Международные корпорации в мировой экономике

     Наиболее  привлекательными сферами вложения инвестиций в России, с точки зрения иностранных инвесторов, являются: добыча топливно-энергетических полезных ископаемых (около 20% всех накопленных  инвестиций), металлургическое производство (15%), а также оптовая торговля (23%), связь и операции с недвижимым имуществом. Поступают инвестиции и в другие сферы, например, в розничную торговлю (IKEA) или производство автомобилей (Ford, General Motors, Toyota).

     Росту притока иностранного капитала в экономику России в последние годы способствовали как условия, характерные для всех стран BRIC, так и специфические условия. В частности, улучшение инвестиционного климата, дальнейшее повышение рейтингов ведущими международными агентствами, рост курса рубля относительно ведущих мировых валют и либерализация в 2006 г. валютного законодательства.

     В результате за 16 лет приток иностранного капитала в частный сектор (в разных формах) увеличился почти в 70 раз: с 2, 7 млрд. в 1992 г. до 193, 2 млрд. долл. в 2007 г. Значительный приток инвестиций в условиях стабилизации объемов вывозимого из страны капитала и сокращения объемов наличной иностранной валюты у предприятий и населения привел к тому, что в 2005 г. впервые с 1992 г. наблюдался чистый ввоз капитала в Россию частным сектором в размере 0, 1 млрд. долл. В 2006 г. ввоз достиг 42 млрд, а в 2007 г. оценивается в 82 млрд. долл.

     К сожалению, официальная статистика пока не успевает адекватно отражать новое явление, каким стала стремительная инвестиционная экспансия российских ТНК. Статистические оценки российских ПИИ у разных организаций сильно расходятся. Например, UNCTAD и Центробанк России на конец 2006 г. оценивали накопленные российские ПИИ на уровне соответственно 156,8 млрд. долл. и 209,6 млрд. долл., т.е. разница составляла более 30%!  

     2.3 Крупнейшие российские  ТНК 
 

     По  различным оценкам, на начало 2008 г. зарубежные внеоборотные активы 50 самых крупных  российских нефинансовых ТНК составили  около 67 млрд. долл., увеличившись за год приблизительно на 22 млрд. долл., т.е. почти в полтора раза. При этом значительная часть данных компаний имеет дочерние структуры сразу во многих странах, что позволяет с полным основанием отнести их к ТНК. На остальные отечественные нефинансовые фирмы, инвестирующие за рубежом, приходится лишь 2-3 млрд. долл. внеоборотных активов. Любая из таких компаний не имеет за границей долгосрочных капиталовложений, превышающих хотя бы 75 млн. долл., а ее «профильные» производственные активы (т.е. фирмы по производству товаров и / или услуг, на которых специализируется компания, а не просто сбытовые, финансовые или другие обслуживающие экспорт заграничные подразделения) находятся обычно в 1-2 странах.

     В список крупнейших компаний, представленный в таблице №3, не включены российские банки и страховые компании. Это связано отнюдь не только со сложностью их сопоставления с нефинансовыми ТНК. Как раз анализ стоимости поглощаемых зарубежных банков или уставных капиталов создаваемых с нуля дочерних структур позволяет оценивать ПИИ в финансовый сектор. Просто среди российских банков и страховых фирм почти нет значительных инвесторов за рубежом, что вполне закономерно – если отечественные нефинансовые ТНК в основном представляют собой крупных экспортеров, чья продукция востребована на мировых рынках, то представители российского финансового сектора характеризуются низкой международной конкурентоспособностью. Единственная крупная отечественная финансовая ТНК – «ВТБ» (до ребрендинга – «Внешторгбанк»), ПИИ которой в зарубежные дочерние структуры превышают 1 млрд. долл., однако в значительной степени представлены еще советскими зарубежными активами. Более 100 млн. долл. за рубежом инвестировали «Альфа-банк» (владеет банком в Нидерландах, а также дочерними структурами в Великобритании, США, Казахстане и Украине) и «Сбербанк» (инвестиционная экспансия российского банковского лидера началась совсем недавно и пока ограничена соседними Казахстаном и Украиной). Также можно отметить «Банк Москвы», «Росбанк», «Конверсбанк», страховые компании «РЕСО», «Ингосстрах» и некоторые другие российские финансовые институты, способные со временем превратиться в полноценные ТНК.

