Автор работы: Пользователь скрыл имя, 18 Ноября 2013 в 16:03, курсовая работа
Финансовый менеджмент – это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. Для понимания этого определения лучше всего представить предприятие в его так называемой балансовой форме – как совокупность активов и пассивов (таблица 1.1.).
Схема 2.1.
Взаимосвязь элементов формулы Дюпона
Производственная |
Реализованная продукция |
Чистая прибыль |
||||||||
Расходы по реализации |
- |
|||||||||
Общие и административные расходы |
¸ ® |
Рентабельность реализации |
||||||||
Итого себестоимость реализованной продукции |
C ® |
ROA | ||||||||
Денежные средства |
||||||||||
Дебиторы |
Реализованная продукция |
|||||||||
Материально-производственные запасы |
Реализованная продукция |
|||||||||
Краткосрочные ценные бумаги |
¸ ® |
Оборачиваемость активов |
||||||||
Оборотные средства |
||||||||||
Прочие оборотные средства |
||||||||||
Земля |
+ |
Итого активы |
||||||||
Здания и сооружения |
||||||||||
Необоротные средства |
||||||||||
Машины и оборудование |
||||||||||
Прочие необоротные средства |
Рентабельность собственного капитала (ROE) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Этот показатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия. Рассчитывается коэффициент как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственных средств. Этот показатель отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.
Важным
приемом анализа является оценка
взаимозависимости
ЧП – чистая прибыль; А – стоимость всех активов; РП – реализованная продукция.
Полученная формула получила название формулы Дюпона, поскольку именно эта компания первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента. Взаимосвязь элементов формулы Дюпона представлена на схеме 2.1.
6. Коэффициенты рыночной активности
Коэффициенты рыночной активности включают различные показатели , характеризующие стоимость и доходность акции компании. Основными показателями этой группы являются прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, книжная стоимость одной акции, соотношение рыночной стоимости одной акции и ее книжной стоимости, доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.
Прибыль на одну акцию (ЕPS) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обычную акцию в обращении.
Показатель EPS в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (P/E) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Он показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за единицу чистой прибыли компании. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
Книжная стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов предприятия, которые приходятся на одну обычную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Показатель рассчитывается следующим образом:
Книжная стоимость
одной акции
Среди показателей доходности акций различают показатели текущей доходности и показатели совокупной доходности. Под текущей доходностью понимают прежде всего дивиденды, которые получает владелец акции.
Этот показатель называется дивидендный доход, или норма дивиденда и рассчитывается так:
Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. При этом доходность определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы – прибыли или убытка между ценой покупки акции (Р) и ценой ее продажи (Р *) на цену покупки акции:
Показатель совокупной доходности акции рассчитывается исходя из концепции дисконтированного денежного потока, который в виде дивидендов получит владелец акции в течение всего периода владения этой акцией начиная от данного момента (t=1) до бесконечности (t= ¥ ). Данная формула выглядит следующим образом:
Совокупная доходность акции = , где
Divt – дивиденд акционера в году t ;
r – требуемая норма доходности;
å – сумма дивидендов, которые получит владелец акции в течение периода владения этой акцией.
Доля выплачиваемых дивидендов отражает, какая доля чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этот показатель рассчитывается так:
Управление активами и основные принципы принятия инвестиционных решений
УПРАВЛЕНИЕ НЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
В состав необоротных активов входят основные средства , нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и капитальные вложения.
Виды инвестиционных проектов
Долгосрочные инвестиции предприятия могут включать следующие виды инвестиций : инвестиции в различного вида ценные бумаги, как дающие право собственности, так и долговые обязательства других компаний; инвестиции в материальные и нематериальные необоротные активы; инвестиции, отвлеченные в специальные фонды; инвестиции в дочерние компании и филиалы.
Инвестиции в ценные бумаги (инвестиции титулы участия) представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем , что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.
Считается, что, если предприятие – инвестор владеет менее 20% акций другого предприятия, то оно не оказывает существенного влияния или контроля на предприятие, акции которой приобретаются.
Если предприятие владеет от 20% до 50% акций другого предприятия, то считается, что предприятие – инвестор оказывает существенное влияние на то предприятие, акции которого приобретаются, однако не имеет возможность контролировать ее деятельность. Значительное влияние проявляется в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а его представители могут входить в состав совета директоров предприятия – объекта инвестирования.
Если предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается что инвестор владеет контрольным пакетом акций и имеет возможность контролировать деятельность предприятия – объекта инвестирования, то есть принимать решения по вопросам его финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования – как дочернее предприятие.
Инвестиции в материальные активы. К таким вложениям относятся инвестиции в основные средства. Они имеют реальную форму существования и относятся к средствам длительного пользования. В эту категорию включается земля, здания и сооружения, машины и оборудование, транспорт и др. На все реальные основные средства начисляется амортизация.
Выбор
метода амортизации имеет для
финансового менеджмента
Основными методами амортизации являются следующие:
1. Метод равномерного
Стоимость объекта списывается равными долями в течение всего периода его эксплуатации.
Амортизационные отчисления в любом году рассчитываются по формуле :
Ai = (C – Лn) : n
2.
Метод амортизации исходя из
выработки амортизируемого
Полезность объекта оценивается на основе его суммарной выработки за весь период эксплуатации в соответствующих единицах измерения (количество выработанной продукции, отработанных часов, километров пробега и т.д.).
Амортизация объекта i-го года эксплуатации рассчитывается по формуле:
где
С – себестоимость
году приобретения (первоначальная стоимость);
Лn – ликвидационная стоимость в последнем n-ном году эксплуатации;
ni – выработка объекта в i-том году;
– суммарная выработка за весь период эксплуатации;
n – общее количество лет
3. Методы ускоренной амортизации.
Суть методов состоит в том, что в первые годы использования необоротных активов списывается основная часть их первоначальной стоимости.
Это мотивируется следующим:
1)
наибольшая интенсивность
2) создается резерв для замены амортизируемого объекта в случае его быстрого морального устаревания,
3)
обеспечивается возможность
Метод суммы лет.
Сумма
лет – это сумма, полученная от
сложения порядковых номеров тех
лет, в течение которых
Годовая
сумма амортизационных
Метод остаточной стоимости.
В качестве нормы амортизации используется норма амортизации, рассчитанная по методу равномерного прямолинейного списания, умноженная на определенный коэффициент. Для активной части необоротных активов чаще всего используется коэффициент 2.
Годовая
сумма амортизационных
Ai =2Na(C – ),
где 2Na – удвоенная норма ежегодной амортизации, исчисленной по методу равномерного прямолинейного списания;
– сумма накопленной амортизации объекта на начало i-го отчетного года;
4. Специальные методы
Методы, использование которых
обусловлено особенностями
Управление необоротными активами на предприятии предполагает разработку политики управления необоротными активами, представляющую часть общей финансовой стратегии предприятия и обеспечивающую своевременное их обновление и высокую эффективность использования.
Политика предприятия в
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
Оборотными средствами (текущими, оборотными активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. Оборотный капитал (чистый оборотный капитал, собственные оборотные средства) может быть определен как разность между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. В состав оборотных средств входят товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), денежные средства.
Особенностью инвестирования в оборотные средства является не только продолжительность срока эксплуатации оборотных активов (один год) , но и дробность состава, которая влечет за собой дробность инвестирования. Эти особенности инвестирования в оборотные средства имеют важное значение для обеспечения гибкости финансовой политики в области управления ими.
Информация о работе Сущность, цели и задачи финансового менеджмента