Основные источники финансирования капитальных вложений в РФ на современном этапе

Вложениями в имущество  являются капитальные вложения, т.е. инвестиции не только в основные средства, но и в объекты нематериальных активов. К нематериальным активам  относят приобретенные организацией за плату патенты, лицензии, товарные знаки, права по использованию природных ресурсов и производственной информации и др. Затраты в нематериальные, активы окупаются в течение определенного периода за счет дополнительной выручки или дополнительной прибыли (снижение себестоимости продукции, работ, услуг), которые получает организация в результате их применения или использования в своей хозяйственной деятельности.

 

1.2 Источники  финансирования капитальных вложений

 

 Капитальные вложения - это процесс воспроизводства материальных ценностей, составляющих основные фонды предприятия. Посредством капитальных вложений производственного назначения может осуществляться как простое, так расширенное воспроизводство основных средств.

 Простое воспроизводство - строительство и приобретение основных средств в размерах, соответствующих сумме начисленного износа по действующим производственным основным фондам. В этом случае производится доведение общих размеров основных фондов до их первоначальной стоимости.

 Расширенное воспроизводство - это строительство и приобретение основных фондов в размерах, превышающих сумму уменьшения основных фондов в результате их износа.

 Понятие «капитальные  вложения» тождественно понятию  «инвестиции». В мировой практике  различают следующие виды инвестиций:

* реальные (прямые) инвестиции - это вложение капитала непосредственно  в средства производства;

* финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги, а  также помещение капитала в  банки;

* интеллектуальные инвестиции - покупка лицензий, патентов, ноу-хау, подготовка и переподготовка кадров.

 В практике нашей  страны различают долгосрочные  инвестиции и финансовые вложения  предприятий.

 Долгосрочные инвестиции  связаны с осуществлением капитального  строительства в форме нового  строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств; приобретением земельных участков и объектов природопользования; приобретением и созданием активов нематериального характера. В настоящее время наиболее развитой сферой инвестиций для отечественных предприятий являются реальные (прямые) инвестиции.

 Технологическая структура  капитальных вложений отражает  соотношение следующих затрат на: строительные работы, монтаж оборудования, буровые работы, приобретение оборудования, требующего монтажа и не требующего монтажа, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы. Капитальные вложения могут осуществляться по следующим направлениям: на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. К новому строительству относится возведение предприятий, зданий, сооружений на новых строительных площадках. Под реконструкцией понимается осуществляемое по единому проекту полное или частичное переоборудование и переустройство производства без строительства новых и расширения действующих цехов.

 В практике хозяйственной  деятельности предприятий применяются  два способа проведения капитальных вложений: подрядный и хозяйственный.

 Подрядный способ - это проектирование и сдача  объектов под «ключ», когда подрядная  организация занимается подбором  оборудования, заказывает и монтирует  его, приглашает различных субподрядчиков. Подрядчик строит, монтирует, но заказчик предоставляет проектную документацию, покупает и доставляет на стройплощадку оборудование, а также строительные материалы и конструкции.

 Хозяйственный способ  строительства отличается тем,  что предприятие организует самостоятельное строительно-монтажное производство, объединяя в одном юридическом лице и заказчика и подрядчика. При этом предприятие создает специализированные строительно-монтажные участки, цеха, управления.

 Для этапа кризисного  развития экономики в России  характерно падение инвестиционной активности предприятий и свертывание многих строительных программ. Радикально изменились принципы формирования инвестиционной политики, резко сократились вливания государственных средств в экономику.

 Следствием высоких  темпов инфляции и общей политической нестабильности в стране является тот факт, что значительная часть всех финансовых ресурсов сконцентрирована в торговой сфере и в операциях с ценными бумагами и валютой. Только наиболее состоятельные участники рынка капиталов, среди которых находятся крупнейшие банки, промышленно-инвестиционные и финансовые корпорации, а также Правительство РФ, могут позволить вкладывать средства в долгосрочное и, следовательно, сопряженные с высоким риском проекты.

 Задачи, способствующие  преодолению инвестиционного кризиса в стране:

1) повышение роли собственных  средств предприятий, используемых  для финансирования инвестиционных  проектов. Для этого необходимо  поднять значение амортизационных  отчислений в составе внутренних  источников предприятий и снизить уровень налоговых изъятий;

2) сужение сферы безвозвратного  бюджетного финансирования, которое  должно быть сохранено для  ограниченного числа предприятий,  имеющих значение для экономики  РФ и не располагающих собственными  источниками финансирования;

3) соблюдение принципов возвратности и платности при кредитовании предприятий;

4) осуществление государственного  финансирования инвестиционных  проектов производственного характера  в соответствии с федеральными  программами и на конкурсной  основе;

5) усиление контроля государства за расходованием средств федерального бюджета по назначению;

6) развитие практики  совместного финансирования инвестиционных  проектов из бюджета и за  счет привлечения средств других  инвесторов - независимого бизнеса,  стран СНГ, иностранных инвесторов.

