Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

6) эмиссионный  доход общества служит источником  формирования добавочного капитала (наряду с дооценкой основных  средств).

 

Средства, полученные предприятиями  с фондового рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают ликвидность  баланса и платежеспособность хозяйствующих  субъектов.

 

 

 

 

2.4 Формирование политики управления финансовыми инвестициями

 

С учетом особенностей и форм финансового  инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления  финансовых инвестиций на предприятии  разрабатывается специальная политика такого управления.

Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

 

Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам:

 

1.Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.

На первой стадии анализа изучается  общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового  инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа изучается  состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового  инвестирования.

На третьей стадии анализа оценивается  уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение  суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в  них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия  сопоставляется со средним уровнем  доходности на финансовом рынке и  уровнем рентабельности собственного капитала.

Проведенный анализ позволяет оценить  объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия  в предшествующем периоде.

 

2. Определение объема финансового  инвестирования в предстоящем  периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными  инвесторами, обычно небольшой  и определяется размером свободных  финансовых средств, заранее накапливаемых  для осуществления предстоящих  реальных инвестиций или других  расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

 

3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема  финансовых средств, выделяемых  на эти цели, определяются конкретные  формы этого инвестирования, рассмотренные выше.

 

4. Оценка инвестиционных качеств  отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются  в зависимости от видов этих  инструментов; основным показателем  оценки выступает уровень их  доходности.

 

5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

Это формирование осуществляется с  учетом оценки инвестиционных качеств  отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый  портфель учитываются следующие  основные факторы:

• тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью;
• необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля;
• необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

 

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению  уровня доходности, риска и ликвидности  с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует  тому типу портфеля, который определен  целями его формирования. При необходимости  усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

 

6. Обеспечение эффективного оперативного  управления портфелем финансовых  инвестиций. При существенных изменениях  конъюнктуры финансового рынка  инвестиционные качества отдельных  финансовых инструментов снижаются.  В процессе оперативного управления  портфелем финансовых инвестиций  обеспечивается своевременная его  реструктуризация с целью поддержания  целевых параметров его первоначального  формирования.

 

 

 

 

 

2.5 Степени риска инвестиционного проекта

Степени риска инвестиционного  проекта определяется показателем  вероятности не достижения нужной прибыльности или вообще потери инвестиционных средств. К этому критерию следует отнести и ликвидность проекта — возможность обратного процесса превращения объекта инвестирования (в разных формах) вновь в средства.

При этом без потерь не обойтись. Объем  потерь и время, нужное для продажи  объекта инвестирования, определяют уровень ликвидности инвестиционного проекта.

Этот уровень можно прогнозировать и учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Соответствие проекта финансовым ресурсам — критерий выбора именно тех проектов, которые  отвечают объемам средств, которые  есть или должны быть привлечены инвестором. Это вопрос объемов инвестиций. Соотношение  собственных и привлеченных средств  может быть разным, но чем большей  является доля собственного капитала инициатора инвестиционного проекта (лучше свыше 50 %), тем более надежный проект.

 

При формировании инвестиционного  портфеля следует руководствоваться  следующими соображениями:

- безопасность вложений (уязвимость  инвестиций от потрясений на  рынке инвестиционного капитала);

- стабильность получения дохода;

- ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

 

Ситуация, когда все три условия  соблюдены, попросту невозможна. Поэтому  неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет  низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую  цену и собьют доходность. Главная  цель при формировании портфеля состоит  в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом  для инвестора. Иными словами, соответствующий  набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика  до минимума и одновременно увеличить  его доход до максимума.

 

Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно  определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой прибыли. Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться путем варьирования его структурой. Существуют различные программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных типов, например минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска и др. Оценки, используемые при составлении инвестиционного портфеля, носят вероятностный характер. Конструирование портфеля в соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при наличии ряда факторов: сформировавшегося рынка ценных бумаг, определенного периода его функционирования, статистики рынка и др.

 

Успех инвестиций в основном зависит  от правильного распределения средств  по типам активов на 94% выбором  типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные  казначейские векселя, долгосрочные облигации  и др.); на 4% выбором конкретных ценных бумаг заданного типа, на 2% оценкой  момента закупки ценных бумаг. Это  объясняется тем, что бумаги одного типа сильно коррелируют, т.е. если какая-то отрасль испытывает спад, то убыток инвестора не очень зависит от того, преобладают в его портфеле бумаги той или иной компании.