Моделирование структуры капитала

-определить область для  направления изменения будущих  событий;

-выявить проблемы, слабо  выраженные в настоящем, но  возможные в будущем;

-осуществить поиск вариантов  активного воздействия на объективные  факторы будущего

-смоделировать варианты  событий при учете ведущих  факторов.⁹

Методы прогнозирования:

1.Статистические методы

2.Экспертные оценки

3.Моделирование.

Остановимся на более подробном  изучении такого метода прогнозирования, как моделирование.

Математическое моделирование  означает описание экономического явления  посредством математических формул, неравенств и уравнений. Поэтому  моделирование правильнее было бы называть не методом прогнозирования, а методом  изучения аналитического явления на модели.

В широком смысле модель это заменитель оригинала, имеющий  с ним такое сходство, которое  позволяет получать новые знания об объекте. При более узком понимании  модели она рассматривается как  объект прогнозирования. Ее исследование позволяет получить информацию о  возможных состояниях объекта в  будущем и путях достижения этих состояний. ¹⁰

Модели могут быть материальными  и идеальными. В экономике используют идеальные модели. Наиболее совершенной  идеальной моделью количественного  описания экономического явления является математическая модель. С помощью  математической модели определяют:

-зависимость между различными  экономическими показателями;

-различного рода ограничения,  накладываемые на показатели;

-критерии, позволяющие оптимизировать  процесс. ¹¹

Экономические модели могут иметь  различную математическую форму. Связь  между факторами может быть одного из следующих типов:

1.Аддитивная связь. Результирующий фактор определяется суммой факторов зависимых, возможно, с некоторыми коэффициентами пропорциональности. Связь описывается следующей формулой:

2.Мультипликативная связь. Результирующий фактор определяется как произведение факторов зависимых в виде:

3.Кратная связь. Частное от деления двух факторов дает результирующий фактор.

4.Смешанные модели. Они могут иметь разную форму и представлять собой различные комбинации моделей аддитивных, мультипликативных и кратных, например:¹²

Возможности экономико-математического  моделирования весьма широки – от анализа до выработки управленческого  решения, включая вопросы прогнозирования  развития хозяйственных процессов. Однако нельзя переоценивать значение моделирования. Сложное экономическое  явление требует создания сложных  математических моделей, а они в  свою очередь приводят к трудностям в расчетах. При упрощении модели возможно снижение достоверности. ¹³

Изучив теоретическую  базу можно сделать вывод о  том, в аналитической главе анализе состава и структуры капитала, мы будем осуществлять на основе таких методов как вертикального, коэффициентного и сравнительного анализа, т.к. эти методы помогут в полной мере раскрыть необходимую информацию. Моделирование структуры капитала будем основывать на эффекте финансового рычага, так как для моделирования на основе средневзвешенной стоимости капитала не возможно из-за нехватки информации, а методом сочетания оптимального долга и собственного капитала не возможно из-за отрицательного значения чистых процентов.

 

 

2.МОДЕЛИРОВАНИЕ  СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ  ОАО «НЕФТЯННАЯ КОМПАНИЯ «РОСНЕФТЬ»»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «НК «Роснефть»»

Открытое акционерное  общество «Нефтяная компания «Роснефть»»  это лидер российской нефтяной отрасли  и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Ее основным акционером (75,16% акций) является ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ», на 100% принадлежащее государству. В свободном обращении находится около 15% акций Компании. Более подробно структура акционерного капитала представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1-Структура акционерного капитала на 2010 год

 Основными видами деятельности  ОАО «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. В соответствии с законодательством для проведения геологоразведочных работ или добычи полезных ископаемых на территории России требуется соответствующая лицензия. По состоянию на 31 декабря 2010 г. ОАО «НК «Роснефть», ее дочерние и зависимые общества являлись владельцами 565 лицензий на геологическое изучение, разведку и добычу углеводородного сырья. Большинство лицензий Компании на добычу углеводородного сырья действительны до 2013–2051 гг. В последние годы Компания проводила работу по дополнительному продлению сроков действия лицензий на свои основные месторождения (согласно Закону «О недрах» сроки действия лицензий могут быть продлены по инициативе недропользователя в случае, если отсутствуют нарушения лицензионных обязательств). Так, в 2007-2010 гг. сроки действия лицензий на 80 основных месторождений «Роснефти» были дополнительно продлены на 25 лет.

