Управление активами предприятия

 Краткосрочные ссуды  могут предоставляться не только  коммерческими банками, но и  финансово-кредитными компаниями, а  также правительственными организациями.

Наряду с финансированием  оборотных средств в форме краткосрочного банковского кредитования широкое распространение в рыночной экономике  получил коммерческий кредит. Фирма-покупатель, получив товарно-материальные ценности, недоплачивает их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Таким образом, на этот период поставщик предоставляет покупателю коммерческий кредит.

В порядке привлечения  заемных средств для покрытия потребности в оборотных средствах предприятие может выпустить в обращение такие долговые ценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются  отношения займа между эмитентом и держателями облигаций.

Заемные средства привлекаются не только в форме кредитов, займов и вкладов, но и в виде кредиторской задолженности, а также  прочих средств, т.е. остатков фондов и резервов самой  фирмы, временно не используемых по целевому назначению. К этой группе средств  относятся суммы временно неиспользуемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового  резерва, премиального и благотворительного фондов и др. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных  средств могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию.

 

Управление запасами

Производственные запасы включают в себя: сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тару, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся  предметы.  Управление запасами представляет собой сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового  и производственного менеджмента  переплетаются. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность  производственного,  а следовательно  и всего операционного цикла, уменьшить  текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.  Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

В связи с различным  характером функционирования их в процессе производства методы нормирования отдельных  элементов производственных запасов  неодинаковы.

Норматив оборотных средств, авансируемых в сырье, основные материал и покупные полуфабрикаты определяются по формуле: Н=РхД,

Где Р- среднесуточный  расход сырья, материалов и покупных полуфабрикатов;

Д – норма запаса в  днях.

Среднесуточный расход по номенклатуре потребляемого сырья  основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется путем деления суммы  их затрат за соответствующий квартал  на число дней в квартале.

 

Управление дебиторской задолженностью

В составе оборотных средств  важным компонентом фондов обращения  являются дебиторская задолженность  и денежные средства. Средства в  дебиторской задолженности свидетельствуют  о временном отвлечении средств  из оборота фирмы, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может  привести к напряженному финансовому  состоянию. Дебиторская задолженность  может быть  допустимой, т.е. обусловленной  действующей системой расчетов, и  недопустимой, свидетельствующей о  недостатках в финансово-хозяйственной  деятельности.

Существуют различные  виды дебиторской задолженности: товары отгруженные, расчеты с дебиторами за товары и услуги, расчеты по полученным векселям, расчеты с дочерними  предприятиями , с бюджетом, с персоналом по прочим операциям,  авансы, выданные поставщиками подрядчикам, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал, расчеты с прочими дебиторами.

Средства в товарах  отгруженных составляют значительную долю всей дебиторской задолженности  на предприятиях, производящих продукцию. Средства в товарах отгруженных  образуются неизбежно, татк как готовая продукция, находящаяся на складе, в установленные сроки отгружается потребителям. Однако в составе товаров отгруженных имеются неодинаковые по значению средства. Часть из них приходится на долю товаров отгруженных, сроки которых еще не наступили. Это положительное явление весьма быстротечно. По прошествии этих сроков и наличии по прежнему неплатежей средства предприятия принимают форму товаров отгруженных, не оплаченных в срок покупателем, или товаров отгруженных на ответственном хранении у покупателя. Последние две группы свидетельствуют об отсутствии средств у покупателя или об отказе последнего от оплаты расчетных документов.

Для управления дебиторской  задолженности предприятиям можно  использовать следующие мероприятия:

- Исключение из числа  партнеров предприятия дебиторов  с высоким уровнем риска. Эта  мера приемлема как для развитых  рыночных отношений, так и для  периода становления и развития  рынка.

 Для реализации данного  метода управления дебиторской  задолженностью, руководитель, ответственный  за данное мероприятие , должен собрать информацию о клиентах-дебиторах и проанализировать ее , принять решение о предоставлении или об отказе в кредите.

-Периодический пересмотр  предельной суммы кредита. Определение  предельных размеров предоставляемых  кредитов должно исходить из  финансовых возможностей предприятия,  прогнозируемого числа получателей  кредита и оценки уровня кредитного  риска. Фиксированный максимальный  предел суммы задолженности может  быть  дифференцирован по группам  предстоящих дебиторов, исходя  из финансового состояния отдельных  клиентов.

- Использование возможности  оплаты дебиторской задолженности  векселями, ценными бумагами, поскольку  ожидание оплаты «живыми деньгами»  может обойтись гораздо дороже.

- Формирование принципов  осуществления расчетов предприятия  с контрагентами на предстоящий  период. Эти принципы должны быть   дифференцированы по отношению  к поставщикам сырья и материалов  и покупателям готовой продукции  и определять  два основных  направления: формирование приемлемых  форм расчета с контрагентами.  При формировании приемлемых  форм расчета следует учитывать,  что при покупке продукции  наиболее эффективными являются  расчеты с использованием векселей, а при продаже продукции –  расчеты посредством аккредитива.

- Выявление финансовых  возможностей предоставления фирмой  товарного (коммерческого) или  потребительского кредита. Осуществление   этих форм кредита требует  наличия у промышленного предприятия  достаточных резервов высоколиквидных  активов для обеспечения платежеспособности  на случай несвоевременного выполнения  контрагентами принятых на себя  обязательств.

-Определение возможной  суммы оборотных средств, отвлекаемых  в дебиторскую задолженность  по товарному и потребительскому  кредиту, а также по выданным  авансам. Расчет этой суммы  должен основываться на объеме  закупки и продажи продукции;  сложившейся практике кредитования  партнеров, сумме оборотных активов  предприятия, в том числе сформированных  за счет собственных финансовых  средств, формировании необходимого  уровня  высоколиквидных активов,  обеспечивающих постоянную платежеспособность  предприятия, правовых условиях  дебиторской задолженности и  др.

- Формирование условий  обеспечения взыскания дебиторской  задолженности. В процессе формирования  этих условий на фирме должна  быть определена система мер,  гарантирующих получение долга.  К таким мерам относятся: оформление товарного кредита обеспеченным векселем, требование страхования дебиторами кредитов, предоставляемых на продолжительный период и др.

- Формирование системы  штрафных санкций за просрочку  исполнения обязательства контрагентами-дебиторами.

- Определение процедуры   взыскания дебиторской задолженности.  Эта процедура должна предусматривать  сроки и форму предварительного  и последующего напоминания контрагентам-дебиторам  о дате платежа, возможность  пролонгирования долга, срока и порядка взыскания долг и другие действия.

- использование современных  форм рефинансирования дебиторской  задолженности. Развитие рыночных  отношений и инфраструктуры финансового  рынка РФ позволяют использовать  предприятиям ряд новых форм  управления дебиторской задолженностью  – ее рефинансирование, т.е перевод в другие формы оборотных активов предприятия (денежные активы, краткосрочные ценные бумаги). Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности являются факторинг, учет векселей, форфейтинг.

 

Управление денежными средствами

В процессе кругооборота оборотные  средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения  в результате реализации готовой  продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете  предприятия в банке, так как  подавляющая часть расчетов производится в безналичном порядке.  В небольших  суммах денежные средства находятся  в кассе предприятия. Кроме  того, денежные средства покупателей могут  находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их окончания.

Денежные средства – наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются  на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть  признано неплатежеспособным.

Управление денежными  средствами осуществляется с помощью  прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств.  Определение  денежного притока и оттоков  в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным  и только на короткий период времени: месяц, квартал

Рассчитывается величина  предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции  с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается  также изменение дебиторской  задолженности за избранный период, что может увеличивать или  уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние  внереализованных операций и прочих поступлении.

Параллельно прогнозируется отток денежных средств т.е. предполагаемая оплата сетов за поступившие товары (услуги), а главным образом – погашенные кредиторские задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы и внебюджетные фонды. Выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие расходы.

В итоге определяется разница  между притоком и оттоком денежных средств – чистый денежный поток  со знаком плюс или минус. Если сумма  оттока превышает приток, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.

Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его  оптимальный уровень, способность  предприятия рассчитаться по своим  текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность.

 

 

2. Методы оценки стоимости совокупных активов. Понятие целостного имущественного комплекса.

 

Целостный имущественный комплекс (ЦИК) представляет собой предприятие с законченным циклом производства и реализации продукции (работ, услуг), размещенный на предоставленном ему земельном участке.

В условиях рыночной экономики  часто возникает необходимость  в оценке совокупной стоимости активов  предприятия как целостного имущественного комплекса, например, при покупке  отдельных предприятий, их слиянии, приватизации, залоге имущества при  ипотечном кредитовании, страховании, разработке плана санации, ликвидационных процедур при банкротстве и т.п.

Здесь не приемлемы методы, применяемые при оценке отдельных  элементов активов, поскольку необходим  учет таких факторов, как затраты  труда по формированию целостного имущественного комплекса, оптимальность структуры  активов, степень износа активов, эффективность  отдачи нематериальных активов и  проч.

Существуют следующие  методы оценки активов предприятия  как ЦИК:

1. Метод балансовой оценки:

а) по фактической стоимости;

Такая оценка получила наибольшее распространение в процессе приватизации для определения начальной цены предприятий на аукционах и конкурсах. К тому же это наиболее простой метод расчета оценочной стоимости.

ЧА_ф = ОС₀ + НА₀ + НК + З_ТМЦ ± (ФА - ФО), где

ОС₀ – остаточная стоимость основных средств;

НА₀ – остаточная стоимость нематериальных активов;

НК – незавершенные капитальные вложения;