидности. К примеру, для формирования желаемого уровня нижней границы процентных ставок на денежном рынке принимаются в депозиты средства банков. Чаще всего изъятие избыточной ликвидности, как уже отмечалось, осуществляется эмиссионным банком посредством продажи ценных бумаг и иностранной валюты. Методы ограничения предоставляемых банкам объемов ликвидности также включают: штрафные процентные ставки; квотирование (прямые количественные ограничения на объемы путем установления индивидуальных лимитов); отказ в доступе. Эти методы обычно комбинируются в целях сдерживания спроса коммерческих банков на денежные ресурсы; лимиты вводятся в большинстве стран мира индивидуально для каждого банка.

   Из числа инструментов денежно-кредитной политики центрального банка следует выделить группу операций, которые широко применяются при неожиданных негативных колебаниях ликвидности, процентных ставок и других значимых переменах финансового рынка. Инструменты антикризисного регулирования включают: валютные СВОПы, скоростные депозитные и кредитные тендеры с ограниченным кругом контрагентов; двухсторонние кредитные и депозитные операции и операции РЕПО с избранными кредитными организациями; двухсторонние сделки покупки-продажи отдельных активов; выпуск центральным банком дисконтных долговых обязательств в целях изъятия избыточных банковских ресурсов.

Валютная политика

Валютная политика - составная часть экономической политики государства 

и внешнеэкономической политики, представляющая линию действий государства 

внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции.  

Валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими задачами страны. Текущая валютная политика – это совокупность мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, возможных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота. Текущая валютная политика традиционно

осуществляется рядом государственных органов управления – Министерством финансов,

Центральным банком, специализированными учреждениями валютного контроля и т.д.

В рамках текущей валютной политики проводится регулирование конъюнктуры рынка посредством валютных интервенций, ограничений, субсидирования, диверсификации валютных резервов и т.д. Из текущей валютной политики можно особо выделить девизную валютную политику, которая представляет собой систему регулирования

валютного курса через покупки и продажи иностранной валюты денежными властями

(т.е. валютную интервенцию) и валютные  ограничения.       

 Структурная валютная политика  – это совокупность мероприятий, направленных на осуществление  долговременных структурных изменений  в международной валютной системе. Структурная валютная политика осуществляется на межгосударственном уровне (где координатором выступает МВФ) или уровне экономических группировок (союзов, объединений, ассоциаций) разных стран.  В мировом масштабе валютная политика

проводится международными валютно-финансовыми организациями (Международный валютный фонд, международные банки). Валюта - денежная единица страны. 

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком. Виды котировок валютных курсов. 

• Прямая котировка - количество национальной

валюты за одну единицу чужой. • Обратная котировка – количество чужой

валюты за единицу национальной. • Кросс-курсы - это соотношение между

двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты.  При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций. Виды валютных курсов. Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий. 

1. Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного  курса валютный курс устанавливается  центральным банком в определенном  жестком соотношении, например, 2 доллара  за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. 

2.Гибкий валютный курс. Система  гибких или плавающих валютных  курсов предполагает,

что валютные курсы регулируются рыночным механизмом устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке.   

Основные инструменты валютной политики  

- валютная интервенция,  

- валютные ограничения,  

-  валютные резервы,  

- валютное субсидирование,  

- валютные паритеты.       

 Валютная интервенция - это целевые  операции по купле-продаже иностранной  валюты центральным банком для  ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения.       

 Валютные ограничения - система  нормативных правил, устанавливаемых 

в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.

Валютные ограничения включают:  

• регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;  

• запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;  

• концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.  

Особенности валютных ограничений: 

- отличаются дискриминационным  характером.  

- используются для выравнивания  платежного баланса;  

- поддержания валютного курса;  

- концентрации валютных ценностей  в руках государства.        

Валютные резервы - официальные валютные запасы в центральном банке, в финансовых органах страны или в международных валютно-кредитных организациях.

Валютные резервы предназначены для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, для целей получения дохода и регулирования

валютного рынка.  В платежном балансе страны валютные резервы

являются активом.       

 Валютный паритет - соотношение  между двумя валютами, устанавливаемое

в законодательном порядке. Является основой валютного курса, который обычно отклоняется от паритета. До 1978 г. валютный паритет определялся золотым содержанием валют. Паритет валюты занимает промежуточное положение между рыночными курсами покупки и продажи.    

 Валютный контроль. 

Целью валютного контроля является обеспечение соблюдения валютного  законодательства при осуществлении валютных операций.  

Основными направлениями валютного контроля являются:  

а) определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений; 

б) проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;

в) проверка обоснованности платежей в иностранной валюте; 

г) проверка полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а

также по операциям нерезидентов в валюте.  

Валютный контроль в осуществляется органами валютного контроля и их агентами.  

Органы валютного контроля:  

- Центральный банк, 

- Министерство финансов, 

- Государственный таможенный комитет,  

- Правоохранительные органы. 

Агенты валютного контроля:  

- уполномоченные банки, подотчетные ЦБ, 

-  государственная корпорация (Внешэкономбанк),