Рынок сбыта ОАО «НК  «Роснефть»» делится на внутренний и внешний.  Потребителями внутреннего  рынка являются промышленные предприятия  и население страны, на экспорт продукцию отправляют в страны Европы, СНГ и Азиатско-Тихоокеанские регионы, но крупнейшим импортером нефти Компании является Китай. В 2010 г. в соответствии с долгосрочным соглашением, заключенным в 2005 г., Компания поставила в эту страну 9,5 млн т (69,3 млн барр.) нефти. Поставки осуществлялись в основном по железной дороге. В 2009 г. были заключены новые долгосрочные соглашения о поставках в Китай 15 млн т (110 млн барр.) нефти в год в период с 2011 по 2030 гг. Для реализации этих соглашений в ноябре 2010 г. было завершено строительство нефтепровода от российского г. Сковородино до китайского г. Дацин. Основными конкурентами являются «ЛУКОЙЛ», «Газпром-нефть» и ТНК-BP.

Автором был произведен сравнительный анализ выручки от продаж продукции, работ, услуг на основе отраслевого среднегодового темпа роста выручки и среднегодового темпа роста выручку ОАО «Роснефть».Данные анализа приведены в Таблице 2.1 и как мы видим значения темпов роста близки. 

Таблица 2.1-Сравнительный  анализ выручки от продаж продукции, работ, услуг. 

 

Если рассматривать структуру  выручки, то наибольший удельный вес  занимает продажа нефти 55%. Подробная структура представлена на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2-Структура выручки  от продаж продукции за 2010 год

Перейдем к рассмотрению затрат по обычным видам деятельности, наибольший удельный вес в структуре  затрат занимает статья прочие затраты (57%). Подробно структуру затрат рассмотрим на рисунке 2.3.

Рисунок 2.3-Структура затрат по обычным видам деятельности за 2010 год.

Так же автором был проведен сравнительный анализ затрат по обычным  видам деятельности. Данные приведены в таблице 2.2.

Таблица 2.2-Сравнительный  анализ затрат по обычным видам деятельности за 2010 год

Наименование	2008	2009	2010	Среднегодовой темп роста
Стоимость покупных товаров,работ,услуг	72307,04	95080,62	132775,57	135,51
Материальные затраты	159647,65	153501	165273,92	101,75
Наименование	2008	2009	2010	Среднегодовой темп роста
Затраты на оплату труда	65393,13	68564,32	73055,82	105,70
Отчисления на социальные нужды	11350,17	12096,91	12576,94	105,27
Амортизация	46027,83	58918,12	88105,05	138,35
Прочие затраты	575899,62	473803,47	614710,46	103,31
Итого по элементам затрат	930625,44	861964,44	1086497,76	108,05

 

Как видно из расчетов наибольший среднегодовой темп роста наблюдается  у статьи амортизация это обусловлено  отраслевой спецификой предприятия, затем  у статьи стоимость покупных товаров, работ, услуг.

НК «Роснефть» — динамично  развивающаяся компания, заинтересованная в поиске и привлечении в свои ряды целеустремленных, инициативных, энергичных и творческих людей, умеющих  работать в команде, готовых к  совершенствованию профессиональных знаний и опыта. Персонал является ключевым ресурсом ее развития. По состоянию на 31 декабря 2010 г. списочная численность персонала ОАО «НК «Роснефть» и ее дочерних обществ составляла 167854 человека. Мотивация подразумевает современные комфортные условия труда, систему оплаты труда, способную обеспечить достойный уровень дохода, который в свою очередь зависит от эффективности труда работника, достаточный уровень социальных льгот. Средняя заработная плата в Компании в 2010 году составила 39 705 рублей, что почти на 10,5 % выше показателя 2009 года.

