Система АМАДЕУС

дисконтированный доход равен (покрыл) дисконтированные затраты:

                                    [pic]

                                    [pic]

     Однако  на  практике  применяют  метод  приблизительной  оценки  срока

окупаемости:

                                    [pic]

|Где|[p|последний период реализации  проекта, при котором разность|

|   |ic|накопленного дисконтированного  дохода и дисконтированных |

|   |] |затрат принимают отрицательное  значение                  |

|[pic] |последнее отрицательное значение  ЧДД                     |

|[pic] |первое положительное значение  ЧДД                        |

 

 

     Таким образом:

[pic]

     Таким образом, данный  проект  окупается  в  первый  же  месяц,  после

внедрения на предприятии. Это не превышает срок реализации данного  проекта,

а, следовательно, подтверждает экономическую эффективность данного проекта.

 

3 Доходность и рентабельность

 

     Индекс доходности  – это отношение суммарного  дисконтированного  дохода

к суммарным дисконтированным затратам:

                                    [pic]

|где |[pic] |доходы i-го периода реализации  проекта              |

|    |[pic] |затраты i-го периода  реализации проекта             |

|    |[pic] |коэффициент дисконтирования                         |

|    |[pic] |количество периодов  реализации проекта              |

 

 

     Таким образом:

[pic]

    В данном случае  индекс  доходности  больше  1,  следовательно,  данный

проект экономически эффективен.

    Среднегодовая рентабельность  проекта  является  разновидностью  индекса

доходности, соотнесенного со  сроком  реализации  проекта.  Этот  показатель

показывает, какой доход приносит вложенная в проект единица инвестиций:

                                    [pic]

|где |[pic] |индекс доходности                                   |

|    |[pic] |количество периодов  реализации проекта              |

 

Таким образом:

     [pic]

     Критерием экономической  эффективности инновационного проекта  является

положительная рентабельность проекта.

 

4 Внутренняя норма доходности

 

     Внутренняя норма  доходности – это такое значение  дисконта, при котором

ЧДД  принимает  значение,  равное   0.   Математически,   внутренняя   норма

доходности находится при решении экспоненциального уравнения расчета  ЧДД  с

неизвестным дисконтом (X), при  этом  значение  ЧДД  принимается  равным  0,

т.е.:

                                    [pic]

     Однако на практике  применяют метод приблизительной  оценки  внутренней

нормы  доходности  (ВНД).  Для  этого  производят  ряд  вычислений   ЧДД   с

постепенным  увеличением  дисконта  до  тех  пор,   пока   ЧДД   не   станет

отрицательным   (таблица 13   и   таблица 14).   И   затем    рассчитывается

приближенное значение ВНД по формуле:

                                    [pic]

|где   |[pic]   |последнее значение  дисконта, при котором ЧДД     |

|      |        |принимал положительное значение                  |

|      |[pic]   |первое  значение дисконта, при котором  ЧДД        |

|      |        |принимал отрицательно значение                   |

|[pic]           |значения ЧДД при дисконтах,                      |

|                |равных соответственно [pic] и [pic]              |

 

 

     Т.к. данный проект  окупается в первый же год  своей реализации, а  срок

реализации достаточно велик,  то  для  расчета  ВНД  предлагается  увеличить

коэффициент дисконтирования сразу в  несколько  раз.  Результаты  вычислений

приведены в таблицах 13 и 14.

     Таким образом:

[pic]

                              Таблица 13. Расчет ЧДД для определения  ВНД при

                                                                     d=2,25.

 

|Эт|Пе|[pic]  |[pic]  |[pic]  |[pic]  |[pic]  |ДД     |ЧДД    |

|ап|ри|       |       |       |       |       |       |       |

|  |од|       |       |       |       |       |       |       |

|0 |0 |0      |348    |1,00   |0,00   |348,1  |-348,10|-348,10|

|I |1 |366    |0      |0,31   |109,89 |0      |109,89 |-238,21|

|  |2 |1 420  |0      |0,09   |133,59 |0      |133,59 |-104,62|

|  |3 |2 474  |0      |0,03   |71,81  |0      |71,81  |-32,81 |

|II|4 |2 947  |0      |0,01   |26,50  |0      |26,50  |-6,31  |

|  |5 |3 438  |0      |0,00   |9,51   |0      |9,51   |3,20   |

|  |6 |3 930  |0      |0,00   |3,34   |0      |3,34   |6,54   |

|  |7 |4 421  |0      |0,00   |1,16   |0      |1,16   |7,70   |

|  |8 |4 913  |0      |0,00   |0,40   |0      |0,40   |8,10   |

|  |9 |5 404  |0      |0,00   |0,13   |0      |0,13   |8,23   |

|  |10|5 896  |0      |0,00   |0,04   |0      |0,04   |8,28   |

|Итого |35 209 |348    |       |356,38 |348,1  |8,28   |       |

 

 

                                  Таблица 14. Расчет ЧДД для определения  ВНД

                                                                  при d=2,3.

