Инвестиции в форме капитальных вложений

Капиталовложения  в основные средства финансируются  на территории РФ за счет:

- собственных  финансовых ресурсов и внутрихозяйственных  резервов инвесторов (чистой прибыли;  амортизационных отчислений; сбережений  граждан и юридических лиц;  средств, выплачиваемых органами  страхования в виде возмещения  потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

- заемных  финансовых средств инвесторов (банковских  кредитов, облигационных займов  и др.);

- привлеченных  финансовых средств инвесторов (средств,  полученных от эмиссии акций,  паевых "и иных взносов физических  и юридических лиц в уставный  капитал);

- денежных  средств, централизованных добровольными  союзами (объединениями) предприятий  и финансово-промышленными группами;

- средств  федерального бюджета, предоставляемых  на безвозмездной и возмездной  основах; средств бюджетов субъектов  РФ;

- средств  внебюджетных фондов (например, дорожного  фонда);

- средств  иностранных инвесторов.

В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные  отчисления.

Прибыль образуется как разница между  выручкой от реализации продукции (работ  и услуг) и ее полной себестоимостью.

После уплаты налогов и других платежей из прибыли  в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие  вправе направить на капитальные  вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

Вторым  крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий  являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда  возмещения). В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.

Различают физический (материальный) износ и  стоимостный износ, включающий, кроме  денежного выражения физического  износа, определенную величину морального износа. Стоимостный износ возмещается  путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных  отчислений. Величина последних зависит  от балансовой стоимости основных средств  и установленных норм их амортизации. Сумма амортизационных отчислений должна быть достаточной для сооружения или приобретения новых объектов взамен выбывающих из эксплуатации.

Стоимостный износ не начисляется по полностью  амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаев нормы  амортизации были определены по группам  основных средств, состоявших из множества  инвентарных объектов. При наличии  у предприятия оборудования, на которое  отсутствуют установленные нормы, амортизация начисляется по нормам на аналогичные объекты.

В целях  создания финансовых условий для  быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений и  повышения заинтересованности предприятий  в ускоренном обновлении активной части  основных средств им было разрешено  применять метод ускоренной амортизации  машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом  более быстрого по сравнению с  нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения  их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.

Предприятия вправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых  прогрессивных видов материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники  на новую, более производительную.

При введении ускоренной амортизации предприятия  используют равномерный (линейный) метод  ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объекту  норма годовых амортизационных  отчислений повышалась, но не более  чем в два раза. Необходимость  применения механизма ускоренной амортизации  в большем размере согласовывалась  с финансовыми органами субъектов  РФ. Решение о применении механизма  ускоренной амортизации в месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих  налоговых органов.

Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиями  по целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала  расчету по ускоренному методу, включалась в налогооблагаемую базу и подлежала  налогообложению в соответствии с действующим законодательством.

При недостаточности  собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие  вправе привлекать долгосрочные кредиты  банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.

Финансирование  государственных централизованных капиталовложений может осуществляться также за счет бюджетных средств, предоставляемых на безвозвратной  и возвратной основе. Государство  осуществляет регулирование инвестиционной деятельности путем поддержки федеральных  целевых строительных программ, направляя  па их финансирование бюджетные средства.

Средства  федерального бюджета, которые предоставляются  на возвратной основе для финансирования государственных централизованных капитальных вложений, выделяются Минфину  России Центральным банком России. Минфин России направляет указанные  заемные средства застройщикам через  коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками договорами. Перечень коммерческих банков, которые осуществляют операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики по представлению Минфина России, а также с учетом мнения Центрального банка России. ⁵

Полученные  коммерческими банками от Минфина  России средства федерального бюджета  выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.

Возврат заемщиками (застройщиками) средств  федерального бюджета, предоставленных  на возвратной основе, осуществляется в сроки, определяемые заключенными договорами. Министерство финансов РФ возвращает кредит (вместе с начисленными процентами) Центральному банку России. Проценты за пользование средствами федерального бюджета, предоставляемыми на возвратной основе, начисляются  с даты их выдачи заемщикам в соответствии с заключенными договорами. Процентная ставка устанавливается в договоре между Минфином России и Центральным  банком России.

