Леверидж и его роль в финансовом менеджиенте

Коэффициент финансового  левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный  или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значение дифференциала  любой прирост коэффициента финансового  левериджа будет вызывать еще  больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном  значение дифференциала прирост  коэффициента финансового левериджа  будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, коэффициента финансового левериджа  вызывает еще больший прирост  его эффекта (положительно или отрицательно в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового  левериджа является главным генератором  как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового  левериджа положительная или  отрицательная динамика его дифференциала  генерирует как возрастание суммы  и уровня прибыли на собственный  капитал, так и финансовый риск ее потери.

Знание механизма воздействия  финансового капитала на уровень  прибыльности собственного капитала и  уровень финансового риска позволяет  целенаправленно управлять как  стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Финансовый рычаг очень  сильно влияет на компанию. Он увеличивает  изменчивость прибыли до выплаты  процентов и налогов, финансовая зависимость увеличивает изменчивость прибыли компании на акцию (EPS).

Метод финансового рычага помогает менеджеру решить, в какой  степени использовать финансирование за счет заемных средств. Если компания использует финансирование за счет заемных  средств, то она обязана производить  обещанные выплаты в счет погашения  задолженности независимо от того, какова ее прибыль до выплаты процентов  и налогов, поэтому использование  заемных средств также сопряжено  с более высоким риском.

Однако финансирование за счет заемных средств может быть дешевле финансирования за счет выпуска  акций в силу того, что в случае банкротства долговые обязательства  имеют приоритет над акциями  и, кроме того. Выплата процентов  уменьшают налогооблагаемую базу, а  дивиденды нет. Как правило, финансовому  менеджеру приходиться соотносить выгоды и издержки, связанные с  финансированием за счет заемных  средств.

При наличие заемных средств  и увеличение объема продаж увеличение прибыли на акцию происходит в  той же мере, что отмечается при  падении прибыли на акцию при  падении объема продаж в аналогичной  ситуации.

А при измерении этого  финансового рычага мы соотносим  процентное изменение прибыли на акцию и соответствующего процентного  изменение прибыли до выплаты  процентов и налогов – это  показатель финансового рычага (MFL), который можно представить в  следующем виде:

 Процентное изменение  прибыли на акцию

MFL = (3.2)

 Процентное изменение  прибыли до выплаты

 процентов и налогов

Существует эквивалентная  формула расчета показателя финансового  рычага:

MFL = EBIT/(EBIT – i) (3.3)

I – общие процентные  выплаты компании.

Показатель финансового  рычага всегда будет больше 1 у любой  компании, имеющей непогашенную задолженность. Чем больше доля заемных средств  в финансировании компании, тем больше значение показателя финансового рычага.

Заключение

В заключении работы сделаем  необходимые выводы.

Деятельность любого коммерческого  предприятия не обходится без  финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик  финансового риска это соотношение  между собственным и заемным  капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышении рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Управлять  большим предприятием и работать на нем выгоднее и престижнее чем  на маленьком. Для большего совокупного  капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов. Как следствие увеличения финансового риска, увеличивается цена на дополнительно привлекаемый капитал.

Леверидж – это особая часть финансового менеджмента  связанная с управлением прибыльностью. Использование левериджа может  привести к существенному изменению  финансового состояния предприятия, повлиять на его риск и доходность.

Общий леверидж состоит из операционного и финансового  левериджа. Уровень финансового  левериджа – это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации  путем изменения объема и структуры  долгосрочных пассивов.

Отсюда следует, что мы должны достаточно большое внимание уделять финансовому левериджу, структуре капитала организации, соотношению  собственных и заемных средств.

Таким образом, мы можем с  полной уверенностью сказать, что финансовый леверидж имеет очень большое  влияние на прибыль предприятия, и, следовательно, на эффективное функционирование всего предприятия. Финансовый леверидж является одним из эффективных инструментов, помогающих менеджерам управлять финансами  предприятия.