Лизинг как источник финансирования инвестиций

В действующем законодательстве определены лишь основные формы:

Внутренний лизинг;

Международный лизинг.

Но, несмотря на то, что остальные виды/формы лизинговых отношений в документе не прописаны, отдельные разновидности можно отнести к подгруппам с характерными параметрами и признаками, которые, как правило, указываются при заключении договора.

В классическом варианте видами лизинга являются финансовый, оперативный и возвратный лизинг, хотя последний, скорее всего, рассматривается в качестве разновидности первого вида, в силу совпадений основных характеристик.

ФОРМЫ ЛИЗИНГА – КЛАССИФИКАЦИЯ ПО ПАРАМЕТРАМ

По типу проводимой операции:

Финансовый лизинг представляет собой кредитование покупки на долгосрочной основе, при которой лизингодатель в силу договора обязуется приобрести в собственность товар, указываемый в определенном количестве лизингополучателем у выбранного продавца на оговоренных ранее условиях. На практике финансовый лизинг является наиболее распространенным видом отношений, так как по сути своей это долгосрочный кредит в функционирующем капитале. Отличный пассив для любого предприятия. Подробнее о финансовом лизинге читаем здесь.

Оперативный лизинг представляет собой процесс передачи имущества в пользование на небольшой срок, который значительно меньше амортизационного периода. Дополнительным отличием является и то, что по окончанию действия договора имущество может вновь стать объектом контракта. По сути, утрированно это сдача в наем, в основном промышленного оборудования.

Возвратный лизинг, как и сообщалось ранее хоть и считается законодательно отдельным, но принимают его как разновидность финансового лизинга. В этом соглашении поставщик одновременно выступает и лизингополучателем. Здесь участвует два субъекта в процессе сделки: арендатор имущества и новый владелец. Идеальный вариант лизинга для компаний, не обладающих достаточными средствами для проведения полного финансового лизинга.

По сфере занимаемого рынка:

Внутренний - все участники лизинговых отношений являются резидентами РФ, соответственно договор регулируется законодательством нашей страны.

Международный - лизингодатель, либо получатель не является гражданином РФ, в данном случае сделка регламентируется ФЗ по внешнеэкономической деятельности.

По участникам, принимающим участие в лизинговых отношениях:

Прямой - подразумевается, когда лизингодатель и производитель выступают в одном лице, преимуществом является максимальная прозрачность сделки, сокращается времязатратность и все что связано с посредниками.

Косвенный - типаж наоборот, подразумевает наличие посредников, что характерно почти для всех форм лизинговых отношений. Посредник финансирует производителя, передает покупателю, а впоследствии получает от него платежи. Ограничение - участников идет минимум 3 человека.

Сублизинг - это вид отношений, подразумевающий возможность переуступки прав пользования имуществом лизинга 3-ему лицу, через оформление договора. Нюанс – переуступка платежей не возможна. Таким договорам пользуются в случае наступления банкротства посредника.

«Леведж»- лизинг - это когда компания ввиду отсутствия или нехватки собственных средств для проведения операции привлекает их со стороны. Таким образом, получается лизинг с дополнительными привлеченными средствами, делящийся на виды: кредитный, раздельный или паевой.

По условиям техобслуживания:

Чистый лизинг предполагает, что производимые платежи не будут в себя включать расходы на эксплуатацию, но при сдаче имущества лизингополучатель должен вернуть имущество в том состоянии, в котором его взял, конечно, за вычетом допустимого износа.

Неполное обслуживание - подразумевает частично сервисный лизинг, разделение обязательств прописываются в договоре.

Полное сервисное обслуживание  предполагает включение в себя технического обслуживания имущества и страховые аспекты.

Временная продолжительность сделки:

Краткосрочная – до 1,5 лет.

Среднесрочная - от 1,5 до 3 лет.

Долгосрочная – более 3-х лет.

По типу используемого имущества:

Движимое имущество, как правило, не требует особого пояснения, сюда относят оборудование, различную технику, дорогостоящие автомобили и т.д.

Недвижимое – все что можно отнести к недвижимости.

По видам платежей:

Денежный - предполагается, что платеж осуществляется исключительно в денежной единице.

Смешанный - соответственно используется два вида платежа по лизингу: денежный и компенсационный.

Компенсационный платеж включает в себя форму платежа поставки продукции или оказание других встречных услуг.

По условиям:

Срочный – предоставляется одноразовая аренда.

Револьверный (возобновляемый) - договор пролонгируется по истечению первоначально указанного срока контракта, еще его иногда называют генеральным.

Сейчас, когда лизинг бурно развивается, а в законодательные нормативы/документы вносят поправки, что естественно добавляет уверенности при проведении таких экономических операций, формируются все новые и новые формы лизинга. Так получил распространение вид лизинга «помощь в продаже» или sales — aid, что значит, сбытовик предлагает свою продукцию при помощи лизинга, тем самым расширяя зоны сбыта. Или допустим такой вид лизинга как «лизинговая линия» или lease-line, по сути своей аналог банковской кредитной линии.

