Инвестиции, инвестиционный проект

 

Приобретение нематериальных активов представляет собой долгосрочные вложения предприятия путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав по использованию  производственной информации, прав на пользование землей и. природными ресурсами, программных продуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность  и т.п.

 

Эффективность использования  капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают  технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную структуры  капитальных вложений.

 

Под технологической структурой капитальных вложений понимают состав затрат на сооружение какого- либо объекта  и их доля в общей сметной стоимости.

 

Технологическая структура  капитальных вложений оказывает  самое существенное влияние на эффективность  их использования. Совершенствование  этой структуры заключается в  повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счёт повышения уровня механизации труда и работ.

 

Под воспроизводственной  структурой капитальных вложений понимаются и их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию, модернизацию и т.д.

 

Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и  техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, т.к. сокращается срок ввода в  действие дополнительных производственных мощностей, уменьшаются удельные капитальные  вложения.

 

Под отраслевой структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Её совершенствование заключается  в обеспечении пропорциональности и более быстром развитии тех  отраслей, которые обеспечивают ускорение  НТП во всём народном хозяйстве.

 

6. Методы экономического  обоснования капитальных вложений

Абсолютная и сравнительная  эффективность капиталовложений в  период плановой экономики действовала  официально утвержденная методика определения  экономической эффективности капитальных  вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность  капитальных вложений. Абсолютная эффективность  капитальных вложений для различных  уровней исчисляется по формулам:

а) на народнохозяйственном уровне

;

где Еn/x -- коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

Hg -- прирост национального дохода;

К -- капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

Tor -- срок окупаемости капитальных вложений;

б) на отраслевом уровне (Eo)

;

где НЧП -- прирост нормативной чистой продукции;

в) на уровне предприятий

для прибыльных предприятий

;

 для убыточных предприятий

;

где П -- прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

С1, С2 -- себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;

V2 -- объем выпуска продукции  после использования капитальных  вложений.

Рассчитанные таким образом  показатели абсолютной эффективности  капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они  были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности  капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом  плане обоснованы.

Значения нормативных  коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства  и колебались от величины 0,07 до 0,25.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается  в том, что величины нормативных  коэффициентов эффективности капитальных  вложений в значительной степени  занижены. В условиях рыночной экономики  их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Методика определения  сравнительной эффективности капитальных  вложений основана на сравнении приведенных  затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом  считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.

 Зi=Ci+EnKi min

где Сi -- себестоимость продукции по вариантам;

Кi -- капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический  эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле

Э = (31-З2) = (С1 + ЕnК1) - (С2 + ЕnК2),

где 31, З2 -- приведенные затраты по вариантам;

С1, С2 -- себестоимость продукции по вариантам;

К1, К2 -- капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент  эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

;.

Если ЕсрЕп, то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Недостатком данной методики является и то, что критерием для  определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени  отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может  быть использована при обосновании  капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так  как улучшение качества продукций  на предприятии, как правило, ведет  к увеличению издержек производства продукции.

Большой теоретический и  практический интерес представляет методика определения выгодности вложения инвестиций в развитых странах с  рыночной экономикой, которая на протяжении десятилетий не претерпела существенных изменений, что свидетельствует, во-первых, о ее глубокой научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой. Основные методические подходы достаточно подробно, описаны в экономической литературе западных стран. Известны два метода решения данной проблемы, хотя они имеют и много общего.

Первый метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной  получаемого дохода от их использования  путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Предприниматель  заинтересован во вложении инвестиций, т.е. в приобретении капитального товара, только в том случае, если ожидаемый  доход от его использования за определенный период составит не менее  величины вложения инвестиций. Но как  сравнить эти величины?

Предприниматель за товар  сразу платит определенную сумму, а  доход будет получать частями  в течение ряда лет. Следует определить, сколько стоит тот доход, который  предприниматель может получить в будущем, в момент вложения инвестиций. В мировой практике подобные расчеты  называют дисконтированными, а полученную в результате этих расчетов величину называют дисконтированной или текущей  стоимостью.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

где 1, 2, 3,..., n--годы, в течение  которых ожидаются ежегодные  доходы в размерах П1П2, П3,..., Пn.

Из этой формулы следует, что дисконтированная стоимость  какой-то суммы будет тем ниже, чем больше срок, через который  вкладчик намерен получить искомую  сумму П, и чем выше процентная ставка r.

Выгодность вложения инвестиций, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления цены спроса с ценой предложения.

Цена спроса (ДР) на товар -- это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от вложения инвестиций:

ДР = PV ожидаемого чистого дохода

Предприниматель не будет  вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном  случае ему выгоднее вложить деньги в банк под проценты.

Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

Итак, можно сделать следующий  вывод: если цена спроса на капитальный  товар превышает цену его предложения, то фирме имеет смысл приобретать  дополнительные единицы товара; если цена спроса равна цене предложения, то для предпринимателя будет  одинаково правильно любое из инвестиционных решений -- приобретать  или не приобретать дополнительные товары; для предпринимателя невыгодно  вкладывать инвестиции, если цена спроса ниже цены предложения.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного решения  зависит в конечном итоге от соотношения  цены спроса и цены предложения.

