Управленческие решения

У цьому прикладі Р = 1000 ДЕ;Г= 2500 ДЕ; I =10 років; м= 10%.

Існують два варіанти відповіді на питання.

Перший варіант припускає використання чи таблиць проведення прямих розрахунків  на основі складних відсотків і порівняння отриманого результату з величиною майбутньої вартості, тобто на підставі вираження (1) маємо

расч = 100° (1 + °'1 )1° = 2593 №) > 2500 ДЕ

Відповідь: вистачить.

Другий варіант припускає  застосування методики дисконтирования.

По формулі (2):

Ррасч = 2500-(1/(1+0,1)10 = 965ДЕ< 1000 ДЕ. Відповідь: можна покласти на внесок меншу суму — 965 ДЕ.

Приклад 2. По проекті передбачається взяти кредит 56 тис. ДЕ під 100% річних з умовою щорічної виплати рівними  частками протягом 3 років. Яка величина цих виплат? У цьому прикладі Р = 56 тис. ДЕ; м = 3 роки; м = 100%; А = ? Відповідно до формули (7)

Л = 56   1 (1 +1 )3: [(1 +1 )3 -1 ] = 64 (тис. ДЕ). Відповідь: 64 тис. ДЕ.

Приклад 3. Необхідно визначити  внесену в пенсійний фонд суму, щоб через 10 років щорічно виплачувати пенсію по 5000 ДЕ протягом 20 років.

У цьому прикладі Д = 5000 ДЕ; Г, = 11 років; Хг = 30 років; м = 10%; Р = ?

З формули (7)

Р=5000(а1=30Ю%-а1=1010%). Відповідь: 12025 ДЕ.

Серйозної, але розв'язуваною проблемою є мінливість ставки відсотка протягом розрахункового періоду проекту. Тут насамперед позначається вплив активних інфляційних процесів. Можна рекомендувати наступний прийом розрахунку поточної цінності:

Рр+р^+    + р                    1

де Ру ?2.....^п ~~ величини майбутніх чистих вигод;

*:»: Г2" -' гп ~~ відповідні  періодам процентні ставки;

1,2.....п —періоди.

Свій практичний додаток теорія цінності грошей у часі знаходить  при побудові дисконтованих критеріїв  цінності проекту. Сукупність описуваних критеріїв дозволяє відібрати проекти для подальшого розгляду, проаналізувати проектні альтернативи, оцінити проект із погляду інвестора і т.д. Ухвалення відповідного рішення базується на порівнянні отриманого розрахункового результату з «крапкою відліку».

У світовій практиці в даний час  найбільше використовувані наступні критерії:

1. а) відношення вигод  до витрат (У/З);

б) відношення чистих вигод до витрат (вартість) (У(п)/З).

2. Чиста поточна цінність (ЫРУ).

3.  Внутрішня норма чи прибутковості  (рентабельності) проекту (1ВЯ).

4. Строк окупності (РВ). Додаткові позначення: У,—вигоди проекту в рік I; З, — витрати проекту в рік I; 1= 1 .л — роки життя проекту.

Тоді перераховані критерії можна  розрахувати в такий спосіб:

 

Отриманий результат порівнюється з одиницею. Якщо грошові потоки Дають значення, менше одиниці, передбачається повернення проекту, що характеризується цим потоком, для додаткового розгляду.

2.

Крапкою відліку служить нульове  значення.

Усі проекти з Л/Р1/ > Про попадають  у коло подальшого аналізу. Можна  графічно зобразити залежність А/Руот ставки відсотка:

3. Дуже важливе значення процентної  ставки г' при Л/РУ = 0. У цій  крапці дисконтований потік витрат  дорівнює дисконтованому потоку  вигод.

ИРУ

Це дисконтоване значення в точці  беззбитковості і називається внутрішньою  нормою чи прибутковості (рентабельності) — /ЯЯ. Даний критерій дозволяє інвестору проекту оцінити доцільність вкладення засобів. Якщо банківська дисконтна ставка більше /ЯЯ, то, очевидно, поклавши гроші в банк, інвестор зможе одержати велику вигоду.

Розроблено прийоми розрахунку /ЯЯ, у тому числі комп'ютерні, засновані на ітеративному наближенні за допомогою лінеаризації до крапки г'. Ряд електронних таблиць (наприклад, програмний пакет 1_про1з П23) дозволяє, задавши «місце розташування» грошового потоку, обчислити відповідні значення Л/РУ (при відомої г) і /ЯЯ.

4. Критерій строку окупності  дає можливість визначити час  (число років), що пройде, поки  сумарний потік коштів від  проекту не зрівняється з первісними  сумарними інвестиціями.

Резюме