Финансирование  капитальных вложений за счет собственных  средств инвесторов производится по договоренности сторон. Партнеры по строительству  самостоятельно определяют порядок  внесения заказчиками (застройщиками) собственных средств на счета  в банки для финансирования капиталовложений и взаиморасчетов. Формы оплаты строительно-монтажных  работ, поставок материальных, энергетических ресурсов и услуг для строительства  объектов определяются договорами подряда (контрактами). Они заключаются заказчиками (застройщиками) и подрядчиками на весь период строительства.

При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования инвестиционных программ и проектов:

1. самофинансирование;

2. акционирование (выпуск собственных акций);

3. кредитное  финансирование;

4. инвестиционный  лизинг и селенг;

5. комбинированное  (смешанное) финансирование.

Наиболее  перспективным является метод самофинансирования (самоинвестирования). Для определения  доли собственных средств в общем  объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования.

Ксф = Сс/И,  (1)    

где Сс —  собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные  отчисления), р.; И — общая сумма  инвестиций.

Содержание  самофинансирования заключается в  том, что за счет чистой прибыли и  амортизационных отчислений предприятие  обеспечивает возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ коллектива.

Акционирование  как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе России).⁶

Кредитное финансирование обычно выступает в  двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов .

Лизинг  и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств  для реальных инвестиций, а также  при капитальных вложениях в  проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. Лизинг позволяет  предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему  оборудование, не отвлекая единовременно  из своего оборота значительные финансовые ресурсы. Инвестиционный селенг — новая форма привлечения денежных ресурсов, используемая рядом компаний в России. Он представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные активы (денежные средства, ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому требованию возвратить его.

Селенг  является эффективным методом финансирования различных сфер хозяйственной деятельности, включая и инвестиционную. С помощью  селенга оказывается финансовая помощь компаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах  ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов  финансирования инвестиций в различных  сферах предпринимательской деятельности.

Смешанное финансирование основано на различных  комбинациях указанных методов  и может быть реализовано во всех формах инвестирования.

2.2 Условия открытия  финансирования капитальных вложений

Правильная  организация и планирование капитальных  вложений — важные условия открытия процедуры их финансирования. Капитальные  вложения планируются как в целом  по стране, так и по отраслям и  предприятиям. В освоении крупных  капитальных вложений могут участвовать  ряд организаций: заказчик, подрядчик, генеральный проектировщик и  организации-поставщики.

Подрядчик — это организация, подготавливающая и обеспечивающая строительство  для себя или для будущего потребителя. Организация-поставщик заключает  договор о поставках для строительства. Генеральным проектировщиком является организация, уполномоченная на проведение проектных работ и заключившая  договор о разработке проектной  документации.

Основным  документом является предварительный  проект капитальных вложений. Он должен содержать наименование строящегося  объекта, схему привязки к местности, обоснование и цель строительства, требования к эффективности и комплексную характеристику технико-экономического уровня строительства. Сюда относятся предполагаемая технология производства, общие расходы на строительство и дополнительные капиталовложения, требуемое количество работников, технико-экономическая характеристика продукции, потребность в сырье, энергии и воде, потребность в транспорте в связи с местоположением данного объекта. Важной частью предварительного проекта является оценка влияния сооружаемого объекта на окружающую среду. В предварительном проекте указываются сроки подготовки проектной документации, начала строительства и ввода объекта в эксплуатацию.

Предварительный проект составляет основу для разработки проектного задания, в котором капитальные  вложения конкретно распределяются и обосновываются по отдельным статьям  расходов и функциям. В проектном  задании определяются требования к  техническому, экономическому и архитектурному уровням строительства и указываются  его сроки. В составе проектного задания содержится экономическая  часть, в которой должна быть отражена общая эффективность строительства.⁷

В ходе разработки проектного задания необходимо согласовать  его отдельные пункты с контролирующими  органами. Это, в частности, вопросы  производственной гигиены, пожарной безопасности, охраны труда и техники безопасности, охраны окружающей среды и т.п. Проектное  задание должно быть согласовано  с государственными комитетами соответствующего уровня.

Проектная документация делится на пояснительную  записку и рабочий проект. Для  небольших строек может быть разработан проект, состоящий из одной части, имеющей структуру пояснительной  записки, в которой указаны подробности  рабочего проекта. В этих случаях  разрабатывается простейшая проектная  документация, ограничивающаяся описанием  хода работ, необходимыми чертежами, перечнем материалов и сметой.