Если все это перевести  на более понятные нам термины, то это означает

если Д > K--выгодно вкладывать инвестиции;

если Д < К. -- невыгодно;

если Д = К--достигаются равновыгодные условия,

где Д -- доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта. Он определяется на основе дисконтирования;

К -- капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.

В нашем случае Д является ценой спроса, К--ценой предложения.

Второй метод определения  экономической целесообразности вложения инвестиций связан со сравнением нормы  отдачи от инвестиций с процентной ставкой или другими аналогичными критериями.

Норма отдачи инвестиций определяется по формуле

 Чистый доход -- Цена предложения

ROR= *100%.

 Цена предложения

Если ROR > г, то фирме выгодно  вкладывать инвестиции, если же ROR < г -- невыгодно. При ROR = г достигаются равновыгодные условия.

Заключение

Инвестиции играют очень  важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

* расширенного воспроизводственного  процесса;

* ускорения НТП (технического  перевооружения и реконструкции  действующих предприятий, обновления  основных производственных фондов, внедрения новой техники и  технологии);

* повышения качества продукции  и обеспечения ее конкурентоспособности,  обновления номенклатуры и ассортимента  выпускаемой продукции;

* снижения издержек на  производство и реализацию продукции,  увеличения объема продукции  и прибыли от ее реализации.

Планированию инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с  учетом ряска и инфляционных процессов.

Активизация инвестиционного  процесса в секторе реальной экономики  должна проходить по четким инвестиционным программам и проектам. Отбор объектов для инвестирования должен производиться  по критерию -- максимум эффективности при наименьших затратах средств и времени. Причем, по каждому объекту за счет выделяемых инвестиций должен решаться комплекс современных проблем производства:

* экономических (производство  высокоэффективной конкурентоспособной  на внутреннем и мировом рынках) продукции;

* экологических, гарантирующих  экологически чистые среды, концентрации  выбросов и сбросов вредных  ингредиентов ниже уровня предельно-допустимых  концентраций и т.д.;

* технологических (применение  высоких малоотходных, безотходных  экологически чистых технологий, гарантирующих выпуск продукции  новых поколений высокого качества  и спроса потребителей).

Наряду с этими задачами предстоит решить и проблему совершенствования  структуры материального производства, ликвидировать образовавшиеся диспропорции между основными отраслями экономики  и инфраструктурными отраслями (транспортом, связью, энергетикой и др.).

Восстановление подорванной  экономики России потребует больших  усилий капитального строительства  как отрасли производства. Капитальное  строительство во многом будет определять развитие экономики страны, решение  социальных проблем и создавать  потенциал производства на будущее.

 Список использованной  литературы

1. Инвестиции. Организация  управления и финансирования. Учебник  Игонин Н.В. М: Юнити, 2005

2. Инвестиционный менеджмент  Бланк И.А. Киев МП-ИТЕМ Лтд, 1995

3. Инвестиции Шарп У.Ф.  М: Инфра, 1997

4. Инвестиции Игонина Л.Л.  учебник, М: Экономист, 2005

5. Инвестиции Атаев М.К., Елоев Ю.Т., Попова А.Х, Чапек В.Н. М: Феникс, 2009

6. Инвестиции Орлова Е.Р.  уч пос, М: Омега-Л, 2009

7. Инвестиции Некрасова  И.В., Алешин В.А., Зотова А.И., М:  Феникс, 2009

8. Теория государственного  управления Атаманчук Г.В. М: Омега-Л, 2006

9. Шпаргалка по инвестиции  Евсенко О.С. уч пос М: ТК Велби, 2004

10. Конспект лекций по  дисц. «Инвестирование» сост. Гридасов В.М. Кривченко С.В., Краматорск ДГМА, 2003

Размещено на Allbest.ru

Планирование и оценка эффективности инвестиций на предприятии

 

 

 

 

 

 

 

Финансовая оценка эффективности  инвестиционных проектов

 

Содержание

 

 

Введение 3

 

1. ПРАВИЛА ИНВЕСТИРОВАНИЯ 8

 

2. ЦЕНА И ОПРЕДЕЛЕНИЕ  СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА 10

 

3. ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ  ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ  ПРОЕКТОВ 14

 

4. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ  ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 28

 

Заключение 31

 

Список литературы 34

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Производственная и коммерческая деятельность предприятий и корпораций связана с объемами и формами  осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать».

 

В более широкой трактовке  они выражают вложение капитала с  целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся  средств на потребление в текущем  периоде, вознаградить его за риск и  возместить потери от инфляции в будущем  периоде.

 

 Инвестиции выражают  все виды имущественных и интеллектуальных  ценностей, которые вкладываются  в объекты предпринимательской  деятельности, в результате которой  образуется прибыль (доход) или  достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность -- вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.