Шпаргалка по "Международным финансам"

 

 По территории:

 По способу регулирования  (режим) рынка:

3) По типам соглашений, согласно срокам:

4) По функциям:

5) По применению валютных  курсов:

 Основные особенности  современных валютных рынков:

 унифицированная техника  валютных операций;

 беспрерывность осуществления  операций;

 интернационализация  валютных рынков;

 широкое использование  электронных средств связи;

 нестабильность валют;

 страхование валютных  и кредитных рисков;

 перенасыщение спекулятивными  и арбитражными операциями в  сравнении с коммерческими.

 

 

 

15. Понятие и классификация валютных операций

 Валютные операции  – это контракты агентов валютного  рынка по покупке и продаже  и предоставлению займов в  иностранной валюте на определенных  условиях, в определенный момент  времени.

 

 Основные виды валютных  операций:

 конверсионные (форексные) операции (обмен одной валюты на другую);

 депозитно-кредитные операции (предоставление межбанковских кредитов  в разных валютах или размещение  депозитов).

 

Регулярное осуществление  валютных операций допускает, что часть  средств банка расходуется на покупку одной валюты при одновременной  продаже другой. Происходит изменение  соотношения требований и обязательств банка по каждой иностранной валюте, которое определяет его валютную позицию.

 

 Валютная позиция считается  закрытой, если количество купленной  за свой счет валюты равно  количеству проданной, то есть  требования равны обязательствам. В случае неравенства требований  и обязательств банка по конкретной  валюте валютная позиция считается  открытой. В свою очередь, открытая  позиция может быть: долгой, когда  количество купленной валюты (требования) больше количества проданной  (обязательства). То есть требования по купленной валюте превышают обязательства по проданной валюте; короткой – если продано валюты больше, чем куплено, то есть обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте.

 

16. Спот – рынок и его обычаи

 Курс «спот» – это  установленная цена продажи или  покупки валюты с немедленной  поставкой или очень быстрой  поставкой (как правило, на  второй рабочий банковский день).

 

 Валютные операции  с немедленной поставкой («спот») – это купля- продажа валюты на условиях ее поставки в течение 2-х рабочих дней со дня заключения соглашения по курсу, зафиксированному в соглашении. Такие сделки называют, наличными, кассовыми.

 

 Срок поставки называют  «датой валютирования».

 

 На межбанковском краткосрочном  рынке осуществляются:

 операции Today по курсу Today с поставкой валюты в день заключения соглашения;

 операции Tomorrow – по курсу Tomorrow с условием поставки валюты на следующий день после заключения соглашения.

 

 Все же традиционной  базовой валютной операцией остается  операция «спот» и базовым  курсом – курс «спот». Они составляют  до 90% объема валютных операций.

 

 Существуют «обычаи»  спот-рынка не зафиксированные в специальных международных конвенциях, или соглашениях, но их безоговорочно выполняют все участники:

 осуществление платежей  на протяжении 2-х банковских дней  без начисления % ставки на сумму  поставленной валюты;

 операции осуществляются  в основном на базе компьютерной  торговли с подтверждением электронными  уведомлениями (авизо) в течение  следующего рабочего дня;

 существование обязательных  валютных курсов: если дилер крупного  банка интересуется котировками  другого банка, то сообщенные  ему валютные курсы являются  обязательными для выполнения  операции по купле-продаже валюты.

 

 Хотя спот-операции относятся к «быстрым» валютным операциям, они тоже подвержены валютным риском. Это связано c:

 техническими особенностями  клиринговых расчетов;

 временной разницей  в работе валютных рынков.

 

 На валютном рынке  маркет-мейкеры предлагают двухстороннее котирование бид и аск (офер) конкретных валют. Котирование представляет собой цену покупки и продажи валюты против базовой валюты (обычно долл. США).

 

 Валюта, которая котируется  к базовой валюте, называется  встречной. Для того чтобы котирование воспринималось однозначно, участники рынка придерживаются определенных правил:

 

 Указывают, какая валюта  является базовой.

 Курс, по которому клиент покупает встречную валюту (то есть продает базовую валюту указывается в левой части котирования, а курс, по которому продает встречную валюту (то есть покупает базовую валюту) – в правой части котирования.

 

17. Срочный валютный рынок, валютные операции на срочном рынке

 Срочные валютные соглашения  – это валютные операции, связанные  с поставкой валюты сроком  более 3-х дней с момента  заключения сделки. Стандартными  сроками исполнения срочных контрактов  – 1, 3, 6, 9, 12 месяцев и до 5 лет.

 

 Цель срочных операций  – конверсия валют в иностранных  банках, страхование портфельных  или прямых капиталовложений  за границей, получение спекулятивной  прибыли за счет курсовой разницы.

 

 Форвардные валютные  операции – это контракты по  обмену валют, которые осуществятся  в будущем, но по курсу, зафиксированному  на текущую дату.

 

 Форвардный курс –  цена валюты в определенный  момент в будущем.

 

 На практике курс «форвард» либо выше (ажио, премия), либо ниже (дисконт) «спот» курса. Именно эта разница (дифференциал) между ажио и дисконтом интересует практиков валютного рынка. Ее называют еще – «своп» курс.

 

 Определение курса:

 

 Разница между курсами  валют по соглашению «спот»  и «форвард» может быть:

 

 Отрицательной – понижение (дисконт – dis, депорт – Д, дизажио), т.е. курс «спот» выше курса «форвард». Курс по наличной сделке выше, чем курс по форвардной операции. Д – отнимается от курса «спот».

 

 Положительной – премия (pm, репорт – R, ажио) означает, что курс по контракту «форвард» выше, нежели по наличной сделке. Премия прибавляется к курсу «спот».