1.2 Методы оценки  эффективности лизинговых операций.

Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса.

Наиболее часто применяются пять основных методов оценки инвестиций, которые можно объединить в две группы:

методы, основанные на применении концепции дисконтирования: метод определения чистой текущей стоимости; метод расчета рентабельности инвестиций; метод расчета внутренней нормы прибыли;

методы, не предполагающие применения концепции дисконтирования: метод расчета периода окупаемости инвестиций и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Любая методика лизинга основана на использовании одного или сразу нескольких методов оценки инвестиций.

Одной из первых методику расчета лизинговых платежей опубликовала Е. Чекмарева в своей книге "Лизинговый бизнес". Методика предназначена для проведения расчетов общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат. В этой работе считается, что лизинговые платежи складываются из амортизационных отчислений, платы за используемые ресурсы, комиссионных выплат и платежей за дополнительные услуги лизингодателя.

Считалось, что данная методика приемлема для расчетов как финансового, так и оперативного лизинга. Приводится вариант расчета остаточной стоимости лизингового имущества по окончании срока лизинга и суммы досрочного закрытия сделки финансового лизинга. В сумму досрочного закрытия сделки финансового лизинга включается три составляющих:

• вся невыплаченная по лизинговому соглашению сумма лизинговых платежей;
• остаточная стоимость имущества на момент окончания срока лизинга;
• неустойка, рассчитываемая как среднегодовая стоимость имущества за период с момента прекращения действия лизингового соглашения до полной амортизации оборудования, умноженная на сумму ставки за пользование кредитными ресурсами и ставки комиссионного вознаграждения, которые выражены в процентах.

Достоинством методики можно считать возможность расчета стоимости лизинга в любой момент действия лизингового соглашения. Однако за последние годы методика Е. Чекмаревой несколько утратила актуальность потому, что не отражает рыночных взаимоотношений арендатора и лизинговой компании.

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга похожи на методику расчета лизинговых платежей, предложенную Е. Чекмаревой, но предполагают иной алгоритм расчета, а именно: расчет общей суммы лизинговых платежей производится по годам.

Алгоритм расчета строится на том, что с уменьшением задолженности по кредиту, получаемому лизингодателем для приобретения имущества, уменьшается размер платы за используемые кредиты. Если ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя устанавливается в процентах к остаточной стоимости имущества, то размер комиссионного вознаграждения также будет уменьшаться. Считается целесообразным осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности:

• рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;
• рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;
• рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты.

Методика расчета лизинговых платежей, приведенная в книге Л. Прилуцкого "Лизинг". В общем случае предусматривается определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле:

= A + B + Q + R + D, (4)

где S - общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга;

А - сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период лизинга; - комиссионное вознаграждение лизингодателю; - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые для приобретения лизингового имущества; - сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества; - иные затраты лизингодателя предусмотренные контрактом.

В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах не учитываются, а сумма лизинговых платежей определяется по формуле: S = A + B + Q.

Общая сумма лизинговых платежей вычисляется как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества.

Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя предложенный Р.Г. Ольховской. Метод построен на определении размера лизинговых платежей на основе формулы аннуитетов, выражающей взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения. Зарубежные специалисты применяют методику расчета лизинговых платежей почти идентичную приведенной методике. Формула расчета лизинговых платежей в соответствии с этой методикой имеет следующий первоначальный вид:

, (5)

лп - сумма лизинговых платежей;

Т - срок договора;

Лпр - ставка лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей; - периодичность лизинговых платежей (количество в год); С - стоимость лизингового имущества.

Для определения суммы лизинговых платежей, скорректированной на величину предполагаемой остаточной стоимости, применяется формула дисконтированного множителя:

В целях учета расходов лизингодателя и расчета лизинговых платежей, обеспечивающих безубыточность его деятельности, формулируется перечень расходов состоящих из инвестиционных и текущих затрат, а также расходов по обслуживанию кредита лизингодателя на приобретение предмета лизинга. Под инвестиционными затратами понимаются:

• стоимость предмета лизинга;
• расходы по таможенным процедурам предмета лизинга;
• комиссионное вознаграждение торгового агента;
• расходы, связанные с транспортировкой предмета лизинга;
• расходы по хранению предмета лизинга до момента их ввода в эксплуатацию;
• расходы по установке и монтажу;
• расходы по обучению персонала;
• прочие расходы. Полная стоимость лизингового имущества рассчитывается с учетом всех инвестиционных затрат и НДС. Под текущими расходами понимаются расходы лизингодателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора.

Описываемый метод расчета платежей по лизингу базируется на следующей группировке текущих расходов:

• эксплуатационные затраты;
• налоги, включаемые в состав затрат;
• налоги, относимые на финансовые результаты.

При обосновании объемов лизинговых платежей, учитывается ряд специфических параметров лизингового договора:

• доля авансового платежа;
• срок договора;
• периодичность лизинговых платежей;
• годовая норма амортизационных отчислений;
• коэффициент ускорения амортизации.