 

|Эт|Пе|[pic]  |[pic]  |[pic]  |[pic]  |[pic]  |ДД     |ЧДД    |

|ап|ри|       |       |       |       |       |       |       |

|  |од|       |       |       |       |       |       |       |

|0 |0 |0      |348    |1,00   |0,00   |348,1  |-348,10|-348,10|

|I |1 |366    |0      |0,30   |108,23 |0      |108,23 |-239,87|

|  |2 |1 420  |0      |0,09   |129,57 |0      |129,57 |-110,30|

|  |3 |2 474  |0      |0,03   |68,59  |0      |68,59  |-41,71 |

|II|4 |2 947  |0      |0,01   |24,93  |0      |24,93  |-16,78 |

|  |5 |3 438  |0      |0,00   |8,81   |0      |8,81   |-7,96  |

|  |6 |3 930  |0      |0,00   |3,05   |0      |3,05   |-4,91  |

|  |7 |4 421  |0      |0,00   |1,04   |0      |1,04   |-3,87  |

|  |8 |4 913  |0      |0,00   |0,35   |0      |0,35   |-3,52  |

|  |9 |5 404  |0      |0,00   |0,12   |0      |0,12   |-3,41  |

|  |10|5 896  |0      |0,00   |0,04   |0      |0,04   |-3,37  |

|Итого |35 209 |348    |       |344,73 |348,1  |-3,37  |       |

 

 

     Для построения графика  ВНД, необходимо составить таблицу 15:

 

                                   Таблица 15. Данные для построения  графика

                                                                        ВНД.

 

|    |[pic] |цена единицы продукции                              |

|    |[pic] |выручка от реализации                               |

|    |[pic] |переменные затраты  на выпуск единицы продукции      |

|    |[pic] |переменные затраты  на выпуск продукции              |

|    |[pic] |прибыль от реализации  продукции                     |

|    |[pic] |выпуск продукции  в натуральном выражении            |

 

 

     Расчет точки безубыточности  будем  проводить  для  наиболее  уязвимого

периода – первого месяца реализации проекта, т.е.  для  периода,  в  течение

которого данный проект полностью  окупается,  т.к.  здесь  могут  проявиться

какие-либо недостатки,  допущенные  на  подготовительном  этапе,  в  монтаже

оборудования, подготовке  персонала,  и  это  может  вызвать  отклонения  от

расчетных  параметров.  Таким  образом,  исходя  из   данных   таблицы 5   и

результатов  вычислений  в  таблице 8,  точка  безубыточности  для   первого

месяца:

[pic]

     Таким   образом,   при   увеличении   объемов   продаж   компании   до

2 096 элементов   туров,   в   первый   месяц   реализации   проекта    (при

запланированном увеличении до 6 000 в первый месяц),  соблюдается  равенство

издержек и выручки от реализации проекта.

     Для   определения   точки    безубыточности    графическим    методом,

представленной на рисунке 9, необходимо  построить  графики  объема  сделок,

вместе с постоянными и общими затратами.  Для  построения  графика  линейной

функции достаточно определить две точки. Результаты расчетов представлены  в

таблице 16:

 

                                        Таблица 16. Данные для расчета  точки

                                          безубыточности для первого месяца.

 

|Количество сделок, шт.     |0                 |3 500             |

|Постоянные затраты,        |34,5              |34,5              |

|тыс.руб.                   |                  |                  |

|Переменные затраты,        |0                 |476               |

|тыс.руб.                   |                  |                  |

|Общие затраты, тыс.руб.    |34,5              |510,5             |

|Объем сделок, тыс.руб.     |0                 |700               |

 

 

     Таким образом, в результате  выполненных вычислений, было  установлено,

что данный проект экономически эффективен, имеет  высокую  привлекательность

для   инвестиций,   т.к.   имеет   высокую   доходность   и,   несмотря   на

долгосрочность, окупается в первый месяц своей реализации,  увеличивая,  при

этом, экономическую эффективность предприятия в целом. Также можно  говорить

о  высокой  экономической  устойчивости  проекта  создания  Web-узла,   т.к.

