Управление денежными потоками предприятия

     Замедление  выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами – поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем, флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты), предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;
• сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

     Результаты  этого направления оптимизации  денежных потоков во времени оцениваются  с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

3. Максимизация чистого денежного потока. Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;

• снижение уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

 

     

2. Расчетная часть

1. Краткая характеристика предприятия

     ОАО Большевик» образовано в 1855 году французским  предпринимателем Адольфом Сиу. Национализировано  после Октябрьской революции 1917 года, а в 1924 году получило название «Большевик» в честь рабочих завода, большая часть которых входила в партию большевиков.

     В 2009 году ОАО «Большевик» занимало 21,1% рынка печенья и 12,3% рынка вафельной продукции. Производит такие бренды как «Юбилейное», «Юбилейное Утреннее», «Шокобарокко», «Причуда», «Торнадо», «Медвежонок Барни», «Alpen Gold».

     Входит  в группу компаний Danone, главным акционером является Kraft foods. С 2008 года во Владимирской области строится завод для дальнейшего перевода производства из Москвы, этот факт оказывает существенное влияние на данные отчетности компании.

2. Анализ  квартального отчета о движении денежных средств конкретного  предприятия

     Проведем  вертикальный и горизонтальный ретроспективный  анализ

обработанного отчета о движении денежных средств. Показатели горизонтального анализа приводятся в графах 6,7, 8 (см. табл. 2.1.1). За отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 103 937 658 тыс. руб. (100%). При этом 4,23% (4 395 852 тыс. руб.) общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность, 95,77% (99 538 400 тыс. руб.) – на финансовую деятельность и чуть больше 0% (3 406 тыс. руб.) – на инвестиционную.

     В предыдущем периоде поступление  денежных средств в размере 73 708 048 тыс. руб. (100%) было обеспечено на 93,34% (68 802 594 тыс. руб.) текущей деятельностью, на 93,34% (68 802 594 тыс. руб.) – финансовой и всего на 0,01% (18 206 308 тыс. руб.) – инвестиционной.

     Такой большой вес притока денежных средств по финансовой деятельности связан со строительством завода, который  требует больших инвестиций.

     Данные вертикального анализа (графы 9, 10 и 11) позволяют сделать вывод о том, что в отчетном периоде выручка от продажи товаров (работ, услуг) составила 80,13% валового притока денежных средств от текущей деятельности и 19,87% притока – выручка от операций с иностранной валютой. Для прошлого года структура валового положительного денежного потока от текущей деятельности выглядит соответственно: 87,54 и 12,46. Поступления по текущей деятельности снизились в связи со снижением поступлений от покупателей на 7,41% относительно прошлого года. Это было обусловлено снижением выручки от продаж в связи с присутствием мирового кризиса. Но, несмотря на это, существенная доля поступлений денежных средств в виде выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг) в течение двух хозяйственных лет свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает устойчивый доход от своей основной деятельности.

     Основная  часть притока денежных средств от инвестиционной деятельности в отчетном периоде обеспечена выручкой от продажи основных средств и иных внеоборотных активов – 97,92% (3 335 тыс. руб.) в отчетном году и 96,11% (5 339 тыс. руб.) – в предыдущем. Предприятие имеет незначительные поступления в виде процентов по кредитам: 2,08% (71 тыс. руб.) и 3,89% (216 тыс. руб.) в отчетном и предыдущем годах, соответственно. В отчетном периоде основные поступления по инвестиционной деятельности незначительно сократились и составили процент, чуть больший 0%.

     Положительный денежный поток в финансовой области в течение двух хозяйственных лет на 100% состоит из заемного капитала. В отчетном периоде заемный капитал увеличился на 45%, это обусловлено привлечением внешних ресурсов для строительства нового завода.

 

     

Таблица 2.1.1

Анализ  отчета о движении средств прямым методом 

 

 

Таблица 2.1.1

Анализ  отчета о движении средств прямым методом. Продолжение  
 

на  выплату дивидендов, процентов	29 239	145 557	116 318	398	0.04	0.14	0.10	0.65	3.29	2.64
на  расчеты по налогам и сборам	296 140	68 509	-227 631	-77	0.40	0.07	-0.34	6.54	1.55	-5.00
на  куплю-продажу валюты	648 528	878 331	229 803	35	0.88	0.85	-0.03	14.33	19.83	5.50
на  прочие расходы	708	15 430	14 722	2 079	0.00	0.01	0.01	0.02	0.35	0.33
инвестиционной  деятельности	779 566	611 547	-168 019	-22	1.06	0.59	-0.47	100.00	100.00	0.00
Приобретение  объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активово	779 566	611 547	-168 019	-22	1.06	0.59	-0.47	100.00	100.00	0.00
финансовой  деятельности	68 412 294	98 901 900	30 489 606	45	92.80	95.15	2.35	100.00	100.00	0.00
Погашение займов и кредитов (без процентов)	68 412 294	98 901 900	30 489 606	45	92.80	95.15	2.35	100.00	100.00	0.00
Чистое  увеличение (уменьшение) денежных средств  и их эквивалентов, всего:	-10 342	-6 072	4 270	-41	х	х	х	х	х	х
Чистое  увеличение (уменьшение) денежных средств  и их эквивалентов по текущей деятельности	373 369	-34 431	-407 800	-109	х	х	х	х	х	х
Чистое  увеличение (уменьшение) денежных средств  и их эквивалентов по инвестиционной деятельности	-774 011	-608 141	165 870	21	х	х	х	х	х	х
Чистое  увеличение (уменьшение) денежных средств  и их эквивалентов по финансовой деятельности	390 300	636 500	246 200	63	х	х	х	х	х	х
Остаток денежных средств  на конец отчетного  периода	10 509	4 437	-6 072	-58	х	х	х	х	х	х

