Перспективы становления и развития лизинга в Российской федерации

Помимо перечисленных, к наиболее серьезным ограничениям ведения лизинговой деятельности можно отнести проблемы с определением кредитоспособности партнеров и с адекватностью финансового обеспечения лизинговых сделок, а также недостаток дешевых финансовых ресурсов у российских лизинговых компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

²⁹  Куликов А.Г.  Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России //   Деньги и кредит, 2001 г., №3, стр. 25.

²  Белоус А.П.  Лизинг: Мировой опыт, уроки для России / отв. ред. Е.С. Хесин – М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 79.

³  Сусанян К.Г.  Лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. –  Москва, «Миро

   вой океан», 1992 год, стр. 12.²⁹  Белоус А.П.  Лизинг: Мировой опыт, уроки для России / отв.

   ред. Е.С. Хесин – М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 79.

⁴ Мюллер В.К. Англо-русский словарь. - 23-е изд., стер. - М., 1990. С. 405.

⁵ Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. - М.: Изда

  тельство  «ОСЬ-89», 1997.  стр. 5.

⁶ Статья 666 ГК РФ. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Го

  сударственной Думой Российской Федерации 22 декабря 1995 года.

⁷ Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Принят Государственной Думой Российской Федерации 15 июля 1998 года. № 39-ФЗ.

⁸ Федеральный закон «О лизинге». Принят Государственной Думой Российской Федерации 11 сентября 1998 года. № 164-ФЗ. Статья 2.

⁹  Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие –   М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 9.

¹⁰  Медведков С.Ю. Лизинг в экономике США // США: политика, экономика, идеология, 1980 г., № 5, стр. 101

¹¹  Балтус П., Майджер Б.  Школа европейского бизнеса //  Лизинг-ревю, 1996 г., №1, с. 35.

¹²  Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-курьер, 1999 г. № 1, с. 9.

¹³  Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-курьер, 1999 г. № 1, с. 9.

¹⁴  Куликов А.Г.  Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России //  Деньги и кредит, 2001 г., №3, стр. 25.

¹⁵ Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. - М.: Издательство  «ОСЬ-89», 1997.  стр.60.

¹⁶ Газман В.Д.  Лизинг в России //  Финансы 1999 г.,  № 8,  стр. 16.

¹⁷ Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России //  Лизинг-курьер, 1999 г.  № 1, с. 9.

¹⁸ Белоус А.П.  Лизинг: Мировой опыт, уроки для России / отв. ред. Е.С. Хесин – М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 88.

¹⁹  Там же.

²⁰  Белоус А.П.  Лизинг: Мировой опыт, уроки для России / отв. ред. Е.С. Хесин – М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 88.

²¹  Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России //  Лизинг-курьер, 1999 г.  № 1, с. 9.

²² Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие –  М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 44.

²³  Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 47.

²⁴  Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 45.

²⁵  Лещенко М.И.  Основы лизинга. Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 48.

²⁶  http://www.siora.ru

²⁷  Мартьянова Т.С, Курс лекций по гражданскому праву. - М., 1997.

²⁸  http://www.siora.ru

²⁹  http://www.leasingplan. wallst.ru/ventage.html

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

 

график 1

 

график  2

График  3

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

 

Таблица 1

Классификация основных видов лизинга

Признаки	Формы организации лизинга и  техники проведения
Объект лизинга	Движимое и недвижимое имущество
Продолжительность сделки	Финансовый лизинг с нормативным  сроком использования объекта, оперативный лизинг с периодом меньше нормативного срока использования
Условия амортизации	С полной (ускоренной) амортизацией, с  неполной амортизацией
Сфера рынка	Внутренний, международный, транзитный
Вид организации сделки	Прямой, косвенный, возвратный, «левередж-лизинг»
Объем обслуживания	Чистый, с полным и неполным набором  услуг, комплексный, генеральный
Тип лизинговых платежей	Денежный, компенсационный, смешанный
Отношение к налоговым льготам	Действительный, фиктивный

 

 

 

Таблица 2

Взаимоотношения участников финансового  лизинга

Содержание взаимоотношений	Подход к выполнению
Выбор имущества лизинга и его  производителя (продавца)	Осуществляет лизингополучатель
Приобретение имущества	Полное или частичное финансирование осуществляет лизингодатель с уведомлением производителя (продавца) имущества о передаче его в лизинг лизингополучателю
Отношение участников лизингового процесса (производителя (продавца), лизингодателя, лизингополучателя)	В качестве солидарных участников
Ответственность за условия поставки имущества	Ответственность перед лизингополучателем несет производитель (продавец) имущества, кроме случая, когда производителя (продавца) выбирает лизингодатель
Право выкупа имущества	Данное право имеет лизингополучатель  до истечения срока договора
Сервисное обслуживание и страхование имущества	Осуществляет лизингополучатель
Риск случайной гибели, утраты, порчи имущества	Переходит к лизингополучателю  с момента передачи ему имущества
Продолжительность лизингового срока	Близкая к нормативному сроку службы и окупаемости имущества
Объем лизинговых платежей за период договора	Полная стоимость лизингового  имущества в ценах на момент заключения договора
Учет имущества лизинга	На балансе лизингодателя и  на забалансовом счете 001 лизингополучателя или по договоренности между ними

