Моделирование структуры капитала

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

Дальневосточная академия государственной службы

 

факультет экономики и права

Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»

Кафедра финансы и кредит

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовое планирование и прогнозирование»

МОДЕЛИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ  КАПИТАЛА

 

 

 

 

Студентка                                      _{подпись}            М.С. Быкова

Группа 352                                   _дата

Научный руководитель             _{подпись}            И. А. Свириденко

к.э.н. ,доцент                                 _дата

 

 

 

Хабаровск 2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………………3 1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОЛИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА………………………………………………………………………………5

1.1 Структура капитала: основные понятия, теории…………………………............5

1.2 Анализ структуры капитала………………………………………………..............7

1.3Моделирование как метод прогнозирования……………………………………….9

2.МОДЕЛИРОВАНИЕ СТРУКТРЫ КАПИТАЛА………………………............13

2.1Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «НК «Роснефть»»……………………………………………………………………………...13

2.2Анализ состава и структуры капитала ОАО «Роснефть» …………………………17

2.3Моделирование структуры капитала ОАО «Роснефть» …………………………..19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………...............20

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ…………21

ПРИЛОЖЕНПИЕА……………………………………………………………………22

ПРИЛОЖЕНПИЕБ……………………………………………………………………24

ПРИЛОЖЕНПИЕВ……………………………………………………………………26

ПРИЛОЖЕНПИЕГ……………………………………………………………………27

ПРИЛОЖЕНПИЕД……………………………………………………………………29 

Введение

В настоящее время, актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства капитала. Возможности становления хозяйственной деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник умеет грамотно моделировать структуру капитала и разумно управлять капиталом, вложенным в предприятие.

Именно капитал и является объективной основой возникновения  и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все  это обуславливает особую значимость процесса управления капиталом предприятия  на различных этапах его существования.

Анализ изученных  источников и литературы: изучив литературу можно сказать, что сегодня уделяют большое внимание структуре капитала, ее управлению. В данной курсовой работе были использованы труды таких авторов как: Савицкая Г.В, Ковалев В.В, Шохина Е.И., Павлова Л. Н.

Цель работы: моделирование структуру капитала на основе эффекта финансового левериджа и средневзвешенной стоимости капитала.

Целевая направленность работы обусловила постановку следующих задач:

1.Рассмотреть понятия  капитала и теории структуры  капитала

2.Рассмотрение основных показателей структуры капитала

3.Изучение методов моделирования

4.Дать краткую организационную характеристику предприятия ОАО «Роснефть»

5.Проведение анализа состава  и структуры капитала ОАО «Роснефть»

6.С помощью изученных  методов смоделировать структуру  капитала.

Объектом исследования выступает хозяйственная деятельность ОАО «Роснефть», основным видом деятельности является разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции.

Предмет исследования:  структура капитала ОАО «Роснефть».

Теоретико-методические основы исследования: данная курсовая работа основана на таких дисциплинах, как:

1.Финансовый менеджмент

2.Правоведение

3.Экономический анализ

4.Финансовое планирование  и прогнозирование

В основной части используются методы:

1.Коэффициентный

2.Сравнительный

3.Факторный анализ

4.Вертикальный анализ

5.Горизонтальный анализ

Эмпирическая  база: используется бухгалтерская отчетность за три года с 2008 по 2010, годовая отчетность, а также рейтинги.

Практическая  значимость заключается в том, что данная курсовая работа содержит выводы, которые могут быть интересны специалистам отделов планово-экономического и экономического анализа.

 

1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА

1.1Структура капитала: основные понятия, теории.

Для того чтобы говорить о структуре капитала необходимо рассмотреть само понятие «капитал». На сегодняшний день термин "капитал" не имеет единого определения  в экономической литературе. Одни авторы под подразумевают собственные и все заемные средств. Некоторые авторы исключают краткосрочные обязательства, оставляя только собственный капитал и долгосрочные финансовые обязательства. В третьем подходе, определяют как сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли.¹

 В данной курсовой  работе мы, придерживаемся первого  подхода. 

Под общим понятием капитала фирмы обычно понимаются различные  его виды, которых достаточно много. Поэтому необходимо рассмотреть  классификацию капитала по различным  признакам:

1.По титулу собственности формируемого капитала

-собственный капитал

-заемный капитал

2. По объекту инвестирования

-основной капитал

-оборотный

3. По формам инвестирования

-денежный

-материальный

-нематериальный

4. По целям использования в составе предприятия

-производственный капитал  характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности.

