Обследование инвестиционной активности предприятия

 

Если предприятие рассматривает возможности привлечения внешнего финансирования, то перед ним стоит непростая задача выбрать наиболее подходящий источник. Подобный выбор прежде всего зависит от финансового положения предприятия, долгосрочных целей его развития, личных предпочтений и интересов высшего руководства, а также от внешних экономических условий. Чтобы сделать правильный выбор, финансовые менеджеры компании анализируют следующие факторы:

• наличие на рынке необходимых финансовых продуктов;

• стоимость финансирования;

• сроки и условия финансирования;

• обеспечение, необходимое для привлечения средств;

• сроки организации и получения финансирования;

- вопросы контроля над  предприятием в зависимости от  выбранного источника финансирования.

Таким образом, финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования.[11]

Для выявления альтернативных источников финансирования финансовым менеджерам необходимо провести их сравнительный анализ. Учитывая, что в современных экономических условиях наиболее распространенными и востребованными источниками финансирования являются кредитование, а также выпуск ценных бумаг (акции облигации, векселя), результаты подобного анализа могут быть представлены с помощью таблицы 3.3.

Если по результатам сравнительного анализа выбор финансовых менеджеров пал на облигационный заем, необходимо сопоставить преимущества и недостатки финансирования предприятия за счет эмиссии облигаций. В процессе обоснования облигационной займа в качестве источника финансирование компании необходимо учитывать противоречие экономических интересов эмитентов и инвесторов, которые основаны на том, что одни и те же инвестиционные свойства и количественные характеристики ценных бумаг одновременно проявляются как преимущества и недостатки для их продавцов и покупателей.

 

 

Т а б л и ц а 3.3 – Сравнительная характеристика источников финансирования предприятий

Характеристика	Банковский кредит	Акции	Векселя	Облигации
Размеры предприятия	Любые	Крупные	Любые	Крупные и средние
Уровень раскрытия информации	На уровне банка	Публичный	Отсутствует (или ограниченный)	Публичный
Необходимость обеспечения (залога)	Практически всегда	Отсутствует	Отсутствует	Может отсутствовать
Контроль инвестора за целевым использованием средств	Высокий	Присутствует	Отсутствует (или ограниченный)	Практически отсутствует (определен в проспекте)
Наиболее распространенная цель использования средств	Финансирование текущей деятельности (реже — инвестиционный характер)	Инвестиционная	Финансирование текущей деятельности	Финансирование текущей деятельности (реже -инвестиционный характер)
Стоимость привлечения	Определяется индивидуально банком-кредитором	Самая высокая	Низкая	Выше среднего (уменьшается с возрастанием объема выпуска)
Уровень долговой нагрузки	Низкий (реже — средний и высокий)	—	Низкий (реже — средний)	Средний или высокий
Возможность потери контроля эмитента за деятельностью предприятия	Низкая	Высокая	Отсутствует	Отсутствует (исключение — конвертируемые облигации)
Срок привлечения	Краткосрочный или среднесрочный	Бессрочный	Краткосрочный	Среднесрочный (долгосрочный)
Срок получения средств (от принятия решения до фактического получения)	Короткий (1—4 недели)	Длительный (более 6 месяцев)	Короткий (1 -4 недели)	Средний (4 — 6 месяцев)
Количество кредиторов	Один(при синдицированном кредите — несколько)	Много	Много	Много
Необходимость государственной регистрации	Отсутствует	Обязательна	Отсутствует	Обязательна

 

 

Не вызывает сомнения, что каждому этапу развития бизнеса любого предприятия соответствует, как правило, свой способ привлечения инвестиций. Сначала развитие идет преимущественно за счет собственных ресурсов; потом могут использоваться заемные средства (прежде всего банковские кредиты); когда же возможности этих источников получения средств исчерпаны, компании привлекают необходимый для дальнейшего развития бизнеса капитал путем выпуска акций, облигаций, векселей и иных ценных бумаг. На этапе зрелости предприятие может использовать комбинацию различных источников финансирования, в том числе привлекая долгосрочные заемные средства путем эмиссии облигаций, что позволяет финансовым менеджерам наиболее эффективно управлять структурой капитала предприятия. Реализация механизма облигационного финансирования предприятия происходит через процедуру эмиссии, которая включается в ряд последовательных этапов, предполагающих участи определенных субъектов и представлена в таблице 4.4

Т а б л и ц а 4.4 – Механизм эмиссии корпоративных облигаций

№ п/п	Наименование этапа эмиссии	Характеристика	Основные участники
1.	Предварительный	Анализ альтернативных источников финансирования. Предварительное определение параметров эмиссии	Инвестиционный консультант
2.	Начальный	Утверждение решения о выпуске облигаций	Финансовый консультант
3.	Подготовительный	Структурирование параметров облигационного займа, подготовка документов	Финансовый консультант, организатор
4.	Размещение	Размещение облигаций среди инвесторов	Инвесторы, биржа, организатор
5.	Заключительный	Регистрация отчета об итогах выпуска	Государственные органы регулирования и контроля, финансовый консультант
6.	Вторичное обращение	Вторичное внебиржевое и биржевое обращение	Инвесторы, маркет-мейкеры, биржа

 

 

