Статистический анализ динамики курса ценных бумаг

В качестве примера можно привести такую  бумагу как золотой сертификат —  выпущена Министерством финансов РФ в 1993 г. Номинал облигации был  задан как 10 кг золота. Таким образом, при изменении цены золота, изменялась и денежная сумма номинала.

Существуют  облигации бескупонные. В качестве синонимов используются термины ''облигация  с нулевым купоном11 или ''чистая дисконтная облигация1'. Иногда вместо термина "чистая дисконтная облигация11 говорят просто" дисконтная облигация". Первый термин более корректный, поскольку, как  мы увидим ниже, дисконтной может быть и купонная облигация. Бескупонная  облигация — это ценная бумага, которая не имеет купонов. Доход  инвестора возникает за счет разницы  между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения. Например, номинал облигации равен 1 млн. руб., продается она по 800 тыс. руб. При погашении бумаги доход  инвестора составит 200 тыс. руб.

Следующий вид  облигации — это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями  эмиссии ее можно обменять на акции  или другие облигации.

Современный отечественный рынок облигаций  — это главным образом рынок  государственных облигаций. Поэтому  остановимся кратко на характеристике основных государственных облигационных  займов. Государственные облигации  можно разделить на облигации  рыночных и нерыночных займов. Облигации  рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные  из них — государственные краткосрочные  облигации (ГКО), облигации федеральных  займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации  внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Облигации нерыночных займов не могут  обращаться на вторичном рынке.

Акцией называется ценная бумага, дающая право ее держателю  на получение прибыли от деятельности эмитента, а также на участие в  управлении его деятельностью, а  также на часть имущества, остающуюся после ликвидации эмитента.

Выделяют  две категории акций: обыкновенные (иногда их называют простыми) и привилегированные. Привилегированные акции подразделяются также на типы. Обыкновенные акции  отличаются от привилегированных следующими чертами:

а) они предоставляют  право владельцу участвовать  в голосовании на собрании акционеров; такое право возникает после  полной оплаты акции;

б) выплата  по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия  может осуществляться только после  распре деления соответствующих  средств среди владельцев привилегированных  акций.

Следующий вид  ценных бумаг – это вексель. Вексель  — это долговое обязательство, которое  дает его владельцу безусловное  право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь, вексель  — это инструмент кредита, его  также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного  документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Векселя, возникающие вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими.

                                                                                       4

Векселя, оформляющие  денежные обязательства именуются  финансовыми. Коммерческий вексель возникает в связи с тем, что у покупателя продукции в момент поставки ее продавцом отсутствуют необходимые денежные средства

Существуют  простой и переводной векселя. Простой  вексель (соло вексель) — это документ, содержащий безусловное обязательство  векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте  и в определенный срок векселедержателю. Переводной вексель (тратта) — это  документ, который содержит предложение  векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму  денег в определенном месте и  в определенный срок получателю (ремитенту).

Банковский  сертификат — это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и  начисленных по ней процентов. Различают  сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для юридических  лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года. Сберегательный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для физических лиц. Она может выпускаться на период времени до трех лет.

 

1.2.Основные  понятия и задачи статистики  рынка ценных бумаг.

Таким образом, ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Различают следующие  виды ценных бумаг: государственные  облигации, муниципальные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и  сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, складское свидетельство, приватизационные ценные бумаги и иные документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг.

 Статистика  рынка ценных бумаг определяет:

-обобщенные  показатели состояния фондового  рынка, характеризующие объемы  их выпуска и размещения,

-ценовые  уровни,

-уровни процентных  ставок и доходность,

-объемы проводимых  операций и вовлечение финансовых  активов.

Статистические  показатели, характеризующие выпуск ценных бумаг - это показатели суммы  и количества ценных бумаг по видам  на определенную дату эмитентами. В  отчетах о размещении отдельных  видов ценных бумаг отражаются сведения об их количестве и сумме. Купля-продажа  ценных бумаг на вторичном рынке  является их обращением, которое характеризуется  показателями количества и суммы  купленных и проданных  облигаций, акций, векселей за определенный период.

                                                                                       5

Для статистической характеристики цикличности рынка  ценных бумаг используются следующие  методы:

1) графический,  когда все уровни (цены) изображаются  в виде графика, выделяются  пики колебаний и проводится  усредненная линия, отражающая  повторяющие цикличные колебания;

2) механическое  сглаживание, когда на основе  фактических данных строится  скользящая средняя (трех, пяти  и более уровней);

3) статистические  модели, когда тенденции изменения  курса ценной бумаги определяются  на основе расчета уравнений  параболы, ряда Фурье и т.д.

Экстраполируя соответствующие кривые можно с  некоторой степенью вероятности  прогнозировать поведение курсов ценных бумаг на рынке. Более точный прогноз  изменения курсов ценных бумаг можно  получить на основе многофакторных регрессионных  моделей, получивших название экономических  барометров, т.к. они имели цель отразить влияние комплекса экономических  и социальных факторов на курсы ценных бумаг. В модели включаются факторы, непосредственно влияющие на цены и  формирующие рынок определенных ценных бумаг.