-спекулятивный капитал  характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).

-ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексели и т.п.)²

 

Финансовая структура  капитала это структура основных источников средств, т. е. соотношение  собственного и заемного капитала.

Факторы, определяющие структуру  капитала российских компаний:

1.Внутренние

-Объем продаж

-Участие иностранного  капитала

-Рентабельность деятельности

-Наличие государственной  собственности

-Публичность организации

2.Внешние

-Уровень развития рынков  капитала

-Инфляция

-Уровень и динамика  валового национального продукта

-Степень открытости локального  рынка. 

Структура капитала организации  давно рассматривается  учеными  и практиками, существует два основных лагеря:

1.Традиционный лагерь

-Теорема Модельяни-Миллера.  Принцип «пирога». В ней говорится  о том, что от изменения пропорций  собственного и заемного капитала  в общей сумме источников финансирования, сама сумма не меняется, т.е.  организация по-прежнему распоряжается  условно-постоянной величиной или  объемом финансирования. Если объем  финансирования константа, то  условно-постоянна и стоимость  организации.

-Теория компромисса. Стоимость  капитала зависит от структуры  капитала. Оптимальная структура,  максимизирующая стоимость организации,  достигается при равенстве издержек  финансовой неустойчивости (банкротства)  и выгод связанных с налогообложением.

-Теория иерархии источников  финансирования. В условиях ассиметрии  информации на финансовых рынках  менеджмент организации в первую  очередь будет использовать нераспределенную  прибыль; во вторую, заемные средства; в третью, долевое финансирование.³

2.Поведенческий лагерь.

-Теория отслеживания  рынка. Структура капитала организации  меняется в зависимости от  динамики стоимости. Например, менеджер  организации использует долевое  финансирование, если рыночная стоимость  выше балансовой стоимости организации.

-Теория информационных  каскадов. Структура капитала определяется  наиболее распространенной практикой  и способами финансирования, используемые  лидерами в видах экономической  деятельности.

-Личные качества менеджера,  как фактор структуры капитала. Структура капитала в отдельных  случаях определяется личными  качествами менеджеров, принимающих  решения о финансировании. Например, амбициозно настроенные, уверенные директора формируют более высокую долговую нагрузку организации, чаще используют заемные источники финансирования.⁴

1.2Анализ структуры капитала

Этапы проведения анализа  структуры капитала:

1.Определение объектов  мониторинга источников финансирования  хозяйственной деятельности. (эффект  финансового рычага, тип политики, финансовая устойчивость, факторы)

2.Выбор и обоснование  показателей индикаторов. Формулы, нормативное ограничение и пояснения к данным показателям смотреть в приложении. 

-Коэффициент автономии

-Рентабельность собственного капитала

-Долговая нагрузка

-Финансовый рычаг (эффект финансового рычага)

-Рентабельность активов⁵

3.Проведения коэффициентного,  горизонтального, вертикального  анализов и сравнительный анализы.  Сравнение результатов коэффициентного  анализа с нормативными и среднеотраслевыми  показателями.

4.Моделирование структуры  капитала через эффект финансового  рычага, средневзвешенную стоимость  капитала или оптимального сочетания  долга и собственного капитала.

Дадим определение каждому  из перечисленных методов:

1.Горизонтальный анализ  позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

2.Вертикальный анализ, в  его основе лежит иное представление бухгалтерской отчетности - в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.⁶

3.Коэффициентный анализ  это расчет соотношений отдельных  позиций отчета или позиций  разных форм отчетности, определение  их взаимосвязей. Позволяет проводить  сравнительный анализ.

4.Сравнительный анализ, производится  сравнение показателей с нормативами  и среднеотраслевыми значениями.⁷

1.3Моделирование  как метод прогнозирования.

Прогноз- это научно обоснованное суждение о возможных состояния  объекта в будущем, альтернативных путях и сроках их осуществления.⁸[П.Н. Городничев, К.П. Городничева «Финансовое и инвестиционное прогнозирование»(3)]

Прогнозирование деятельности предприятий и фирм – это оценка перспектив их развития на основе анализа  конъюнктуры рынка, изменения рыночных условий на предстоящий период.

Основная цель прогноза –  определить тенденции факторов, воздействующих на конъюнктуру рынка.

Экономический прогноз не просто интерпретирует закономерности и внешние условия развития, а  используется для поиска нужных решений. Он позволяет:

-оценить состояние и  осуществить поиск возможных  вариантов управленческих решений;