внутренняя норма  доходности  более  чем  в  4  раза  превышает  коэффициент

дисконтирования, используемый в расчетах.

     На  сегодняшний  день,  до  реализации  проекта,  текущий   показатель

количества продаж элементов туров соответствует 11 500 сделок в  месяц  (см.

таблицу 2),  при  этом  в  первый  месяц  реализации   проекта   планируется

выполнить  лишь  6 000  сделок,  что  меньше  значения  показателя  текущего

количества отгрузок  в  1,9  раз.  Однако  для  полной  окупаемости  проекта

достаточно в первый месяц осуществить 2 713  сделок,  т.е.  меньше  50 %  от

запланированного и в 4,2 раза меньше текущего. При этом,  к  концу  третьего

месяца реализации проекта, когда будет  достигнуто  прогнозируемое  значение

использования  потенциала  Web-узла,  составляющее  35%  количество   сделок

(продаж элементов туров)  увеличится  уже  в  2 раза  относительно  текущего

показателя,   что   подтверждает   повышение   экономической   эффективности

деятельности   предприятия    ЗАО «Богемия    Сервис»    от    использования

информационной технологии.

 

 

 

   Экономическая экспертиза  проекта создания Web-узла и разработка  механизма

   управления рисками

 

 

1 Анализ устойчивости и чувствительности  проекта

 

     Экономическая экспертиза  проекта  предполагает  проведение  факторного

анализа устойчивости и чувствительности проекта, с целью определения  «узких

мест».

     В  процессе  исследования  устойчивости  и  чувствительности   данного

проекта   определяют   предельное   негативное    значение    анализируемого

показателя,   при   котором   сохраняется   экономическая   целесообразность

реализации проекта. Для этого необходимо решить следующее уравнение:

                                    [pic]

|где |[pic] |доходы i-го периода реализации  проекта при          |

|    |      |предельном  негативном значении анализируемого       |

|    |      |показателя                                          |

|    |[pic] |затраты i-го периода  реализации проекта при         |

|    |      |предельном  негативном значении анализируемого       |

|    |      |показателя                                          |

|    |[pic] |коэффициент дисконтирования                         |

 

 

     На следующем этапе  анализируемый показатель изменяют  на 10 % в сторону

негативного отклонения (при этом остальные показатели остаются  базовыми)  и

определяют значение ЧДД. Если при таком изменении анализируемого  показателя

ЧДД  проекта  остается  положительным,  то  проект  считается  устойчивым  и

нечувствительным  к  изменению   данного   фактора.   Если   ЧДД   принимает

отрицательное значение, то  проект  имеет  устойчивость  и  чувствительность

менее 10-ти процентного уровня, и проект признается рискованным  по  данному

фактору.

     Два шага экспертизы  связаны между собой. Поэтому, выполнив  расчеты  на

первом  шаге,  можно  определить  уровень  устойчивости  и  чувствительности

проекта создания Web-узла, как относительное отклонение в процентах:

                                    [pic]

|где |[pic] |исходное значение показателя                        |

|    |[pic] |предельное негативное  значение показателя           |

 

 

     Тогда,  если  полученное  значение  больше  10 %,   проект   считается

устойчивым и нечувствительным к  изменению  показателя,  если  меньше  10 %,

признается  рискованным  по   данному   фактору.   Результаты   исследования

устойчивости  и  чувствительности  проекта  по  трем  факторам,  обобщены  в

таблице 53.

     Оценим  устойчивость  и  чувствительность  проекта  по  показателю   –

«себестоимость  организации  элемента  тура».  Т.к.  перечень   предлагаемых

компанией ЗАО «Богемия Сервис»  элементов  туров  весьма  широк,  то  оценка

работы компании производится по  показателям  количества  и  объема  сделок.

Поэтому для расчетов, себестоимость организации элемента  тура  определяется

планово-экономическим отделом  компании  в  процентах  от  объема  сделок  и

включается в состав текущих затрат. Исходное значение, используемое во  всех