Инвестиции: сущность, источники, цели и формы

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения, как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

12. по характеру использования капитала в инвестиционном процессе:

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

13. по региональным источникам привлечения капитала:

Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

14. по региональной направленности инвестируемого капитала:

Инвестиции на внутреннем рынке характеризуют вложения капитала как резидентов, так и нерезидентов на территории данной страны.

Инвестиции на международном рынке (международные инвестиции) характеризуют вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.

15. по отраслевой направленности инвестиции разделяются в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классификатором. Такая форма классификации инвестиций связана с государственным регулированием инвестиционного процесса в масштабах страны, а также оценкой инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (сфер деятельности) в процессе реального и финансового инвестирования предприятия

 

2. Источники инвестиций, их классификация.

 

Инвестиции могут иметь различные источники финансирования, которые делятся на внешние и внутренние.

Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также неэмиссионным путем (увеличением собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).

Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств внешних инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.).

Внешнее заемное финансирование охватывает:

1. Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

• долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);

• краткосрочный (кредит поставщиков; кредит клиента; контокоррентный кредит; кредит по учету векселей);

• особые формы кредита (лизинг; факторинг; форфейтинг).

2. Финансирование с помощью ассигнований  и уступок:

• субсидирование (дотирование);

• ссуды государства и из внебюджетных фондов;

• дарение;

• отречение от требований и претензий на имущество;

• отсрочка требований, например долга или налоговых платежей.

При внутреннем финансировании инвестиционные ресурсы формируются за счет внутренних источников предприятия. При внутреннем собственном финансировании инвестиционные ресурсы могут формироваться из прибыли, амортизационных отчислений, средств, получаемых от ликвидации излишних производственных фондов. Внутреннее заемное финансирование предусматривает размещение облигаций среди своих работников.

 

3. Объективная необходимость в инвестициях. Кривая спроса на инвестиции.

 

Следует активно привлекать инвестиции создавая благоприятный инвестиционный климат. Мировое хозяйство в целом и отдельные страны не могут эффективно функционировать без перелива капитала и его эффективного использования это является необходимостью и одной из важнейших отличительных черт современного мирового хозяйства и международных экономических отношений.

Привлечение иностранного капитала относиться к стратегическим задачам развития экономики.

Рассматриваются инвестиции как факторы:

1. Ускорение экономического и  технического прогресса;

2. Обновление и модернизация  производственного аппарата;

3. Овладение передовыми методами  организации производства;

4. Обеспечение занятости, подготовки  кадров отвечающих требованиям  рыночной экономики;

В начале 90-х годов никто не мог защитить инвесторов от действия новых законов, ухудшающих условия бизнеса, поскольку законодательство до сих пор не содержит стабилизационной программы, а налоговая система все также далека от совершенства. Очевидно, что после финансового кризиса желающих инвестировать денежные средства оказалось немного.

Привлечение прямых инвестиций является трудоемким процессом. В условиях перехода от одной хозяйственной системы к другой требуется огромный объем инвестиций.

Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.

В современных условиях, многонациональные корпорации, осуществляющие прямые инвестиции, имеют выбор. Они оценивают условия инвестирования за рубежом по ряду критериев и только на основании всесторонней оценки инвестиционного климата в стране принимают решение.

Важнейшими критериями являются: оценка местного рынка с точки зрения его емкости, наличия ресурсов, местоположения и т. д., политическая стабильность в стране, правовые условия иностранных инвестиций, система налогообложения, характер торговой политики, степень развития инфраструктуры, защита интеллектуальной собственности, государственное регулирование экономики, дешевизна рабочей силы и уровень ее квалификации, стабильность национальной валюты, возможность репатриации прибылей.

Даже при наличии превосходных инвестиционных перспектив частный капитал нередко вынужден отказываться от инвестирования из-за чрезмерного риска.