 

     Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 103 943 730 тыс. руб. (100%). Из них на текущие выплаты приходится всего – 4,26% (4 430 283 тыс. руб.), на инвестиционную деятельность – 0,59% (611 547 тыс. руб.) и на финансовую – 95,15% (98 901 900 тыс. руб.). Для предыдущего периода соответственно 6,14% (4 526 530 тыс. руб.), 1,06 (779 566 тыс. руб.) и 92,80% (68 412 294 тыс. руб.).

     В отчетном периоде денежные потоки увеличились: поступления увеличились на 41% за счет увеличения финансовых поступлений на 45%, расходы увеличились на 41% за счет погашения кредитов, полученных в предыдущем и отчетном периоде.

     Рассмотрим  зависимости чистой прибыли, амортизационных  отчислений и ЧДПТ.

1. Показатель «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль

Показатель  «качества» прибыли за отч. год = -34 431 / -1 323 = 26,02

Показатель  «качества» прибыли за пред. год = 373 369/ - 179 100 = 2,08. Таким образом, при сложившейся структуре финансирования и интенсивности использования денежных средств организации для обеспечения чистой прибыли в предыдущем году требовалось ЧДПТ в 2,08 раз больше, чем она имеет. В отчетном периоде ситуация ухудшилась. Расходы по текущей деятельность уменьшились всего на 2%, в то время как доходы уменьшились на 10%, что привело к отрицательному ЧДПТ. В связи с этим организации нужно было увеличить ЧДПТ на 26,02%, чтобы достичь чистой прибыли.

2. Доля амортизационных отчислений в ЧДТП = Амортизационные отчисления / ЧДТП

 Доля амортизационных отчислений в ЧДТП в отч.году = 46 795 / - 34 431 =

-1,36

Доля  амортизационных отчислений в ЧДТП в пред.году = 66 507 / 373 369 = 0,18

Доля  амортизационных отчислений в предыдущем году в ЧДПТ составила 18%. В отчетном году для положительного ЧДТП организации нужно было иметь амортизационный фонд на 36% больше.

     Для последующего анализа проведем расчет и проанализируем последовательно следующие группы финансовых показателей (Таблица 2.1.2).

1. Показатели ликвидности.
1. Коэффициент платежеспособности (1) = (ДСнп + Приток ДС за период) / Отток ДС за период

• Коэффициент платежеспособности (1) за отч. г. = (10 509 + 103 937 658) / 103 943 730 = 1,0000

• Коэффициент платежеспособности (1) за пред.г. = (20 851 + 73 708 048) / 68 802 594 = 1,0001

2. Коэффициент платежеспособности (2) = Приток ДС за период / Отток ДС за период

• Коэффициент платежеспособности (2) за отч.г. = 103 937 658 / 103 943 730 = 0,9999
• Коэффициент платежеспособности (2) за пред.г. = 73 708 048 / 68 802 594 = 0,9999

Коэффициенты платежеспособности дают возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее 1. Анализ показал, что он составлял 0,999. Значения коэффициентов платежеспособности свидетельствуют о недостаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые выплаты.

3. Интервал (длительность) самофинансирования (1) = (ДС + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность ) / Среднедневной расход ДС, где

Среднедневной расход ДС = (Себестоимость продаж + Коммерческие расходы + Управленческий расходы – Амортизация) / n, где

n – количество дней в периоде.

• Интервал (длительность) самофинансирования (1) в отч.г.  = ((10 509 + 4 437)/2 + (295 117 + 182 353)/2) / (2 449 944 + 28 045 + 295 460 – 46 795) * 360 = 32,5 дня
• Интервал (длительность) самофинансирования (1) в пред.г. = ((20 851 + 10 509)/2 + (447 683 + 295 117)/2) / (2 341 854 + 703 457 + 296 780 – 66 507) * 360 = 42,5 дня

4. Интервал (длительность) самофинансирования (2) = (ДС + Краткосрочные финансовые вложения) / Среднедневной расход ДС * 360

• Интервал (длительность) самофинансирования (2) в отч.г. = ((10 509 + 4 437)/2) / (2 449 944 + 28 045 + 295 460 – 46 795) * 360 = 0,9 дня
• Интервал (длительность) самофинансирования (2) в пред.г. = ((20 851 + 10 509)/2) / (2 341 854 + 703 457 + 296 780 – 66 507) * 360 = 1,7 дня

Рассчитанные  показатели свидетельствуют о том, что анализируемая организация  имеет сложности с бесперебойным осуществлением текущей деятельности за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию. С учетом поступления краткосрочной дебиторской задолженности период самофинансирования (1) составлял от 32 до 42 дней. Следовательно, организация в течение двух лет была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев. Но если из расчета исключить задолженность, то ситуация резко ухудшается: организация не может осуществлять деятельность самостоятельно больше одного дня.