Сущность, виды, методы оценки реальных опционов при подготовке инвестиционных решений

Это самый простой и приблизительный способ оценки финансовой устойчивости. Для более точного результата нужно провести анализ коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость по таблице В.7 «Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ООО «Городской молочный завод «Лискинский» (см. приложение В)

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии (финансовой независимости), отражает степень независимости организации от заемных источников. Видно, что на конец 2009 года значение коэффициента уменьшилось на 22,4% и составило 51,2%. Это почти минимальная граница нормативного значения. Уровень финансовой независимости понизился из – за привлечения заемного капитала. Это подтверждает коэффициент концентрации заемного капитала. Его значение увеличилось на конец 2009 года на 22,4% и составило 48,8%. Это почти максимальное значение этого показателя.

Коэффициент соотношений заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) показывает, что предприятие на конец 2009 года на 1 рубль вложенных в активы собственных средств привлекла 0,95 руб. заемных средств. По сравнению с началом года этот показатель увеличился на 0,57.Так же это подтверждается коэффициентом финансирования. На конец 2009 года его значение уменьшилось на 1,74 и составило 1,05.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует долю долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия. На конец 2009 года он составил 8%, на начало 2009 года значение коэффициента было равно нулю. Рост коэффициента свидетельствует о доверии кредиторов и о повышении зависимости от них.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что в 2009 году зависимость от краткосрочных заемных источников увеличилась на 17,9%, ведь доля финансирования активов за счет устойчивых источников составила на конец 2009 года 55,7%.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение коэффициента, на конец 2009 года уменьшилось на 17% и составило минус 24%. Это значит, что оборотные средства формируются за счет краткосрочных займов.

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет привлеченных средств, если для этого использованы долгосрочные ссуды и займы. Значение этого коэффициента на коней 2009 года выросло на 7% и составило 7%. Это означает что 7% внеоборотных активов было профинансировано за счет долгосрочных обязательств.

Коэффициент структуры привлеченных средств на конец 2009 года показывает, что удельный вес кредиторской задолженности в общей доле заемного капитала составил 27,6% и по сравнению с началом 2009 года уменьшился на 8,7% в связи с ростом заемного капитала.

Коэффициент структуры заемных средств на конец 2009 года показывает что в общей доле заемного капитала долгосрочные обязательства составляют 90,2% и по сравнению с началом 2009 года показатель увеличился на 9,2%.

Проанализировав все показатели можно сказать что по сравнению с началом 2009 года финансовая независимость ООО «Городской молочный завод «Лискинский» достигла минимальной границы нормативного значения. Это произошло в связи с увеличением заемного капитала, причем основная доля заемного капитала приходится на краткосрочные займы. За счет краткосрочных обязательств формируются оборотные средства и основная доля внеоборотных активов.

 

5. Анализ деловой активности ООО «Городской молочный завод «Лискинский».

В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств [5]. Таким образом, для анализа деловой активности ООО «Городской молочный завод «Лискинский» воспользуемся таблицей В.8 – Анализ деловой активности ООО «Городской молочный завод «Лискинский» (см. приложение В).

При анализе сравнивается фактическая оборачиваемость за 2009 год с оборачиваемостью за 2008 год.

Оборачиваемость оборотных средств показывает, что скорость оборота оборотных средств организации (как материальных, так и денежных) по сравнению с 2008 годом замедлилась на 2,02 оборота и составила 4,18 оборотов. Длительность одного оборота увеличилась на 28 дней и составила 86,1 дней. Сумма оборотных средств, дополнительно привлеченных в результате замедления оборачиваемости оборотных средств, определяется как произведение числа дней, на которое замедлилась оборачиваемость, на фактический однодневный оборот по реализации и составила 28 ×  819,95 = 22958,6 тыс. р.

Для изучения причин изменений скорости оборота оборотных средств, целесообразно проанализировать показатели оборачиваемости запасов, оборачиваемости готовой продукции и оборачиваемости дебиторской задолженности. По данным таблицы В.8 (см. приложение В) видно, что оборачиваемость запасов ускорилась на 8,14 оборотов и составила 27,99 оборотов. Длительность оборота запасов сократилась на 5,2 дня и составила 12,9 дней за один оборот. Ускорение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами. Оборачиваемость запасов готовой продукции по сравнению с 2008 годом замедлилась на 461,2 оборотов и составила 76,5 оборотов. Длительность оборота запасов готовой продукции увеличилась на 4 дня и составила 4,7 дней. Замедление оборачиваемости запасов готовой продукции грозит предприятию затовариванием складов готовой продукции, сокращению реализации и со временем снижением производственных мощностей.

Оборачиваемость дебиторской задолженности ускорилась на 4,7 оборотов и составила 18 оборотов. Длительность оборота дебиторской задолженности уменьшилась на 7,1 дней и составила 20 дней. Это означает, что дебиторская задолженность, которая образуется в виде денежных средств, долгов предприятию за отпущенные покупателям и заказчикам продукцию, на 7,1 дня раньше возвращаются в хозяйственную деятельность организации.

Оборачиваемость кредиторской задолженности ускорилась на 2,7 оборотов и составила 17,2 оборотов. Длительность одного оборота кредиторской задолженности сократилась на 2,6 дней и составила 17,2 дней. Это означает, что произошло сокращение коммерческих кредитов, представляемых предприятию.

Проведя анализ оборачиваемости, сравним операционный цикл 2009 года с 2008 годом. Продолжительность операционного цикла сократилась на 12,3 дней и составила 32,9 дней. Так же сократилась продолжительность финансового цикла на 9,7 дней и составила 15,7 дней.

Из вышеперечисленного можно сделать вывод, что сокращение длительности финансового цикла является положительной динамикой. Ему способствовало ускорение оборачиваемости оборотных активов, ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Далее рассмотрев другие показатели видно, что  оборачиваемость собственного капитала ускорилась на 2,75 оборота и составила 4 оборота. Фондоотдача по сравнению с 2008 годом  увеличилась на 1,48 руб. и составила 3,46 руб. на 1 руб. основных средств. Так же произошло ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности. Но если сравнить с оборачиваемостью дебиторской задолженности, то оборачиваемость кредиторской задолженности выше, чем оборачиваемость дебиторской задолженности. Такая ситуация ведет к дефициту платежных средств.

 

6. Анализ финансовых результатов ООО «Городской молочный завод «Лискинский»

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов.[14]

С философской точки зрения прибыль можно определить так – это функция времени и вознаграждение за терпение. С точки зрения финансового менеджмента прибыль (убыток) – это разница между всеми доходами организации и всеми ее расходами.[2]

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и администрации выбрать наиболее важные направления активизации деятельности организации.

Анализ финансовых результатов деятельности ООО «Городской молочный завод «Лискинский» включает:

1 исследование изменений каждого  показателя за текущий период  с 2008 года по 2009 год (горизонтальный  анализ);

2 исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);

3 изучение динамики изменения  показателей за ряд отчетных  периодов (трендовый анализ);

4 исследование влияния факторов  на прибыль (факторный анализ).

Для проведения анализа финансовых результатов будут использованы показатели рассчитанные в Таблице В.9 – Анализ финансовых результатов ООО «Городской молочный завод «Лискинский» (см. приложение В).

В 2009 году по сравнению с 2008 годом сумма доходов и поступлений увеличилась на 160440 тыс. р. Общие расходы финансово – хозяйственной деятельности выросли на 154056 тыс.р. Выручка от реализации увеличилась на 141402 тыс. р. Так же увеличились затраты на производство и сбыт продукции на 145022 тыс.р. и убыток от продаж увеличился на 3620 тыс.р.

Рост затрат на производство и сбыт продукции обусловлен увеличением в 2009 году себестоимости на 133179 тыс.р. увеличением коммерческих расходов на 5644 тыс.р., увеличением управленческих расходов на 6199 тыс.р.

