Мировая валютная система

Существует  целый ряд факторов, приводящих к  изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебание валютного  курса).

К структурным  факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим  как, темпы роста инфляции  влияют на валютный курс. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, то есть другими словами, увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот.

Можно рассмотреть  данное утверждение на следующем  примере: предположим, что в стране произошло снижение спроса на американские товары со стороны немецких потребителей из-за более высокой инфляции в США. Следовательно, спрос на доллары США в Германии уменьшится и кривая спроса на доллары (D) сместится влево-вниз к D*. В тоже время увеличение цен на товары в США может повысить желание американцев купить относительно дешевые немецкие товары; следовательно, будет увеличиваться спрос на немецкие марки на американском рынке, и кривая предложения долларов США (S) сдвинется вправо-вниз к S*. Таким образом, валютный курс немецкой марки по отношению к доллару США увеличится до уровня Е*. (см. Рис.3) [7, c.223]

                                                                          Курс                                          S

                                                                                         DEM/

                                                                                 USD                           E                      S*

                                                                                2,0                                                     

                                                                     1,5                                                  D

  Рисунок 3. Влияние темпов                                                                                                             

  инфляции на валютный курс                                               E*          D*                                                                                     

.                                                                                                 Количество USD          

Также на валютный курс влияет изменение процентных ставок. С одной стороны, их номинальное  увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так  как предпринимателям становиться  дорого, брать кредит. Взяв же его, предприниматели  увеличивают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной.

С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок  (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более  высокими реальными процентными  ставками притекают капиталы, спрос  на нее валют увеличивается и она дорожает.

Рисунок 4. Влияние процентных ставок на изменение валютного курса [15]       

 Курс                                                                                                                                             

Национальной                                                       S                              

Валюты                                                                       S*                    

в единицах                                                                                          

иностранной                                 Е                                 

               

                                       

                                                                    

                                                    Е*           D

 

                                 Количество иностранной валюты         

Таким образом, изменение процентных ставок может  как прямо, так и обратно пропорционально  влиять на величину валютного курса.

О влиянии  разницы процентных ставок на валютный курс свидетельствует следующий  факт: в первой половине 80-х гг. увеличение процентных ставок администрацией США способствовало притоку иностранных капиталов и тем самым повышению курса доллара и снижению курса валют стран Западной Европы и Японии. С середины 80-х гг. США взяли курс на снижение уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования экономического роста и экспорта товаров. Аналогичные действия предпринимало и правительство Японии для поддержки экспорта в начале 90-х гг. С 1990 г. Банк Японии периодически уменьшал ставку, пытаясь смягчить тенденцию к повышению курса иены против доллара США. В 1993 г. официальная учетная ставка, по которой банк Японии кредитовал коммерческие банки, была уменьшена на ¾ процентного пункта и достигла своего исторического минимума в 1%. [11, c.28-30]

Непосредственно на величину валютного курса влияет и платежный баланс. Так, активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем  выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса.

Национальный  доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие  на валютный курс. Так, увеличение предложения  продуктов повышает курс валюты, а  увеличение внутреннего спроса снижает  ее курс. В долгосрочном периоде  более высокий национальный доход  означает и более высокую стоимость  валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия  увеличивающегося дохода населения  на величину валютного курса.

Конъюнктурные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения  бюджетного и внешнеторгового дефицитов  непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса. Так, повышение курса американского доллара против иены в июле 1996 года со 110,8 иен за 1 доллар до 111,2 было связано с укреплением американской экономики и со слухами о том, что базовые кредитные ставки в США будут увеличиваться. Распространение подобных слухов привело к тому, что доллар США начал активно скупаться на Токийском и Нью-Йоркском рынках, что и обусловило его рост [4, c.356]

В завершении этой главы, я сделала такой вывод, что валютный курс отражает динамику всех основных макроэкономических показателей  и сам может активно влиять на их изменения. Валютный курс как прямо, так и косвенно влияет на стабильность  экономики и макроэкономическое равновесие.  В период развития мировой валютной системы менялись значимость и показатели валютных курсов, потому что одна мировая валютная система меняла другую, изменяя значение национальных валют в целом.

2.3 Современное положение и международное регулирование мировой валютной системы

 

Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего  рынок. Поэтому валютный курс то поднимается  вверх (валюта дорожает), то падает вниз. Значит, можно купить валюту дешевле  и через некоторое время продать  ее дороже, получив при этом прибыль. Международная валютная система  прошла большой путь за тысячелетия  истории человечества, но, несомненно, сегодня в ней происходят изменения самые интересные и ранее немыслимые. Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

б) мощные информационные и  телекоммуникационные технологии позволили  объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости  от того, насколько данная валюта нужна  для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно  же, это плавание не является полностью  свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей  которого, в соответствии с законом  является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный  валютный рынок FOREX объединяет все множество  участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные  банки.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем  всех операций на рынке FOREX, являются сегодня  доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том, что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

Кризисные явления, наблюдавшиеся  в мировой валютно-финансовой системе  во второй половине девяностых годов, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства. Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и  финансовых отношений, которые бы в  дальнейшем защитили мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного  воздействия возможных валютных кризисов. [25. C.65]

В настоящее время уже  невозможно разделить мировую валютную систему, ядром которой являются валюты и валютные курсы, и международные  финансовые и банковские отношения, существующие на финансовых рынках. Банковские и валютные кризисы, которые пережили в последние годы некоторые страны, показывают сильную взаимосвязь  этих элементов. Именно поэтому необходимые  реформы мировой валютной системы  должны носить комплексный характер.

Валютная структура международных  резервов все в меньшей степени  отражает изменившуюся расстановку  экономических сил в мировой  экономике. Несмотря на некоторое сокращение доли доллара, эта свободно используемая валюта продолжает играть главенствующую роль в современной мировой валютно-финансовой системе (МВФС), евро также сохраняет в ней свой высокий удельный вес (приложение В и Г).[28, c.51]

Затяжной долговой кризис в еврозоне и проблемы огромного государственного долга США, являются одними из самых серьезных современных рисков мирового развития. А сложившаяся валютная структура глобальной экономики не только не отвечает изменившемуся балансу сил, но и чрезмерно зависит от политики отдельных ее участников, эмитирующих свободно используемые валюты. Накапливая валютные резервы преимущественно в долларах и евро, остальные страны фактически кредитуют эмитентов этих валют и позволяют им «жить не по средствам», наращивать суверенные долги и создавать серьезные угрозы стабильности развития мировой экономики.[28, c.51]

К основным международным  организациям, занимающимся регулированием мировой валютно-финансовой системы, можно отнести Международный  валютный фонд (МВФ), и Мировой банк.

МВФ был создан для того, чтобы содействовать международному валютному сотрудничеству стран  и облегчать развитие и сбалансированный рост международной торговли. Кроме  того, в его задачи входило поддержание  стабильности валютных курсов и оказание помощи в создании многосторонней платежной  системы. Для выполнения этих функций фонду было дано право при условии надлежащего контроля предоставлять свои ресурсы в распоряжение государств-членов с тем, чтобы сгладить временные неравновесия в международных платежных балансах.