Заемные средства как источник финансирования капитальных вложений. Проблемы привлечения заемных средств в инвестиционную сферу

 

 

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет»

 

Кафедра финансов и банковского дела

 

 

Курсовая работа по дисциплине

 

ИНВЕСТИЦИИ

 

на тему: «Заемные средства как источник финансирования капитальных вложений. Проблемы привлечения заемных средств в инвестиционную сферу»

 

 

Выполнил: Есипович А.А.

       (Фамилия И.О.)

студент 4 курса, срок обучения 4 года 10 месяцев

 

группа № 3392 № зачетной книжки ин043/09

 

специальность 080105 «Финансы и кредит»

 

Подпись:_________________________________

 

 

Преподаватель: Евстафьева И.Ю.

(Фамилия И.О.)

Должность: к.э.н., зав. кафедрой  ФиБД

 

Оценка:____________ Дата:_________________

 

Подпись:_________________________________

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………...................		3
ГЛАВА 1	ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ…………………………………………..................	4
1.1	Основные понятия источников финансирования капитальных вложений…………………………………………........................	4
1.2	Достоинства и недостатки привлечения собственного и заемного капиталов…………………………………...................	5
ГЛАВА 2	ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ…..............................................................................	8
2.1	Бюджетные кредиты…………………………………………….	8
2.2	Инвестиционный налоговый кредит……...................................	8
2.3	Кредиты коммерческих банков..……..........................................	10
2.4	Облигационные займы…………………………………………..	12
2.5	Лизинговое финансирование……………………………………	14
ГЛАВА 3	ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ В ИНВЕСТИЦИОННУЮ СФЕРУ………………………………..	19
3.1	Проблемы банковского кредитования………………………….	19
3.2	Облигационные займы: проблемы привлечения………………	25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………….....................		29
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ….………..		30
ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………………………….		32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Тема работы является актуальной, так как термин инвестиции является новым для нашей экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, и затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и финансовые инвестиции (вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, дающими право на получение доходов от собственности).                Портфельные инвестиции в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. 
         Цель курсовой работы – выделить проблемы привлечения заемных средств как источника финансирования капитальных вложений. 
Для достижения цели необходимо выполнить следующие задачи: 
         1. Рассмотреть теоретические особенности заемного капитала; 
        2.  Определить возможные проблемы привлечения заемных средств . 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ                          КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

 

1. Основные понятия источников финансирования капитальных вложений

 

 

Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются денежные средства, аккумулируемые в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов — на оплату проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

Финансирование капитальных вложений производится за счет:

1. Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора:

• нераспределенная прибыль;
• амортизации накопленных денежных средств;
• уставный капитал;
• добавочный капитал;
• резервный капитал;
• фонды потребления и накопления.

2. Заемных финансовых ресурсов:

• бюджетные кредиты;
• кредиты коммерческих банков;
• облигационные займы;
• финансовый лизинг;
• вексельное кредитование.

3. Привлеченные финансовые ресурсы (от продажи акций, паевых и других взносов и т.п.)
4. Внебюджетные фонды и их средства;
5. Благотворительные пожертвования;
6. Средства инвесторов.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

 

2. Достоинства и недостатки собственного и заемного  капиталов

Структура капитала – соотношение только долгосрочных источников финансирования, то есть соотношение между собственным и заемным капиталом. Принципиальное отличие собственного и заемного капитала – это резкая требуемая доходность, что связано с разным уровнем риска для владельцев этого капитала.

 

 

Таблица 1.1

Преимущества
Собственный капитал	Заемный капитал
1)простота привлечения, т.к. решения связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.	1)обеспечение роста финансового потенциала предприятия, а также возможности для диверсификации производства.
2)обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия и его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижение риска банкротства.	2)более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения “налогового щита”, т.е. плата за заемный капитал уменьшает налогооблагаемую базу.
3)более высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется укладка ссудного процента.	3)достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
Недостатки
1)ограниченность объёма финансовых ресурсов для расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия на отдельных этапах его жизненного цикла.	1) риск снижения финансовой устойчивости и потеря платежеспособности.
2)невозможно обеспечение превышения коэффициента финансовой рентабельности предприятия над экономической, за счет привлечения заемных средств.	2) высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.
3)высокая стоимость.	3) сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения кредиторов, и они требуют соответствующих сторонних гарантий или залога.

 

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал своего развития за счет формирования дополнительных активов и возможности прироста финансовой рентабельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2.   ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИАТЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

2.1.   Бюджетные кредиты

Бюджетный кредит – это форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах (ст. 76 Бюджетного кодекса РФ).

Бюджетный кредит может быть предоставлен юридическому лицу, не являющемуся государственным или муниципальным унитарным предприятием, на основании договора, заключенного в соответствии с гражданским законодательством РФ только при условии предоставления заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату указанного кредита.

Способами обеспечения исполнения обязательств по возврату бюджетного кредита могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, в том числе в виде акций, иных ценных бумаг, паев в размере не менее 100 % предоставляемого кредита, при этом обеспечение исполнения обязательств должно иметь высокую степень ликвидности.

Обязательным условием предоставления бюджетного кредита является проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетного кредита. При неспособности заемщика обеспечить исполнение обязательств по бюджетному кредиту бюджетный кредит предоставлен быть не может.

 

 

2.2. Инвестиционный налоговый кредит

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, указанных в Налоговом Кодексе, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии хотя бы одного из следующих оснований:

1. проведение этой организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами и (или) повышение энергетической эффективности производства товаров, выполнения работ, оказания услуг;
2. осуществление этой организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3. выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению;
4. выполнение организацией государственного оборонного заказа;
5. осуществление этой организацией инвестиций в создание объектов, имеющих наивысший класс энергетической эффективности, в том числе многоквартирных домов, и (или) относящихся к возобновляемым источникам энергии, и (или) относящихся к объектам по производству тепловой энергии, электрической энергии, имеющим коэффициент полезного действия более чем 57 процентов, и (или) иных объектов, технологий, имеющих высокую энергетическую эффективность, в соответствии с перечнем, утвержденным Правительством Российской Федерации;
6. включение этой организации в реестр резидентов зоны территориального развития в соответствии с Федеральным законом "О зонах территориального развития в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации".