Контрольная работа по " Инвестиции"

Данный критерий имеет  и недостатки:

- иногда может быть  получено более одного показателя IRR;

– несоразмерность с  критерием чистой текущей стоимости;        

– не учитывает различия в масштабах сравниваемых проектов ( т.е. в количестве инвестированного капитала).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЯ РАЗЛИЧНЫХ  СУБЪЕКТИВНЫХ ФАКТОРОВ НА ОЦЕНКУ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

 

Выбор финансовым директором приоритетных показателей эффективности  инвестиционного проекта имеет  огромное значение для фирмы, поскольку  инвестиционные решения оказывают  большое влияние на максимизацию благосостояния собственников.

Принятие решения является человеческой областью деятельности, а не механическим процессом. Не сложно догадаться, что все сферы, в которых задействован человек, а это все сферы жизни, нельзя не принимать во внимание человеческий фактор, который обязательным образом будет оказывать влияние на принятие решений. Конечно идеальным вариантом для собственника компании – это финансовый директор – робот, тогда можно бы было говорить об отсутствии субъективных факторов, влияющих на инвестиционный решения.

Характерными особенностями инвестиционных решений являются следующие:

− целенаправленность, стратегический характер;

− сложность, комплексность  решений;

− прогнозно-оценочный, футуристический характер;

− альтернативность решений;

− неопределенность условий принятия решений;

− влияние поведенческих  стимулов и ограничений.

Анализ статьи Боталовой  А.С. и Емельянова А.М. «Практика принятия решений в компаниях: зарубежный опыт» дает право сделать вывод, что на принятие того или иного  инвестиционного решения оказывают влияние следующие факты:

размер компании,

организационно-правовая форма организации,

уровень образования  финансового директора, принимающего решения об инвестировании,

финансовый рычаг компании

размер инвестиционного  бюджета компании,

доля экспорта компании в общем объеме продаж,

возраст финансового  директора.

При этом последние факторы коррелированы с размером фирмы: крупные компании — это зачастую фирмы, экспортирующие часть своей продукции, располагающие крупным инвестиционным бюджетом и возглавляемые опытным руководством с высоким уровнем образования.

Помимо этого на процесс принятия инвестиционных решений оказывают влияние и множество других факторов. Вот некоторые из них: 

среда принятия решений (инвестиционное решение принимается не в изолированном пространстве, а значит среда оказывает влияние на принятое решение); 

информационные ограничения; 

фактор времени; 

поведенческие ограничения; 

негативные последствия (конфликт); 

личностные оценки руководителей; 

взаимосвязь решений; 

фактор неопределенности и риска; 

Процесс мышления не похож  на компьютерные вычисления и лицо, принимающее решение не всегда размышляет в соответствии с трафаретами  аналитиков, обученных по учебникам  и методикам оценки. Вместо этого  человеческий мозг часто обрабатывает информацию, идя «кратчайшим путём» и используя эмоциональные фильтры.

Взаимосвязи выбора финансовыми  директорами компаний тех или  иных показателей эффективности  инвестиционных проектов и некоторых  условий (факторов) изучаются на сегодняшний день многими авторами, этот привело к появлению новой науки, которая на сегодняшний день развивается многими зарубежными и российскими экономистами.

Поведенческие финансы (Behavioral finance – или BF) — это новая, но быстро развивающаяся область знаний, фокусирующаяся на поисках объяснений экономических решений, которые принимают люди, и объединяющая теории поведенческой и когнитивной психологии с общепринятыми концепциями экономики и финансов. Подпитывает рост исследований в области поведенческих финансов невозможность объяснить многие эмпирические наблюдения в рамках традиционной теории о рациональных инвесторах, действующих на эффективных рынках и стремящихся максимизировать полезность. В поведенческих финансах делается попытка разрешить эту проблему, основываясь на поведении индивидуумов и групп людей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

На современном этапе  все большее число предприятий  осознают необходимость сознательного  перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и адаптации к изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, подчиненного реализации целей общего его развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия. Цели инвестиционной стратегии предприятия могут достигаться различными способами. Выбор наиболее эффективных из этих способов осуществляется в процессе принятия стратегических инвестиционных решений.