Допустим, каждая отдельная фирма произвела оценку ожидаемой нормы чистой прибыли от всех соответствующих инвестиционных объектов и все эти данные сведены воедино. Теперь эти оценки можно суммировать, то есть последовательно сложить, и задать вопрос: какова должна быть суммарная стоимость инвестиционных проектов, способных принести ожидаемую норму чистой прибыли, равную скажем, 16% и более; или 14% и более; или 12% и более? И так далее.

Предположим, что вообще нет перспективных инвестиций, которые бы давали ожидаемую норму чистой прибыли, равную 16 и более процентам. Но есть возможность инвестировать 5 млрд. дол. при ожидаемой прибыли между 16% и 14%; дополнительные 5 млрд. дол. обеспечат норму чистой прибыли между 14% и 12%; еще дополнительные 5 млрд. дол. - между 12% и 10%; и каждые последующие дополнительные 5 млрд. дол. - на 2% меньше до интервала от 0 до 2%. Суммируя все эти величины, получаем данные таблицы 1, которые и могут быть представлены в виде кривой спроса на инвестиции.

Таблица 1 Величина прибыли и инвестиций.

 

Ожидаемая норма прибыли	0	2	4	6	8	10	12	14	16	18
Величина инвестиций	0	5	10	15	20	25	30	35	40	45

 

По этим данным мы можем выстроить кривую спроса на инвестиции.

 

 

Рисунок 1. Кривая спроса на инвестиции

 

Различные возможные значения "цен" инвестиций (различные значения реальной ставки процента) даны на оси абсцисс, а соответствующие значения спроса на инвестиционные товары откладывается по оси ординат. По своей сути любая прямая или кривая, построенная с учетом таких данных, и есть кривая спроса на инвестиции. Анализируя кривую спроса можно увидеть обратную зависимость между ставкой процента и величиной расходов на инвестиционные товары.

При анализе кредитно-денежной политики можно увидеть, что государство может изменять ставку процента, меняя предложение денег. Это делается главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции.

В любой момент в распоряжении всех фирм имеется широкий выбор инвестиционных проектов. При высокой ставке процента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. Значит, уровень инвестиций будет не большим. При снижении ставки процента становятся коммерчески выгодными также проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. И соответственно уровень инвестиций возрастает.

С ростом уровня цен увеличивается количество денег, которое потребители и предприниматели хотели бы иметь в наличии для закупки продукции по возросшим ценам. Следовательно, если цены возрастут, скажем, на 15%, люди захотят иметь на 15% больше денег в кошельках и на счетах. При фиксированном предложении денег такое расширение спроса на неиспользованные деньги приведет к снижению цены денег - процентной ставки, - что, в свою очередь, уменьшает инвестиции. Подобным же образом более низкий уровень цен вызывает сокращение спроса на неиспользованные деньги, понижает ставку процента и увеличивает инвестиции.

 

 

 

 

2 Формы инвестиционной деятельности и методы оценки эффективности инвестиций в современных условиях

 

Инвестиционная деятельность может осуществляется в следующих формах:

• создание юридического лица;
• приобретение имущества или имущественных прав, а именно: доли в уставном фонде юридического лица, включая случаи увеличения уставного фонда юридического лица;
• недвижимости;
• ценных бумаг;
• прав на объекты интеллектуальной собственности;
• концессий;
• оборудования;
• других основных средств.

Рассмотрим методы оценки эффективности инвестиций.

Метод чистого современного значения (NPV — метод). Данный метод основан на использовании понятия чистого современного значения стоимости (Net Present Value):

NPV = CF0 + + +…+ = ,

где CF1 — чистый денежный поток,

r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин «чистый» имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет 15000$, а денежный доход в тот же год – 12000$, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет 3000$.

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости, которое определяет правило принятия решения.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков, и определяется критерий (NPV).

Шаг 3. Принимается решение:

для отдельного проекта: если NPV ³0 , то проект принимается;

для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если оно положительное.

Типичные входные денежные потоки

дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;

уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товара);

остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);

высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).