Инвестиционная политика

- Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия,  направленной на выбор таких  объектов инвестирования, по которым  уровни прибыльности и риска  значительно выше среднерыночных [9].

Для эффективного осуществления инвестиционной политики выделяют следующие основные элементы инвестиционной политики предприятия:

- определение стратегической цели  предприятия;

- прогноз конъюнктуры рынка  и определение приоритетов инвестиций;

- анализ экономических результатов  и инвестиционной деятельности  предприятия;

- планирование инвестиционной  деятельности;

- выбор между инвестиционными  программами;

- обеспечение ресурсами инвестиционной  деятельности.

В настоящее время на развитие предприятий  и формирование их инвестиционной политики влияют:

- динамика спроса и предложения  на рынке продукции, производимой  организацией, качество и цена  этой продукции;

- особенности общей стратегии  организации;

- финансово-экономическое положение  организации, в частности соотношение  собственных и заемных средств;

- технический уровень производства  в организации;

-финансовые условия инвестирования  на рынке капиталов;

-возможность получения государственной  поддержки;

-норма прибыли от реализации  инвестиционных проектов с участием  организации;

-условия страхования и получения  гарантий от некоммерческих рисков [10].

 

1.2 Цели и принципы инвестиционной  политики предприятия

 

Основная цель инвестиционной политики предприятия может быть сформулирована как создание оптимальных условий  для вложения собственных и заемных  финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный  капитал, для расширения экономической  деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе [11].

Наряду с основной целью предпринимательские  структуры в процессе осуществления  инвестиционной политики стремятся  к достижению отдельных целей  или подцелей. Прежде всего, к таким  целям или подцелям относятся:

1)выработка стратегии и тактики  экономической деятельности предприятия  на краткосрочный и долгосрочный  период;

2) поиск наиболее эффективных  объектов для инвестирования;

3) выбор оптимального варианта  инвестиционного проекта;

4) поиск и оценка альтернативных  источников финансовых ресурсов  для осуществления инвестиционного  процесса;

5) достижение максимального результата  в процессе реализации инвестиционной  политики при минимальном возможном  объеме капитала, продолжительности  его эксплуатации и организационных усилий [12].

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

- нацеленность инвестиционной  политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

- учет инфляции и фактора  риска;

- экономическое обоснование инвестиций;

- формирование оптимальной структуры  портфельных и реальных инвестиций;

- ранжирование проектов и инвестиций  по их важности и последовательности  исходя из имеющихся ресурсов  и с учетом привлечения внешних  источников;

- выбор надежных и более дешевых  источников и методов финансирования  инвестиций.

Учет этих и других принципов  позволит избежать многих ошибок и  просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

В современных условиях эффективная  инвестиционная политика должна строиться  в развитии четырех базовых принципов:

- совершенствование законодательного  обеспечения инвестиционной деятельности;

- осуществление концентрации инвестиционной  политики на стратегических направлениях  инвестиционных программ;

- организация взаимодействия с  предприятиями с целью мобилизации  в инвестиции их собственных  средств (реализация взаимных  интересов предприятий региона  в развитии инвестиционной политики);

- осуществление постоянного мониторинга  положительных и отрицательных  моментов развития [13].

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

- на первом этапе определяют  необходимость развития предприятия  и экономически выгодные направления  этого развития. Для этого требуется:

· оценить потребительский спрос  на выпускаемую продукцию;

- выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

- сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

- выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

- проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

- на втором этапе осуществляется  разработка инвестиционных проектов  для реализации выбранных направлений  развития предприятия;

- на третьем этапе происходит  окончательный выбор экономически  выгодного инвестиционного проекта,  планируемого к реализации. Здесь  требуется определить:

- стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

- себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

- постоянные и переменные затраты;

- требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

- размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

- показатели эффективности проекта;

- риски, генерируемые проектом.

Таким образом, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность  проекта, анализируется его доходность, т.е. проводится проектный анализ, позволяющий  сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами) [14].

 

1.3 Правовые основы инвестиционной политики

Рассмотрим основные виды деятельности коммерческого банка  на рынке ценных бумаг:

1. Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг.