Источниками финансирования капитальных вложений являются:

-собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы;

-заемные финансовые средства;

-привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

-денежные средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке;

-средства внебюджетных фондов;

-средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов РФ;

* средства иностранных  инвесторов.

 Собственные финансовые  ресурсы предприятия включают: первоначальные  взносы учредителей предприятия  и накопления, направленные на  финансирование капитальных вложений  за счет результатов хозяйственной деятельности. Денежная часть взносов собственников предприятия первоначально вкладывается в приобретение основных фондов. В последующем на эту цель используются накопления, образовавшиеся у предприятия в результате хозяйственной деятельности. В первую очередь к ним относятся амортизационные отчисления, получаемые в составе выручки от реализации продукции и прибыль. На финансирование капитальных вложений направляется часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

 При ведении капитального  строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ, доходы от попутной добычи полезных ископаемых, амортизационные отчисления по основным средствам строек, осуществляемым хозяйственным способом.

 Мобилизация внутренних  источников в строительстве служит  источником финансирования капитальных вложений в тех случаях, когда у строек сокращается потребность в оборотных средствах на планируемый период.

 Оборотные средства  необходимы стройкам для образования  запасов оборудования, приобретения  материалов, для расходов будущих периодов и формирования незавершенного производства. Кроме того, в течение года может произойти прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности (задолженности подрядным организациям и поставщикам, срок оплаты которой не наступил, нормальной переходящей задолженности рабочим и служащим по заработной плате и резерва предстоящих платежей). Прирост такой задолженности означает уменьшение у стройки потребности в средствах для финансирования капитальных вложений, а снижение - увеличение потребности в средствах.

 Финансирование капитальных  вложений непроизводственного назначения (детских дошкольных учреждений, клубов, лагерей отдыха, жилого фонда  и др.) имеет свои особенности.

 Основным источником  финансирования выступает прибыль  предприятия, а также могут быть средства других предприятий, привлекаемые в порядке долевого участия в строительстве. Возможно получение кредита банка на непроизводственное строительство, а также ассигнований из местного бюджета. Заемные средства могут использоваться предприятиями в виде банковского кредита, ссуд других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства и денежных средств, полученных от размещения облигационных займов.

 Своеобразной формой  кредитования предприятия является  финансовый лизинг. Он позволяет  осуществить финансирование сделок по использованию имущества через аренду. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю оборудования его стоимость и сдает его в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа в конце аренды. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средств из оборота. В условиях рыночных отношений доля лизинга в инвестициях в оборудование 25-30%.

 

1.3 Финансирование  капитальных вложений на макроуровне и микроуровне

 

Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд. В него включаются внутренние и внешние источники.

Внутренние национальные источники финансирования капитальных  вложений состоят из централизованных и нецентрализованных ассигнований. Средства финансирования внутренних капитальных  вложений в масштабах национальной экономики образуются из: (а) централизованных ассигнований; (б) накоплений, осуществляемых коммерческими и некоммерческими организациями страны; (в) частных накоплений граждан.

 Развивающимся источником  финансирования капитальных вложений  являются средства населения, направляемые на индивидуальное жилищное строительство.

 Централизованные  ассигнования, используемые фирмами  с целью реализации проектов  капитальных вложений, включают  в себя:

-государственные бюджетные (федеральные и субъектов Федерации) средства;

-негосударственные (муниципальные) бюджетные средства;

-внебюджетные средства.

 Государственные бюджетные  средства выделяются на финансирование  капитальных вложений в соответствии  с ежегодно принимаемыми законами  о федеральном бюджете и бюджетах  субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления.

 Внебюджетные централизованные  ассигнования на капитальные  вложения осуществляются из экономических  фондов и фондов социального  назначения.

 Нецентрализованные  ассигнования осуществляются из  накоплений фирм и некоммерческих организаций страны, частных накоплений граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в себя средства, поступающие из-за границы. Они состоят  из двух потоков: (а) репатриируемых капиталов; (б) иностранных капиталовложений.

Финансирование капитальных  вложений на микроуровне Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники  финансирования капитального строительства  и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

 Господствующая в  стране макроэкономическая система  предопределяет структуру источников  финансирования капитальных вложений  на микроуровне.

 В условиях плановой  экономической системы государство  детально регламентировало хозяйственную деятельность предприятий. Они создавали инвестиционные фонды по фиксированным нормативам:

-за счет износа основных фондов — амортизационный фонд;

-преимущественно из прибыли — фонды экономического стимулирования (фонд развития производства, фонд социально-культурных мероприятий и жилищного строительства и др.).

 Поскольку в плановой  экономике государственные предприятия  являлись лишь, владельцами средств  (собственник — государство), главным  источником инвестиций были бюджетные ассигнования.

 Переход от плановой  к рыночной системе существенно  отражается на источниках финансирования  капитальных вложений фирм. В  рыночной экономике главным источником  инвестиций являются собственные  средства предприятий частного  и государственного секторов. В развитых странах они составляют 2/3 общего объема капитальных вложений.