Шпаргалка по "Инвестициям"

1) агрессивный портфель  дохода (портфель спекулятивного  дохода);

2) агрессивный портфель  роста (портфель ускоренного роста);

3) умеренный портфель дохода (портфель нормального дохода);

4) умеренный портфель роста  (портфель нормального роста);

5) консервативный портфель  дохода (портфель гарантированного  дохода);

6) консервативный портфель  роста (портфель гарантированного  роста).

Диапазон комбинированных  типов инвестиционных портфелей  может быть расширен в еще большей  степени за счет их вариантов, имеющих  промежуточное значение целей финансового  инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16. Реальное инвестирование: сущность и формы

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это  инвестирование является в современных  условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую  роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются следующие.

• Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

• Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

• Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

• Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

• Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

• Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

• Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных  формах, основными из которых являются следующие.

• Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

• Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

• Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.

• Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях), строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

• Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

• Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.

• Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки, приобретение ноу-хау, приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

• Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы  реального инвестирования могут  быть сведены к трем основным его  направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм), инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая  форма).

Выбор конкретных форм реального  инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными  на расширение объема операционного  дохода), возможностями внедрения  новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также  потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и  иных формах, привлекаемого для осуществления  вложений в объекты реального  инвестирования).

 

 

 

 

 

Вопрос 17. Управление реальными  инвестициями

   Управление реальными  инвестициями предприятия проводится  следующими этапами:

   1. Проводится анализ  инвестирования в предшествующем  периоде. Оценивается инвестиционная  активность организации за предыдущий  период и степень завершённости  начатых реальных инвестиционных  проектов и программ. Первая стадия: Изучается динамика общего объёма  инвестирования в прирост реальных  активов, удельный вес реального  инвестирования в общем объёме  инвестиций предприятия в предплановом  периоде. Вторая стадия: рассматривается  степень реализации отдельных  инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных  ресурсов, предусмотренных на эти  цели, в разрезе объектов реального  инвестирования. Третья стадия: определяется  уровень завершённости начатых  ранее реальных инвестиционных  проектов и программ, уточняется  необходимый объём инвестиционных  ресурсов для полного их завершения.

   2. Определяется общий  объём реального инвестирования  в предстоящем периоде. Для  этого рассматривается планируемый  объём прироста основных средств  организации, нематериальных и  оборотных активов обеспечивающий  прирост объемов его производственно-коммерческой  деятельности. Объем этого прироста  уточняется с учетом динамики  объема ранее неоконченного капитального  строительства (незавершенных капитальных  вложений).

   3. Определяются формы  реального инвестирования. Рассматриваются  конкретные направления инвестиционной  деятельности предприятия, которые  обеспечивают воспроизводство его  основных средств и нематериальных  активов, а также расширение  объёма собственных оборотных  активов.

   4. Подготавливаются  бизнес-планы реальных инвестиционных  проектов. Все формы крупнообъёмных  реальных инвестиций (кроме обновления  отдельных видов механизмов и  оборудования в связи с их  износом) рассматриваются как  реальные инвестиционные проекты.  Для небольших реальных инвестиционных  проектов возможна разработка  краткого варианта бизнес-плана  (в котором излагаются только  те разделы, которые прямо определяют  целесообразность их осуществления).

   5. Оценивается эффективность  отдельных реальных инвестиционных  проектов. Основой оценки является  система показателей – чистого  приведённого дохода, периода окупаемости  и других. Проекты, эффективность  которых не отвечает критериям  разработанной инвестиционной политики  предприятия, отклоняются.

   6. Формируется портфель  реальных инвестиций. Отобранные  после оценки эффективности реальные  инвестиционные проекты рассматриваются  на предмет рисков их реализации  и других показателей, связанных  с целями их осуществления.  При всестороннем рассмотрении  с учётом планового объёма  инвестиционных ресурсов организация  формирует свой портфель реальных  инвестиций на предстоящий период. Если данный портфель основан  на максимизации доходности при  минимизации рисков, то дальнейшей  оптимизации портфеля реальных  инвестиций не требуется. Если  же требуется сбалансированность  некоторых целей, то проводится  оптимизация данного портфеля, после  чего он принимается к непосредственной  реализации.

   7. Обеспечивается  реализация отдельных инвестиционных  проектов и программ. Основными  документами для реализации являются  капитальный бюджет и календарный  график реализации инвестиционного  проекта. Капитальный бюджет разрабатывается,  как правило, на период до  одного года. В нём отражаются  все доходы и расходы по  данному реальному проекту. В  календарном графике отмечаются  основные периоды времени для  выполнения отдельных видов работ  и назначение ответственных из  числа заказчика или подрядчика  за своевременное выполнение  отдельных этапов работ, изложенных  в контракте.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

18  Сущность и виды  инвестиционных рисков

Инвестирование во всех его  формах сопряжено с многочисленными  рисками, степень влияния которых  на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано  с высокой изменчивостью экономической  ситуации в стране, колеблемостью  конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования. Рассмотрим данную тему на примере рисков реального  инвестирования.