 

 

Таблица 3

Особенности оперативного лизинга

Содержание отношений	Подход к выполнению
Имущество лизинга	Движимое и недвижимое имущество  является собственностью лизингодателя
Право лизингополучателя	Досрочно прекратить договор и  возвратить имущество лизингодателю
Отношение при возврате имущества	Лизингополучатель возмещает оговоренную в договоре разницу стоимости имущества на определенную дату (разница между предполагаемой остаточной и ликвидационной стоимостью имущества)
Ставки лизинговых платежей	Высокие, поскольку включают все затраты и по сервисному обслуживанию, проводимые, как правило, лизингодателем
Срок лизинговой сделки	Значительно короче периода физического  износа имущества (разовое, сезонное и др.)
Предпочтительность оперативного лизинга	При отсутствии средств лизингополучатель использует имущество с оплатой в рассрочку
Риски лизингодателя	Возмещение стоимости имущества  при его порче или гибели
Гарантии лизингополучателя	Обеспечить установленную остаточную стоимость имущества к окончанию срока договора

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  3

 

Схема финансового лизинга

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическое  задание

Выдержка из пассива ОАО «Волна»  имеет следующий вид:

	Сумма в тыс.руб.
Собственные средства
- префакции – номинальная  стоимость 1 акции – 10 руб.	80
- обыкновенные акции –  ном.стоимость 1 акции – 1 руб.	120
Заемные средства
- краткосрочный кредит	45
- кредиторская задолженность	50

 

Краткосрочный кредит предоставлен под 20 % годовых. Дивиденд по префакциям – 6%, по обыкновенным акциям последний выплаченный дивиденд составил 15%.

 

2.1. Определите сумму нераспределенной  прибыли (НП), если норма распределения составила 60%.

D = 120 0,15 = 18 тыс.руб.

2.2. Рассчитайте минимальную норму рентабельности (WACC) для ОАО «Волна».

	Сумма в тыс.руб.	Удельный вес	Цена, %
Собственные средства
- префакции – номинальная  стоимость 1 акции – 10 руб.	80	0,37	6
- обыкновенные акции –  ном.стоимость 1 акции – 1 руб.	120	0,57	15
- нераспределенная прибль	12	0,06	15
Итого	212
Заемные средства
- краткосрочный кредит	45	0,47	20*(1-0,3) = 14
- кредиторская задолженность	50	0,53	0
Итого	95

 

WACC = S К_i d_i ,

WACC = ((0,37 6%) + (0,57 15%) + (0,06 15%)) 100% =

             = (0,0222 + 0,0855 + 0,009) 100% = 10,824% 11%.

 

Краткосрочный кредит и кредиторская задолженность используются предприятием для финансирования текущей деятельности. Финансовый директор (CFO) компании полагает, что прибыль от текущей деятельности будет достаточна для выплаты по краткосрочному кредиту и префакциям. У него на столе лежит 4 инвестиционных проекта. Он считает, что компания может увеличить капитал для осуществления этих проектов. Оценив ситуацию на рынке облигаций и обсудив инвестиционные планы с обыкновенными акционерами, CFO разработал два варианта финансирования:

1 вариант финансирования -  эмиссия 10 тыс. облигаций сериального погашения (номинал – 10 рублей, ставка – 20%, срок погашения – 4 года) и дополнительная эмиссия обыкновенных акций по 1 руб.

2 вариант финансирования -  эмиссия 7,5 тыс. купонных облигаций (номинал – 10 руб., купонная ставка – 20%, срок – 4 года) и дополнительная эмиссия обыкновенных акций по 1 руб.

CFO уверен в том, что облигационные займы могут быть размещены по номиналу (эмиссионные расходы игнорируются), владельцы обыкновенных акций также готовы приобрести новый выпуск по номинальной цене при условии, что уровень дивидендов составит не менее 20%.

Оба варианта вместе с нераспределенной прибылью должны мобилизовать инвестиционный бюджет предприятия в 200 тыс.руб.

 

2.3. Определите количество обыкновенных акций, подлежащих эмиссии для каждого из вариантов финансирования. 

1 вариант финансирования:  200 тыс.руб. – 12 тыс.руб. – (10 10 руб.) =

                                                      = 88 тыс.руб. 

2 вариант финансирования:  200 тыс.руб. – 12 тыс.руб. – (7,5 10 руб.) =

                                                      = 113 тыс.руб.

2.4. Определите минимум  рентабельности (WACC), который должны обеспечить проекты при реализации первого и второго вариантов финансирования.

1 вариант финансирования:

	Сумма в тыс.руб.	Удельный вес	Цена, %
Собственные средства
- префакции – номинальная  стоимость 1 акции – 10 руб.	100	0,5	14
- обыкновенные акции –  ном.стоимость 1 акции – 1 руб.	88	0,44	20
- нераспределенная прибль	12	0,06	20
Итого	200