Контрольная работа по "Технологии"

Продолжение таблицы 3.3

 

    Определение точного времени окупаемости  по вариантам осуществляется по следующей  схеме:

    По  значениям кумулятивного потока определяется период, когда 

    КДПt <  Зt <  КДПt+1;

    T = tлет +[ ]

    Для первого варианта периодом, когда  кумулятивный доход превысил общие  единовременные затраты является 1999 год, а для второго варианта - 1997 год.

    

    

    Учитывая  дополнительное условие, которое установила для себя фирма о нормативном  периоде окупаемости в 5 лет, то оба варианта приемлемы, так как их срок окупаемости меньше установленного и составляет для I и II варианта соответственно 4,03 лет и 3,11лет. Однако предпочтительнее вариант II, т.к. его срок окупаемости короче

    Главное преимущество метода – простота, недостаток – не учитывает изменение стоимости  денежных потоков во времени. 
 
 
 
 
 
 

3.3 М е т о д   ч и с т о й   с е г о д н я ш н е й  с т о и м о с т и 
 

    Таблица 3.4

 

     По  проведенным расчетам видно, что  оба варианта являются приемлемыми (NPV>0), но лучший – II вариант (NPV – наибольшая положительная величина).  
 

3.4 М е т о д и н д е к с а   п р и б ы л ь н о с т и 
 

    PI = PV/IC – показывает отношение сегодняшней стоимости PV к начальным капиталовложениям IC.

    Очевидно, что если PI>1, то вариант следует  принять;

    PI<1 – вариант отвергается;

    PI =1 – проект не является ни  прибыльным, ни убыточным. 

    Таким образом, чем больше значение этого  показателя, тем выше отдача каждого  рубля, инвестированного в конкретный проект. Выгоднее внедрять  вариант  с наибольшим значением PI.

    

    

    Таким образом, приемлемы оба варианта, но выгоднее внедрять вариант II, т.к. PI_II > PI_I.

    Определим преимущества и недостатки методов  чистой сегодняшней стоимости и  индекса прибыльности.

    Преимущества:

• все расчеты ведутся, исходя из денежных потоков, а не из чистых доходов, учитывая амортизационные отчисления как источник средств, что отвечает современной финансовой теории;
• методики учитывают изменение стоимости денег со временем;
• принимая проект только с положительной NPV, компания будет наращивать свой капитал за счет этих проектов. Прирост капитала компании – это, фактически, повышение цены акций компании или обогащение акционеров.

    Недостатки: чем более долгосрочный проект, тем  сложнее оценить будущие денежные потоки, а методы NPV и PI, как правило, предполагают, что дисконтная ставка не изменится в течение всего периода реализации проекта. В действительности дисконтная ставка изменяется из года в год. Таким образом, переоценка или недооценка будущих денежных потоков может привести к одобрению проекта, который нужно было отклонить и наоборот.

    Несмотря  на недостатки методик NPV и PI  – это надежные показатели оценки и сравнения двух и более проектов. 
 
 
 

3.5 М е т о д   в н у т р е н н е й  с т а в к и   д о х о д а 

    IRR – это ставка дисконта, при  которой сегодняшняя стоимость  денежных потоков равна стоимости  начальных инвестиций, т.е. NPV = 0.

    Ставка, ниже которой проекты отклоняются, называется граничной (необходимой) ставкой. Если IRR выше граничной ставки, проект попадает в список рекомендуемых. Граничная  ставка нашего проекта – 10%.

    Расчет  внутренней ставки дохода рекомендуется  оформлять в форме таблицы 3.5 в тыс. долл. (Приложение №2) 

    IRR  =  r1 + ,

    где коэффициенты дисконтирования r₁<r₂ , а в интервале (r₁, r₂) функция NPV(r) меняет свое значение с «+» на «-» или наоборот.

    Рассчитаем  внутреннюю ставку дохода для каждого  варианта:

    

    

    Если  цена капитала больше IRR, то вариант следует отвергнуть, если меньше – проект приемлем; при этом вариант с большим значением IRR считается предпочтительным, так как он имеет больший “запас прочности”.

    По  методу внутренней ставки дохода оба  варианта приемлемы, но второй вариант  является более предпочтительным, т.к. IRR_II>IRR_I.  
 
 
 
 
 

4 Определение эффективности инвестиций с учетом риска 

4.1 М е т о д  э к в и в а л е н т а  у в е р е н н о с т и 
 

    Дополнительное  условие - при оценке риска методом эквивалента уверенности вероятность осуществления ожидаемых потоков для вариантов принимается следующей: 

 

    Таблица 4.1