Собственные акции банки  и кредитные учреждения выпускают  с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При  формировании дополнительных, заемных  средств они выпускают собственные  долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производные ценные бумаги (варранты, опционы и др. )

2) Собственные сделки банков с ценными бумагами.

Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный  счет подразделяются на:

- Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию. 

- В торговых операциях с ценными бумагами банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие - быстрота проведения сделок. 

- Банки также могут заключать прямые сделки с ценными бумагами вне биржи (в своем помещении).

3) Деятельность банков в качестве финансовых брокеров. 

В качестве финансового брокера  на РЦБ банки (кредитные учреждения) выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже за счет и по поручению клиента. Эти  посреднические операции банками (кредитными учреждениями) могут выполняться  в двух вариантах:

- на основании договора комиссии;

- на основании договора поручения.

По поручению клиентов банки могут совершать комиссионные операции (выступать в качестве комиссионера), т.е. осуществлять сделки купли-продажи  ценных бумаг за счет клиента, но от своего имени.

Брокерские операции на основании  договора поручения предполагают поручение  клиента банку купить или продать  ценные бумаги от имени и за счет клиента и заключение между ними соответствующего договора. 

Банк (поверенный) может выполнить  поручение клиента (доверителя) одним  из следующих способов:

- осуществить сделку на бирже; 

- купить ценные бумаги для себя или продать клиенту бумаги из собственного портфеля.

Если поручение касается бумаг, котирующихся на официальном  или регулируемом биржевом рынке, то сделка проводится через биржу (биржевых маклеров), за исключением тех случаев, когда доверитель требует иного.

4) Деятельность банков в качестве инвестиционных компаний.

Предприятия при эмиссии  и размещении своих ценных бумаг  пользуются услугами других лиц. И, как  правило, посредниками в этих случаях  выступают банки и кредитные  учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом инвестиционные институты  могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для  совместной организации выпуска  и размещение ценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают  многостороннее соглашение, с одной  стороны, и соглашение головного  института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, - по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая  операция - своего рода страхование  рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять  на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.

Любая деятельность коммерческих банков, в том числе и инвестиционная, в первую очередь регулируется Законом  РФ от 02.12.90 № 394-1 «О Центральном Банке  РФ» (новая редакция от 12 июля 1999 года) и Законом РФ от 03.02.95 «О банках и  банковской деятельности». Статья 6 Закона «О банках и банковской деятельности»  посвящена деятельности кредитных  организаций на рынке ценных бумаг.

К нормативным документам, регулирующим рынок ценных бумаг  в РФ, можно отнести:

1) Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть I гл. 7 «Ценные бумаги». Введен в действие Законом РФ от 30.11.94г. №52-ФЗ.

2) Федеральный Закон от 22.04.96г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

3) Федеральный Закон от 26.12.95г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах”.

4)  Федеральный Закон от 18.10.95г. № 158-ФЗ “О внесении изменений в Закон РСФСР “О налоге на операции с ценными бумагами”.

5) Федеральный Закон от 29.07.98 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливает:

- порядок возникновения в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;

- процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения;

- порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, не регламентированной законодательством Российской Федерации.

6) Закон Российской Федерации от 06.12.91г. №1992-1 “О налоге на добавленную стоимость” с последующими изменениями и дополнениями.

7) В целях обеспечения экономических условий устойчивого функционирования банковской системы Российской Федерации, защиты интересов вкладчиков и кредиторов инструкцией № 1 «О порядке регулирования деятельности банков» от 1.10.97 устанавливаются нормативы деятельности банков, в том числе и инвестиционной. Это максимальный риск на одного заемщика или группу связанных заемщиков, максимальный размер крупных кредитных рисков, максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам и инсайдерам, максимальный размер вексельных обязательств банка, норматив использования собственных средств банков для приобретения долей (акций) других юридических лиц.

8) Инструкция Банка России № 75-и от 23.07.98 порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности» устанавливает порядок регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности. Кредитная организация, имеющая лицензию на осуществление банковских операций, вправе осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со статьей 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности».