Источники финансирования предпринимательской деятельности ТГК-1

Исходя  из всего вышесказанного, можно сделать  вывод о том, что основную долю в формировании собственного капитала занимают внутренние источники, а именно нераспределенная прибыль и амортизация.   Теперь нам необходимо определить в что же обойдутся данные источники финансирования наше предприятия. Для этого нам необходимо рассчитать стоимость нераспределенной прибыли.

       Цена  нераспределенной прибыли как источника капитала представляет собой ожидаемую доходность по обыкновенным акциям и определяется теми же методами, что и цена обыкновенных акций.

       Стоимость обыкновенных акций определяется путем  деления суммы дивидендов на обыкновенную акцию на текущую рыночную стоимость обыкновенных акций.

      СКоа= 0,00094/0,0092*100%=10,2% 
 
 

1.4. Определение достаточности  собственных источников финансирования 

      В качестве критерия используется показатель «сумма прироста чистых активов компании», рассчитываемый как разница между суммой чистых активов на конец периода и суммой чистых активов на начало периода. Порядок определения чистых активов акционерных обществ определяется Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. №10н/03-6/пз «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

      Чистые  активы определяются по следующей формуле:

       Чистые  активы = II раздел баланса – IV раздел – V раздел – стр. «Доходы будущих периодов» - стр. «Резервы предстоящих расходов и платежей»

 

       Рассчитаем  величину чистых активов на начало и конец периода, чтобы в итоге найти их прирост.

 
 

      В случае если стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, то в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах», ст.35 оно обязано принять одно из следующих решений:

      1) об уменьшении  уставного капитала общества  до величины, не превышающей стоимости  его чистых активов;

      2) о ликвидации общества.

      Подсчитав прирост, мы можем сделать вывод  о том, чтоТКГ-11 не придется уменьшать  свой уставный капитал или вовсе  ликвидировать общество, т.к. прирост  чистых активов в 2010 году по сравнению с 2009 составил 3 438 600 тыс. руб. Это же ,напротив, безусловно, является положительной тенденцией и говорит нам о том, что ТГК-1 способно обеспечить развитие и за счет собственных источников. 

 

      Этап  II. Определение политики финансирования активов компании в предшествующем периоде

       Для определения типа политики финансирования активов, нам необходимо  определить за счет каких именно источников были образованы внеоборотные и оборотные  активы предприятия. По данным бухгалтерского баланса ОАО «ТГК-1» на 31 декабря 2010 нам удалось определить составные части активов компании, при этом необходимо помнить о том, что доля постоянной части оборотных активов в общей сумме оборотных активов составляет 75%, доля переменной части – 25%.

 

       Определим политику финансирования ТГК-1 на основе дифференцированного выбора источников финансирования различных частей активов компании:

 

      На  основе данной таблицы мы можем сделать вывод о том, что  внеоборотные и оборотные активы компании финансируются за счет нескольких источников, а именно за счет собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Основным источником финансирования является собственный капитал, который направляется на финансирование ВНА и ОА в первую очередь, затем долгосрочные кредиты и займы, и только в последнюю очередь краткосрочные кредиты и займы, т.к. риск по ним очень велик.  Собственный капитал компании в предшествующем периоде составил 70 230 954 тыс. руб., что позволило профинансировать большую часть внеоборотных активов (82,11%), оставшуюся часть же покрывает долгосрочный заемный капитал (17,89%). Кроме того, за счет ДЗК финансируется небольшая часть постоянной части оборотных активов - 26,52%. Средства краткосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности финансируют оставшиеся оборотные активы.

        Вследствие того, что внеоборотные активы  финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств, которых хватает даже на финансирование части  постоянных оборотных средств, другая часть которых финансируется за счет краткосрочных обязательств, финансирующие в добавок  переменную часть оборотных активов, можно сделать вывод о том, что на предприятии применяется агрессивная политика финансирования.

 

Этап  III. Расчет общей потребности компании в источниках финансирования деятельности на прогнозируемый период (методом «процент от продаж»)

 

      3.1. Определение собственных  (внутренних) источников  финансирования деятельности компании

       Поэтапно  спрогнозируем объем нераспределенной прибыли на прогнозируемый период (на основе Отчета о прибылях и убытках).

1. Прогноз прибыли от продаж (Ппр):

                 

 

      Прогнозируемый  объем продаж (стр. Выручка от продажи  товаров) возрастает на 28%:

• Vпр = 50 612 487 * 1,28 = 64 783 983,36 тыс.руб.

      Прогнозируемая  величина переменных затрат составляет 90% от себестоимости проданных товаров, кроме того темп прироста переменных затрат – 25%:

• VCпр = 44 715 137 * 0,90 * 1,25 = 50 304 529,13 тыс.руб.

      Величина  постоянных затрат соответственно составляет 10% от себестоимости:

• FC = 44 715 137 * 0,10 = 4 471 513,70 тыс.руб.

      Таким образом, прогноз прибыли от продаж составляет:

      Ппр = 64 783 983,36 - 50 304 529,13 - 4 471 513,70 = 10 007 940,54 тыс.руб.

2. Прогноз чистой прибыли (ЧПпр):

 

      Сальдо  прочих доходов и расходов (Сдр) включается в прогноз в том же размере, что и в анализируемом, рассчитывается как разница между прочими доходами (стр.090) и прочими расходами (стр.100):

• Сдр = 4 831 905 – 5 413 462 = -581 557,00 тыс.руб.

      Доля  чистой прибыли определяется с учетом ставки налога на прибыль:

• Доля ЧП = 1-0,2 = 0,8

      Получаем, что прогноз чистой прибыли составляет:

      ЧПпр = (10 007 940,54-581 557,00) * 0,8 = 7 541 106,83 тыс. руб.

3. Прогноз нераспределенной прибыли (НПпр):

 

      Норма распределения чистой прибыли на дивиденды Нд (в долях) по условию  составляет 0,05. Соответственно рассчитываем прогноз нераспределенной прибыли  с учетом прогнозной величины чистой прибыли:

      НПпр = 7 541 106,83 * 0,95 = 7 164 051,49 тыс. руб.

2. Расчет потребности во внешнем финансировании деятельности компании

      Расчет  потребности во внешнем финансировании деятельности компании осуществляется в результате прогнозирования каждой статьи актива и пассива бухгалтерского баланса компании на конец анализируемого периода. Следует прокомментировать, как рассчитывались прогнозные показатели.

      Величина  нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений, краткосрочных  финансовых вложений, денежных средств  и прочих оборотных активов включается в прогноз неизменной величиной. Прогноз основных средств, незавершенного строительства и прочих внеоборотных активов проводится с учетом прогнозируемого темпа роста основных средств, составляющего 19%. Величина запасов растет с тем же темпом прироста, что и объем продаж, т.е. 28%. Сумма прогнозных долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженностей прогнозируется с учетом коэффициента оборачиваемости, равными соответственно 20 и 5 раз.