     2.4 Развитие российской инвестиционной экспансии за рубежом.                    Быстрый рост российских прямых капиталовложений за рубежом в последние годы обеспечивают несколько групп инвесторов. Наибольшую роль играют интегрированные бизнес-группы, которые в условиях благоприятной мировой конъюнктуры для российского сырьевого экспорта получают миллиардные прибыли. Далеко не всегда эти средства могут быть выгодно размещены внутри России, еще чаще речь идет о стремлении усилить свою конкурентоспособность благодаря осуществлению ПИИ или даже просто «застраховать» собственность от посягательств со стороны государства или других отечественных бизнес-групп.

      По  оценкам Банка России, на 1 января 2008г. накопленные прямые инвестиции российских резидентов за рубежом составили 370,2 млрд. долл., что в десять раз  превышает показатель на начало 2001г. Только за 2007г. они возросли на 153,7 млрд. долл., что превышает сумму всех накопленных прямых инвестиций многих стран мира. Расширяются и зарубежные портфельные инвестиции, накопленная сумма которых в 2007г. составляла 7,2% от накопленных прямых инвестиций. Таким образом, капитал наряду с природными ресурсами и интеллектуальным потенциалом становится важным источником экономического роста России и повышения её конкурентоспособности в глобальной экономике.

      Можно выделить несколько особенностей современной  зарубежной экспансии российского бизнеса.

      1.Концентрация  зарубежных прямых инвестиций  в немногих крупнейших компаниях-инвесторах. Основной поток инвестиций исходит  от 10-15 компаний первого эшелона.  Только две российские транснациональные  корпорации (ТНК) - «Газпром» и «ЛУКОЙЛ»  имели зарубежные активы стоимостью выше 10 млрд. долл. При этом зарубежные активы «ЛУКОЙЛ» и занимающей 15-е место в этом рейтинге РАО «ЕЭС» разнятся по стоимости в 26 раз.

      В 2007г. появилась новая отечественная  ТНК «Объединенная компания «Российский  алюминий» (ОК РУСАЛ), в результате слияния крупнейших российских производителей алюминия и швейцарской компании «Glencore». «РУСАЛ» благодаря слиянию образовал мощную вертикально интегрированную международную компанию, обладающую зарубежными активами в 18 странах на пяти континентах.

      Самыми  крупными являются покупка «Норильским  никелем» канадского производителя  никеля и меди «LionOre Mining International Ltd.»  за 6,5 млрд. долл., приобретение группой  «Евраз груп» канадской металлургической компании IPSCO за более чем 4 млрд. долл., присоединение глиноземных активов швейцарской «Glencore» (около 3 млрд. долл.) в результате их слияния с активами «Рсала» и «Суала».

      2.Сырьевая  направленность российских зарубежных  инвестиций. Более половины зарубежных  активов на конец 2006г. приходилось на нефтегазовый сектор, четверть — на металлургическую и горнодобывающую промышленность. Отечественные энергетические и металлургические компании стремятся диверсифицировать производство созданием вертикально интегрированных структур. Для этого приобретаются активы, осуществляющие продажу продукции конечным потребителям или выпускающие продукцию своего топливно-сырьевого профиля, но с более высокой долей добавленной стоимости. Однако в целом это мало меняет сырьевую направленность бизнеса.

      Между тем, закрытость сырьевого сектора стала сейчас предметом особой защиты национальных правительств. Именно в сфере, где наиболее сильны позиции российских ТНК, наблюдается существенное усиление государственного протекционизма. Российские компании энергетического сектора, желающие приобрести зарубежные активы, встречают трудности.

      3.Большая  активность в зарубежных инвестициях  частных структур. Среди 25 российских  ТНК, крупнейших по величине  зарубежных активов в 2006г., только  три были государственными компаниями — «Газпром», РАО «ЕЭС» (ликвидировано в июле 2008г. в результате реформы электроэнергетики) и «АЛРОСА». Среди 20 крупнейших сделок по приобретению зарубежных активов на 1 июля 2008г. нет ни одной с участием контролируемых государством компаний. Частные инвесторы быстрее находят источники финансирования для таких покупок, не боясь прибегать к займам и новым эмиссиям акций.

      4.Цель - стать глобальными. По имеющимся  прогнозам в ближайшей перспективе  условием выживания компании  в конкурентной борьбе в отдельных отраслях станет вхождение в число нескольких крупнейших. Поэтому для того чтобы стать глобальными компаниями за счёт приобретения зарубежных активов или слияния с крупными зарубежными игроками, осталось мало времени. Как отмечает Б.Хейфец, это находит понимание у высшего руководства страны, которое поставило задачу для всех отраслей экономики — создать свои национальные компании международного масштаба.