 

 Такой порядок определения  курса по форвардной операции  применяется при прямой котировке.

 

 При непрямой котировке  (косвенной, обратной) дисконт прибавляется  к курсу «спот», а премия отнимается.

 

 Курс «аутрайт» - курсы  валют по срочным операциям,  котируемые в цифровом выражении  (а не методом премии и дисконта).

При определении курса  «аутрайт» пользуются таким правилом: если своп-ставки котируются при срочной сделке в порядке «большая – меньшая», то они отнимаются от курса «спот», в противоположном случае прибавляются к курсу «спот».

 

 Среди срочных операций  спекулятивного характера с иностранной  валютой различают игру на  понижение и игру на повышение  курса валюты. Если ожидается  падение курса валюты «игроки  на понижение» продают ее по  действующему на данный момент  форвардному курсу, для того, чтобы  через определенный срок поставить  покупателям эту валюту, которую  они в случае благоприятной  для них динамики курса могут  дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы.

 

 Если ожидается повышение  курса, «игроки на повышение»  скупают валюту на срок в  надежде при его наступлении  получить ее от продавца по  курсу, зафиксированному в момент  операции, и продать эту валюту  по более высокому курсу. Подобные  операции обычно проводятся в  массовых масштабах в ожидании  официальной девальвации или  ревальвации.

 

 Особенности сделки  «форвард»:

 

 В момент заключения  соглашения фиксируется курс  и сумма, но до наступления  срока (1-6 мес.) расчеты по обозначенным  суммам не осуществляется.

 

 Объемы форвардной  сделки могут быть любыми, при  этом не требуется их обеспечения.  Чаще используются лаги в форвардных  контрактах – от 1 до 2-х недель, от 1 до 12 мес.

 

 По форвардному контракту  в момент его составления деньги  не переходят из рук в руки.

 

 Форвардами торгуют  «через прилавок» везде.

 

 Вторичного рынка форвардов  не существует. Чтобы нейтрализовать  валютные соглашения, необходимо  заключить «встречное» с тем  же самым лицом (банком).

 

 По форвардам не  существует дневного лимита изменения  цен.

 

 Форвардные контракты  выполняются в 95% случаев их  заключения.

 

 Форвардный рынок является  саморегулируемым. Эти контракты регламентируются обычными законами.

 

 Фьючерсные валютные  операции.

 

 Главная их особенность  заключается в том, что торгуют  стандартными контрактами, где  регламентированы все условия:  сумма, срок, метод расчетов и  т.д. Их главная цель – хеджирование  риска и спекуляция. Наличными  при заключении соглашения вносится  гарантированный депозит.

 

 Фьючерсы – это чистые (абсолютные) залоги в условиях  движения валютных курсов.

 

 Если после покупки  фьючерса цена повысилась, то  его владельцы получают прибыль,  понизилась – убыток. Продажа фьючерса дает прибыль, если цена движется вниз, т.е. короткая позиция – залог того, что цена снизится, долгая – наоборот, возрастет.

 

 Суммарная стоимость  двухсторонних залогов (фьючерсов)  называется открытым интересом.

 

 Особенности фьючерсов:

 

 Фьючерс – это стандартизированный  форвард, но со своими особенностями.

 

 Объем операций фиксирован  для каждой из валют, которые  используются в торговле. Он задан  объемом стандартизированной валютной  партии.

 

 Контракты исполняются  в определенные согласованные  даты – каждая третья среда  месяца.

 

 Денежный поток в  случае фьючерсов дает возможность  заработать на %%, откладывая денежные  средства, которые получаются в  виде платежа по фьючерсу.

 

 Следует иметь в  виду, что по фьючерсам могут  быть убытки. Кроме этого прибыли  и убытки по фьючерсам оплачиваются  безотлагательно в тот же день, когда они возникают.

 

 По фьючерсам осуществляется  беспрерывный (ежедневный) поток платежей.

 

 Рынок фьючерсов регулированный  – торговля только на биржах  – Чикаго, Токио, Сидней, Новая  Зеландия.

 

 Если вторичного рынка  форвардов не существует, в отличие  от них фьючерсная торговля  осуществляется через клиринговые  палаты, поэтому торговцы отвечают  только по своим чистым позициям.

 

 По фьючерсам существуют  дневные лимиты изменения цен,  которые устанавливает биржа.

 

 Фьючерсные контракты  исполняются в 3-5% случаях.

 

 Регулирование фьючерсного  рынка связано со специальными  решениями агентов (в США –  Комиссия по торговле фьючерсами).

 

 Объектом опциона выступает  право купить (опцион-«колл») или продать (опцион-«пут») валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения соглашения. Это соглашение с нефиксированной датой поставки. За получение права продать или купить валюту уплачивается небольшая премия. При благоприятном движении курса на протяжении срока соглашения это право используется, в противоположном случае премия утрачивается и валютная операция не совершается. Опцион выгоден при курсовых колебаниях, которые превышают размер премии.

 

 Валютные опционы –  это контракты, которые дают  их собственникам право купить  или продать установленное количество  валюты по фиксированной в  контракте цене в течение оговоренного  периода.

 

 Различают два типа  опционов:

 европейский тип (стиль)  – означает, что опцион может  быть исполнен только в фиксированную  дату;

 американский тип (стиль)  – означает, что опцион может  быть исполнен в любой момент  в пределах срока опциона.

 

 Опционный курс –  это цена, по которой можно  купить (кол) или продать (пут)  объект опционной операции, то  есть валюту. Опционный курс называется  ценой страйк.

 

 Внутренняя стоимость  опциона указывает на возможность  получить прибыль при его немедленном  исполнении: это разница между  ценой базового актива во время  исполнения опциона (курс «спот») и опционной ценой.