В процессе изучения выбранной темы был сделан ряд выводов:

1. Инвестиционные решения обладают такой важнейшей характеристикой, как неопределенность условий достижения желаемого результата, что осложняет работу по их разработке и реализации.

Дж. Хиршлейфер, говоря о  подходах и ошибках в выборе инвестиционных решений, отмечает следующее: «Инвестиция – это, в сущности, жертва настоящим во имя будущего. Но настоящее хорошо известно, тогда как будущее всегда загадочно. Поэтому инвестиция - определенная жертва во имя неопределенной выгоды».

Неопределенность обусловлена  тем, что последствия принимаемых  инвестиционных решений сказываются  через достаточно длительное время  и не могут быть предсказаны с  достаточной точностью. Неопределенность, наряду с необходимостью выбора инвестиционного решения из имеющегося набора альтернативных вариантов и возможностью оценить вероятность осуществления каждого из имеющихся вариантов решений, составляют рисковую ситуацию.

2. Необходимо аналитическое обоснование инвестиционных решений, что объясняется рядом причин:

- любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств;

- инвестиции, как правило, не дают мгновенной отдачи, и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства вложены в активы, прибыль от использования которых возможна лишь через некоторое время;

- в подавляющем большинстве случаев для финансирования инвестиций используется заемный капитал, а потому необходимо обоснование источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов для привлечения потенциальных инвесторов.

3. Несмотря на то, что решающую роль в принятии решения о предпочтительности инвестиционного проекта играет субъективный фактор, необходимость принятие решения, основанного на установлении  критерия оценки и как следствие теоретически обоснованного принятия решения неоспоримо. Основная сложность здесь лишь в том, что критериев оценки достаточно много и они не являются «единодушными» при установлении предпочтительности того или иного проекта.

4. Инвестиционные решения не могут рассматриваться в изоляции от деятельности предприятия в целом. Инвестиции определяют многие функции и решения внутри предприятия, а также соотносятся с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.

Инвестиционные решения по своей сути носят стратегический характер, поскольку определяют выбор наилучшей альтернативы развития деятельности хозяйствующего субъекта, реализацию его долгосрочных перспективных целей.

5. Важнейшей сущностной особенностью инвестиционных решений является их стратегический характер. Он определяется тем, что последствия принятых на предприятии инвестиционных решений могут существенным образом влиять на структуру его активов и финансовых потоков и будут ощутимы на протяжении относительно длительного времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

1. Андрианов А. Ю. и др.; Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина Инвестиции - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2006. - 584 с.

2. Бирман Г., Шмидт С.  Капиталовложение. Экономический анализ инвестиционных проектов. М. .: Юнити – Дана. 2005. - 837с.

3. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. М.: Омега-Л. – 2008. – 660 с.

4. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник.- М: Гардарики, 2010. - 528с.

5. Грязнова А.Г., Маркина Е.В. Финансы. М. .: Экономистъ. 2009. - 501с.

6. Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория, 3-е изд. СПб.: СПбГУЭФ: Питер. 2009.- 544с.

7. Иванов Г. И. Инвестиционный менеджмент. Ростов н/Д: Феникс. – 2011. – 320 с.

8. Казначевская Г.Б. Менеджмент: Учебник.- Ростов н/Д: Феникс. 2011. - 346с.

9. Ковалев В. В.и др. Инвестиции. – М.: ТК Велби, Проспект. – 2009. – 440 с.

10. Плотницкий М.И., Лобкович Э.И., Муталимов М.Г. Курс экономической теории: Учебник. Мн.: Мисанта, 2010. – 496с.

11. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2006. - 200 с.

12. Шарп У., Александер  Г., Бейли Дж. Инвестиции. М. .: Инфра – М. 2009. – 1028 с.