      Показанные  усилия российских ТНК с целью  концентрации собственности соответствуют  мировой тенденции и в ближайшем будущем можно ожидать роста прямых зарубежных инвестиций отечественных компаний. Покупка активов за рубежом способствует уменьшению издержек производства и получению дополнительных конкурентных преимуществ как при экспорте, так и на внутреннем рынке, даёт дополнительные материальные выгоды при заимствовании на международных рынках (снижает их стоимость) и проведении IPO (увеличивает спрос и повышает цену размещения). В целом зарубежная экспансия часто дает синергетический эффект для развития всего бизнеса материнской компании, что положительно влияет на всю российскую экономику.

      Среди других факторов положительного влияния  зарубежных инвестирования за рубежом  на развитие российской экономики отмечается: создание условий для расширения экспорта товаров и услуг национальных компаний для предприятий внешней экономики, а также облегчение внешнеэкономической деятельности других национальных структур; повышение конкурентоспособности ведущих компаний (за счет расширения ресурсной базы, увеличения масштаба производства, получения новых технологий, управленческого опыта и т.п.), что положительно влияет на рост конкурентоспособности экономики в целом; усиление «прозрачности» бизнеса (например, IPO или подготовка инвестиционных меморандумов займов на международных финансовых рынках дают больше информации о реальных собственниках банков, чем все усилия, предпринимаемые для их раскрытия Банком России); рост политического влияния России в ряде стран и регионов мира.

      Трудно  не согласиться с приведенными преимуществами, однако при решении считать этот процесс положительным явлением отечественной практики, следует учитывать и отрицательные моменты, которые вполне очевидны.

      Утечка  инвестиций зарубеж лишает перспектив остро назревшему расширению отечественной налоговой базы, которая в сегодняшнем состоянии не обеспечивает бездефицитного бюджета России, лишённого конъюнктурного дохода реализации углеводородного сырья на мировом рынке по высоким ценам. Страна теряет сотни тысяч инновационных рабочих мест, поскольку необходимые инвестиции идут на скупку или их создание на чужих территориях. Налоги и инвестиции, генерируемые зарубежными активами, идут на развитие чужой экономики, а не на решение внутренних проблем. Захват на иностранных территориях современных нефтеперерабатывающих и других заводов, выпускающих продукцию с высокой долей добавленной стоимости, как и объектов реализации этой продукции конечным потребителям (автозаправочные станции), непосредственно укладывается в стратегию вертикальной интеграции компаний, способствующей достижению максимальной устойчивости и эффективности их бизнеса.

      Экономические интересы наших суперкомпаний блюдутся должным образом. Однако Россия при  таком положении остаётся со своей  недостаточной по мощности и по доле переработки сырой нефти, а главное - с технологически отсталой нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленностью, с убытками и унизительной ролью поставщика сырья, а не готового продукта.

      В данной ситуации эффективность вывоза реальных инвестиций зарубеж представляется по ряду причин сомнительной.

      В политическом плане нельзя забывать о том, что ТНК теряют национальное лицо, а их капитал – национальную принадлежность, особенно, если он не привязан к недрам. Непредсказуемы и социально-политические последствия развития ТНК. Имеется в виду появление офшорной аристократии, видящей будущее для себя и детей вне России.

      Сказанное объясняет различие интересов и  целевых установок олигархов  и государства (народа). Проблема вывоза прямых инвестиций за рубеж с целью  форсированного становления отечественных ТНК дискуссионна лишь с позиции большой политики. Экономический аспект её однозначен: это дела будущего, тормозящие улучшение труднейшего положения сегодняшнего дня. Разрешение противоречия видится в умении и желании власти привлечь ресурсы и хватку олигархов к решению сегодняшних внутренних проблем экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 
 

     Российская  специфика привела к тому, что  в стране возник феномен: процесс  вывоза капитала через ТНК совмещается  с острой потребностью в иностранных  инвестициях. Но благодаря стремительному развитию процессов транснационализации в стране быстро формируется новая бизнес-среда. К тому же активизация легальной внешней экспансии ТНК свидетельствует о снижении инвестиционных рисков в самой России. В результате возникает парадокс: регулируемый экспорт капиталов из России через ТНК заметно подхлестнул приток прямых иностранных инвестиций в Россию. Иначе говоря, возникает эффект взаимного инвестирования, который способствует переходу российской экономики на инновационную основу.

     Таким образом, в целом позитивное влияние  международных корпораций на развитие внутренней экономики не подлежит сомнению. В этой связи государственная экономическая политика должна быть ориентирована на создание крупных российских корпораций и поддержку их внешнеэкономической экспансии, при этом на внутреннем рынке такие компании не должны занимать монопольного положения.