Российский рынок корпоративных облигаций в настоящее время используется в качестве привлечения инвестиций в основном крупным компаниями. По оценке ОАО «МДМ-Банк», и начало 2013 г. более 75% крупнейших российских компаний были представлены на рынке публичных облигационных займов. В то же время потребность в финансовых ресурсах стимулирует и средние компании к выходу на данный сегмент финансового рынка, для которых рынок корпоративных облигаций становится практически безальтернативным источником публичного финансирования. Выпуск еврооблигаций для них проблематичен, а размещение акций чревато потерей независимости.[10]

Рынок корпоративных облигаций обладает значительным потенциалом для решения задач экономического роста и привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Средним предприятиям реального сектора необходимо выходить на долговой рынок заимствования посредством выпуска облигаций. Первоначальные размещения сравнительно небольших займов хотя и не решат проблему перевооружения или модернизации производства, но позволят создать кредитную историю и приобрести опыт работы на долговом рынке, что в дальнейшем позволит получить доступ к более дешевым внешним источникам финансирования по сравнению с банковским кредитом.

 

 

Заключение

 

На основе вышесказанного и проведённых расчётах можно сделать вывод о том, что ОАО "НК "Роснефть"- Ставрополье", являясь одним из крупнейших представителей оптовой торговли в регионе, находится на сегодняшний день не в достаточно безопасном и инвестиционно привлекательном финансовом состоянии. Так, расчёты индикаторов финансового состояния предприятия позволяют нам говорить о том, что в организации наблюдается снижение финансовой независимости и, как следствие, повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды; рост зависимости от внешних источников средств; снижении мобильности собственных средств организации и снижении свободы в маневрировании этими средствами; рост зависимости организации от долгосрочных заёмных средств. Однако, на фоне этих негативных явления происходит рост производственной мощности организации, что говорит наращивании оборотов товарооборота предприятием.

На основании расчётов относительных показателей платёжеспособности организации, мы имеем основания полагать, что предприятие является недостаточно платёжеспособным. Однако, нестабильность делает невозможным какое-либо нормирование используемых показателей и наш вывод следует считать в нынешних условиях деятельности чисто аналитическим.

К концу изучаемого периода предприятие имеет прибыль, но относительно величины своих оборотов и активов. Она составляет небольшую сумму. На такой финансовый результат наибольшее влияние оказал полученный убыток от операционной и финансовой деятельности.

Инвестиционный анализ организации показал, что ОАО "НК "Роснефть"-Ставрополье" не является инвестиционно привлекательной на современном рынке инвестиций. Однако, данная организация весьма активно совершает капитальные вложения, то есть выступает в качестве инвестора. Так, затраты на приобретение дочерних организаций (покупка 100% ООО "Рокада Маркет", владеющего сетью автозаправочных станций и нефтебазой в Ставропольском крае), а также приобретение объектов основных стредств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов составили в общей сумме 1602893 тыс. руб. (более половины всех пассивов предприятия).

 

 

Список использованных источников

 

1. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ, от 24.07.2012 N 215-ФЗ

2. Бабушкин В.А. Раскрытие информации об инвестиционной привлекательности публичной компании. – 2009. – № 4 (133). – 59-65.

3. Дворецкая А.Е. Рынок капитала в системе финансирования экономического развития / А. Е. Дворецкая. - М.: Анкил, 2012. - 288 с.

4. Деришева О. RTS Start - Стартовая площадка РТС для российских компаний малой и средней капитализации / О. Деришева, А. Федоров // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 12 (339). - С. 55-59.

5. Зверев В.А. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвесторов/ В.А. Зверев, Ф.А. Гудков, С.Г. Евсюков, А.В. Зверева, А.В. Макеев. - 1VL: ИнтерКрим-пресс, 2012. - 240 с.

6. Касимова Е.Н. Корпоративные облигации: состояние и проблемы развития рынка // Налоги. Инвестиции. Капитал. - 2002. - № 3 - 4. (http://www.kodeks.pirit.sibtel.ru/nic/200211/153.htm).

7. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ – Спб: Питер – 2006. – 160 с.

8. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 2003. – 301 с.

9. И.В. Липсиц, В.В. Коссов Экономический анализ реальных инвестиций. Учебник. М: Экономистъ, 2003. – 263 с.

10. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2012 году //(http://www.cbr.ru). - 117 с.

11. Сысоева Е.Ф., Ветохин А.В. Облигационные займы в структуре источников финансирования российских предприятий // Экономический анализ: теория и практика. – 2013. - № 22 (127). – С. 18-26.

12. Шарп У., Александер Г., БэйлиДж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА- М, 2004. - XII, 1028 с.

13. Шевченко И. В. Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями / И. В. Шевченко, П. Ю. Малеев // Финансы и кредит. - 2006. - № 18(222). - С. 27 - 33.

14. IPO–Конгресс: www.ipocongress.ru

15. Федеральная служба государственной статистики: http://www.gks.ru

16. Официальный сайт ОАО НК «Роснефть»: www.rosneft.ru

17. Официальный сайт ОАО "НК "Роснефть"- Ставрополье": http://rosneftstv.ru/

18. Годовой отчёт ОАО "НК "Роснефть"- Ставрополье" за 2012 год: http://rosneftstv.ru/

Размещено на Allbest.ru

 

1 Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».