По структуре удельный вес общих расходов финансово – хозяйственной деятельности по отношению к общим доходам и поступлению на конец 2009 года уменьшился на 4,01% и составил 99,96%, так же уменьшился удельный вес выручки на 4,74% и составил 92,8%. Положительную динамику имеет удельный вес прочих доходов, он увеличился на 5,32% и составил 7,2%, так же показатель по прибыли до налогообложения имеет положительную динамику. Этот показатель увеличился на 4,01% и составил 0,04%.

Удельный вес затрат на производство и сбыт продукции по отношению к выручке от реализации уменьшился на 0,13% и составил 102,69%

По удельному весу затрат видно, что затраты на производство и сбыт продукции превышают выручку от реализации на 2,69%. Поэтому имеется убыток от продаж в сумме 7954 тыс.р.

Если рассмотреть структуру затрат на производство и сбыт продукции, то видно что себестоимость увеличилась на 1,17%, а уменьшились коммерческие, управленческие расходы.

Нужно выяснить какие факторы повлияли на формирование убытков. На величину прибыли (убытков) организации оказывают влияние разные факторы. По сути, все эти факторы воздействуют на финансово – хозяйственную деятельность организации. Одни из них оказывают прямое влияние и их воздействие можно довольно точно определить с помощью методов факторного анализа.

В данном случае на сумму прибыли от продаж влияют все показатели, факторы определяющие ее.

Пп = В – С – КР – УР

Где  Пп – прибыль от продаж;

         В – выручка от реализации;

       С – себестоимость  продукции;

       КР – коммерческие  расходы;

       УР – управленческие  расходы.

Рассмотрим влияние изменения выручки от продаж на изменение прибыли от продаж. За базисный период примем показатели 2008 года, за отчетный период показатели 2009 года. Для факторного анализа используется метод цепной подстановки.

∆ Пп(в) = (В1 –С0 – КР0 – УР0) – (В0 - С0 – КР0 – УР0)

∆ Пп(в) = (295182-141315-9256-7543) – (153780-141315-9256-7543) =

= 141402 тыс.р.

Аналогичным способом рассчитаем следующие показатели:

Влияние изменения себестоимости продукции на изменение прибыли от продаж

∆ Пп(с) = (295182-274494-9256-7543) – (295182-141315-9256-7543) =

= -133179 тыс. р.

Влияние изменения коммерческих расходов на изменение прибыли от продаж

∆ Пп(кр) = (295182-274494-14900-7543) – (295182-274494-9256-7543) =

= -5644 тыс. р.

Влияние изменения управленческих расходов на изменение прибыли от продаж

∆ Пп(ур) = (295182-274494-1490-13742) – (295182-274494-14900-7543) =

= -6199 тыс.р.

Совокупное влияние факторов составляет

∆ Пп = + ∆ Пп(в) + ∆ Пп(с) + ∆ Пп(кр) + ∆ Пп(ур)

∆ Пп = 141402-133179-5644-6199 = -3620 тыс. р.

Проведя факторный анализ прибыли от продаж видно, что при увеличении выручки от реализации прибыль от продаж увеличилась на 141402 тыс. р. Анализируя расходы нужно быть внимательнее, так как это факторы обратного влияния по отношению к прибыли. При увеличении себестоимости, коммерческих  и управленческих расходов прибыль уменьшилась. При совокупном влиянии факторов на прибыль от продаж предприятие вышло в убыток. По сравнению с 2008 годом убыток увеличился на 3620 тыс. р. И составил 7954 тыс.р.

 

7. Анализ показателей рентабельности ООО «Городской молочный завод «Лискинский»

Результативность деятельности организации характеризует относительный показатель рентабельности (прибыльности). Показатели рентабельности оценивают величину прибыли, полученной с каждого рубля средств, вложенных в активы предприятия. Показатели рентабельности капитала оценивают величину прибыли, полученной с каждого рубля инвестированного капитала.[8]

Для проведения анализа показателей рентабельности используются данные таблицы В. 10 – Анализ показателей рентабельности ООО «Городской молочный завод «Лискинский» ( см. приложение В).