Необходимо  отметить, что основным, наиболее достоверным  и не требующим долгой обработки, источником статистической информации о состоянии рынка ценных бумаг  являются результаты торгов на фондовых биржах. Они формируются в конце  каждого оперативного дня и регулярно  публикуются, что обеспечивает доступ к этой информации неограниченного  круга лиц.

Информация  о котировках государственных ценных бумаг публикуется в специализированных периодических экономических изданиях.

 

1.3.Основные  показатели статистики рынка  ценных бумаг.

Для характеристики рынка ценных бумаг применяется  определенная система показателей, которые дают понятие о том, в  каком состоянии в текущий  момент пребывает рынок, каковы его  основные особенности, какого рода тенденции  в нем отмечаются. Система такого рода показателей называется биржевой статистикой.

Для инвесторов, непосредственно имеющих (или собирающихся иметь) дело с ценными бумагами, обращающимися  на конкретном рынке, представляют важность показатели, характеризующие не рынок  в целом, а ту или иную конкретную ценную бумагу либо предприятие, эту  бумагу выпустившее.

Важным показателем  любой ценной бумаги является ее цена. Различают номинальную и рыночные цены. Цена номинала определяется эмитентом, рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. Механизм выявления рыночной цены, ее фиксация и публикация в  биржевых бюллетенях называется котировкой ценной бумаги. Цена, по которой заключаются  сделки и ценные бумаги переходят  из рук в руки, называется курсом (К) и определяется как отношение  рыночной цены  к номинальной. В течение торгового дня фиксируются котировочные цены: цена покупки (максимальная цена среди всех заявок), цена продажи (минимальная цена среди всех заявок на продажу), цена последней сделки.

                                                                                         6

На основе котировочных цен и цен сделок рассчитываются усредненные цены:

-средняя  цена по котировкам на покупку  и продажу;

-средняя  цена сделок за торговый день.

Доходы по ценным бумагам могут выступать  в форме процентов от номинальной  стоимости, дивидендов, дохода с купона, дисконта. Доходность является относительным  показателем и представляет собой  доход, приходящийся на единицу затрат.

На фондовом рынке обращается большое количество ценных бумаг. Цены их постоянно изменяются. Однако существует некоторый тренд, т.е. вектор движения рынка, который  говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение  курсовой стоимости ценных бумаг. Обобщающую динамику рынка можно получить с  помощью фондовых индексов.

Эти индексы  являются ключевыми показателями для  статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения  в фондовой торговле и положения  в отдельных отраслях.

Биржевые  индексы могут исчисляться по разной методике: одни являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же рассчитываются средневзвешенные величины, где в  качестве весов выступают чаще всего  показатели базисной рыночной стоимости  обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения  индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок  в целом, другие - конкретную отрасль  или сектор рынка. Фондовый индекс определяется как средняя величина курсов акций  на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению  к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую  дату или за определенный период в  прошлом. Текущее значение индекса  характеризует направление движения фондового рынка.

К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:

-индексы  Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые  средние показатели);

-индексы  "Стэндард энд пурз" ("Стэндард  энд пурз-500" - взвешенный по  рыночной стоимости индекс акций  500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций  корпораций, имеющих зарегистрированные  опционы на Чикагской бирже  опционов) и др. индексы.

Цель корректировки - обеспечение сопоставимости индекса  до и после дробления компаниями своих акций. Например, в курс акций  входят ценные бумаги трех фирм ценой 100, 30 и 50 дол. Индекс Доу-Джона (100 + 30 + 50): 3 - 60,0. Предположим, что первая фирма  дробит свои акции, удваивая их количество, т.е. каждая акция оценивается в 50 дол. Чтобы дробление не сказалось  на среднем значении индекса, осуществляется изменение делителя (К). Откуда К = 130 :60=2,16. Следовательно, в знаменателе  индекса в последующем периоде  в качестве делителя будет использоваться не 3, а 2,16. В настоящее время Нью-Йоркская фондовая биржа использует 4 биржевых индекса Доу-Джона: промышленный (30 крупнейших компаний), транспортный (20 фирм), коммунальный (15 фирм коммунального  хозяйства и энергетики) и сводный (индекс - 65).

                                                                                          7

Недосаток данного  индекса в том, что он не учитывает  рыночную капитализацию входящих в  него предприятий.

Большим авторитетом  пользуется исчисляемый официальной  статистикой и регулярно публикуемый  индекс «Стандарт энд Пурз» (S&Р). Он определяется как отношение стоимости  акционерного капитала, исчисленного как произведение цен акций на текущую дату на их число, определенное в пределах фиксированного периода, к стоимости капитала, исчисленного по ценам базисного периода.

Одними из наиболее известных индексов в нашей  стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом  обеспечении рынка ценных бумаг.

Существует 3 индекса AK&M для различных типов  эмитентов:

1. Индекс  банковских акций, рассчитанный  по ценным бумагам 10 крупнейших  коммерческих банков.

2. Индекс, строящийся  для акций приватизированных  промышленных предприятий, включает  акции 40 промышленных компаний  различных отраслей.

3. Сводный  индекс AK&M, в основе которого  лежат котировки акций банков, промышленных предприятий различных  отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).