2.1Анализ состава  и структуры капитала ОАО «Роснефть»

Анализ состояния и  структуры капитала проведем горизонтальным и вертикальным методами, сведя эти  методы в один сравнительный аналитический  баланс, рассматривая в нем только пассивную часть. Анализируем 2008, 2009 и 2010 года за каждый период в отдельности, результаты оформлены в таблице  и представлены в приложении.

Проанализировав пассив баланса  ОАО «НК «Роснефть»» за 2008 год  можно сказать о том, что на начало года наибольший удельный вес  занимает раздел краткосрочные обязательства, а если смотреть по статьям- долгосрочные кредиты и займы, но на конец года картина уже поменялась, наибольший удельный вес стал занимать раздел долгосрочные обязательства. А если смотреть по статьям то все так же долгосрочные кредиты и займы, но уже. Структура капитала на конец года была представлена так: 32% собственного капитала и 68% заемного капитала.  Наивысший темп роста наблюдается у раздела краткосрочные кредиты и займы (153,94%), а если смотреть по статьям, то это резервы предстоящих расходов(600,88%).

На начало 2009 года наибольший удельный вес занимает раздел долгосрочные обязательства, а если смотреть по статьям, то долгосрочные займы и кредиты. Но на конец года наибольшую долю в структуре капитала занимает раздел капитал и резервы, а статья- долгосрочные кредиты и займы. Структура капитала на конец года: собственный капитал 40%, заемный капитал 60%.Наивысший темп роста демонстрирует раздел капитал и резервы (149,19%), а в статьях -  задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (487,22%).

 Анализ пассивной части  2010 года показал, что на начало  года наибольший удельный вес  занимает раздел капитал и резервы, по статьям – долгосрочные кредиты и займы. На конец же года ситуация не изменилась, слегка только поменялись ставки. Структура каптала на конец года: собственный капитал 48%, заемный капитал 52%. Структура заемного капитала: долгосрочные обязательства – 69,4%, краткосрочные обязательства- 30,1%. Если рассматривать темп роста по разделам, то наивысший у раздела капитал и резервы (145,5%), а по статьям демонстрируют резкий рост краткосрочные производные финансовые инструменты, признаваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках (910290,63%=(5825,86/0,64)*100).

Как мы видим, компания наращивает собственный капитал. Перейдем к  коэффициентному анализу структуры  капитала. Будем рассчитывать такие  показатели как:

1.Коэффициент автономии

2.Рентабельность собственного  капитала

3. Долговая нагрузка

4.Эффект финансового рычага, для расчета необходимо найти  рентабельность активов.

5.Плечо финансового рычага

Расчет показателей производился за три года,  результаты оформлены  в аналитической таблице 

Таблица 2.3- Показатели  финансовой структуры капитала ОАО «Роснефть»

Наименование показателей	2008	2009	2010	Среднеотраслевое значение	Нормативные значения
Коэффициент автономии, %	29,04	36,9	44,6		от 40% до 60%
Рентабельность собственного капитала, %	33,52	41,62	38,42
Долговая нагрузка, %	70,96	63,1	55,4
Рентабельности активов, %	23,26	22,19	24,3
Плечо финансового рычага, д.ед	2,37	1,7	1,2		не выше 1,5
Эффект финансового рычага, %	34,33	25,55	20,67

 

По результатам  коэффициентного  анализа можно сделать вывод  о том, что политика управления источниками  финансирования является целевой.

2.3 Моделирование  структуры капитала ОАО «Роснефть» 

Моделировать структуру  капитала будем через эффект финансового  рычага, т.к. не хватает данных для  моделирования на основе средневзвешенной стоимости капитала и методом  оптимального сочетания собственных  средств и долга, так же невозможно, потому что чистые проценты отрицательные. Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Эффект положительный, когда рентабельность активов выше цены заемных ресурсов, при таком условии выгодно увеличить плечо финансового рычага, т.е долю заемного капитала.