Контрольная работа по " Инвестиции"

- мега-проекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

4. По основной направленности:

- коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

- социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;

- экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

- и другие.

5. В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

- глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

- народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

- крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

- локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

6. Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

- надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

- рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация  не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

Реализация любого инвестиционного  проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в следующие группы:

1) наращивание объемов  производства;

Проекты этого типа ориентированы на расширение традиционного производства. Здесь эффект направлен на увеличение доли рынка продукции, контролируемой данной фирмой, и в получении дополнительных прибылей при сохранении уровня рентабельности продукции.

2) сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли;

Подобные проекты носят  в основном  вспомогательный, обеспечивающий характер, имеют цель сокращение затрат либо по какому-нибудь действующему производству (технологической линии, производственному  участку), либо по компании в целом.

3) снижение риска производства  и сбыта; 

Такие проекты сопровождаются косвенным экономическим эффектом, и не приносят непосредственно идентифицируемой с ними прибыли, так как имеют цель снижение рисковости производственной и коммерческой деятельности фирмы.

4) новое знание (технология);

Подобные проекты  носят затратный характер, вместе с тем предполагается, что впоследствии при внедрении разработок в практику будет получен и экономический  эффект.

5) политико-экономический  эффект;

Суть этой группы проектов состоит в том, что, через постепенное расширение сегмента нового рынка осуществляется внедрение собственной идеологии в различных сферах, в том числе и в сфере бизнеса. Проекты этой группы, как правило, имеют место при освоении новых рынков сбыта и в той или иной степени предназначены для решения задач, имеющих, прежде всего, политическую подоплеку.

6) социальный эффект.

 Проекты, предназначенные  для получения социального эффекта, и на сегодняшний день уже не являются редкостью; свое развитие они получили при реализации государственных и муниципальных программ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ КОНЦЕПЦИИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

 

2.1. Факторы, предопределяющие необходимость инвестиционного анализа проектов

 

 

Эффективное осуществления инвестиционной деятельности предопределяет тот факт, что  в какой - то момент времени у инвестора появится несколько инвестиционных возможностей, в этом случае и возникает проблема выбора.

Как правило, при этом имеет место одна из двух ситуаций:

1. Выбор проекта. Данная ситуация возникает в том случае, если доступные к реализации проекты являются альтернативными, то есть реализация одного из них автоматически означает отказ от реализации других. Более предпочтительный проект отбирается с помощью некоторого критерия оценки.

2. Ранжирование проектов. Вторая ситуация появляется тогда, когда проекты не являются альтернативными, но компания не может реализовать их немедленно, например, в силу ограниченности источников финансирования; поэтому по мере появления источника очередной проект может быть принят к реализации. В этом случае с помощью критериев количественной оценки проекты ранжируются по степени их предпочтительности.

Несмотря на то, что  решающую роль в принятии решения  о предпочтительности инвестиционного проекта играет субъективный фактор, необходимость принятие решения, основанного на установлении критерия оценки и как следствие теоретически обоснованного принятия решения неоспоримо. Основная сложность здесь лишь в том, что критериев оценки достаточно много и они не являются «единодушными» при установлении предпочтительности того или иного проекта.

 

 

2.2. Критерии и методы  оценки эффективности инвестиционного проекта

 

 

Надо отметить, что  любой более или менее значимый инвестиционный проект представляет собой весьма сложное и многогранное явление, поэтому какого-либо единственного критерия, который можно было бы как «палочку-выручалочку» применять во всех мыслимых случаях, не может существовать в принципе. Тем не менее, говоря о критериях количественной оценки, можно выделить ключевой принцип, которым следует руководствоваться при формировании суждения о целесообразности проекта, это принцип генерирования достаточной прибыли в долгосрочном аспекте.

Таким образом, оценка любого инвестиционного проекта имеет, как правило, комплексный характер, т. е. подразумевает не только количественные, но и качественные критерии. Тем не менее, количественные критерии все же исключительно важны, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют более высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени и др.

В основе количественного  обоснования процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна: необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности в экономической литературе классифицируют, в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр, следующим образом:

а) основанные на дисконтированных оценках, так называемые сложные методы оценки, которые применяются для более глубокого анализа инвестиционных проектов: они используют понятия временных рядов, требуют применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации;

б) основанные на учетных  оценках - простые методы оценки, то есть те, которые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени, вследствие этого используются для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях их анализа.

 

 

2.2.1. Простые (статические) методы оценки инвестиционных проектов

 

 

Методы, входящие в группу простых, оперируют отдельными, «точечными» (статическими) значениями исходных показателей. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравноценность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

Тем не менее, в силу своей  простоты и иллюстративности, эти  методы достаточно широко распространены, хотя и применяются, в основном, для  быстрой оценки проектов на предварительных  стадиях разработки.

Существенными недостатками таких методов является:

1. невозможность учета деятельность проекта за пределами срока окупаемости;

2. невозможность применения при сопоставлении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости,  но различающихся по продолжительности сроков жизни.

Среди простых методов  определения целесообразности помещения  капитала в инвестиционный проект чаще всего используются два критерия:

срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP);

коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR);

точка безубыточности (ВЕР).

Приступая к изучению критериев, следует отметить, что, русскоязычная терминология в разделе, посвященном управлению инвестиционными проектами, окончательно не устоялась, поэтому в литературе можно встретиться с различными вариантами наименований критериев. Автором работы было принято решение обозначать критерии аббревиатурами, которыми они обозначаются в мировой экономике, также будут приведены всевозможные переводы в экономической литературе российских авторов.

ARR - простая норма прибыли, бухгалтерская норма отдачи, коэффициент эффективности инвестиций.

Методу ARR свойственны две характерные черты:

во-первых он не предполагает дисконтирования показателей дохода;

во-вторых, доход характеризуется  показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет).

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике. ARR рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

 

 

                            

          PN                  

ARR=————————-                           

1\2 * (IC – RV)

 

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, имеет  ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временные компоненты денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

РР – простая норма прибыли, показатель срока окупаемости, период окупаемости.  

Экономически смысл РР заключается  в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается (возвращается) в  виде прибыли в течение одного интервала планирования. Цель расчета критерия РР состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя». Расчет производится путем постепенного вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования. Интервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой искомый «срок окупаемости». Срок окупаемости характеризует период времени, за который инвестируемый капитал возвращается за счет прибыли от реализации продукции, услуг. Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта. Таким образом, критерий РР позволяет получить оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рисковости проекта. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости.

При сравнении расчетной  величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта. Кроме того, на этом этапе возможна и примерная оценка срока окупаемости данного проекта.

Однако, есть ситуации, когда применение метода, основанного на расчете периода окупаемости, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупались как можно скорее. Метод хорош также в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.